في أعقاب إعلان استقالة رئيس الوزراء سيلفيو برلسكوني الوشيكة ، جن جنون الفارق وانخفضت أسواق الأسهم. بينما يحذر كولي من اتخاذ قرار سريع ، فإن الأسواق التي رحبت في البداية باحتمالية التغيير في القيادة تدرك الآن أنها تواجه مأزقًا يصعب حله. بالفعل لأنه إذا كانوا دائمًا على حق ، فهذه المرة لم تأخذ الأسواق في الاعتبار المتغير الإيطالي.
يقول ماريو سبريفيكو ، مدير الاستثمار في شركة شرودرز إيطاليا: "أعتقد أن الأسواق لم تتصالح مع ما يعنيه خروج برلسكوني. لقد حاول جزء من التمويل التأثير على السياسة والآن بعد أن حصل على نتيجة استقالته فإنه لا يعرف ماذا سيحدث. ولأنه أجرى الحسابات على رؤية أنجلو سكسونية وليس على نوع رؤية إيطالي ، فإننا نجد أنفسنا الآن في موقف مسدود صعب ". بالنسبة لشركة Spreafico ، فإن السيناريو المرغوب فيه هو الموافقة على التعديل الأقصى على مشروع قانون الاستقرار لتقييم حكومة التفاهمات الواسعة التي تضع النقاط التي حددها الاتحاد الأوروبي كأولوية. الخيار الأخير هو إجراء انتخابات يجب ألا تدخل حيز التنفيذ إلا في وقت لاحق ، مع إعطاء التفويض لحكومة مؤقتة بحلول شهر مارس. "أعتقد أن وضع الحكومة - لا يزال Spreafico - يؤخذ على أنه ذريعة ، المشكلة تنشأ في الأصل من المخاوف الجادة التي أبرزتها S&P في نهاية مايو ثم من نتيجة الاستفتاء ، خاصة حالة المياه ، التي أعطت تختفي رسالة من فرضيات عمليات التحرير المحتملة. وقد أدى هذا إلى أن تكون إيطاليا كبش فداء ، مع دور مهم للمضاربة من قبل جزء من التمويل غير الإيطالي الذي يحاول توجيه السياسة ".
ومع ذلك ، فإن بعض العوامل الفنية تؤثر أيضًا على رد فعل الفروق. مثل قرار غرفة المقاصة Clearnet بزيادة حلاقة BTPs بمقدار 5 نقاط. أو مثل قرار EBA لفرض العلامة على السوق أيضًا على السندات الحكومية المحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. "هناك الكثير من الحديث عن BTPs ذات العشر سنوات ، لكن ارتفاع العائدات أثر أيضًا بشكل كبير على السندات قصيرة الأجل لأجل عامين مع انعكاس منحنى العائد ، وهذا الدين قصير الأجل يحتفظ به 30٪ من سندات الخزانة المصرفية" ، يشرح كارلو الويسيو ، سمسار Unicredit. خفض بي إن بي باريبا حجم سندات الخزانة الإيطالية في محفظته بنسبة 40٪ ، بمبيعات بلغت 8,3 مليار يورو. يضاف إلى كل هذا ، يتذكر ألويزيو ، الجبهة اليونانية مع أنباء المأزق بشأن تغيير القيادة الذي يبدو الآن أنه في طور الإعداد باسم لوكاس باباديموس ولكنه واجه مشاكل مع كلا الطرفين في اللحظة الأخيرة: " يخشى السوق من حدوث مأزق من هذا النوع في إيطاليا أيضًا - كما يقول Aloisio - من الضروري اليوم أن نشمر عن سواعدنا وخلق أغلبية مستعرضة ستستمر في الموافقة على نقاط المناورة الأوروبية ، الالتزامات التي تم التعهد بها في أوروبا وهي ضرورية. قد تعجب الحكومة التي تحمل اسمًا كبيرًا مثل مونتي السوق ، والمشكلة تكمن في العثور على الأغلبية التي تدعمها ".
وبعد شهور من الإعلانات والمفاوضات والطلبات والمراجعات ، الآن حتى الوقت الإضافي يقترب من نهايته. يقول غابرييل فيداني ، المدير العام لشركة Forex Capital Markets: "إن وقت الكلمات قد انتهى إلى حد كبير من خلال الاتجاه السائد في الأسواق على أساس يومي. الآن الحقائق مطلوبة. من وجهة نظر المشغل ، هناك حاجة إلى حل قوي ويمكن تحقيقه على المدى القصير. تعتبر BTPs عند هذه المستويات ضررًا إضافيًا من الناحية المالية والاقتصادية ، ويحدث هذا عشية واحد من أكثر الأسابيع ثقلاً على الإطلاق بالنسبة لإيداعات الخزينة ، والتي يجب أن تضع 6,1 مليار ورقة مالية. وبين الآن ونهاية الشهر ، تبلغ قيمة التعيينات التي سيتم استكمالها 16 ملياراً ".
لا تزال ردود أفعال المستثمرين المؤسسيين الكبار حاسمة بالنسبة للمشغلين والتي قد تكشف عن مفاجآت. يلاحظ Aloisio of Unicredit: "ينتظر السوق الآن الإشارات التي يمكن أن تأتي من كبار المستثمرين الأمريكيين. قال رئيس Blackrock Italia إن أسعار Btp لا تعكس الأساسيات وأن نشرة Goldman Sachs الإخبارية منتظرة الآن ، مما قد يعطي دفعة إيجابية لـ Btp. إذا جاءت الثقة من كبار المشغلين ، يمكن أن يتغير الوضع في أي لحظة ".
