الصادرات الصينية تعود إلى الوراء ، تطير الحقائب
MPS و TELECOM ، اثنان من ساحات القتال في ميلان
Le البنوك المركزية هل سيكونون قادرين على التوفيق بين الانتعاش الاقتصادي وانتعاش سوق الأسهم؟ يشير ارتفاع يوم الجمعة ، بعد البيانات الجيدة من الاقتصاد الأمريكي ، إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد ينجح في المعجزة. على العكس من ذلك ، تؤكد الجلسات الخمس السابقة أن التناقص لا يزال يمثل تهديدًا للأسواق.
لكن الفرضية تكتسب أرضية مفادها أن السوق قد أقنع نفسه أخيرًا بأن التناقص التدريجي لا يشكل مناورة تقييدية ، بل هو تقليل لإجراء استثنائي سيتم استبداله بمزيد من التيسير ، في شكل معدلات منخفضة للغاية لفترة أطول.
ستكون هذه هي الملاحظة المهيمنة على الأسبوع ، في ضوء اجتماع البنك المركزي الأمريكي من 18 ديسمبر.
يبدأ أسبوع البورصات بشكل حاد. سولت طوكيو (+ 1,80٪ بعد ساعة واحدة من الإغلاق) يفضله انخفاض الين. Sal Hog Kong + 0,4٪ مع قوائم الأسعار الصينية. تعتبر العقود الآجلة في لندن ومؤشر S&P إيجابية أيضًا.
هناك لصالح الارتفاع بيانات الماكرو التي يتبين منها أن الاقتصاد العالمي يبدو أنه قد شرع الآن في طريق الانتعاش.
أحدث إشارة تأتي من الصين. في نوفمبر ، سجل الميزان التجاري لبكين رصيدًا إيجابيًا قدره 33,8 مليار دولار ، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2009. وقد تحقق أداء بفضل الزيادة القوية في الطلب من الولايات المتحدة وأوروبا ، والتي شهدها نمو (+ 12,7 ، XNUMX٪) في حركة الملاحة البحرية .
في الوقت الحالي ، فإن المراجعة التنازلية لـ الناتج المحلي الإجمالي الياباني (+ 1,1٪ مقابل 1,9٪ مؤقتة) ، يهيمن عليها تأثير بيانات يوم الجمعة على التوظيف الأمريكي في نوفمبر: 203 وظيفة جديدة مقابل 185 متوقع ومعدل بطالة 7,0٪ من 7,3 .XNUMX٪ في أكتوبر.
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1,1٪ مساء الجمعة ، مما حد من خسارة الأسبوع إلى 01٪. ارتفع مؤشر داو جونز 1,3٪.
في أوروبا ، أغلقت جميع البورصات على انخفاض، باستثناء أيسلندا. خسرت بورصة فرانكفورت 2,5٪ وفرنسا 3,9٪. كان أداء لندن أفضل بنسبة 1,5٪ ، وهو الآن في أسبوعه الخامس على التوالي من التراجع.
كما أنهت Piazza Affari - -4,7٪ أسبوعًا سيئًا يوم الجمعة مع انتعاش ، وبعد خمس جلسات متتالية من الانخفاض ، ارتفعت Piazza Affari مرة أخرى بنسبة + 0,7٪ يوم الجمعة.
التدرج أقل مخيفًا. أثينا كذلك
ثان بيل جروس من بيمكوبعد بيانات يوم الجمعة ، ارتفعت فرص خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي في 18 ديسمبر إلى 50 بالمائة. في هذا السياق ، فإن المواجهة بين المتشائمين ، الذين يراهنون على التعافي بالمعدلات الحقيقية ، ومجموعة المتفائلين المتزايدة الشراسة ، مقتنعة بأنه حتى في حالة انخفاض التناقص ، فإنها لن تمثل بداية تقييد مناورة ، ولكن فقط استبدال إجراء استثنائي (الآن أقل فاعلية وأقل فاعلية) بآخر ، في شكل معدلات منخفضة للغاية لمدة 3 سنوات على الأقل.
