লেবানন: ডলারাইজেশন এবং বিশ্বাসযোগ্যতা প্রশ্নবিদ্ধ নয়

লেবানন একটি প্রাথমিকভাবে পরিষেবা ভিত্তিক অর্থনীতি, যা জিডিপির প্রায় 80% অবদান রাখে। ব্যাংকিং খাত অত্যন্ত উন্নত এবং ঐতিহাসিকভাবে দেশের অর্থনীতির শক্তিশালী বিন্দুর প্রতিনিধিত্ব করে. বিদেশে বসবাসরত লক্ষ লক্ষ লেবানিজ তখন একটি উল্লেখযোগ্য ভ্রমণ এবং পর্যটন ব্যবসায় ইন্ধন জোগায়। হিসাবে রিপোর্ট ইন্তেসা সানপাওলো স্টাডি সেন্টার, ভূ-রাজনৈতিক অস্থিতিশীলতার বর্তমান পর্যায় শুরু হওয়ার আগে, দেশটি আবাসিক এবং পর্যটক-হোটেল উভয় ক্ষেত্রেই উল্লেখযোগ্য রিয়েল এস্টেট উন্নয়নও দেখেছিল। অন্যদিকে, উৎপাদন উৎপাদন পরিমিত (জিডিপির 8,0%), মূলধনী পণ্যের চাহিদা এবং টেকসই খরচ প্রধানত বিদেশে নির্দেশিত, যার ফলে একটি উল্লেখযোগ্য বাণিজ্য ঘাটতি হয় (32-2004 দশকে গড়ে জিডিপির 13%)। এই ঘাটতি শুধুমাত্র বিদেশ থেকে রেমিটেন্সের উদ্বৃত্ত দ্বারা আংশিকভাবে পূরণ করা হয় গত 10 বছরে অর্থপ্রদানের ভারসাম্য জিডিপির গড় 12,1% বর্তমান ঘাটতি রেকর্ড করেছে. অন্যদিকে, আমানত এবং এফডিআই-এর জন্য বিদেশ থেকে ধারাবাহিক আর্থিক প্রবাহ উল্লেখযোগ্য বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ জমা করার অনুমতি দিয়েছে, যা 2014 সালের শেষে 39,2 বিলিয়ন ডলারের পরিমাণ ছিল, যা বৈদেশিক ঋণের দেড় গুণ বেশি। কেন্দ্রীয় ব্যাংকেও সোনার মজুদ রয়েছে যা একই সময়ে ১১ বিলিয়ন পর্যন্ত পৌঁছেছে। 134,2 সালে জিডিপির 2014% পরিমাণ লেবাননের একটি বড় আকারের পাবলিক ঋণ রয়েছেযার প্রায় সবটাই অবশ্য বাসিন্দাদের হাতে, বিশেষ করে বাণিজ্যিক ব্যাঙ্ক৷ স্বর্ণসহ বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ।

অর্থনীতির গতিশীলতার সাম্প্রতিকতম সরকারী পরিসংখ্যান 2013-এর উল্লেখ করে এবং নির্দেশ করে জিডিপি প্রবৃদ্ধি 3%, যা 2,8 সালে রেকর্ড করা 2012% থেকে. এই সীমিত ত্বরণ বাণিজ্যিক, আর্থিক এবং পরিবহন পরিষেবা, উত্পাদন উত্পাদন এবং নির্মাণের ভাল কর্মক্ষমতা প্রতিফলিত করে। 