وفقًا لتقرير صادر عن Lobard Odier ، يلتزم معظم المستثمرين في منتجات الدخل الثابت بالاستراتيجيات التي تتبع نهجًا تقليديًا يعتمد على القيمة السوقية. وهذا يقودهم إلى إقراض المزيد من الأموال للمصدرين ذوي الديون الأعلى. من خلال التركيز بدلاً من ذلك على أساسيات الجهات المصدرة للحكومة والشركات ، يتم تشجيع مستثمري السندات على التفكير في أنفسهم كمقرضين ، وإعطاء الأولوية للقدرة على سداد الديون ، بدلاً من القدرة على اقتراض مبالغ أكبر. مع ذلك ، إليك عشرة أخطاء شائعة في النهج التقليدي لاستثمار الدخل الثابت:
1. "فقاعة الديون ..."
يوضح لنا التاريخ أن الاستثمار في مؤشرات السوق يؤدي إلى المدينين والقطاعات الأكثر فاعلية ، وغالبًا ما يكون له عواقب وخيمة. ارفع يدك إذا كنت تعتقد أن أيلول (سبتمبر) 2008 ، مع انهيار بنك ليمان ، كان وقتًا مناسبًا لتلتزم 56٪ من محفظة سندات شركتك بالتمويل. نظرًا لأن الصناعة أصبحت أقل صحة ، فإنها تصدر المزيد من الديون وتمتلك مؤشرات السوق المزيد من هذا الدين. مع تحسن الظروف ، يتخلى المستثمرون عن استثماراتهم. هذه ليست صيغة استثمار رابحة.
2. "عام الضأن"
اليوم ، أكثر من أي وقت مضى ، يتم استثمار الأموال في عدد أقل من المواقع وأكثر تركيزًا. نسب الدين على أساس القيمة السوقية تشجع هذا الاتجاه. لا تنشغل بهذا المنطق.
3. "ماذا سيفعل مدير البنك الذي تتعامل معه؟"
يطرح نموذج طلب قرض الرهن العقاري الكثير من الأسئلة. يجب على مستثمري الدخل الثابت تطبيق نفس الصرامة عبر المحفظة. من خلال الاعتماد على نسب القيمة السوقية والإقراض لمن اقترض أكثر ، لا يطبق معظم المستثمرين المنطق الأساسي الذي يتبعه مدير البنك عند اتخاذ قرار بشأن الإقراض.
4. "الحجم لا يهم"
الأكبر ليس بالضرورة أفضل عندما يتعلق الأمر بالسندات. أظهرت الأحداث الأخيرة من النفور من المخاطرة أنه حتى أكبر المقرضين حساسون لعدم السيولة. في مثل هذه الأوقات ، يمكن أن يكون التنويع الموجه نحو الجودة بمثابة حاجز.
5. "النظام الغذائي المتوازن يساعد على العيش لفترة أطول"
كان مستثمرو السندات يبذلون قصارى جهدهم في العائدات لسنوات عديدة. إن الارتفاع الحاد في نسبة السكر في العائدات المرتفعة والديون الطرفية ورأس المال المصرفي لا يمكن أن يحافظ على العائدات إلى أجل غير مسمى. من الأفضل التركيز على معايير أكثر توازناً لقياس ائتمان الشركات ، بدلاً من النظر إلى من يصدر معظم الأوراق: أفضل خمس حصص من الفاكهة والخضروات يوميًا بدلاً من وليمة مفرطة.
6. "التفكير في الأسواق الناشئة بدون الصين والهند يشبه الغسيل بدون الصابون والماء
لماذا لا يستثمر المستثمرون التقليديون في اثنين من أكبر اقتصادات الأسواق الناشئة؟ تم استبعاد كل من الصين والهند تقليديًا من المؤشرات الرئيسية ، على أساس أنه يصعب على المستثمرين الوصول إليها. لكن هذا لا يجعل اقتصاداتهم أقل أهمية.
7. "السعر مناسب"
أدى التيسير الكمي إلى تضخم أسعار الديون بالنسبة لمعظم المقترضين ، وليس الأفضل دائمًا. هذا يزيد من الخسارة المحتملة في حالة التخلف عن السداد ولا تميز القيمة السوقية. من الأفضل اتباع مؤشر يأخذ في الاعتبار أساسيات المدين ، وليس السعر فقط.
8. "هل الرسملة صحيحة؟"
تتجاهل رسملة المُصدر الدوافع الأساسية التي تحدد قدرة المدين واستعداده للدفع. هل يمكن للمستثمر الاعتماد على الإدارة النشطة في فئة الأصول غير السائلة لحل المشكلة؟ لا نعتقد.
9. "استمع إلى صفارات الإنذار"
في الأساطير اليونانية ، تمكن البطل أوديسيوس من إنقاذ نفسه من نداء أغنية صفارات الإنذار بربط نفسه بصاري سفينته. قد لا تكون هناك سلسلة كافية لجميع المستثمرين ليفعلوا الشيء نفسه عندما تنفجر الفقاعة التالية. لذلك من الأفضل التركيز على التنويع القائم على الجودة والتركيز المنخفض والعوامل الأساسية.
10. "العقل السليم؟"
هل ستمنح المزيد من الأموال للبنوك وشركات التأمين لمجرد حاجتهم إلى اقتراض المزيد من الأموال؟ وبالتالي ينتهي الأمر بمحفظة غير متوافقة تمامًا مع العالم الحقيقي؟ أو تفضل إعطاء المزيد من الأموال للشركات ، مثل تجار التجزئة ، الذين قد لا يحتاجون إلى أموالك ولكن من المرجح أن يسددوا لك المال.
