تكتسب حالة عدم اليقين بشأن استقلال اسكتلندا زخمًا في الأسواق. في حين أن تأثير التصويت بنعم في استفتاء الاستقلال قصير المدى لا ينبغي أن يكون سلبياً للغاية ، فإن التداعيات طويلة المدى ، مثل التداعيات على بقاء إنجلترا في الاتحاد الأوروبي أم لا ، تشير إلى أن التصويت يمكن أن يكون له تأثير أكبر. أوسع مما قد يعتقده المرء في البداية. بالنسبة لجون فيلبوت ، رئيس قسم الدخل الثابت الأوروبي في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز ، "هناك العديد من السيناريوهات التي يمكن أن تظهر والتي يمكن أن تؤثر ليس فقط على اسكتلندا ولكن أيضًا على الموقع العالمي للمملكة المتحدة واتجاهها المستقبلي".
كتف التصويت الإنجليزي على الاتحاد الأوروبي
في الواقع ، أعلنت الحكومة البريطانية بالفعل عن إجراء استفتاء منذ بعض الوقت حول البقاء في الاتحاد الأوروبي من عدمه ، والذي يمكن تحديد نتائجه من خلال ما سيحدث في 18 سبتمبر في إدنبرة. "إذا كانت اسكتلندا ستصوت لصالح الاستقلال - يوضح فيلبوت - فإن فرص خروج لندن من الاتحاد الأوروبي ستزداد لأن اسكتلندا لديها نسبة أعلى من سكان أوروبا مقارنة ببقية المملكة المتحدة". لذلك يمكن أن يظهر سيناريو في السنوات القليلة المقبلة حيث تحاول اسكتلندا المستقلة الانضمام إلى الاتحاد الأوروبي بينما تحاول بقية المملكة المتحدة المغادرة. يقول فيلبوت: "هناك الكثير على المحك بالنسبة للشركات البريطانية على أي حال".
من ناحية أخرى ، تم استعادة درجة معينة من الاستقلال منذ فترة طويلة من خلال انتقال كبير للسلطة في إدنبرة: تمتلك الحكومة الاسكتلندية بالفعل سيطرة مباشرة على التعليم والصحة والنقل والسياحة. يهدف التصويت بـ 18 صوتًا إلى القضاء تمامًا على الروابط المتبقية من خلال جعل اسكتلندا مسؤولة عن كل شيء آخر أيضًا: من الدفاع إلى التجارة ، ومن الطاقة إلى السياسة الخارجية.
"إذا كانت الجوانب العاطفية للقضية مختلفة ، فإن الجوانب الاقتصادية أكثر - كما يشير فيلبوت - على الرغم من وجود العديد من التقارير التي تشير إلى أن اسكتلندا المستقلة سيكون لها وضع مالي أضعف (هذه هي فيتش ، سيتي ، معهد الدراسات المالية ) ، والبعض الآخر ، مثل S&P ، يؤكد القوة المحتملة لاسكتلندا المستقلة ". في الواقع ، أشارت وكالة التصنيف الأخيرة إلى أنها ستصدر حكمها الأعلى تصنيفًا إلى إدنبرة المستقلة ، حتى دون الأخذ في الاعتبار نفط وغاز بحر الشمال.
ما هو التماسك المالي
من حيث نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي ، تعمل اسكتلندا بشكل جيد. في عام 2011 كانت ثالث أكبر منطقة في المملكة المتحدة ، بعد لندن والجنوب الشرقي فقط. إذا أضفت نصيب اسكتلندا من إنتاج بحر الشمال ، فإن نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي في إدنبرة يرتفع إلى 118٪ من متوسط المملكة المتحدة. ويوضح فيلبوت: "على أي حال ، فإن عائدات النفط ليست أصلًا قويًا لاسكتلندا". للاتحاد في الماضي. الانخفاض المستمر في الإنتاج يعني أن المركز المالي المستقبلي لاسكتلندا ليس مهيأ لتحقيق فائدة كبيرة.