2014 সালের অর্থনৈতিক প্রবণতা সম্পর্কিত ইঙ্গিতগুলি কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা আটটি ভেরিয়েবলের (বিদ্যুৎ উৎপাদন, পেট্রোলিয়াম পণ্য আমদানি, বিমানবন্দরে যাত্রী প্রবাহ, চাহিদার ভিত্তিতে প্রদত্ত বাস্তব ও আর্থিক উভয় প্রকৃতির কিছু সূচক থেকে পাওয়া যেতে পারে। সিমেন্ট ডেরিভেটিভস, আমদানি ও রপ্তানি, নগদ চেক এবং অর্থ সরবরাহ): প্রাপ্ত পরিবর্তনশীলটি 3,2 সালে গড়ে 2014% বৃদ্ধি রেকর্ড করেছে, আগের বছরে দেখানো একই পরিবর্তন। সাম্প্রতিক অতীতে, টেকসই প্রবৃদ্ধির পর্যায়গুলিতে, নির্মাণ খাত দেশের অর্থনীতির চালিকা শক্তি ছিল. বিল্ডিং পারমিট 5,2% বেড়েছে, 12 সালে 2013% হ্রাসের পরে, যখন সিমেন্ট সরবরাহ 5,7% কমেছে। এই তথ্যগুলি 2014 সালে নির্মাণ কার্যকলাপে হ্রাস নির্দেশ করে, এক বছর আগে অনুরোধ করা বিল্ডিং পারমিট হ্রাস করার পরে, কিন্তু একই সময়ে 2015 সালে একটি সম্ভাব্য পুনরুদ্ধার। বৈদেশিক বাণিজ্য রপ্তানি (-15,8%) এবং আমদানি (-3,5%) উভয় ক্ষেত্রেই উল্লেখযোগ্য হ্রাস দেখিয়েছে. রপ্তানির পতন প্রধানত সিরিয়ার সাথে বাণিজ্য নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করে, অতীতে দেশটির প্রধান বাণিজ্য অংশীদার এবং দক্ষিণ আফ্রিকার সাথে, মূল্যবান খনিজ বাণিজ্যের জন্য ধন্যবাদ। আমানতের প্রবাহ 2014 সালে একটি টেকসই সম্প্রসারণের হার রেকর্ড করেছে (+7,2%) যদিও আগের বছরের +8,4% থেকে সামান্য কম। মুদ্রার অংশ, মোটের 65% এর সমান, 7,7% বৃদ্ধি পেয়েছে। Intesa Sanpaolo দ্বারা রিপোর্ট করা অনুমান অনুযায়ী, আমানতের স্টকের প্রায় 40% অনাবাসীদের হাতে থাকে. এই তথ্যগুলি পরামর্শ দেয় যে রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা বিদেশে বসবাসকারী লক্ষ লক্ষ লেবানিজ এবং প্রধানত উপসাগরীয় দেশগুলির বিনিয়োগকারীদের আর্থিক ব্যবস্থার দৃঢ়তার উপর আস্থাকে প্রভাবিত করেনি। বিদ্যুৎ উৎপাদনে 3,3% বৃদ্ধি গত বছর উত্পাদন এবং খনির উভয় ক্ষেত্রেই শক্তিশালী কর্মক্ষমতা নির্দেশ করে। এই প্রেক্ষাপটে, পরিষেবাগুলির ভাল কার্যকারিতা, উত্পাদন এবং উত্পাদন বৃদ্ধি, এমনকি রপ্তানি ধস এবং নির্মাণ কার্যকলাপ হ্রাসের মুখেও 2014 সালে 2 থেকে 2,5% এর মধ্যে GDP বৃদ্ধির অনুমান.

