كان هناك وقت، منذ بضعة أسابيع فقط، عندما أسهم الشركات الأوروبية لقد عاشوا تجربة التشويق في عرض العروض أعلى من تلك الموجودة في الولايات المتحدة. لقد كانت أشهر الربيع 2025 حيث رأى المستثمرون تعريفات ترامب مثل صخرة ضخمة من شأنها أن تفرض ضغوطاً على الاقتصاد الأميركي، وقد حزم كثيرون منهم حقائبهم، وتخلوا عن الأصول المرصعة بالنجوم لينظروا إلى النجوم الصفراء على خلفية زرقاء، وقد انجذبوا أيضاً إلى التغيير المالي التاريخي الذي حدث في عام 2008. ألمانيا. غلمؤشرات الأسهم وعلى جانبي المحيط الأطلسي، أظهرت هذه البلدان اتجاهات متباينة، مع تقدم الاتجاه الأوروبي بشكل واضح.
لكن ذلك الوقت قد يكون على وشك الانتهاء. فمن ناحية، يعتقد المستثمرون، على الأقل في الوقت الحالي، أنتأثير الرسوم الجمركية على الاقتصاد الأمريكي لن يكون بنفس القوة، مما يُخفف أيضًا من مخاوف التضخم. وسنرى ما إذا كان هذا هو الحال في البيانات القادمة.
وفي الوقت نفسه، ما يتطلع إليه المستثمرون الآن هو النتائج الفصلية إن المؤشرات الاقتصادية العالمية بدأت تظهر تدريجيا في كل من الولايات المتحدة وأوروبا، ويرى المحللون بشكل عام فرقا واضحا بين الجانبين، وهو ما يترجم أيضا إلى إعادة التوازن للمؤشرات.
تقرير أرباح الربع الثاني: الولايات المتحدة تتفوق على أوروبا
ويستعد المستثمرون الآن لتحليل بيانات الربع الثاني الحاسمة، لأنها قد تقدم أول نظرة مهمة على مثل الشركات إنهم يبحرون في عصر جديد من التقلبات التجارية وفوق كل ذلك، على مدى مرونة أسعار أسهمهم.
وفقًا لـ LSEG I/B/E/S، فإنه يبلغ رويترزويتوقع المحللون في المتوسط أن الشركات الأمريكية dell'indice S&P 500 سوف يسجلون زيادة بنسبة 6-7% من الأرباح في الربع الثاني، مع شركات التكنولوجيا الكبرى تقود الطريق الكثير من هذا الربح. حتى في أوروبا ومن المتوقع صدور بيانات ربع سنوية، لكن المحللين يرون صعوبات أكبر تواجه الشركات هنا، حيث يتعين عليها مواجهة ليس فقط ضغوط التعريفات الجمركية الأمريكية ولكن أيضا إلى عملة أقوى بكثير. مرة أخرى وفقًا لـ LSEG I/B/E/S، أرباح الشركات في أوروبا شوهدوا وهم يسجلون 0,2٪ انكماش في الربع الثاني، مقارنةً بالنمو البالغ 2,2% المُسجل في الربع الأول، عندما سحب عدد أكبر من المعتاد من الشركات توقعاته، تحديدًا بسبب تقلبات سياسة ترامب التجارية.سنة كاملة وفي أوروبا، من المتوقع الآن أن يبلغ معدل النمو 3%، انخفاضاً من 8% في بداية العام.
تأثير قوة اليورو على الشركات الأوروبية. فوائدها للشركات الأمريكية.
سيتم الاهتمام بمدىارتفاع قيمة اليورو وقد أثر ذلك سلباً على أرباح الشركات في اقتصاد الكتلة المعتمد على التصدير، بعد إلغاء العملة الموحدة. نمت بنسبة 9٪ في الربع الأول من أبريل إلى يونيو و 13% منذ بداية العام كما سعى المستثمرون بدائل للأصول الأمريكية وحاولوا تقليل تعرضهم لل دولار في أعقاب سياسات ترامب التجارية. يعتقد بعض المحللين أن اليورو قد يصل إلى حصة 1,20 دولار في الأشهر القليلة القادمة، من سعره الحالي البالغ 1,17 دولارًا أو نحو ذلك. هذا يمثل مشكلة بالنسبة لمكونات Stoxx 600 التي تركز على صادرات، التي تستمد 40% فقط من إيراداتها من أوروبا، مقارنةً بـ 70% لأعضاء مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ويشير محللو يو بي إس إلى أن التأثير سيكون محددًا لكل قطاع، حيث من المرجح أن تؤثر تقلبات العملة على هوامش الربح أكثر من المبيعات.
Al عكس، شركات مثل ليفي شتراوس، نيتفليكس، بيبسي و3M، أعلنت الشركات التي تحقق إيرادات كبيرة من المبيعات الخارجية عن زيادة في أرباحها من أبريل إلى يونيو، أو رفعت توقعاتها السنوية بسبب انخفاض قيمة الدولار. واستنادًا إلى بيانات جمعت على مدى عقدين من الزمن، يُحسّن كل انخفاض في قيمة الدولار بنسبة 1% نمو أرباح سهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 0,6 نقطة مئوية، وفقًا لبيانات مجموعة بورصات لندن (LSEG). ويأتي حوالي 38% من إيرادات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من الأسواق الدولية.
