আমরা প্রায় ভুলে গেছি কিন্তু এটা ফিরে আসছে. দ্য মুদ্রাস্ফীতির হার নভেম্বরে, এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে 6,1% এবং ইউরোজোনে 4,9%-এ উন্নীত হয়েছে, যা 2-এর দশকের গোড়ার দিকে দেখা যায়নি এবং যা যাদুকরী XNUMX% এর বাইরে যা মুদ্রানীতির অন্তর্নিহিত বা স্পষ্ট লক্ষ্য হয়ে উঠেছে। আটলান্টিকের উভয় প্রান্তের কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি কয়েক মাস ধরে ঐক্যবদ্ধভাবে যুক্তি দিয়ে আসছে যে মুদ্রাস্ফীতি পুনরুদ্ধার একটি অস্থায়ী ঘটনা, যেমন লক্ষ্য অঞ্চলের উপরে মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা না বাড়াতে। সংক্ষেপে, ঐকমত্য ছিল যে মহামারী ধাক্কার প্রতিক্রিয়ায় অতি-সম্প্রসারণমূলক আর্থিক ও রাজস্ব নীতির দ্বারা সৃষ্ট জোরালো পুনরুদ্ধারের সাথে চিঠিপত্রের মধ্যে যে উৎপাদন বাধা সৃষ্টি হয়েছিল তার কারণে ঘটনাটি একটি অস্থায়ী স্প্ল্যাশ ছিল। ঐকমত্যটি সম্প্রতি ভেঙ্গে যায় যখন, ফেডের চেয়ারম্যান হিসাবে নিশ্চিত হওয়ার পরে, পাওয়েল তিনি এই মুদ্রাস্ফীতি যে চোখ মেলে এটা শুধু একটি অস্থায়ী স্কেচ হবে নাকিন্তু আরো কিছু। বিপরীতভাবে, ফ্রাঙ্কফুর্ট থেকে খ্রিষ্টপূর্বাব্দ আরও আশ্বস্ত টোন ব্যবহার করা চালিয়ে যান। কে সঠিক? এবং আপনি বক্ররেখা পিছনে কি দেখতে পারেন?
সবচেয়ে আশ্চর্যজনক জিনিস আমরা যা লক্ষ্য করি তা হল যে ইউরোজোনে মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি থেকে (মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি সম্পূর্ণরূপে নিয়ন্ত্রণে থাকা থেকে) লক্ষ্যমাত্রা ছাড়িয়ে মূল্যস্ফীতির স্তরে রূপান্তর ঘটেছিল এক সকালে। প্রকৃতপক্ষে, 2020 সালের দ্বিতীয়ার্ধে মুদ্রাস্ফীতির হার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রায় 1,5% এবং ইউরোজোনে শূন্যের সামান্য নিচে ছিল। ঠিক আছে, যে সমস্ত ক্ষেত্রে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে গেছে - 1973 থেকে 1983 সালের মধ্যে চিন্তা করুন - এটি এমন একটি পর্যায় খুঁজে পাওয়া সম্ভব যেখানে, মুদ্রাস্ফীতির ত্বরণ সত্ত্বেও, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি মূল্য গতিশীলতাকে সমর্থন করে চলেছে। নিয়ন্ত্রণে ছিল। তাহলে কি পাওয়েল ঠিক? হ্যা এবং না. হ্যাঁ কারণ, প্রকৃতপক্ষে, 6%-এর উপরে মুদ্রাস্ফীতি শপিং কার্টকে কামড় দেয় এবং প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতির ঊর্ধ্বমুখী সংশোধনকে ট্রিগার করে। হতে পারে না, তবে, অন্য আরও দূরবর্তী কারণে যা আমি সহজ কথায় ব্যাখ্যা করার চেষ্টা করব।
Il জিডিপিতে তীব্র পতন মহামারীর প্রথম মাসগুলিতে এটি দুটি যৌথ এবং বিরোধী গতিশীলতার ফলাফল ছিল। একদিকে, দ তালাবদ্ধ এটি গৃহস্থালীর ব্যয়ের ক্ষমতাকে সীমিত করে (যদিও দ্রুত, ঐতিহ্যবাহী দোকানে কেনাকাটা থেকে ডিজিটাল কেনাকাটায় রূপান্তর সম্পূর্ণ হয়নি এবং বেশিদিন হবে না) মুদ্রাস্ফীতিকে নিচের দিকে ঠেলে দেয়। অন্যদিকে, স্থানীয় সরবরাহে এবং বৈশ্বিক মূল্য শৃঙ্খলে উৎপাদনের ফ্রন্টে সীমাবদ্ধতা – যেখানে পূর্বে অস্থির হয়ে ওঠা সীমান্তের পুনঃ ঘনীকরণ নতুন ঘর্ষণ সৃষ্টি করেছিল – দামের গতিশীলতাকে সমর্থন করেছিল। এটা স্পষ্ট যে 2020 সালে প্রথম ফ্যাক্টরটি দ্বিতীয়টির উপর আধিপত্য বিস্তার করেছিল, উল্লেখযোগ্যভাবে মূল্যস্ফীতি কমিয়েছে।
অন্যদিকে, 2021 সালে, যদিও উৎপাদনের উপর সীমাবদ্ধতার কারণে মুদ্রাস্ফীতির প্রভাব - যা বিরল ছিল - শিথিল হয়েছিল, ভোক্তা চাহিদার তীব্র প্রত্যাবর্তন, বিনিয়োগে পুনরুদ্ধারের সাথে মিলিত, দামের গতিশীলতাকে পুনরুজ্জীবিত করেছে। অদূর ভবিষ্যতে উৎপাদন সীমা আরও শিথিল করার পূর্বাভাস দেওয়া যুক্তিসঙ্গত, আবার নতুন মহামারী তরঙ্গের কারণেও চাহিদার বৃদ্ধি নীচের দিকে ফিরে আসতে পারে। অতএব দামের উপর সম্পর্কিত ঊর্ধ্বমুখী চাপও দ্রুত বন্ধ হয়ে যেতে পারে.
স্পষ্টতই, এই বরং আশাবাদী নোটটি কেবল তখনই প্রযোজ্য হবে যখন কাঠামোগতভাবে উচ্চতর মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা অর্থনৈতিক অপারেটরদের মনে এবং মজুরি এবং অন্যান্য উত্পাদন খরচ সূচীকরণের যে কোনও পদ্ধতিতে শিকড় নেওয়ার সময় না থাকে। এবং, এই দৃষ্টিকোণ থেকে, আটলান্টিকের উভয় দিকে পরিস্থিতি ভিন্ন হতে পারে ইউরোজোনের তুলনায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে রাজস্ব নীতিগুলি এখন অনেক বেশি সম্প্রসারিত হওয়ার কারণে। সবশেষে, মূল্যস্ফীতির এই অধিকতর প্রেক্ষাপট ফেডকে সুদের হার বাড়ানোর দিকে নিয়ে যেতে পারে দামের গতিশীলতাকে শীতল করার একটি ফাংশন হিসাবে, যখন ECB সুদের হারের সেই বৃদ্ধি থেকে নিরুৎসাহিত থাকতে পারে, ইউরোজোনের সদস্য দেশগুলির জন্য স্বস্তির দীর্ঘশ্বাস নিয়ে ইতালি সহ, উচ্চ ঋণের বোঝা দ্বারা ভারাক্রান্ত.
