একটি ইতিবাচক সূচনা, অর্থনীতির ভাল পারফরম্যান্স দ্বারা অনুকূল, সাম্প্রতিক Istat ডেটা এবং ইউরোজোনে ঋণ পুনরুদ্ধার থেকে উদ্ভূত। একটি প্রবণতা যা বসন্ত পর্যন্ত স্থায়ী হতে পারে, মার্কিন উচ্ছ্বাস দ্বারা চালিত, যদি ডোনাল্ড ট্রাম্পের প্রতিশ্রুতিগুলি তাৎক্ষণিক আর্থিক উদ্দীপনায় এবং ইউরোর দুর্বলতার দ্বারা ইউরোপীয় শিল্পের সুবিধার জন্য অনুবাদ করে। তবে এটি একটি রৈখিক যাত্রা হবে না, ব্যাঙ্ক থেকে আগত সমস্যা এবং নির্বাচনী বছরের অনিশ্চয়তার মধ্যে একটি জিগজ্যাগ নেভিগেশন যা ইউরো সম্প্রদায়ের বর্ধিত ভবিষ্যতের জন্য নির্ণায়ক হতে পারে।
দ্বন্দ্বের বছর
এই পরিস্থিতিতে, 2017 সালের প্রথমার্ধের বাইরে পূর্বাভাস করা কঠিন, "বিরোধের বছর" যেমন ইন্তেসা সানপাওলোর প্রধান অর্থনীতিবিদ গ্রেগোরিও ডি ফেলিস দ্বারা সংজ্ঞায়িত করা হয়েছে: "এটি একটি দ্বন্দ্ব - তিনি ব্যাখ্যা করেছেন - যে ট্রাম্প ত্বরান্বিত করতে চান মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বৃদ্ধি, ইতিমধ্যেই সেরা অর্থনীতি আজ, পূর্ণ কর্মসংস্থানের কাছাকাছি। এটি একটি বৈপরীত্য যে ইউরোপ, যাকে কঠোরতার নীতি থেকে নিজেকে মুক্ত করা উচিত, তা করতে পারে না, কারণ এটি আসন্ন নির্বাচন দ্বারা শর্তযুক্ত”। অবশেষে, "জার্মান দ্বন্দ্ব আছে: জার্মানি একটি বাজেট উদ্বৃত্ত গর্বিত যা, যাইহোক, এটি ইউরোজোনের জন্য মূল্যবান হবে এমন বিনিয়োগে বরাদ্দ করতে চায় না”। এই প্রসঙ্গে, ব্যাংকার অব্যাহত, "ইতালীয় স্টক এক্সচেঞ্জ মাঝারি বৃদ্ধি মার্জিন আছে, কারণ এটি অন্যান্য ইউরোপীয় বাজারের তুলনায় হতাশ হয়, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় দুর্বল"।
আমেরিকান লোকোমোটিভ রেস টানতে প্রস্তুত বলে মনে হচ্ছে, ব্যবসার জন্য বিনিয়োগ, ট্যাক্স রিলিফ এবং অন্যান্য সুবিধার বিষয়ে নতুন রাষ্ট্রপতির প্রতিশ্রুতি দেওয়া হয়েছে। তবে আগামী সপ্তাহ থেকে আন্দোলন শুরু হবে তা নিশ্চিত নয়। "10 জানুয়ারী থেকে শুরু হচ্ছে - কাইরোসের আলেসান্দ্রো ফুগনোলি পরামর্শ দিয়েছেন - আমাদের ত্রৈমাসিক ফলাফল থাকবে এবং এটা ভাবা কঠিন যে শক্তিশালী ডলার আমেরিকান রপ্তানিকারকদের মধ্যে কিছু শিকার করেনি"। বিপরীতে, মেড ইন ইতালির চ্যাম্পিয়নরা পরবর্তী ব্যালেন্স শীট নিয়ে আনন্দদায়ক বিস্ময় নিয়ে আসবে।
রাজনীতির জন্য সতর্ক থাকুন। কিন্তু ভুল সিদ্ধান্তে আঁকেন না
