স্টক মার্কেটের সাম্প্রতিক "র্যালি" মৌলিক বিষয়গুলির (সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সামষ্টিক অর্থনৈতিক তথ্য) ক্ষেত্রে উল্লেখযোগ্য উন্নতির দ্বারা ন্যায়সঙ্গত নয়, যা অনিবার্যভাবে অনেক মন্তব্যকারীকে এই "বুল মার্কেট" এর স্থায়িত্ব নিয়ে প্রশ্ন তুলতে প্ররোচিত করেছে।
স্টক এক্সচেঞ্জের এই আকস্মিক ত্বরণকে আপনি কীভাবে ব্যাখ্যা করবেন? ঝুঁকি কোথায়?
এটি সাধারণত বিশ্বাস করা হয় যে কম সুদের হার এবং কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি দ্বারা প্রদত্ত তারল্যের বিপুল পরিমাণ বিনিয়োগকারীদের প্রথমে কর্পোরেট বন্ডে, তারপরে সরকারী বন্ডে এবং অবশেষে শেয়ারগুলিতে রিটার্ন চাইতে প্ররোচিত করেছে৷
কিছু পাঠক বলতে পারেন: "এটা কিভাবে সম্ভব, যদি সামষ্টিক অর্থনৈতিক দৃশ্যপটে খুব বেশি পরিবর্তন না হয়?" এবং তিনি ঠিকই বলবেন, কিন্তু কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির দ্বারা তারল্যের প্রবর্তন (পরিমাণগত সহজীকরণ) এই মুহূর্তের প্রধান ঝুঁকিগুলি (ইউরোজোনে সংকট, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীনে মন্থরতা) এবং সংশ্লিষ্ট "টেইল ঝুঁকি" সম্পর্কে ধারণাকে নরম করেছে। .
প্রকৃতপক্ষে, যদি আমরা 2009 সালের প্রথম ভাগ থেকে শুরু করে পুরো বুল মার্কেটের সময়কালের দিকে তাকাই, তাহলে আমরা লক্ষ্য করব যে সিস্টেমিক ঝুঁকির উপস্থিতিতেও ইক্যুইটি বাজারগুলি বেশ ভাল আচরণ করেছে এবং এটি ছিল একমাত্র মিনি-রিভার্সাল। ইতালীয় সংকটের সাথে একযোগে (2011 সালের গ্রীষ্ম)।
স্বল্প মেয়াদে দৃশ্যকল্প কি?
আমরা কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের অপ্রচলিত আর্থিক নীতিগুলির "বিকৃত" প্রভাবগুলি নিয়ে অবিরাম আলোচনা করতে পারি তবে সত্য হল যে, স্বল্প মেয়াদে, সিস্টেমে তারল্য প্রবেশ করা বন্ধ করার কোনও ভিত্তি নেই।
PIMCO-এর ম্যানেজার মার্ক কিজেলের মতে, ফেড এবং বিওজে (জাপানি সেন্ট্রাল ব্যাংক) 2.000 সালে মোট $2013 বিলিয়ন মূল্যের বন্ড ক্রয় করতে প্রস্তুত এবং কয়েকদিন ধরে ইউরোপও ইসিবি সম্ভাব্যতা নিয়ে আলোচনা করছে। একটি ঋণ সিকিউরিটিজ ক্রয় পরিকল্পনা শুরু করুন (আপাতদৃষ্টিতে সম্পদ-সমর্থিত সিকিউরিটিজ)।
সংক্ষেপে, তারল্য স্বল্পমেয়াদে সমস্ত সম্পদ শ্রেণিকে সমর্থন করতে থাকবে।
তাহলে এখন কিভাবে বিনিয়োগ করবেন?
এমনকি সাম্প্রতিক ইক্যুইটি র্যালির পরেও, মূল্যায়ন সামগ্রিকভাবে সাশ্রয়ী রয়ে গেছে। যদি আমরা দীর্ঘমেয়াদী মানের সাথে শেয়ার প্রতি ক্লাসিক মূল্য/আয় অনুপাত (বা P/E) বিবেচনা করি, তাহলে দাম সম্পর্কে ধারণা পেতে একটি সাধারণভাবে ব্যবহৃত পদ্ধতি (কিন্তু অবশ্যই একমাত্র নয়) " ন্যায্য মূল্য" এর একটি বিবেচিত মূল্যের প্রতি শ্রদ্ধা আমাদের বলে যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র একটি বাজার যা এখনও ঐতিহাসিক গড় থেকে একটু নিচে এবং ইউরোপ এবং জাপানের মূল্যায়ন আপেক্ষিক দিক থেকে আরও আকর্ষণীয়।
উপসংহারে, একটি আছে যে ঝুঁকি উপলব্ধি সমস্যা কোন সন্দেহ নেই, কিন্তু দুর্ভাগ্যবশত আমরা কেউই ঠিক অনুমান করতে সক্ষম নই সময়জ্ঞান যার মধ্যে স্টক মার্কেট এবং বন্ড মার্কেট বিপরীতমুখী হবে।
তাতে বলা হয়েছে, যতক্ষণ পর্যন্ত মূল্যায়ন ইক্যুইটি কেনার ন্যায্যতা দেয়, ততক্ষণ অবনতিশীল অর্থনীতির সাপেক্ষে বাজার বেশ ভালোই চলছিল, এমনকি এমন পরিবেশেও যেখানে সিস্টেমিক ঝুঁকি যথেষ্ট ছিল। উপরন্তু, স্বল্পমেয়াদে এমন কোন লক্ষণ নেই যা তারল্য সহজ করার ইঙ্গিত দেয়, একেবারে বিপরীত।
সংক্ষেপে, বাজার আবার উপরে উঠতে দেখে আমি অবাক হব না। কিন্তু রেটিং এ চোখ রাখুন!
