لن يُذكر عام 2024 باعتباره عام الدخل الثابت الذي لا يزال يتمتع بصحة جيدة، بعد الرضا الأكبر الذي حققه عام 2023 فحسب، بل أيضًا باعتباره عام الأغنياء أرباح في البورصة في العديد من القطاعات، وفي مقدمتها البنوك وشركات التأمين. ثم يضاف الأغنياء إعادة الشراء والتي تضيف موارد إلى خزائن المساهمين. في هذه الحالة ومع الأسهم عند أعلى مستوياتهانحن نسأل أنفسنا ما إذا كنا نواجه فقاعة أم لا: المحللون يشعرون بالارتياح إزاء التوقعات الإيجابية التي نشأت عن الأزمة. الخطط الصناعية.
بين مايو ويونيوووفقاً لتقديرات شركة Intermonte، فإن الشركات المدرجة في Ftse Mib سوف تنفصل أرباح ل المبلغ الإجمالي 33,4 مليار يورو بزيادة قدرها 26,2% مقارنة بعام 2023. وفي العام الماضي، وفقًا لشهادة Janus Henderson Investors، أصدرت البورصة الإيطالية قسيمة إجمالية قدرها 18,5 مليار.
كل الأشياء في الاعتبار, اجمالي الكوبونات ، أي أن عائد القسيمة بالأسعار الحالية يبلغ في المتوسط حوالي إلى 5٪ مقارنة مع 4,2% قبل عام. ولكن، من خلال غربلة مقترحات توزيع الأرباح المشار إليها في النتائج المالية للشركات لعام 2023، تظهر بعض عوائد أرباح الأسهم المفاجئة، والتي ربما بمساعدة كوبونات غير عادية، تذهب أيضًا أكثر من 12٪. وقيمة الأرباح التي سيتم توزيعها خلال شهري مايو ويونيو المقبلين هي تلك التي توقعتها مجلس الإدارة بناء على أرباح العام الماضي. وفي بعض الحالات، تم بالفعل تقديم جزء ما بين نوفمبر ويناير. ومع ذلك، قالت بعض الشركات إنها ستقدم على الأرجح جزءًا من كوبونات 2025 على أرباح 2024 في الخريف.
ويوضح قائلاً: "لقد تمت زيادة تقديرات أرباح عام 2023 التي سيتم دفعها في عام 2024 لشركة Ftse Mib بشكل أكبر مع نشر النتائج". ألبرتو فيلا، رئيس أبحاث الأسهم في Intermonte. "القطاعات الأكثر إثارة للاهتمام لتوزيع الأرباح هي تلك القطاعات البنوك و سهل حياتك"، حيث يقدم الأخير "نموًا أكثر انتظامًا في الأجور بمرور الوقت. كما أن قطاع السيارات في حالة جيدة أيضًا، والذي أصبح الآن، على عكس الماضي، قادرًا على تحقيق أرباح مهمة بفضل توافر السيولة النقدية الكبيرة لديه. لكن الرؤية خلال السنوات التالية جيدة أيضًا، كما قرأ الكثيرون الخطط الصناعية تم تقديمها في الأيام الأخيرة، مع مزيد من الأرباح المتزايدة، كما أشار على سبيل المثال Poste وTerna وLeonardo.