আসুন আজকাল যে আর্থিক সংস্থাগুলি বন্যা করছে এবং যা কয়েক সপ্তাহের মধ্যে সম্পূর্ণভাবে ভুলে যাওয়া হবে তার প্রতিবেদনের বাইরে যাওয়ার চেষ্টা করা যাক। ভবিষ্যদ্বাণী, আমরা জানি, অস্বীকার করা হয়, 2016 হিসাবে, রাজনৈতিক বিস্ময়ের বছর, ভুল জরিপ এবং গুরুদের কাছ থেকে ভুল বাণী, উদাহরণের একটি সম্পদ সহ প্রদর্শিত হয়েছে। কিন্তু ত্রুটিগুলি থেকে একটি মূল্যবান ইঙ্গিত টানা যেতে পারে। প্রথমত, দুটি নতুনত্বের কথা জেনে নেওয়া যাক: ক) নির্বাচনী নিয়োগগুলি ক্রমবর্ধমান অপ্রত্যাশিত। একাধিক কারণে। বিগত কয়েক বছরের মন্দার প্রভাব মোকাবেলায় বাস্তবায়িত আর্থিক সহজীকরণ নীতির সমান্তরাল প্রভাব দ্বারা প্রসারিত সামাজিক বৈষম্য এবং এর ফলে জনতাবাদী আন্দোলন ভোটের ঐতিহ্যগত গতিশীলতাকে বিকৃত করেছে। জনসংখ্যাগত পরিবর্তনগুলিও সম্ভবত সেই কারণগুলির মধ্যে গণনা করা যেতে পারে যা আমাদের দেশের পাশাপাশি আমাদের মহাদেশের রাজনৈতিক দৃশ্যপট পরিবর্তন করছে। b) বাজারগুলি রাজনৈতিক ঘটনাগুলির প্রত্যাশিত এবং অনাকাঙ্ক্ষিত ফলাফলগুলি হজম করতে দ্রুত হয়ে উঠছে। স্টক মার্কেটগুলি ব্রেক্সিট হজম করতে কয়েক দিন সময় নিয়েছে, আমেরিকান নির্বাচনের কয়েক ঘন্টা। এবং ইতালীয় গণভোটের সম্ভাব্য পরিণতি বিপরীত করার জন্য খুব অল্প মিনিটই যথেষ্ট ছিল।
ফ্রান্স থেকে জার্মানি পর্যন্ত সম্ভাব্য প্রাথমিক ইতালীয় ভোট পর্যন্ত 2017 সালে কি একই রকম হবে? এটা খুবই সম্ভাবনাময়, ইন্টারমন্টের উপদেষ্টার মতামত, তাই এটা মনে রাখা প্রয়োজন যে বাজারগুলি এখন পরিস্থিতির সাথে খাপ খাইয়ে নেওয়ার ক্ষমতায় খুব দ্রুত হয়ে উঠেছে। এছাড়াও কারণ "বাজারটি এমন পণ্যের সমন্বয়ে গঠিত যা ঐতিহ্যগত যুক্তি থেকে পালাতে থাকে: স্মার্ট বিটা বা সেক্টর ইটিএফ, ফিউচার, বিকল্প এবং ডেরিভেটিভ ইন্সট্রুমেন্ট যা আন্দোলনকে অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ উপায়ে প্রভাবিত করতে পারে"।
রেট এবং তেল, সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য দুটি কম্পাস
সংক্ষেপে, 2017 সালে নতুন চমক দেখা দিলে অবাক হবেন না যে স্টক এক্সচেঞ্জের ঐতিহ্যগত জ্ঞান বোঝা কঠিন হবে (এবং শোষণ)। অন্যান্য সংকেতগুলিতে ফোকাস করা ভাল, প্রথমত তেল চুক্তির স্থিতিশীলতা এবং সুদের হারের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা। 2016 সালে "নেতিবাচক হার চিরকালের জন্য" নিয়মটি সঙ্কটে পড়েছিল, যা সামনের দীর্ঘ সময়ের জন্য বাজারের মন্ত্র বলে মনে হয়েছিল। এমনকি তেলের রিবাউন্ড ভালোভাবে ঘটেছে উৎপাদন কমানোর কথা বলার আগে যা শুধুমাত্র বছরের শেষে বাস্তবায়িত হয়েছিল। 2008 সালের অর্থনৈতিক সঙ্কটের পরে এবং সর্বোপরি 2014 সাল থেকে আর্থিক নীতির কারণে মন্দার কারণে ডলার-নির্দেশিত পণ্যের দামের বহু বছরের সংকোচন কার্যকরীভাবে শেষ হয়েছে। খাতের স্টক শক্তি ও তেলের উপর প্রভাব প্রথমে এবং ব্যাংকিং এবং আর্থিক খাত ইতিমধ্যে বাজারের রেফারেন্স কাঠামো পরিবর্তন করেছে।