في أوروبا ، انطلقت المسيرة الطويلة نحو قمة قادة الحكومات يومي 19 و 20 ديسمبر صباح اليوم باجتماع مجموعة اليورو. في قلب الإجراءات ، تكمن آلية حل أزمات البنوك ، وهي قلب إصلاح الاتحاد المصرفي الذي تعترض عليه ألمانيا بشدة. في المقابل ، تتراجع إيطاليا وفرنسا عن الاتفاقات الثنائية مع بروكسل ، التي تستشهد بها برلين كأساس لاتفاقيات الاتحاد الأوروبي الجديدة.
ساهمت الأخبار السارة من أثينا في جعل عشية اليوم أقل كهربائية: وافق البرلمان اليوناني أمس ، وإن كان بأغلبية ضئيلة (153 مقابل 142) ، على قانون المالية الذي ينص على فائض في الميزانية يبلغ 2,96 مليار (1,6٪ من الناتج المحلي الإجمالي). ستبدأ دراسة الترويكا الحاسمة لمنح شريحة جديدة من قروض الاتحاد الأوروبي هذا الأسبوع.
النهائي الكبير ل BOTS و BUND و T-BOND RISE
سيكون الموعد الرئيسي لهذا الأسبوع مزاد بوت يوم الأربعاء لمدة 12 شهرًا. في نفس التاريخ ، ستطرح ألمانيا سندات لمدة عامين.
أسعار السوق في حالة توتر في الولايات المتحدة: أغلق سندات الخزانة لأجل 2,86 سنوات الأسبوع عند 261٪. كما اتسع الفارق فيما يتعلق بالبيناليات إلى 2011 نقطة ، وهو الحد الأقصى منذ يوليو XNUMX.
في سوق السندات الحكومية الأوروبية ، تميز الأسبوع الماضي بزيادة في جميع العوائد. ارتفع BTP لمدة عشر سنوات من 4,04٪ إلى 4,17٪ ، ولكن في نفس الوقت ارتفع عائد البوند الألماني أيضًا ، لذلك ظل الفارق في خمسة أيام دون تغيير عند 234.
في الوقت الحالي ، لم يؤثر تقرير وكالة موديز عن "المخاطر الكبيرة" لشركات التأمين الإيطالية بسبب "التركيز في السندات السيادية". وتعتمد جودة أصولهم ، إلى حد كبير ، على جودة الائتمان السيادي الإيطالي ". تشير وكالة موديز إلى أن "أكثر من 50٪ من الأصول مستثمرة في إصدارات الديون السيادية الإيطالية ، أي ما يعادل حوالي 240 مليار يورو في 30 سبتمبر 2013".
DUEL في سيينا. BPM-BANCO شعبية ، زفاف ممكن
تسليط الضوء على سيينا ، حيث ستكون هناك حاجة إلى مجلس إدارة جديد لدمج جدول أعمال اجتماع 27 ديسمبر. ألقت مؤسسة Monte Paschi التحدي الخاص بها في Banca Mps ، حيث قامت بإحضار الجزء الخلفي (-12,7٪) من Piazza Affari خلال الأسبوع. وكانت المؤسسة قد أعلنت أنها ستصوت لصالح زيادة رأس المال البالغة 3 مليارات فقط إذا بدأت فترة الاكتتاب "قبل 12 مايو". حذر الرئيس الجديد أنتونيلا منسي من أنه "إذا تم إقرار اقتراح تنفيذ الزيادة في الربع الأول من عام 2014 ، فسيكون التصويت ضده".
على العكس من ذلك ، فإن إدارة البنك في عجلة من أمرها لإطلاق الزيادة في يناير لأن المستشارين حددوا النافذة الأكثر ملاءمة في بداية العام ولأن التزام الاكتتاب المسبق لجميع الثلاثة مليارات من قبل الكونسورتيوم ينتهي في نهاية يناير.
في غضون ذلك ، الحملة الانتخابية تتقدم في ضوءاجتماع المساهمين في بنك بانكا بوبولاري ميلانو (21 ديسمبر). قال بييرو لوناردي ، أحد المرشحين لرئاسة المجلس الإشرافي لبنك بوبولاري دي ميلانو (Bpm) ، إنه كان قلقًا بشأن قائمة بييرو جياردا "من أعلى إلى أسفل" ، حيث قد تؤدي إلى اندماج بنك ميلانو مع بوبولاري آخر: على الرغم من النفي ، فإن فرضية الاندماج بين Bpm و Banco Popolare تهيمن على الحملة الانتخابية لـ Bpm.
