من Pir التقليدي إلى Pir. مع مرسوم إعادة التشغيل الذي تمت الموافقة عليه في مايو ، تنقسم خطط الادخار الفردية إلى قسمين ، ولكنها تحافظ على هدفها الأساسي ، وهو توجيه أموال المستثمرين نحو الاقتصاد الحقيقي والشركات الإيطالية الصغيرة والمتوسطة. هدف يصبح أكثر أهمية في فترة تكافح فيها الشركات الصغيرة والمتوسطة والكبيرة من أجل بقائها بعد الإصابات شبه المميتة التي سببها وباء الفيروس التاجي الذي منع إيطاليا لأكثر من شهرين.
"تم إنشاء تقارير تنفيذ البرامج البديلة بهدف توجيه الموارد إلى المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم غير المدرجة، الذين يكون وصولهم إلى رأس المال أكثر تعقيدًا في مرحلة الضغط الشديد الناتج عن حالة الطوارئ الصحية "، يوضح فابيو جالي ، المدير العام لـ أسوجيستيوني الذين تصوروا هذه الأدوات الجديدة وروجوا لها بقوة.
تشبه آلية عمل تقارير تنفيذ البرامج البديلة آلية عمل تقارير تنفيذ البرامج التقليدية ، فضلاً عن المزايا الضريبية التي تضمنها الأدوات الجديدة. ومع ذلك ، هناك اختلافات جوهرية تجعل الخطط البديلة مختلفة ولكنها مكملة للخطط الأولى: عتبات الاستثمار وبالتالي تغيير المستثمرين المستهدفين الذين يتم توجيههم إليهم ، تتغير قيود تركيز المدخرات وتوسع نطاق المنتجات التي يمكن تضمينها في الصندوق. دعونا نرى بالتفصيل ما الجديد.
PIR البديل و PIR التقليدي: نفس المزايا الضريبية
لنبدأ بالتشابه الذي سيحبه المستثمرون. البديل الجديد لتقارير تنفيذ البرامج التي يتوخاهاالمادة 136 من مرسوم إعادة التشغيل لديهم آلية تشغيل مماثلة لتلك الخاصة بسندات PIR التقليدية: يمكن للمستثمرين الذين يشتركون في خطة ادخار فردية ويحتفظون بالاستثمار لمدة 5 سنوات الاعتماد على إجمالي الإعفاء الضريبي على الأرباح ومكاسب رأس المال وأرباح الأسهم ويتم إعفاؤهم من دفع ضرائب الميراث.
وبالتالي ، فإن الميزة الضريبية التي أدت في عام 2017 إلى "سباق على PIR" حقيقي تظل دون تغيير وتظل متاحة لأي شخص يقرر الاستفادة من PIR التقليدي أو PIR البديل.
PIR البديل و PIR التقليدي: التكوين
القاعدة التي تنص على وجوب استثمار 70 في المائة من القيمة الإجمالية للصندوق في أدوات ، بما في ذلك الأدوات غير المدرجة ، الصادرة أو المنصوص عليها من قبل الشركات المقيمة في إيطاليا أو في الدول الأوروبية التي لها أعمال دائمة في إيطاليا ، تم تأكيدها أيضًا بالنسبة لتقديرات PIR البديلة.
ومع ذلك ، في هذه المرحلة بالتحديد ، يأتي الاختلاف الأساسي الأول. ينص التشريع الأخير المتعلق بسندات PIR التقليدية ، الذي تمت الموافقة عليه في نهاية عام 2019 ، على أنه من بين هذه النسبة البالغة 70٪ ، يجب استثمار 25٪ على الأقل في الأدوات المالية لشركات غير تلك المدرجة في Ftse Mib أو المؤشرات المماثلة. يجب بدلاً من ذلك استثمار 5٪ من الـ 70٪ في أدوات شركات غير تلك الخاصة بـ Ftse Mib و Ftse Mid Cap.
ما هي قواعد البديل Pir؟ وفقًا لأحكام مرسوم إعادة الإطلاق ، يجب تخصيص النسبة المئوية الكاملة التي سيتم استثمارها في الشركات الإيطالية أو الشركات ذات الأنشطة المستقرة في إيطاليا (وبالتالي دائمًا 100٪ من 70٪) لأدوات الشركات بخلاف تلك المدرجة في Ftse Mib و Ftse Mid Cap أو على مؤشرات معادلة. يمكن أيضًا استثمار المبلغ في القروض الممنوحة لهذه الشركات أو في ائتمانات منها.
