সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে বন্ড বাজারের বৈশিষ্ট্যযুক্ত প্রধান বিষয় হল রাষ্ট্রপতি নির্বাচনের আগে ফ্রান্সের রাজনৈতিক উন্নয়ন। একটি মেরিন লে পেনের বিজয়ের সম্ভাবনা, যা একটি দৃশ্যকল্প খুলতে পারে যেখানে ফ্রান্স ইউরোজোন থেকে বেরিয়ে যায়, ফরাসি বন্ডের উপর চাপ অব্যাহত রাখে।
ফ্রান্স এবং জার্মানির মধ্যে ফলনের পার্থক্য 2012 সালের শেষের পর থেকে সর্বোচ্চ)। আমাদের মনে রাখা যাক, যাইহোক, সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে ইউরোজোনের প্রায় সব দেশেই ক্রেডিট রিস্ক প্রিমিয়াম বেড়েছে, কারণ এই এলাকার ভাগ্য নির্ভর করে ইইউতে ফ্রান্সের অংশগ্রহণের উপর। এদিকে, জার্মান বন্ডের বুম, নিরাপদ বলে বিবেচিত, দশ বছরের বন্ডে (0,20%) ফলন কমিয়েছে, যা বছরের শুরু থেকে সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে।
এই প্রেক্ষাপটে, নির্বাচনের আগ পর্যন্ত সতর্ক থাকাই ভালো, ইসিবি-র সেই বিবৃতিটি মাথায় রেখে যা অনুযায়ী এর মাসিক সম্পদ ক্রয়ের পরিমাণ আবার বেড়ে €80 বিলিয়ন হবে “যদি দৃষ্টিভঙ্গি কম অনুকূল হয় বা আর্থিক অবস্থা খারাপ হয়। মুদ্রাস্ফীতি সমন্বয় নীতির সাথে বেমানান হতে হবে”।
আপাতত, ইউরো আইজি এবং এইচওয়াই বন্ড স্প্রেড ফরাসি নির্বাচনের রাজনৈতিক ঝুঁকি উপেক্ষা করে বলে মনে হচ্ছে। ফ্রাঙ্কো-জার্মান স্প্রেড প্রসারিত হওয়া সত্ত্বেও, ইউরো আইজি এবং এইচওয়াই বন্ড স্প্রেড স্থিতিশীল ছিল। ফ্রান্সে বসবাসকারী সংস্থাগুলির ঋণ 400 বিলিয়ন ইউরো ছাড়িয়েছে, যা সূচকের 23% এর সমান, একটি চিত্র যা ট্রান্সলপাইন দেশটিকে সর্বোচ্চ শতাংশের সাথে এক করে তোলে। কি হচ্ছে?
• একটি সম্ভাব্য উত্তর হল যে কিছু কর্পোরেট বন্ডের ফলন সরকারি বন্ডের তুলনায় কম, উদাহরণস্বরূপ যখন তাদের ইস্যুকারীরা বিদেশে তাদের রাজস্বের একটি বড় অংশ তৈরি করে।
• কর্পোরেট ঋণের ঝুঁকি প্রিমিয়াম কমাতে QE বহুলাংশে অবদান রেখেছে। ECB-এর CSPP ক্রেডিট মার্কেটের জন্য একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ সহায়ক ফ্যাক্টর হিসাবে রয়ে গেছে। এই কর্মসূচির অধীনে, €59 বিলিয়ন মূল্যের কর্পোরেট বন্ড ক্রয় করা হয়েছে, যা সাপ্তাহিক গড় €1,7 বিলিয়নের সমতুল্য। ক্রয়ের গতি অপরিবর্তিত থাকলে, বছরের শেষ নাগাদ ECB 130 বিলিয়ন ইউরোর জন্য কর্পোরেট বন্ড ক্রয় করবে, বা উপলব্ধ এর 17%। আগামী সপ্তাহে, ফরাসি নির্বাচন ইউরো ক্রেডিট বাজারের জন্য একটি সিদ্ধান্তমূলক ঘটনা হবে। ইউরো-ডিনোমিনেটেড বন্ডের স্প্রেড এই ঘটনার ক্ষেত্রে প্রশস্ত হতে পারে:
• বৃহত্তর রাজনৈতিক ঝুঁকি। মেরিন লে পেনের জয়ের সম্ভাবনার উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি অনিবার্যভাবে এটিকে ঠেলে দেবে
ক্রেডিট ঝুঁকি প্রিমিয়াম। আমাদের স্মরণ করা যাক যে ইউরোজোনে 2011-2012 সার্বভৌম ঋণ সংকটের সময়, চাপ
সার্বভৌম বন্ডগুলি কর্পোরেট বন্ডগুলিকে সংক্রামিত করে।
• ECB দ্বারা ক্রয় একটি মন্থর. এপ্রিলে, ক্রয় 80 বিলিয়ন ইউরো থেকে 60 বিলিয়ন ইউরোতে হ্রাস পাবে। €60bn এখনও একটি সম্মানজনক পরিসংখ্যান, কিন্তু বিনিয়োগকারীরা নেতিবাচক প্রতিক্রিয়া দেখাতে পারে যদি তারা ECB-এর প্রোগ্রামগুলির অকাল সমাপ্তির বিষয়ে নিশ্চিত হয়। সর্বোপরি, জেনস ওয়েডম্যান এই সপ্তাহে বলেছিলেন যে 2019 সালে ইসিবি হার বৃদ্ধির ধারণাটি আর অযৌক্তিক নয়।