2015 সালে অর্থনীতি হাইড্রোকার্বনের দাম হ্রাস থেকে উপকৃত হবে (2013 সালে হাইড্রোকার্বন আমদানির পরিমাণ ছিল 5,1 বিলিয়ন, জিডিপির 11%), ফলস্বরূপ ব্যবসা এবং ভোক্তাদের জন্য ব্যয় হ্রাস এবং নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি থেকে আসা ক্রয় ক্ষমতার সমর্থন। সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কের উদার তারল্য নীতি, দেশে আশ্রয় নেওয়া শরণার্থীদের চাহিদা এবং আন্তর্জাতিক সম্প্রদায়ের সহায়তা থেকেও একটি বৃদ্ধি প্রত্যাশিত। বাহ্যিক প্রবাহ থেকে সম্ভাব্য অবদানবিশেষ করে এফডিআই, পর্যটন এবং রপ্তানির ক্ষেত্রে অনিশ্চিত এবং এই অঞ্চলের রাজনৈতিক উন্নয়নের উপর নির্ভরশীল।. ফেব্রুয়ারী 2015-এ, হাইড্রোকার্বনের সাথে যুক্ত পরিষেবার কম খরচ এবং খাদ্য পণ্যের দাম হ্রাসের জন্য ধন্যবাদ এক বছরের আগের তুলনায় মূল্য সূচক 2,8% কমে গিয়েছিল। যদি অভ্যন্তরীণ চাহিদা ত্বরান্বিত না হয়, তবে নিষ্ক্রিয়করণ প্রক্রিয়া এই বছর অব্যাহত থাকবে বলে মনে হচ্ছে।

ডাল 1999, লেবানিজ পাউন্ডকে মার্কিন ডলারের বিপরীতে একটি সংকীর্ণ ওঠানামা ব্যান্ডের মধ্যে রাখা হয় (LBP 1.501-1.514 প্রতি USD). বৈদেশিক মুদ্রার বৃহৎ রিজার্ভ দ্বারা লিঙ্কটি নিশ্চিত করা হয়েছে, মুদ্রার স্থিতিশীলতা বাণিজ্যিক ব্যাঙ্কগুলি দ্বারা সমর্থিত যা বিনিময় হারের সম্ভাব্য পতনের ফলে গুরুতর অসুবিধার মধ্যে পড়বে। যেহেতু তারা স্থানীয় মুদ্রায় দেশের ঋণের একটি বড় অংশ ধারণ করে, দায়বদ্ধতার দিক থেকে তাদের বৈদেশিক মুদ্রায় তহবিলের একটি বড় অংশ রয়েছে। গত বছরে, ডলারের পেগ প্রকৃত কার্যকর বিনিময় হারের যথেষ্ট প্রশংসার দিকে পরিচালিত করে (জানুয়ারি 12 থেকে জানুয়ারী 2014 পর্যন্ত +2015%)। সেন্ট্রাল ব্যাংক ডলারের অভ্যন্তরীণ হার এবং হারের মধ্যে একটি উচ্চ ইতিবাচক পার্থক্য বজায় রাখে, যার দ্বৈত উদ্দেশ্য বিদেশ থেকে ক্রেডিট প্রতিষ্ঠানগুলিতে তহবিল প্রবাহকে উত্সাহিত করা, যা পরবর্তীতে উচ্চ পাবলিক ঋণের অর্থায়ন এবং বৈদেশিক মুদ্রার সঞ্চয় করে। মজুদ গত জানুয়ারিতে জমার হার ছিল ৫.৯৫%.

