يوفر الاستثمار في العملات بعضًا من أفضل الفرص على مدار الـ 12 شهرًا القادمة. بالنسبة للمستثمر لفترة طويلة فقط ، نعتقد أن أسواق الدخل الثابت توفر فرصة صعودية محدودة بينما لم تعد تقييمات الأسهم جذابة كما كانت من قبل.
ما زلنا متفائلين بشأن توقعات الكرونة النرويجية. لقد انخفضت قيمته في الأسابيع الأخيرة نتيجة لانخفاض أسعار النفط ، لكننا نتوقع انعكاسًا. في غضون ذلك ، استفدنا من الضعف الحالي لزيادة مركزنا. ضعف البيزو المكسيكي مقابل الدولار ، لكننا قمنا بهيكلة استثماراتنا للاستفادة من القوة النسبية للبيزو المكسيكي مقابل العملات الأخرى. سنواصل المراهنة على البيزو المكسيكي في الأشهر المقبلة. ومع ذلك ، فإننا نتوخى الحذر حاليًا بشأن الجنيه الإسترليني واليورو والدولار الكندي والوون الكوري والزلوتي البولندي.
ومع ذلك ، فإن أحد الرهانات الرئيسية هذا العام ، والذي كان أيضًا أحد أكثر الرهانات ربحية بالنسبة لنا ، هو الدولار الأمريكي. نعتقد أنه في الأفق الزمني من 12 إلى 18 شهرًا ، سيستمر الدولار في الارتفاع ، خاصةً مقابل اليورو. ومع ذلك ، هناك مخاوف من أن العديد من المستثمرين يضعون أنفسهم على نفس الرهان. لن نتفاجأ إذا ضعف الدولار بشكل هامشي في المدى القريب. نتيجة لذلك ، قمنا بتقليل تعرضنا للدولار الأمريكي حيث نرغب في زيادته بعد الضعف.
من منظور طويل الأجل ، بدأ الدولار الأمريكي مؤخرًا فقط في الاقتراب من قيمته العادلة ، وبالتالي لا يزال لديه مجال كبير للنمو. لدعم المفهوم المعرب عنه أعلاه ، يمكننا النظر في أداء مؤشر الدولار الأمريكي المرجح للتجارة والذي يتم تعديله وفقًا لتضخم البلدان التي تتاجر معها الولايات المتحدة. على أساس هذا المؤشر ، ينبغي اعتبار الارتفاع الأخير للدولار متواضعًا بشكل عام. تقدم كل من التطورات في أسواق الأسهم والسندات أسبابًا للجدل القائل بأن الدولار قد لا يزال في مرحلة مبكرة من النمو.
تفوق مؤشر داو جونز على مؤشر EuroStoxx بحوالي 60٪ خلال السنوات الخمس الماضية. على مدى السنوات الثلاث الماضية ، سجلت السندات الحكومية الألمانية عوائد أقل بمقدار 170 نقطة أساس من السندات الحكومية الأمريكية. حتى ما قبل 3-4 أشهر ، كان زوج اليورو / الدولار الأمريكي يحوم حول متوسط الخمس سنوات. نعتقد أن الأسباب التي جعلت الدولار الأمريكي بطيئًا في الارتفاع ، وكذلك فيما يتعلق بأداء الأسهم والسندات ، ترجع إلى أحداث مختلفة: التسهيل الكمي للولايات المتحدة ، وخطاب "كل ما يتطلبه الأمر" لماريو دراجي (الذي خفض علاوة المخاطرة على أصول اليورو) ، والوضع السياسي والاقتصادي الذي حدث في وقت سابق من هذا العام في الولايات المتحدة (مما دفع المستثمرين إلى التشكيك في تعافي الولايات المتحدة).
ترحب العديد من الدول بزيادة قوة الدولار الأمريكي حيث يبدو أن العملة الأمريكية تساهم في إعادة توازن الاقتصاد العالمي. ومن الجدير بالذكر أن حكومات نيوزيلندا وكوريا وإسرائيل وجمهورية التشيك تدخلت جميعها لخفض قيمة عملاتها مع ضعف الدولار.
