على عكس الانتخابات الفرنسية والهولندية والإيطالية مستقبلاً ، تبدو الانتخابات الألمانية - التي ستُعقد في 24 سبتمبر - أكثر قابلية للتنبؤ بها وأقل مكرًا لليورو والاتحاد الأوروبي. تبدو النتيجة شبه واضحة: لدى أنجيلا ميركل فرصة ممتازة للتأكيد. في الواقع ، ما هو غير واضح على الإطلاق هو التحالف الذي سيدعمها وما هي العواقب المترتبة على السياسة المالية الألمانية ، والعلاقة مع أوروبا والسياسات الاقتصادية للأخيرة.
في الواقع ، مقارنة بنتائج الانتخابات الأخيرة ، تشير استطلاعات الرأي إلى تحول ملحوظ إلى اليمين. يسجل حزب متطرف مثل البديل من أجل ألمانيا (البديل من أجل ألمانيا) زيادة قدرها خمس نقاط مئوية في استطلاعات الرأي منذ الانتخابات الأخيرة ومن المحتمل أن يتمكن من دخول البوندستاغ. كما ارتفع حزب FDP المحافظ بنحو ثلاث نقاط مئوية مقارنة بعام 2013 ووصل إلى أكثر من 8٪. في المقابل ، يبدو أن أحزاب اليسار والوسط المعتدلة (CDU ، CSU ، SPD ، وحزب الخضر) قد خسرت أرضها.
يجب ألا ننسى أن أكثر من 40٪ ممن يحق لهم التصويت ما زالوا من بين المترددين. علاوة على ذلك ، لا يبدو أن نشر البرامج الانتخابية المختلفة كان له تأثير على صناديق الاقتراع حتى الآن. للمساعدة في توضيح الأفكار للناخبين ، كما حدث بالفعل في عام 2013 ، أطلقت الحكومة موقعًا مثيرًا للاهتمام يعرض للناخبين أي حزب يقترح المواقف والأفكار الأقرب إلى مواقفهم ("Wahl-O-Mat"). في عام 2013 ، استخدم أكثر من 13 مليون ناخب هذه الأداة.
اعتبارًا من اليوم ، سيحصل تحالف يسار الوسط (CDU / CSU / Greens) على 47 ٪ فقط من الأصوات. من أجل الوصول إلى الأغلبية ، قد يتعين عليها أيضًا تضمين الحزب الديمقراطي الحر ، مما يدفع بالسلطة التنفيذية الجديدة بقوة إلى اليمين. ستكون أغلبية واضحة: الاختلافات بين حزب الخضر والحزب الديمقراطي الحر كبيرة والمفاوضات بين الاثنين ستكون معقدة. ومع ذلك ، إذا كان هذا هو الوضع الجديد ، فيجب أن نتوقع موقفًا أكثر تشددًا بشأن السياسات الاقتصادية الأوروبية.
إن تأكيد التحالف الحالي بين CDU / CSU و SPD بقيادة Martin Schulz سيؤدي إلى إعداد أكثر اختبارًا وأكثر ملاءمة للاتحاد الأوروبي. على عكس الهيئة التشريعية الحالية ، ستجد الحكومة نفسها تدير أغلبية أضيق. سيجد الحزب الاشتراكي الديمقراطي نفسه في موقف حساس بشكل خاص ، لأنه من خلال إعادة طرح نفسه كشريك أقلية في الائتلاف الحكومي ، فإنه قد يخاطر بفقدان الدعم. قد يكون النظير للحزب الاشتراكي الديمقراطي هو تعيين وزير المالية ، وهو الأقوى بعد المستشارة ، وتثبيت سيغمار غابرييل وزيراً للخارجية.
على المدى القصير ، سيظل البنك المركزي الأوروبي وسياسته النقدية هو العامل المهيمن على الأسواق - والسندات الحكومية على وجه الخصوص. ومع ذلك ، على المدى المتوسط ، قد يكون تأثير الانتخابات الألمانية على الأسواق كبيرًا. إذا كان صحيحًا أن الانتخابات الألمانية لا تنطوي على مخاطر على استقرار اليورو ، فإن التحالف الذي يرى الحزب الديمقراطي الحر بين صفوفه سيهدف إلى مزيد من الصرامة ، مما يؤدي إلى انخفاض إصدارات البوند وتوسيع انتشار الأوراق المالية الطرفية. علاوة على ذلك ، قد تجد المفوضية الأوروبية نفسها مضطرة إلى تبني سياسات أكثر تقييدًا تجاه اليونان والدول الأخرى في جنوب أوروبا ، بما في ذلك إيطاليا. بالنظر إلى المستقبل ، سيتأثر موقف البنك المركزي الأوروبي أيضًا ، مع عواقب قد تؤثر أيضًا على مستوى سعر صرف اليورو.
* المؤلف هو كبير مسؤولي الاستثمار في Ubs WM Italy