القطاع المصرفي: Banca Ifis في الصدارة بعائد أرباح يزيد عن 12%
هم البنوك الكبرى أبطال الأخذ ورد الجميل للأعضاء، نظرًا لأنهم تمكنوا من جني أقصى قدر من الفوائد على الإيرادات من الزيادة في اسعار من الفائدة التي قررها البنك المركزي الأوروبي، وذلك بفضل تعديل الرسوم على القروض، ومن ناحية أخرى، إلى ما يقرب من الصفر على الحسابات الجارية. وانعكس الارتفاع في هوامش الفائدة في مفيد، وهو المستوى التراكمي الذي وصلوا إليه 24 مليار سهم بناءً على نتائج Intesa Sanpaolo، وUnicredit، وBanco Bpm، وBper، وMps، وMediobanca، وPopolare di Sondrio، وCrdem، وCrédit Agricole Italia. وفي المقابل، تم "نقل" هذه الأرباح الضخمة إلى المساهمين إلى حد كبير. أخذ على سبيل المثال يونيكريديت، في نهاية أبريل، سيجد المساهمون أن القسيمة زادت إلى 1,8 من 0,99 يورو لكل ورقة مالية، ليصبح المجموع 3 مليارات. ولكن من الضروري أيضًا أن نذكر حداثة مونتي باشي والتي، بعد غياب 13 عامًا مضطربًا، ستعود إلى دفع الأرباح قبل عامين من أهداف الخطة: 0,25 يورو للسهم الواحد، بإجمالي أرباح قدرها 315 مليون يورو.
الشركة الأولى للأداء هي بانكا ايفيس، والتي بالأسعار الحالية لديها عائد أرباح يزيد عن 12٪، للمتابعة Banco Bpm بنسبة 9,4% تقريبًا، وجاءت شركة إيكويتا في المركز الثالث بنسبة 9,2%. ومن بين المصرفيين، لديهم أيضًا نفس العائد (9٪). انتيسا سان باولو e بير بانكا. ثم هناك بانكا بوبولاري دي سوندريو بنسبة 8,2٪ ، بنك بفف بنسبة تزيد عن 8%
حالة Saes: عائد أرباح استثنائي يبلغ حوالي 36%
من بين موزعات القسيمة الرئيسية، يأتي بعد ذلك إيتالموبيلاري بنسبة 9% للشركة العائلية القابضة بيسنتي ستصدر هذا العام أرباحًا إجمالية قدرها 3 يورو للسهم الواحد، منها 0,8 يورو في الجزء العادي و2,2 يورو في الجزء غير العادي بعد بيع علامتين تجاريتين في المحفظة، من ناحية فلورنسا (الأزياء والإكسسوارات)، من جهة أخرى غاز البترول المسال (قطاع الطاقة)، أعلن الأخير نهاية فبراير/شباط الماضي.
ثم هنالك ساراس، وهي مجموعة متخصصة في تكرير النفط، والتي يبلغ عائد توزيعاتها حوالي 8,5٪، RCS بنسبة 7,9% تقريباً بياجيو, اينل, البريد المركزي يسافرون حوالي 7٪. كما جاءت المفاجآت الإيجابية فيراري (2,44 يورو، بزيادة 35%، Italgas (0,35 يورو، +11%)، ليوناردو (تضاعف إلى 0,28 يورو)، تيرنا. وسوف يعودون إلى القسيمة أيضا فييرا ميلانو (بعد أربع سنوات) ه صفاف، في حين سايبمأعلنت شركة التي عدلت أرباحها في عام 2023 (179 مليون يورو) أنها ستعود لتوزيع كوبون ابتداء من عام 2025. NEXI وبدلاً من ذلك، فإنه يستمر في ترك الأعضاء في وضع مرتفع وجاف.
لكن الحالة التي تسبب أكبر قدر من الإحساس هي حالة سايس. باعت مجموعة المكونات الصناعية المدرجة في قطاع ستار ببورصة ميلانو جزءا من أنشطتها لشركة Resonetics الأمريكية مقابل 900 مليون دولار في خريف العام الماضي، مما أدى إلى مكاسب رأسمالية بلغت حوالي 698 مليون دولار. قرر مجلس الإدارة دفع أرباح مرتفعة بشكل خاص تبلغ 12,51 يورو، والتي سيتم دفعها في شهر مايو، والتي، بسعر السهم البالغ 34,8 يورو، تعادل عائد أرباح غير عادي يبلغ حوالي 36٪. بعد إزالة الأرباح القصوى، وتنفيذ عملية إعادة الشراء وتمويل خطة التقاعد المبكر، قال الرئيس ديلا بورتا إن Saes يجب أن يجد نفسه مع حوالي 350 مليونًا متاحة. ومنذ بداية العام، ارتفع سهم Saes بنسبة 8,1% بينما كان الأداء خلال اثني عشر شهرًا إيجابيًا بنسبة 15,7% برأسمال قدره 616 مليونًا.