وبتقييم الموقف بشكل أكثر تحفظا ، أي عدم أخذ النفط بعين الاعتبار ، كان الميزان المالي يعاني من عجز في الفترة من 2008-2009 إلى 2012-2013 ، بين 13 و 17٪ من الناتج المحلي الإجمالي. من المفهوم أن اسكتلندا لديها عجز مالي أعلى بكثير من المملكة المتحدة ، بحوالي 5-6٪ إضافية من الناتج المحلي الإجمالي. يبلغ عدد سكان اسكتلندا حوالي عُشر سكان بقية المملكة المتحدة ، 5,3 مليون شخص مقابل 57,9. إنه اقتصاد مشابه لاقتصاد سنغافورة والدنمارك وماليزيا.
عملة استرلينية أم عملة جديدة؟
"التأثير قصير المدى - يستمر فيلبوت - من المرجح أن يترجم قبل كل شيء إلى إضعاف الجنيه الإسترليني. في الواقع ، لا يزال هناك نقاش ساخن بين الجانبين "نعم" و "لا" حول ما إذا كان ينبغي السماح لاسكتلندا باستخدام الجنيه الإسترليني ". استبعدت الأحزاب السياسية الرئيسية الثلاثة في المملكة المتحدة هذا الخيار حتى الآن ، لكن الحزب الوطني الاسكتلندي يصر على أن إدنبرة يمكنها استخدام الجنيه الاسترليني. هذا جانب سيكون جزءًا من المفاوضات إذا أثبت الجانب "نعم" انتصاره. يلاحظ فيلبوت أن "أحداثًا أخرى ، مثل الانتخابات العامة في المملكة المتحدة في مايو 2015 و Euro Referndum ، يمكن أن تكون أكثر ضررًا على الجنيه" ، ويضيف: "اسكتلندا يمكنها أو لا تستطيع الاحتفاظ بالجنيه. هناك عدة خيارات لكيفية عمل اسكتلندا الخاصة بها ، والكثير منها مرتبك بسبب خطاب الحملة السياسية والبراغماتية التافهة.
أما بالنسبة لسندات الحكومة البريطانية ، جيلتس ، فلا يتوقع فيلبوت أن تعاني من تدهور كبير في السيولة أو زيادة في معدلات العائد. "قد تكون هناك فروق دقيقة في بعض الإصدارات من قبل المرافق اعتمادًا على مقاييس التضخم التي يتم اتباعها - كما يحدد - ومع ذلك ، فإن فروق مقايضات الائتمان في أدنى مستوى لها منذ ما قبل إفلاس بنك ليمان ، مع بريطانيا العظمى (20 نقطة أساس) وهي رابع أكثر البلدان أمانًا في العالم خلف السويد (16 نقطة) والنرويج (14 نقطة) والولايات المتحدة (18 نقطة). "نعتقد أن سوق Gilt سيستمر في الأداء الجيد بغض النظر عن النتيجة - يضيف Philpot - ولكن يجب أن يكون المستثمرون مستعدين لمراقبة السيناريو القادم".
سكوتسي مقابل بقية المملكة
على الجبهة الاسكتلندية ، من المتوقع أن تدفع اسكتلندا المستقلة علاوة أعلى لتمويل نفسها من بقية المملكة المتحدة. على أي حال ، اعتبارًا من العام المقبل حتى في ظل الاتحاد الحالي ، ستصدر اسكتلندا ديونها الخاصة وتخصيص العائدات لمشاريع البنية التحتية. يقول فيلبوت: "يتعلق الأمر مبدئيًا بقرض يصل إلى 2,2 مليار جنيه إسترليني - يمكن أن يكون هناك علاوة حتى بدون الاستقلال. لكن هنا علينا أن ننتظر ونرى ما سيحدث ".
على صعيد الأسهم ، من ناحية أخرى ، فإن الوضع مختلف بعض الشيء: المقارنة بين مؤشر FTSE الإنجليزي ومكافئ اسكتلندي محتمل لا يرسم سيناريو وردية. "على الجبهة الاسكتلندية - يشير فيلبوت - كان هناك تأثير مدمر بسبب أداء البنوك الاسكتلندية. أصدرت سكوتيش هيرالد دراسة أجرتها كلية لندن للأعمال والتي سعت إلى تحديد كيفية أداء الشركات الأسكتلندية المائة المدرجة حاليًا في لندن. لقد رأوا أن الجنيه المستثمر في "سكوتسي" في عام 100 سيولد 1995 جنيهًا إسترلينيًا بينما في "بقية المملكة المتحدة" سيرتفع إلى 648 جنيهًا إسترلينيًا ".