ببساطة ، مع هذه القواعد ، يذهب معظم الاستثمار إلى الشركات الأصغر التي تواجه حاليًا صعوبة أكبر بسبب حالة الطوارئ الناجمة عن فيروس كورونا.
حدود التركيز: من 10 إلى 20٪
هناك فرق آخر بين تقارير PIR التقليدية وسجلات PIR البديلة يتعلق بحد تركيز الاستثمار المتصور للأدوات الصادرة عن نفس الشركة أو عن طريق نفس المجموعة: بالنسبة للأولى ، تم تحديد الحد الأدنى عند 10٪ ، أما بالنسبة للأخيرة فقد ارتفع إلى 20٪.
PIR البديل و PIR التقليدي: المنتجات
يمكن وصف خطط الادخار الفردية بأنها حاويات ضريبية تحتوي على أدوات مالية مختلفة ، بما في ذلك الأسهم والسندات والمشتقات والتعهدات الاستثمارية الجماعية والتأمين على الحياة وعقود الرسملة وما إلى ذلك. مع PIRs البديلة ، يتوسع نطاق المنتجات بشكل أكبر. كما توضح Assogestioni ، "بالنظر إلى كائن الاستثمار غير السائل عادةً ، فإنها قابلة للتحقيق قبل كل شيء من خلال استخدام الأدوات التي لا توجد لها مشاكل السيولة النموذجية للصناديق المفتوحة: Eltifs ، صناديق الأسهم الخاصة المغلقة ، الديون الخاصة" .
البير البديل: يمكنك الاستثمار أكثر
عتبات الاستثمار تتغير أيضا. يمكن للمدخرين الذين يقررون التركيز على Pir التقليدي استثمار ما يصل إلى 30،150 يورو سنويًا بإجمالي 5،150 يورو على مدار 1,5 سنوات. من ناحية أخرى ، مع معدلات PIR البديلة ، يرتفع الحد (والكثير جدًا): ما يصل إلى XNUMX ألف يورو في السنة وما يصل إلى XNUMX مليون يورو في المجموع.
وبالتالي ، يتغير العميل
إن المخاطر الأكبر التي تنطوي عليها تقارير تنفيذ البرامج البديلة وارتفاع عتبات الاستثمار المسموح بها تعني بالضرورة هدفًا مرجعيًا مختلفًا. إذا كانت الأدوات الأصلية تستهدف عملاء التجزئة ، فإن البدائل تركز على نطاق أعلى ، يسمى "الأثرياء" أو على مستثمر خاص ، أي الأفراد الذين لديهم أصول أكبر وميل أكبر للمخاطرة.
كيف تفعلها الطيور التقليدية
نختتم بالإشارة بإيجاز إلى اليوم ، وكذلك إلى الأمس. بعد الطفرة التي سجلت في عام 2017 (10,9 مليار في التمويل) والأداء الجيد في عام 2018 (3,95 مليار) ، يمكن اعتبار عام 2019 بمثابةأنوس المروعة من تقارير تنفيذ البرامج التي أغلقت 12 شهرًا برصيد سلبي قدره مليار يورو. في قاعدة هزيمة التقلبات التنظيمية المستمرة التي قادت الحكومات التي اتبعت بعضها البعض إلى Palazzo Chigi لتعديل اللوائح الخاصة بخطط الادخار الفردية عدة مرات. في نهاية عام 2019 مع المرسوم الضريبي تم تحديد عودة إلى الأصول مما أعطى الأمل للمطلعين.
لكن في عام 2020 ، جعلت حالة الطوارئ الناجمة عن فيروس كورونا الطريق إلى الصعود أكثر صعوبة. في الربع الأول من العام الحالي ، أظهرت الصناديق المفتوحة للقطاع رصيدًا قدره -234,2 مليون ، بينما انخفضت الأصول التي روجت لها الصناديق المتوافقة مع PIR إلى 15,1 مليار من 18,7 مليار في نهاية عام 2019. نفس الهواء النقي. وفقا للبيانات التي قدمتهامرصد Plus24، الشهر الماضي ، كانت هناك تدفقات بقيمة 150 مليون يورو ، وبناءً على أحدث توقعات Intermonte ، سيكون عام 2021 عام الانتعاش ، مع عودة التدفقات الوافدة الإيجابية إلى 1,2 مليار ، ثم ترتفع إلى 2 مليار في عام 2021 و 3 مليارات في عام 2022.