পিয়াজা আফারি জুন পর্যন্ত উদ্ধারের জন্য: তারপর, কে জানে'
অনেক লক্ষণ আমাদের মধ্যপন্থী আশাবাদের সাথে ইতালীয় বাজারের নিকট ভবিষ্যতের বিচার করতে ধাক্কা দেয়।
ক) আমরা হতাশাগ্রস্ত স্তর থেকে শুরু করি, প্রধানত ব্যাংকিং সংকট দ্বারা প্রভাবিত। মৌলিক ডেটার উপর ভিত্তি করে অনেক মানের অবমূল্যায়ন করা সত্ত্বেও আন্তর্জাতিক পরিচালকদের পোর্টফোলিওগুলি ইতালীয় স্টকগুলি থেকে খালি রয়েছে (মূল্য/আয় অনুপাত গড়ে 15% কম)।
খ) জিডিপি বৃদ্ধি 1% হতে হবে।
গ) বৈশ্বিক সুদের হারের প্রবণতা ইতালীয় আর্থিক খাতেও উপকৃত হওয়া উচিত।
ঘ) রাজনৈতিক পরিস্থিতি, আপাতত, খুব একটা উদ্বিগ্ন নয়। ইনভেস্টমেন্ট হাউসগুলি ভোটিং সিস্টেমের বিষয়ে একটি সমাধানের উপর বাজি ধরছে, যা M5S-এর সাফল্যের ঝুঁকি হ্রাস করতে সক্ষম।
ঙ) কর্পোরেট যুদ্ধের অবদান গুরুত্বপূর্ণ হবে (শুধু মিডিয়াসেট নয়) এবং টেকওভার বিডগুলি পুনরুদ্ধার করা হবে, যা ইতিমধ্যেই পারমালট দ্বারা প্রত্যাশিত।
ইতালি, তাই, ইউরোপীয় বাজারের বিবর্তন অনুসরণ করবে, আন্তর্জাতিক দৃশ্যের মাটির পাত্র। আলেসান্দ্রো ফুগনোলিকে উদ্ধৃত করতে “তার ভঙ্গুরতায়, ইউরোপ তাই প্রশান্তিদায়ক, ব্যথানাশক এবং অ্যান্টিডিপ্রেসেন্টস যেমন অবমূল্যায়িত ইউরো এবং Qe-এর অবলম্বন অব্যাহত রাখবে, যার সাথে যোগ করা হবে রাজস্ব নীতির আরও পরিমিত সহজীকরণ, যা যেকোন ক্ষেত্রে কঠোরতা দ্বারা অনুপ্রাণিত থাকবে। এই প্রতিকারগুলি কোনওভাবেই সিদ্ধান্তমূলক হবে না, তবে তারা আমাদের চালিয়ে যেতে দেবে এবং ইউরোপীয় স্টক এক্সচেঞ্জগুলিকে ওয়াল স্ট্রিটকে উপরের দিকে অনুসরণ করার এবং এমনকি এটিকে অতিক্রম করার সম্ভাবনা ছেড়ে দেবে।" প্রকৃতপক্ষে, ইতালি 2016 সালে তার অংশীদারদের তুলনায় হারানো মাটির অংশ পুনরুদ্ধারের আশা করতে পারে।
ভাল ব্যাংক, রপ্তানি এবং শক্তি
ব্রাসেলসে সিইপিএস-এর পরিচালক ড্যানিয়েল গ্রোসের মতে, ইতালি প্রকৃতপক্ষে সেই দেশ হবে যা ডলারের উত্থান থেকে সবচেয়ে বেশি সুবিধা পাবে, যেমনটি ইতিমধ্যেই XNUMX-এর দশকের শুরুতে রোনাল্ড রিগানের হোয়াইট হাউসে যোগদানের পর ঘটেছিল৷ জার্মান অর্থনীতিবিদদের মতে শক্তিশালী ডলারের প্রভাব, ইতালীয় রপ্তানির জন্য তিনগুণ শক্তিশালী, জার্মানির তুলনায় "হালকা" রপ্তানির দিকে অভিমুখী, মূলধনী পণ্যগুলিতে শক্তিশালী যা বিনিময় হারের প্রভাবের আংশিকভাবে দুর্ভেদ্য।
