بعد الهزيمة الجافة تم إصلاحها فيالجمعية العامةهل سينتقم فرانشيسكو جايتانو كالتاجيرون وليوناردو ديل فيكيو من Mediobanca والرئيس التنفيذي لها ، ألبرتو ناجيل ، الذي ألهم ودعم قائمة الأسد الفائزة؟ إنها فرضية تم تداولها في البورصة والمجتمع المالي في ميلانو منذ إنشائها التحدي الكبير على Generali. وهي أكثر من فرضية معقولة. قبل كل شيء ، لا يمكن أن يستثمر Del Vecchio الكثير من الأموال في Mediobanca ليحسب من أجل لا شيء ، حتى لو لم توضح أبدًا ما هي استراتيجيته حقًا. ولكن بعد نتيجة اجتماع المساهمين في ترييستي والمشاركة غير العادية للمساهمين بأكثر من 70٪ ، أصبح تسلق Piazzetta Cuccia أقل بساطة بكثير مما كان يبدو حتى وقت قريب. لماذا؟ لثلاثة أسباب على الأقل:
1) لأنه حتى في Piazzetta Cuccia ، كما حدث بالأمس في Trieste بما يتجاوز أي توقع واقعي ، فإن الحكم الحقيقي هو سوق وكذلك الصناديق المؤسسية ، وخاصة الأجنبية ، التي فازت في معركة Generali مع Donnet و Mediobanca والتي تمتلك 40٪ في بنك ميلانو ؛
2) لأن الصناديق المؤسسية - كما رأينا في اجتماع تريستا - تحب الاستقرار ولا تثق بأولئك الذين يقترحون التغييرات لأسباب تبدو بشكل أساسي أنها ذات قوة: هذه هي الأسباب التي تحددها. دعم Donnet و Mediobanca وهذه هي أيضًا الأسباب التي دفعتهم إلى دعم Nagel لبعض الوقت ، والتي يقدرون نتائجها وعوائدها ؛
3) لأن المظالم لا تكفي لتشكيل الأغلبية ، وعلى الرغم من استثمارات الأسهم الكبيرة والمكلفة التي تم الحصول عليها في Mediobanca من قبل Del Vecchio ، وهو المساهم الأول بنسبة 19 ٪ ، وشركة Caltagirone ، التي تمتلك أكثر من 3 ٪ في محفظتها و على استعداد للارتفاع إلى 5 ٪ ، والمساهمون الرئيسيون من القطاع الخاص بعيدون عن تحقيق النصر في Piazzetta Cuccia في جيوبهم والحصول عليها - على افتراض أن السلطة الإشرافية للبنك المركزي الأوروبي تمنحهم التراخيص اللازمة - سيضطرون إلى وضع أيديهم على المحافظ مرة أخرى وربما لإطلاق محاولة استحواذ أو التخلي عن أحلام المجد.
Del Vecchio و Caltagirone عند مفترق طرق Mediobanca ولكن يتعين عليهما التعامل مع السوق
صحيح أن Mediobanca ، التي تستثمر 8 مليارات يورو في البورصة ، تكلف أقل من Generali ، التي تبلغ رأسمالها 30 مليارًا ، لكن الأسهم الحالية لـ Del Vecchio (19,4 ٪) و Caltagirone (3,1 ٪) ليست كافية للتغلب عليها ولا هناك حاجة إلى استثمارات بينيتون (2,1٪) وغيرها من الاستثمارات باهظة الثمن. بالطبع ، كل من يصل إلى غالبية Piazzetta Cuccia يؤثر أيضًا على Generali ، حيث تمتلك Mediobanca ، صافية من الأسهم التي اقترضتها في اجتماع المساهمين أمس في ليون ، حوالي 13 ٪ وتؤيد مجلس الإدارة الجديد بقيادة Donnet ، لكن يبقى ميلانو واحدًا طريق منيعة ومن المؤكد أنها كانت منذ الأمس أكثر صعوبة. لأن جمعية Trieste تمثل حدثًا تاريخيًا بطريقتها الخاصة مع التعبئة الحاسمة للأموال المؤسسية وخاصة الصناديق الأمريكية: حداثة لا يمكن تصورها قبل الجمعية العامة والتي يجب الترحيب بها كحقيقة مشجعة للغاية بالنسبة لـ الديمقراطية الاقتصادية والمالية أيضًا في إيطاليا ، على الرغم من تناقضها مع الأداء السيئ لشركة Assogestioni ، التي جمعت الفتات فقط (1,9٪) ولم تتمكن حتى من الفوز بمقعد في مجلس الإدارة الجديد.
لذلك ، يعد تحديًا محتملاً للغاية بعد الصيف في Mediobanca ولكنه بالتأكيد أكثر صعوبة مما كان متوقعًا ، إلا إذا ظهرت بعض المفاجآت ولم يتحرك جنبًا إلى جنب مع Del Vecchio و Caltagirone يونيكريديت. فشل الفتح Banco Bpm بسبب التسرب الغادر للأخبار ، لا يزال البنك في Piazza Gae Aulenti يبحث عن دور في السوق الإيطالية ، حتى لو أن مديره التنفيذي ، Andrea Orcel ، نفى بشكل قاطع حتى الآن التفكير في Piazzetta Cuccia.
بمجرد أرشفة معركة Generali ، حيث يمكن لقائمة Caltagirone أن تعمل كأقلية مانعة وتعيق العمليات غير العادية ، يبدو أن هناك تحديات مثيرة أخرى تنتظر التمويل الإيطالي ، لكن الإشارة القادمة من Trieste مفاجئة كما هي واضحة: في المعارك التي تهم السوق موجودة بالفعل وهي جاهزة للزئير مرة أخرى.