Intesa Sanpaolo দ্বারা রিপোর্ট করা তথ্য অনুযায়ী, 2014 সালে জনসাধারণের ঘাটতি জিডিপির 8% এ নেমে এসেছে, আগের বছরের তুলনায় 9,3% বেড়েছে। একটি পরিস্থিতিতে, পূর্ববর্তী কর পুনরুদ্ধারের জন্য রাজস্ব বৃদ্ধির কারণে গত বছর রাজ্য অ্যাকাউন্টগুলি উপকৃত হয়েছিল ঋণের বোঝা রাজস্বের প্রায় 40% কমিয়ে দেয় এবং সুদের হারের গতিশীলতার জন্য পাবলিক ফাইন্যান্সকে অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ করে তোলে. কর্মীদের খরচ অন্য তৃতীয়াংশ শোষণ করে, যখন রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন বৈদ্যুতিক কোম্পানি EDL-এর ভর্তুকি জিডিপির প্রায় 5%। টেকসই অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির জন্য ধন্যবাদ এবং, অল্প পরিমাণে, প্রাথমিক বাজেট উদ্বৃত্তের কয়েক বছরের জন্য, সরকারি ঋণের অনুপাত 180 সালে 2006% থেকে 123 সালে 2012% এ নেমে আসে, 134,2 সালে জিডিপির 2014% এ পুনরুদ্ধার করার আগে। সেপ্টেম্বর 2014 পর্যন্ত, ঋণের 40% বৈদেশিক মুদ্রায় ছিল। দেশীয় বিনিয়োগকারীরা (বিশেষ করে বাণিজ্যিক ব্যাংক, যার পরে কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং রাষ্ট্র-নিয়ন্ত্রিত কোম্পানি) প্রায় সমস্ত সরকারি ঋণ স্থানীয় মুদ্রায় এবং ৮০% বৈদেশিক মুদ্রায়. যাইহোক, এটি জোর দেওয়া উচিত যে বাণিজ্যিক ব্যাঙ্কগুলি তাদের সিকিউরিটিজ ক্রয়কে আমানত সহ সমর্থন করে যা একটি উল্লেখযোগ্য অংশের জন্য অনাবাসীদের কাছ থেকে, যার সাথে পাবলিক ঋণের পুনঃঅর্থায়ন এবং রিজার্ভের স্টকের ঝুঁকি রয়েছে৷

অর্থপ্রদানের ভারসাম্য একটি উল্লেখযোগ্য বর্তমান ঘাটতি রেকর্ড করে (গড় 18,4-2009 পাঁচ বছরের মধ্যে GDP এর 13% এর সমান) বাণিজ্যিক অংশের কারণে (একই সময়ের মধ্যে GDP এর গড় ঘাটতি 32,9%), যখন "পরিষেবা" এবং "স্থানান্তর" অ্যাকাউন্টগুলি উল্লেখযোগ্য উদ্বৃত্ত দেখায় ধন্যবাদ যথাক্রমে পর্যটন থেকে আয় এবং অভিবাসী শ্রমিকদের কাছ থেকে রেমিটেন্স। আর্থিক অ্যাকাউন্টের উদ্বৃত্ত প্রধানত এফডিআই এবং ব্যাংক থেকে বৈদেশিক মুদ্রার আমানত থেকে উদ্ভূত হয়, যা বিদেশে বসবাসকারী লক্ষ লক্ষ লেবানিজদের দ্বারা পরিচালিত হয়।. 2014 সালের প্রথম নয় মাসে, চলতি হিসাবের ঘাটতি 7,8 বিলিয়নে নেমে এসেছে। বাণিজ্য ঘাটতি বৃদ্ধি, যা 11,6 বিলিয়ন থেকে বেড়ে 11,3 বিলিয়ন হয়েছে, যা রেমিট্যান্স অ্যাকাউন্টের নেট ইতিবাচক বৃদ্ধির পরে, শরণার্থী চাহিদা এবং স্থানান্তরের কারণে পরিষেবা অ্যাকাউন্টের (2 বিলিয়নের সমান) দ্বারা অফসেট করার চেয়ে বেশি ছিল। . একই সময়ে, আর্থিক অ্যাকাউন্ট উদ্বৃত্ত 6,5 বিলিয়ন পৌঁছেছে, 4,3 সালের একই সময়ের মধ্যে €2013bn থেকে। নেট এফডিআই বৃদ্ধি (€0,5bn থেকে €0,9bn) নেট পোর্টফোলিও বিনিয়োগের পতনকে অফসেট করেছে (€0,9bn