حالة أزيموت والذي يقدم أرباحًا مختلطة، 1,4 يورو مقسمة بين 1 يورو نقدًا و0,4 يورو في الأسهم. والأخيرة عبارة عن أوراق مالية تخضع لإعادة الشراء، وبالتالي لا تقوم الشركة بتوزيع أرباح التشغيل بل الأصول، مما يؤدي إلى عدم خضوع توزيعات الأرباح للضرائب. يعد هذا النوع من توزيع الأرباح مثيرًا للاهتمام إذا كان المساهم يعتقد أن السهم لديه القدرة على الارتفاع في المستقبل.
ليس فقط أرباح الأسهم: مكافآت عمليات إعادة الشراء
لكن خزائن المساهمين لن تمتلئ بأرباح الأسهم فحسب، بل وأيضاً بعمليات إعادة شراء الأسهم الكبيرة، وهي العمليات التي تسمح، من بين أمور أخرى، بالحفاظ على أسعار الأوراق المالية في البورصة مرتفعة. من بين عمليات إعادة الشراء الرئيسية المعلن عنها في إيطاليا، تجدر الإشارة إلى عمليات إعادة الشراء لشركات Unicredit وIntesa Sanpaolo وStellantis.
ويؤكد فيلا قائلاً: "خلافاً للولايات المتحدة، فإن أرباح إعادة الشراء لمكافأة المساهمين في إيطاليا كانت دائماً أكثر انتشاراً. اليوم، أصبحت عمليات إعادة شراء الأسهم واسعة النطاق في بلدنا، وخاصة في القطاع المصرفي، حيث تميل إلى خلق القيمة لأنه في كثير من الحالات يتم تداول الأسهم بأقل من صافي القيمة الملموسة. وبشكل أكثر عمومية، وفقًا لخبير شركة Intermonte، فإن "الاختيار بين إعادة الشراء وتوزيع الأرباح يعتمد أيضًا على هيكل المساهمين. وفي الشركات العامة ذات الملكية الواسعة النطاق، تحظى عملية إعادة الشراء بالتقدير، بينما إذا كانت هناك نواة قوية من المؤسسات الأعضاء، التي تستخدم الأرباح للصرف على الإقليم، فقد يسود منطق القسيمة".
فقاعة أم لا فقاعة؟
بين توزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم، يتزايد صعود أسواق الأسهم العالمية وهي في أعلى مستوياتها. لدرجة أن هناك من يخاف من الفقاعة. يتجاهل فيلا السيناريو المتشائم: "في الوضع "العادي"، لا نتوقع تخفيضات قوية في سياسات توزيع الأرباح، وذلك أيضًا لأن جميع الشركات قدمت تطمينات إيجابية. بما في ذلك البنوك، التي لا ينبغي أن تتأثر بخفض أسعار الفائدة أو، على الأقل بشكل كبير، بطلب محتمل لمزيد من المخصصات من السلطات الإشرافية. وفي هذا الإطار، «يظل الخطر الرئيسي هو حدث جيوسياسي أو «بجعة سوداء» تؤثر على أرباح الشركات». باستثناء هذا الاحتمال، بالنسبة لفيلا، "يمكن أن يستفيد Ftse Mib، مع وجوده الهائل من البنوك والمرافق العامة، من عودة البحث عن أرباح الأسهم، والذي تباطأ جزئيًا في العام ونصف العام الماضيين بسبب الاندفاع نحو السندات الحكومية. . سيناريو يمكن أن يتغير مع خفض أسعار الفائدة في الأفق."
