وول ستريت و BTP مطاردة للسجلات. البنوك تطلب استرداد ، في انتظار العطر
العودة إلى الحديث عن اليونان. اليوم يمكن أن تعطي Eurogroup الضوء الأخضر الأخير لبرنامج المساعدة الثاني في أثينا ، قبل أن يقرر صندوق النقد الدولي يوم الخميس 15 مارس ما ستكون مساهمته الفعلية في حزمة المساعدات لـ 130 مليار. يأتي من واشنطن التوقع بأن صندوق النقد الدولي سيشارك في قرض اليونان الثاني ولكن بمبلغ أقل من العام الماضي: 28 مليارًا من أصل 170 متوقعًا مقابل 30 تم دفعها من إجمالي 110 مليار في الشريحة الأولى. وهكذا أخذت المديرة العامة كريستين لاغارد علما بالضغط من البلدان الناشئة (المقرضين الرئيسيين الآن لصندوق النقد الدولي) الذين احتجوا على الانكشاف المفرط للصندوق تجاه أوروبا. بعد ذلك ، في يوم الثلاثاء 20 مارس ، ستكون هناك أول عملية سداد لسندات الحكومة اليونانية بعد التبادل (يسبقها في اليوم السابق أول مزاد للدائنين من القطاع الخاص ، مصمم على تسعير الإصدار حتى قبل توزيع السندات) بينما في 23. ينتهي التمديد للمشاركة في مقايضة الأوراق المالية اليونانية الخاضعة للوائح الأجنبية. وأخيرًا ، في عطلة نهاية الأسبوع الأخيرة من الشهر ، الجمعة 30 والسبت 31 مارس ، سيجتمع وزراء مالية الاتحاد الأوروبي في كوبنهاغن: في نهاية الشهر ، ينتهي الموعد النهائي النظري لاتخاذ قرار بشأن تعزيز صندوق الإنقاذ ، وهو عنصر آخر ضروري لتحقيق الاستقرار في منطقة اليورو.
كان للمفاوضات الطويلة عواقب مهمة أخرى. بادئ ذي بدء ، هناك خلاف آخر بين وكالات التصنيف والاتحاد الأوروبي. بالنسبة إلى وكالة موديز ، في الواقع ، فإن اليونان هي نتيجة "التبادل المتعثر" الذي بالكاد يخفي وراءه ظهور قطع "طوعي" من قبل الدائنين. لذا ستدخل السندات اليونانية "إحصائيات التخلف عن السداد" للوكالة عند الاستحقاق ، والتي كانت "8 مارس للسندات التي ينظمها القانون اليوناني و 28 مارس للسندات التي ينظمها التشريع الأجنبي". قرار كان له صدى فوري في موقف الدائنين من القطاع الخاص ، الذين وافقوا أيضًا على خفض ديون أثينا من 206 إلى 100 مليار.
يلوح في الأفق موعد تاريخي لسوق CDS الشاب والمثير للجدل: لقد أثبتت الجمعية الدولية للمقايضات والمشتقات (Isda) التي تجمع التصاق غالبية المشاركين في التبادلات غير الرسمية لهذه المنتجات المشتقة ، أن العقود الموقعة لحماية التقصير اليوناني ، يجب أن يتم تكريمه من قبل المكتتبين. في الواقع ، بعد أن أطلقت اليونان البند الذي يجعل المبادلة بين السندات القديمة والجديدة إلزاميًا ، لم تعد الطبيعة الطوعية للخصم الذي يمارس في أثينا موجودة.
في الواقع ، المبلغ المعني أقل تكلفة مما كان متوقعًا: 3 مليارات دولار "فقط" ، وهو استنزاف خففته المكاسب الرأسمالية التي تحققت سابقًا. تضحية ضرورية في أي حال لإعادة التأكيد على صلاحية ومتانة منطقة رمادية من التمويل في مرأى من المنظمين.
ترى وول ستريت ، بعد إحصاءات التوظيف الإيجابية ، أن الأرقام القياسية الجديدة في متناول اليد. بمجرد إزالة اليونان المجهولة ، فإن التفاؤل تبرره الأساسيات التي ظهرت من الحملة الفصلية. تشير تقارير بلومبرج إلى أن أرباح شركات S&P 500 قد نمت بشكل أسرع من أسعار سوق الأسهم ، وكانت النتيجة أن الأسهم في المتوسط أرخص مما كانت عليه قبل 12 شهرًا: ظلت الأسعار دون تغيير عمليًا منذ ذلك الحين (+ 0,1٪ المؤشر) لكن الأرباح ارتفعت بمقدار 9٪ ، في حالة توازن فيما يتعلق بـ 12 شهرًا مضت (كانت الزيادة 0,1٪) أقل بنسبة 9٪ في المتوسط من أبريل الماضي. ونتيجة لذلك ، انخفضت نسبة السعر / الأرباح من 15,4 إلى 14 مرة ، أي أقل من المتوسط التاريخي للمؤشر.