থেকে €0,3bn)। বৈদেশিক মুদ্রায় ব্যাংকের আমানত বেড়ে 1,6 বিলিয়ন হয়েছে, যা 1 সালের একই সময়ের মধ্যে 2013 বিলিয়ন ছিল। উপরন্তু, বৈদেশিক মুদ্রা ঋণ আবার বাড়তে শুরু করেছে (0,4 বিলিয়ন)। পেমেন্ট উদ্বৃত্তের সামগ্রিক ভারসাম্য $3,9 বিলিয়ন থেকে বেড়ে $2,4 বিলিয়ন হয়েছে, যেখানে বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ মোট $39,2 বিলিয়ন হয়েছে. এই মান 2015 সালে একটি আনুমানিক বিদেশী আর্থিক প্রয়োজনের সাথে 12 বিলিয়ন সমান, প্রতি তুলনা করে একটি রিজার্ভ কভার অনুপাত 3,3. 2014 সালের শেষের দিকে বৈদেশিক ঋণ জিডিপির 66,3% অনুমান করা হয়েছিল এবং 2015 সালে বাণিজ্য ঘাটতি উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পাবে বলে আশা করা হচ্ছে, নিম্ন শক্তি এবং বাণিজ্য ঘাটতির কারণে, 17,2 বিলিয়ন (জিডিপির 32,5%, অস্থায়ী ডেটা) থেকে প্রায় প্রায় 14 বিলিয়ন (26 সালে নামমাত্র জিডিপি পূর্বাভাসের 2015%)।

নতুন সার্বভৌম ঋণ রেটিং কম হওয়া সত্ত্বেও (গত ডিসেম্বরে মুডি'স তার রেটিং B1 থেকে B2-তে নামিয়ে একটি নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি নিয়ে, 2013 সালের শেষের দিকে S&P's এবং Fitch-এর অনুরূপ সিদ্ধান্ত অনুসরণ করে) এখনও অনিশ্চিত ভূ-রাজনৈতিক কাঠামো এবং অভ্যন্তরীণ উত্তেজনা জনসাধারণের ঘাটতি অর্থায়নে অসুবিধার প্রতিনিধিত্ব করে না. ব্যাংকের চাহিদা, বিদেশে বসবাসকারী লেবানিজ এবং বিনিয়োগকারীরা ফলন খুঁজছেন, এত বেশি যে ফেব্রুয়ারিতে সরকার ইউরোমার্কেটে 2,2% এবং 6,20% এর মধ্যে মিশ্র দশ বছর এবং পনের বছরের ইস্যু সহ 6,65 বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে. তা সত্ত্বেও, জনসাধারণের ঘাটতি, বর্তমান ঘাটতি এবং সরকারি ও বৈদেশিক ঋণের সংশ্লিষ্ট স্টক সবই জিডিপির তুলনায় বেশি এবং দেশের অর্থনীতির জন্য দুর্বলতার কারণ। যাইহোক, সরকারী ঋণ মূলত দেশীয় ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা দ্বারা মধ্যস্থতা করে যা, এমনকি বৃহত্তর অস্থিতিশীলতার সময়েও, বাসিন্দা এবং বিদেশী বিনিয়োগকারীদের উভয়ের কাছ থেকে তহবিল বৃদ্ধি পেয়েছে। একই সময়ে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক, অর্থপ্রদানের ব্যালেন্সের আর্থিক অংশের বৃহৎ উদ্বৃত্তের জন্য ধন্যবাদ, যথেষ্ট বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ জমা করেছে যা বাহ্যিক আর্থিক চাহিদা এবং আমদানির পর্যাপ্ত কভারেজ নিশ্চিত করে. প্রচুর রিজার্ভ, যদিও অনাবাসিক আমানত প্রবাহের জন্য ঝুঁকিপূর্ণ, তারপর অফার মুদ্রা শাসনের বিশ্বাসযোগ্যতার জন্য একটি নিষ্পত্তিমূলক অবদান ডলারের কাছে পেগ করা হয়েছে, যা অর্থনীতির ডলারীকরণের উল্লেখযোগ্য মাত্রার কারণে আর্থিক ব্যবস্থার স্থিতিশীলতার জন্য গুরুত্বপূর্ণ।