প্রয়োজনীয়তা করোনভাইরাস জরুরি অবস্থার কারণে সৃষ্ট বড় ঘাটতিগুলিকে অর্থায়নের জন্য সংস্থানগুলি সন্ধান করুন, যখন বিস্তৃত আর্থিক অবস্থার শেষ হয়, কয়েক সপ্তাহ ধরে জ্বালানি দিচ্ছে৷ আর্থিক বিভ্রম. এই spasmodic গবেষণার পুত্র এবং এর ফলে বিভ্রম তথাকথিত হয় চিরস্থায়ী বন্ড; বন্ড, যে, পরিপক্কতা ছাড়া, যা অনুরূপ কুপন তাত্ত্বিকভাবে অনন্তে স্থির. বোকোনি অর্থনীতিবিদরা মার্চ মাসে এটি সম্পর্কে কথা বলেছিলেন lavoce.info সাইটে ফ্রান্সেস্কো গিয়াভাজি এবং গুইডো তাবেলিনি, তারপরে স্প্যানিশ প্রিমিয়ার, পেদ্রো সানচেজের পালা, এপ্রিল মাসে একটি 1,5 ট্রিলিয়ন ইউরো পুনরুদ্ধার তহবিল অর্থায়নের জন্য চিরস্থায়ী বন্ড ইস্যু করার প্রস্তাব দেওয়ার এবং সম্প্রতি, কনসবের সভাপতি ছিলেন পাওলো সাভোনা গত মঙ্গলবার আর্থিক বাজারের সাথে তার বৈঠকের উপলক্ষ্যে, একটি "যুদ্ধের পরিমাপ" হিসাবে চিরস্থায়ী বন্ড পুনরায় চালু করার জন্য, এমন একটি পরিস্থিতিতে যেখানে কোভিড -19 প্রায়শই একত্রিত হয়।
কিন্তু স্বপ্নগুলি ভোরবেলায় শেষ হয় এবং অলৌকিক ঘটনাগুলি কোণে থাকে না। আজ বিশ্বজুড়ে কোন চিরস্থায়ী বন্ধন নেই কেন একটি কারণ থাকবে, এমনকি যদি 100-বছরের বন্ধন থাকে যেগুলো ঘনিষ্ঠ আত্মীয়। কিন্তু, যেমন লরেঞ্জো বিনি স্মাঘি, ইসিবির বোর্ডের প্রাক্তন সদস্য এবং এখন সোসাইটি জেনারেলের সভাপতি, গত শনিবার ফোগলিওতে লিখেছেন, এটা কোন কাকতালীয় নয় যে "কে পরিশোধ করেছে?” চিরস্থায়ী বন্ড এবং রাজ্যের জন্য (এবং তাই করদাতাদের জন্য) এবং সঞ্চয়কারীদের জন্য একটি জয়-উইন অপারেশন তৈরি করার ধারণাটি একটি চিমেরা রয়ে গেছে। বা কেন করদাতাদের জন্য হার বৃদ্ধি এবং সুবিধার জন্য সেট করা হয়েছে বা কেন সেভাররা সত্যিকারের বুমেরাং এর মারাত্মক ঝুঁকি চালায়. বিনি স্মাঝি লেখেন- কে অর্থপ্রদান করে- এই বৈধ প্রশ্নের কোনো বিশ্বাসযোগ্য উত্তর ছাড়াই- শুধু ভবিষ্যৎ প্রজন্মের জন্যই নয়, খরচ বেশি হওয়ার আশঙ্কা রয়েছে। এবং এটি আসলে গত বিশ বছরের গল্প, যা পুনরাবৃত্তি হওয়ার ঝুঁকি নিয়ে চলে।"
চিরস্থায়ী বন্ডের কয়েকটি গুণ এবং অনেক ত্রুটি, তাদের ঝুঁকি এবং সুযোগগুলির একটি সঠিক জরিপ করা হয়েছিল। কয়েক সপ্তাহ আগে ইতালীয় পাবলিক অ্যাকাউন্টে অবজারভেটরির জন্যগিয়াম্পাওলো গ্যালি এবং ফেদেরিকা পাউডিস দ্বারা কোটারেলি অবজারভেটরি নামে পরিচিত। “আপাতদৃষ্টিতে সিকিউরিটিজ ইস্যু ছাড়াই এবং তুলনামূলকভাবে কম হারে – দুই অর্থনীতিবিদ দ্বারা রিপোর্ট পড়ে – আকর্ষণীয় বলে মনে হয় এবং এর প্রভাব রয়েছে ভবিষ্যৎ প্রজন্মের উপরও সংকটের খরচ ছড়িয়ে দিন. তত্ত্ব এবং ইতিহাস, প্রাচীন এবং সাম্প্রতিক উভয়ই, খুব দীর্ঘমেয়াদী বা এমনকি চিরস্থায়ী সিকিউরিটিগুলির - Galli এবং Paudice লিখুন - তবে আমাদের সতর্ক করে এই সিকিউরিটিজ ঝুঁকি", যা মূলত চারটি: বাজার ঝুঁকিসুদের হার ওঠানামার সাথে যুক্ত; ডিফল্ট ঝুঁকি, ক্রয় ক্ষমতা হারানোর ঝুঁকি মুদ্রাস্ফীতির কারণে এবং তরলতার ঝুঁকি. এবং সেই ঝুঁকিগুলি অফসেট করার সম্ভাবনা রয়েছে অপূরণীয় সিকিউরিটিজের সুদের হার পরিপক্কতার তারিখ সহ সিকিউরিটিজগুলির জন্য প্রচলিত হারের চেয়ে বেশি" প্রথম ঝুঁকি রাষ্ট্র এবং সেইজন্য করদাতাদের বিনিয়োগ করে, অন্যরা বিনিয়োগকারীদের উদ্বিগ্ন।
কিন্তু গ্যালি এবং পডিসের রিপোর্টের যোগ্যতা হল যে এটি চিরস্থায়ী বা 100 বছরের বন্ধনের অন্তর্নিহিত বিভিন্ন তাত্ত্বিক অনুমানগুলি পরীক্ষা করার মধ্যে নিজেকে সীমাবদ্ধ রাখে না তবে সর্বোপরি একটি বিশ্লেষণাত্মক পর্যালোচনার সাথে রয়েছে চারটি কংক্রিট অভিজ্ঞতা - দুই দুই আজ এবং দুই অতীত -- খুব দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের। সব ব্যর্থতা.