مؤشر S&P 500 الأمريكي يتفوق مرة أخرى على مؤشر Stoxx 600 الأوروبي
في مارس، كان مؤشر ستوكس 600 متقدمًا بعشر نقاط مئوية، مما دفع المتفائلين الأوروبيين إلى الاعتقاد بأن هذه قد تكون لحظتهم، بعد سنوات من ضعف أداء الأسواق الأوروبية مقارنةً بسوق وول ستريت. ثم شهدت الأسواق ارتفاعًا حادًا. كتاب مدرسي V-shot، لتصل إلى مستويات قياسية، بعد الانهيار في أبريل عقب إعلان ترامب عن رسوم جمركية واسعة النطاق، والتي علقها بعد ذلك لمدة 90 يومًا، لتغطي فعليًا الربع الثاني بأكمله. في بداية يوليو، كان مؤشر ستوكس 600 الأوروبي لا يزال يُظهر مكاسب بنسبة 8% منذ بداية عام 2025، مقارنةً بنحو 6% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. واليوم، مؤشر ستوكس 600 الأوروبي انخفضت أسهم الشركة بنسبة 0,42% إلى 544,29 يورو، مع الحفاظ على الزيادة 6,58% منذ بداية العام، ولكنمؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأمريكي وصل إلى 6.305 نقطة، مرتفعًا منذ البداية من العام بنسبة 7,45%.
وفي أوروبا، يتركز الاهتمام على الدفاع والبنوك والسلع الفاخرة.
في أوروبا سيكون الضوء مسلطا على تريمسترالي من قطاع الدفاع وذلك من البنوك التي استفادت أكثر من غيرها من التعافي الذي شهدته الأسابيع القليلة الماضية، في حين قد يكون الاختبار الحاسم الأول هو حسابات الاقتصاد الألماني. العصارة قريبًا، أكبر شركة أوروبية لتصنيع البرمجيات. وقد توقع المحللون باستمرار تم تعديل توقعات الأرباح إلى الأسفل من المتوقع أن يظل تصنيف الائتماني منخفضا للغاية في عام 2025 لمدة 55 أسبوعا متتاليا، على الرغم من أن وتيرة تخفيض التصنيف الائتماني قد تراجعت منذ شهر مايو/أيار.
إذا نظرت إلى النتائج الأولى التي تظهر، يمكنك رؤية تصرفات أكزو نوبل انخفضت بنسبة 4,2٪ اليوم بعد منتج دهانات دولوكس خفضت توقعات أرباحها الرئيسية لعام 2025. سارتوريوس ستيدم للتكنولوجيا الحيوية انخفض سهم شركة تصنيع لوازم المختبرات الفرنسية بنحو 7%، مسجلاً أكبر انخفاض نسبي في مؤشر ستوكس 600، بعد إعلان نتائجها. ومن المقرر أيضاً الإعلان عن النتائج الفصلية لشركة السلع الفاخرة العملاقة هذا الأسبوع. لفم وشركة الأدوية روش، وكذلك على سبيل المثال تلك الخاصة بـ Julius Baer وRheinmetall. قطاع الدفاع وقد نمت بنسبة 50٪ هذا العام، و البنوك و28٪.
بالنظر إلى أجندة أبطال المخاطر المصرفية الإيطالية، مجلس إدارة يونيكريديت سيجتمع اليوم، وستُنشر بيانات الربع الثاني غدًا قبل افتتاح الأسواق. أما الشركات الكبرى الأخرى، فعلينا الانتظار. انتيسا سان باولو سيتم نشر الحسابات في 30 يوليو ميديوبانكا في اليوم التالي، بينما في شهر أغسطس سيكون الدور Banco Bpm (5 أغسطس) MPS و BPER (6 أغسطس).
وول ستريت على وشك الاحتفال بعودة "السبعة الرائعين"
تصرفات وول ستريت بدأت الشركات بالتعافي في منتصف أبريل، ويعود ذلك جزئيًا إلى أن الحرب التجارية بدأت تبدو أشبه بمفاوضات تجارية. لكن نقطة التحول الحقيقية، كما يشير المحللون، جاءت عندما وقف الرؤساء التنفيذيون لشركات التكنولوجيا وقالوا: "ستكون أرباحنا قوية جدًا"، كما فعلت مايكروسوفت. القطاع التكنولوجي، وهو ما يمثل حوالي ثلث مؤشر S&P 500 ارتفعت بنسبة 24% منذ بداية شهر أبريل، مع الأخذ في الاعتبار أيضًا الانهيار الذي عانى منه الاقتصاد بعد الإعلان عن خطط ترامب للتعريفات الجمركية. NVIDIAوقد شهدت أسهم شركة أبل، التي أصبحت مرة أخرى أكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية، ارتفاعاً مذهلاً بلغ 45%، ولا يوجد أي شيء في أوروبا يمكنه أن يضاهيها.
أجندة الولايات المتحدة ترى حسابات الغد الأبجدية، والد جوجل، إلى جانب تسلا إعطاء الضوء الأخضر لحسابات ما يسمى "سبعة عظماء"ولكن سيتم أيضًا إيلاء الاهتمام لشركات الدفاع تمديد RTX e شركة لوكهيد مارتن، جنبًا إلى جنب مع شركات المستهلكين كوكا كولا وفيليب موريس الدولي
ولكن كل شيء لا يزال غير مؤكد
ومع ذلك، لا يعود جميع المستثمرين إلى وول ستريت مع وصول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. خاصةً وأن تاريخ الواجبات إنها لم تنته بعد ولا تزال قادرة على إحداث العديد من المفاجآت والتقلبات.
لا تزال الرسوم الجمركية واتجاهها غامضين في أوروبا، بعد أن صرّح دبلوماسيون بأن الاتحاد الأوروبي يدرس اتخاذ تدابير "مضادة للإكراه" واسعة النطاق، من شأنها أن تسمح للاتحاد باستهداف الخدمات الأمريكية أو تقييد الوصول إلى المشتريات الحكومية في حال عدم التوصل إلى اتفاق. وقد هدد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 30% على الواردات من أوروبا إذا لم يتم توقيع اتفاق قبل الموعد النهائي في الأول من أغسطس.
