يستعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي للإعلان عن قراره بشأن السياسة النقدية في نهاية اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)في أحد أكثر الأحداث ترقبًا في الأسواق المالية، سيستحوذ البيان الختامي على اهتمام المستثمرين أكثر من مستوى سعر الفائدة، وقبل كل شيء، كلمات الرئيس كيفن وارش، الذي طُلب منه توضيح توجه البنك المركزي الأمريكي في مرحلة لا تزال تتسم بشكوك قوية بشأن التضخم.
وفقًا للإجماع السائد بين المحللين والمشغلين، من المتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي نطاق أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير بين 3,50% و3,75%.وبالتالي، حافظت على موقف حذر بعد اجتماع يونيو. تشير الاحتمالات الضمنية للعقود الآجلة إلى تثبيت أسعار الفائدة عند حوالي ثلثي الاحتمال، بينما يُسعّر رفعها بمقدار 25 نقطة أساس عند حوالي 30-35%، وهي نسبة لا تزال مرتفعة بالنسبة لاجتماع بدا حتى قبل أسابيع قليلة أنه سينتهي دون مفاجآت.
يتطلع السوق بالفعل إلى شهر سبتمبر
إذا بدا أن شهر يوليو يتجه نحو فترة راحة، السؤال الحقيقي يتعلق بالاجتماع المقرر عقده في السادس عشر من سبتمبر.شهدت التوقعات تحولاً تدريجياً في الأسابيع الأخيرة. فقبل بداية الصيف، كان العديد من المستثمرين يعتقدون بإمكانية خفض أسعار الفائدة مرة أخرى بحلول الخريف. أما اليوم، فقد تغير الوضع جذرياً: إذ تُعزى الأسواق هذا التحول إلى... احتمال يزيد عن 50% لرفع سعر الفائدة في سبتمبرفي حين انخفضت احتمالية التيسير النقدي بشكل كبير.
ترتبط نقطة التحول بشكل أساسي بـ ضغوط تضخمية مستمرة أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2%، والمخاوف من أن تؤدي زيادات أسعار الطاقة إلى امتدادها إلى بقية قطاعات الاقتصاد.
لا يزال التضخم محور التركيز الرئيسي للمراقبة الخاصة
لا يزال التضخم هو العامل الحاسم في تقييمات الاحتياطي الفيدرالي. بعد التباطؤ المسجل في أحدث البيانات، انخفض مؤشر أسعار المستهلك العام لشهر يونيو وبلغت النسبة حوالي 3,5% على أساس سنويبينما يستمر التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، في التحرك عند مستويات مماثلة، أعلى بكثير من هدف البنك المركزي.
الأمر المقلق بشكل خاص هو خطر حدوث صدمات في الطاقةقد يؤدي التوتر الجيوسياسي في الشرق الأوسط، والذي يغذيه، إلى إعادة إشعال دوامة من ارتفاع الأسعار في الوقت الذي لا يزال فيه سوق العمل الأمريكي يُظهر قوة ملحوظة ويظل الطلب المحلي مرنًا.
قد تُؤثر كلمات وارش على وول ستريت
لهذا السبب، قد يكون كيفن وارش هو بطل اليوم. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، في ولايته الثانية كرئيس للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. وقد اختارت حتى الآن أسلوباً أكثر حذراً في التواصل مقارنةً بأسلافه، تجنّب استباق قرارات البنك المركزي. وقد زادت هذه الاستراتيجية بشكل ملحوظ من حالة عدم اليقين والتقلبات في السوق، مما جعل كل تصريح حاسماً.
سيركز المستثمرون بالدرجة الأولى على لفهم ما إذا كان وارش يعتبر المرحلة التضخمية الحالية لا تزال مؤقتة أو أن تكون هذه الزيادة مستمرة بما يكفي لتبرير تشديد السياسة النقدية في الأشهر المقبلة. وقد يؤدي استخدام لغة متشددة بشأن التضخم إلى تعزيز التوقعات برفع سعر الفائدة في سبتمبر، بينما يُفسَّر أي انفتاح بشأن الطبيعة المؤقتة لارتفاع أسعار الطاقة على أنه إشارة أكثر تيسيراً.
الأسواق في حالة ترقب
بدأت حالة عدم اليقين تنعكس بالفعل في الأسواق المالية. ارتفعت عوائد سندات الخزانة في الجلسات الأخيرةلا يزال الدولار قوياً، وتتحرك وول ستريت بحذر في انتظار قرار البنك المركزي. كما أن أسواق الذهب والسلع والعملات لا تزال حساسة للغاية لأي مؤشرات حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.
لذلك، قد يمثل اجتماع اليوم بالنسبة للمستثمرين قبل كل شيء خطوة تحضيرية لقرار سبتمبرإذا بقيت أسعار الفائدة دون تغيير، فإن نبرة البيان، وفروق المؤتمر الصحفي الذي عقده وارش، وأي مؤشرات على اتجاهات التضخم ستحدد التحركات التالية للأسواق والبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.