আমাদের সময়ে থাকার জন্য, উল্লিখিত প্রথম ঘটনা হল যেঅস্ট্রিয়া যে সেপ্টেম্বরে 2017 বাজারে চালু হয়েছে একটি 100 বছরের বন্ড মূলত 2,1% হারে এবং তারপর 2019 সালের জুনে 1,171%। প্রাথমিকভাবে, যারা 2017 সালের সেপ্টেম্বরে 100 ইউরোতে বন্ডটি কিনেছিল তারা একটি বিশাল মূলধন লাভ করেছিল কারণ মূল্য 210 ইউরোতে (0,61% ফলন সহ) বেড়েছে, কিন্তু তারপরে অবিলম্বে 168 ইউরোতে নেমে আসে। মাত্র দুই মাসে 20% লোকসান.
চিরস্থায়ী বন্ধনের দ্বিতীয় সাম্প্রতিক উদাহরণ হল তথাকথিত আর্জেন্টিনার মেথুসালেম, যা একটি দুর্দান্ত সাফল্য বলে মনে হয়েছিল যখন বুয়েনস আইরেস 100% কুপন হারে 2,75 বিলিয়নের জন্য 7,125 বছরের ডলার বন্ড স্থাপন করতে সক্ষম হয়েছিল। কিন্তু গত এপ্রিলে, যখন ডিফল্টের ঝুঁকি বাড়ছিল, 100-এ জারি করা সেই বন্ডের দাম 29 সেন্টে নেমে গিয়েছিল, যা 27% এর ফলনের সাথে সম্পর্কিত। 2019 সালের সেপ্টেম্বরে আর্জেন্টিনার মাতুরসালেম বন্ড ইতিমধ্যেই ছিল হারিয়েছে 55%.
অতীতের জন্য, গ্যালি এবং পাউডিসের রিপোর্ট বিবেচনায় নেয় 700 শতকের মাঝামাঝি ইংল্যান্ড দ্বারা জারি করা প্রথম চিরস্থায়ী বন্ড এবং চালু করা এক ফ্যাসিবাদ দ্বারা 1926 সালে ইতালিতেঋণ একত্রীকরণ মাধ্যমে। 1751 সালে, ব্রিটিশ সরকার প্রথম পারস্পরিক (বা কনসোল) বন্ড তৈরি করে যা অনির্দিষ্টকালের জন্য 3 পাউন্ড মূল্যের উপর 100% ফলনের গ্যারান্টি দেয় এবং যা ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়েছিল। কিন্তু এর শেষ ছিল অসম্মানজনক: 2015 সালে, যখন কনসালের উপর পর্দা পড়েছিল, যে কেউ 100 সালে 1751 পাউন্ডে কেনা এই শিরোনামটি উত্তরাধিকার সূত্রে পেয়েছিলেন, তিনি নিজেকে তার পকেটে খুঁজে পেতেন - মুদ্রাস্ফীতির কারণে - শুধুমাত্র একটি মান প্রকৃতপক্ষে কেনা প্রতি 0,5টির জন্য £100.
1926 সালে মুসোলিনি দ্বারা চালু করা লিটোরিও চিরস্থায়ী বন্ডের ফলাফলও অসন্তুষ্ট ছিল, ঋণ পরিশোধ ছাড়াই এবং একটি 7% ফলন ছাড়াই ছয় মাসিক কুপন সহ সর্বাধিক 5 বছর মেয়াদী ট্রেজারি সিকিউরিটিজকে জোরপূর্বক একত্রীকরণের মাধ্যমে। লক্ষ্য ছিল লিরা (বিখ্যাত ৯০ কোটা) পুনর্মূল্যায়ন করা কয়েক মাস পর চিরস্থায়ী বন্ডের অবচয় ইতিমধ্যে 30% ছিল ব্যাংক এবং সঞ্চয়কারীদের জন্য গুরুতর ক্ষতি সহ। 1934 সালে, 25 বছরের বন্ডের নতুন জোরপূর্বক রূপান্তর। ফ্যাসিবাদী শাসনের অপারেশনের চূড়ান্ত ফলাফল ছিল বিপর্যয়কর: 100 সালে সরকারী ঋণে 1926 লিয়ার বিনিয়োগ করা হয়েছিল বিশ বছর পরে মাত্র 3 লিয়ারের মূল্য ছিল।
কখনও কখনও সংখ্যা শব্দের চেয়ে জোরে কথা বলে।