ইউএসএ থেকে চাহিদার জন্য সবচেয়ে বেশি উন্মুক্ত ম্যানুফ্যাকচারিং সেক্টরগুলির ভিড় ছাড়াও, 2017 ব্যাঙ্কগুলির প্রত্যাবর্তন দেখতে পারে৷ কিন্তু শুধুমাত্র এই খাতের উপর ওজনের অসংখ্য অজানা বিষয়গুলি স্পষ্ট করার পরে: মূলধনের প্রয়োজনীয়তার নিয়মগুলি যা প্রয়োজন হবে ইসিবি; পোপোলারির সংস্কারে অনুরোধ করা পরিবর্তনগুলির সংশোধন, যা নতুন Bpm চালু করার হুমকি দেয়; ইউনিক্রেডিট এবং ভেনেটো ব্যাঙ্কগুলির (ভেনেটো ব্যাঙ্কা এবং ভিসেন্টিনা) আসন্ন পুনঃপুঁজিকরণের ফলাফল। তবে বাজারদর আরও বৃদ্ধির প্রত্যাশা খাতের পক্ষেই কাজ করে। 2016 সালে, বান্ডের সুদের হারে 50 সেন্ট রিবাউন্ড ইউরোপের ব্যাঙ্কিং সেক্টরে 17/18% রিবাউন্ড এবং ইতালীয় বাজারে আরও উল্লেখযোগ্য।
তেল এবং তেল সরঞ্জাম স্টক উচ্চ তেলের দাম এবং ডোনাল্ড ট্রাম্পের পরামর্শ অনুযায়ী অবকাঠামো বিনিয়োগে পুনরুদ্ধার থেকে উপকৃত হওয়া উচিত। কাঁচামাল (শুধু তেল নয়, তামা এবং লোহাও) বৃদ্ধির জন্য ধন্যবাদ উদীয়মান দেশগুলির অনেক অর্থনীতি উজ্জ্বল হয়ে উঠেছে। রাশিয়ান মূল্য তালিকা উড়ছে, ব্রাজিল থেকে পুনরুদ্ধারের লক্ষণ আসছে. তুরস্ক ভুগছে।
BTP, সংক্ষিপ্ত সময়সীমা আরও ভাল
বন্ড ফ্রন্টে, BTP-এর পরিপক্কতা সংক্ষিপ্ত করা সার্থক। এটি জেসিআই ক্যাপিটালের অর্থ ব্যবস্থাপকদের পরামর্শ, যারা ভবিষ্যদ্বাণী করে যে আগামী কয়েক মাস ইউরোপীয় ইউনিয়নের জন্য অর্থনৈতিক এবং রাজনৈতিক উভয় দৃষ্টিকোণ থেকে খুব কঠিন হতে পারে।
ফ্রান্স এবং জার্মানিতে নির্ধারিত নির্বাচনী অ্যাপয়েন্টমেন্ট এবং নবনির্বাচিত আমেরিকান প্রেসিডেন্টের কার্যকরী বিনিয়োগ প্রকৃতপক্ষে পূর্ববর্তী ভারসাম্যের সাথে সম্ভাব্য বিরতির উপাদান গঠন করতে পারে। উপরন্তু, যুক্তরাজ্য এবং ইউরোপীয় ইউনিয়নের মধ্যে বিচ্ছেদের প্রক্রিয়া সম্ভবত শুরু হবে, যা দীর্ঘ এবং কঠিন হওয়ার প্রতিশ্রুতি দেয়। অনিশ্চয়তার এই সাধারণ প্রেক্ষাপটে, ইউরোজোনের পেরিফেরাল দেশগুলি বৃহত্তর অস্থিরতার সম্মুখীন হচ্ছে।
তাদের মধ্যে, স্পেন তুলনামূলকভাবে বেশি সুরক্ষিত বলে মনে হয়। অন্যদিকে, ইতালি সম্ভাব্য সংকটের জন্য নিজেকে আরও বেশি ধার দিতে পারে, বিশেষ করে যদি ব্যাংকিং সংকট অব্যাহত থাকে। বিশেষ করে, JCI ক্যাপিটাল বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে দশ বছরের জন্য 1,75%-1,8% এবং 2,80 বছরের জন্য 2,85%-5% পোর্টফোলিওতে সিকিউরিটিজের ওজন কমাতে আকর্ষণীয় ক্ষেত্র হতে পারে। তাই এই ধরনের উচ্চ পরিপক্কতার পরিবর্তে, তাদের মতে, পোর্টফোলিওতে সংক্ষিপ্ত সিকিউরিটিগুলি রাখা, সর্বোচ্চ XNUMX বছর পর্যন্ত মেয়াদপূর্তি সহ, স্বল্প মেয়াদে পোর্টফোলিওগুলিকে সংশোধন করা, ফলনের সম্ভাব্য প্রত্যাশিত নতুন বৃদ্ধির জন্য অপেক্ষা করা আরও বিচক্ষণ। আসন্ন মাসগুলিতে আকর্ষণীয় বাইব্যাক সুযোগ অফার করতে।