TELECOM ITALIA ، ضد كل شيء
العديد من الجبهات مفتوحة في ضوء اجتماع 20 ديسمبر لشركة Telecom Italia (-7٪ خلال الأسبوع). بعد ISS ، أوصى مستشار الوكيل Glass Lewis أيضًا بالتصويت لصالح اقتراح استبعاد مجلس الإدارة ، لأنه يعتقد أن مجلس الإدارة الحالي غير قادر على اتخاذ مبادرات تخلق قيمة ، خاصة إذا كانت تتعارض مع مصالح Telefonica.
في غضون ذلك ، أقر مجلس الإدارة أن التحويل كان صفقة مع أطراف ذات صلة ، وهو ظرف سيؤدي إلى عقوبة من قبل Consob. تمت الموافقة على هذه القضية مع معارضة المخرجين لوسيا كالفوسا ولويجي زينغاليس ، اللذين يعتقدان أنه تم تفضيل Telefonica في مرحلة التخصيص. أخيرًا ، رفضت المفوضية الأوروبية قرار المرسل الصادر عن هيئة تنظيم الاتصالات والذي حدد فيه المنظم الإيطالي أسعار الوصول إلى الشبكة.
كانت آراء المحللين متباينة: تعتقد Exane أن Telecom لديها أفضل ملف تعريف للمخاطر / العائد في القطاع وتؤكد السعر المستهدف عند 0,85 يورو للسهم ذي الأداء المتفوق ، بينما تظل Ubs سلبية (توصية البيع والسعر المستهدف عند 0,34 ، XNUMX يورو).
PIRELLI على مرأى من مالاكالزا ، مجموعة FIAT BRAKING
بيريللي انتعش -1,4٪ يوم الجمعة (+ 2,6٪) بعد قرار Malacalza Investimenti بتعيين Francesco Gori ، مدير مجموعة Bicocca لأكثر من 30 عامًا ، مستشارًا لإدارة أفضل لحصة 6,98٪ المملوكة في رأس مال الشركة. يراهن السوق على الفرضية القائلة بأن عائلة Genoese تهدف إلى السيطرة الكاملة على شركة Bicocca.
PRYSMIAN + 2,3 ٪ يوم الجمعة ، استفاد بدلاً من ذلك من قرار Morgan Stanley بالبدء في التحوط من السهم بتصنيف زائد الوزن وسعر مستهدف يبلغ 22 يورو. في الواقع ، يرى بيت الأعمال أن شركة الكابلات العامة "فرصة نادرة في سياق السلع الرأسمالية وكعنصر مثير للاهتمام بين الشركات الأوروبية المتوسطة".
STM تخرج من الشيبس الأزرق في باريس ، فيات بنصف العرض
من بين العناوين الأكثر مخيبة للآمال فيات، بسبب بيانات المبيعات في إيطاليا ولكن أيضًا بسبب توقف المفاوضات مع الاتحاد بشأن شركة كرايسلر. CNH -8,1٪ يفعل ما هو أسوأ.
ستم، التي تصدر اليوم الكوبون ربع السنوي ، على وشك ترك سلة الرقائق الممتازة للباريسيان Cac 40 لصالح Alcate. منذ بداية العام ، أشارت Equita Sim إلى أن رسملة منتج البنية التحتية لقطاع الاتصالات قد ارتفعت إلى 9 مليارات سم مقابل 5 مليارات سم ، والتي ظلت منذ بداية العام دون تغيير تقريبًا (+ 5٪).
MONCLER BOOM ، قطر ترتدي الماركات الإيطالية
العد التنازلي لاكتتاب Moncler الذي سيغلق يوم الأربعاء. يلوح في الأفق نجاح ساحق: في الأيام الخمسة الأولى من الإيداع ، سجلت الورقة المالية طلبًا على الأوراق المالية يساوي أكثر من 20 ضعف العرض. ومن بين المستثمرين الدوليين المهتمين بالعملية Lvmh و Zara وأمير قطر.
صندوق الثروة السيادي قطر، جنبًا إلى جنب مع Fondo Strategico التي يسيطر عليها CDP ، هي أيضًا في موقع الصدارة للحصول على حصة في Versace بحلول عام 2013.