تسعى BTPs للبحث عن أرقام قياسية جديدة. في الواقع ، على مدى تسعة أسابيع ، سجلت سندات الحكومة الإيطالية ارتفاعًا في الأسعار. عليك أن تعود إلى عام 1998 لتجد أداءً رائعًا بنفس القدر. وفي الوقت نفسه ، فإن الفارق بين BTP والبوند يحوم عند 304 نقطة أساس ، بعد أن وصل إلى 290 نقطة أساس ، وهو أدنى مستوى منذ 30 أغسطس. أغلق العائد لأجل 4,84 سنوات عند 4,68٪ بعد انخفاضه إلى 1,92٪ وهو أدنى مستوى منذ يونيو. وفي الوقت نفسه ، تم تعيين BTP لمدة عامين عند XNUMX٪.
في هذا السياق ، فإن الأسبوع المالي الجديد له نكهة اختبار معين: بمجرد انتهاء عمل البنوك المركزية (Ltro الثاني) واختفاء اليونان المجهولة ، فإن العملية التدريجية للاقتراب أكثر بكثير من عائد السندات هي تلوح في الأفق. ولا يقل أهمية عن ذلك ، أن المصداقية المالية لمختلف البلدان ستكون حاسمة.
الصين تتباطأ أكثر مما كان متوقعا. وبحسب بيانات صادرة عن بكين ، بلغ العجز التجاري في فبراير 31,5 مليار دولار. انخفضت الصادرات بنسبة 23,6٪ مقارنة بالشهر السابق (+ 18 مليون 4٪ مقارنة بالعام الماضي). والنتيجة ، جنبًا إلى جنب مع زيادة كبيرة في الواردات ، بسبب ارتفاع أسعار الحديد الخام والنفط ، هي إشارة إلى أن وضع القوة الاقتصادية العالمية الثانية يتجه نحو الانخفاض.
مجرد قضية؟ كان Friday Piazza Affari هو الاستثناء السلبي بين قوائم الأسعار. أغلق مؤشر FtseMib منخفضًا بنسبة 1,1٪ متأثرًا قبل كل شيء بانخفاضات البنوك. على مدار الأسبوع ، كان الانخفاض الإجمالي 2,5٪. اتجاه يتناقض مع تعافي الديون السيادية وأداء البورصات الأخرى ، مدفوعًا بالبيانات الإيجابية عن التوظيف في الولايات المتحدة الأمريكية. وبالتالي ، تم تخفيض الزيادة منذ بداية شهر يناير إلى 9,2٪.
ما أحدث الفارق هو سلوك أسهم البنوك ، حيث انخفض بعد الارتفاع الطويل الذي لا يُنسى منذ بداية العام. خسر Intesa 2,9٪ ، Unicredit -3٪ ، Banco Popolare -3,8٪ ، PopMilano -3,6٪. كان انخفاض MontePaschi -5,2٪ ملحوظًا بشكل أكبر ، حيث تم الإعلان عن أسبوع تاريخي: توصلت المؤسسة والبنوك الدائنة أخيرًا إلى اتفاق بشأن "تحرير" الأوراق المالية المرهونة ، وإزالة أصعب عقبة فنية تحول 15٪ من المعهد ؛ قبل كل شيء ، ومع ذلك ، في يوم الجمعة 16th ، سيكون ترشيح أليساندرو بروفومو لرئاسة البنك رسميًا.
أسبوع حاسم أيضًا لعرض Palladio-Sator على Fonsai. احتفظت شركتا التمويل بالحق في الانسحاب إذا لم يؤخذ عرضهما بعين الاعتبار من قبل بريمافين والبنوك بحلول يوم الخميس الخامس عشر من الشهر الجاري. قبل ذلك التاريخ ، يخطط ساتور وبالاديو أيضًا لعرض خطتهما الصناعية لإعادة إطلاق شركة Fonsai ، التي يشارك مساهموها بالفعل في حالة حرب.
من بين القضايا التي أثرت على قائمة الأسعار ، تبرز الانهيارات الأرضية لشركة Enel ، والتي فقدت في غضون يومين أكثر من 7 ٪ ، بعد قطع الأرباح وتوقعات السنوات القليلة المقبلة: العديد من الوسطاء ، بما في ذلك Ubs و Bank of America و Nomura ، خفضوا التوصية.
واستمر ارتفاع أسعار النفط اليوم (خام غرب تكساس الوسيط عند 107,8 دولار للبرميل ، + 1,1٪) واستفادته إيني وتيناريس بنسبة 0,9٪ و 2,2٪ على التوالي. من بين أحداث الأسبوع ، يبرز العرض التقديمي لمحللي حسابات الكلب ذي الأرجل الستة ، وهي فرصة لتقييم آفاق المجموعة بعد الطلاق المستقبلي من سنام.
