ديب سيك يستعد لاتخاذ خطوة نحو حقيبةتم اختيار شركة الذكاء الاصطناعي الصينية الناشئة سيتيك لتداول الأوراق المالية لإعداد احتمال الاكتتاب العام في سوق النجوم شنغهايإدراج التكنولوجيا في بورصة الصين. والهدف هو بدء العملية. بحلول نهاية 2026وذلك في إطار سعي الشركة للحصول على رأس مال جديد لدعم تطوير النماذج، والبنية التحتية للحوسبة، والمنافسة على استقطاب المواهب. وقد أفادت بذلك... رويترز، بناءً على معلومات قدمها شخصان مطلعان على المفاوضات.
يُعد اختيار بنك الاستثمار علامة على أن مشروع الاكتتاب العام الأولي يدخل مرحلة أكثر واقعية. لا يوجد لكن لا يزال واحداً البيانات مقابل العرض، واحد شخصية مسؤول لجمع البيانات أو تقييم البيان الختامي للشركة. لم تستجب شركتا DeepSeek وCitic Securities لطلبات التعليق. رويترزلكن دور البنك الاستثماري مهم: ففي الصين، عادةً ما توكل الشركات التي تنوي الإدراج في سوق البر الرئيسي مهمة الإعداد والدعم إلى الوسطاء الماليين في المرحلة التي تسبق تقديم الطلب.
ديب سيك: من تمويل ليانغ وينفنغ إلى اندفاع سوق الأسهم
وراء الاكتتاب العام المحتمل شركة غيّرت وجهها في غضون ثلاث سنوات فقط. تأسست شركة DeepSeek في هانغتشو في يوليو 2023 بمبادرة من ليانغ ونفنغوهو أيضاً مؤسس شركة "هاي فلاير"، الصندوق الاستثماري الكمي الذي موّل الشركة الناشئة في سنواتها الأولى. ثم جاءت نقطة التحول: من مشروع ممول من المؤسس إلى فتح رأس المال أمام كبار المستثمرين الصينيين.
في يونيو، قامت شركة DeepSeek جمع ما يقرب من 7,4 مليار من الدولارات، ليصل التقييم بعد التمويل إلى أكثر من 50 مليار دولار، وفقًا لـ رويترزاستثمر ليانغ وينفنغ شخصياً 20 مليار يوان، بينما تينسنت والشركة المصنعة للبطاريات كاتل ساهمت شركتان بمبلغ 10 مليارات و5 مليارات يوان على التوالي، لتصبحا من بين المساهمين الخارجيين الرئيسيين. كما شاركت مجموعات صينية مهمة أخرى في هذه الجولة، بما في ذلك نيتياس, JD.com والصندوق الوطني الصيني للذكاء الاصطناعي.
ويبدو أن التهافت على رؤوس الأموال لم ينته بعد. رويترز وقد أفادت التقارير في يوليو/تموز عن جولة تمويل جديدة قد تجلب تقييم تصل قيمة شركة DeepSeek إلى 500 مليار يوان، حوالي 75 مليار دولار بالدولارات. وهو رقم يساعد أيضاً على فهم الاهتمام المتزايد المحيط بالإدراج المرتقب. في غضون ذلك، وفقاً لـ فاينانشال تايمز، من المتوقع أن تدفع المجموعة الأخيرة تبلغ قيمتها حوالي 71 مليار بالدولارات، مما أدى أيضاً إلى تغذية سوق ثانوية غير رسمية للأسهم.
ثمن السباق نحو الذكاء الاصطناعي
لماذا نحتاج إلى كل هذه الأموال؟ لأنالذكاء الاصطناعيوخاصة على المستويات التي ترغب شركة DeepSeek في المنافسة فيها، سباق الأمر الذي يتطلب كمية هائلة من الموارد. أصبحت المعالجات، وقوة الحوسبة، ومراكز البيانات، والطاقة، والبنية التحتية للشبكات، والباحثون، البنود الرئيسية في الفاتورة.
بنت شركة DeepSeek شهرتها على قدرتها على الحصول على النتائج تتميز الشركة بقدرتها التنافسية من خلال الاستخدام الأمثل للموارد. إلا أن الكفاءة لا تُغني عن الاستثمار. فبحسب المعلومات التي نشرتها صحيفة فايننشال تايمز، ستكون الشركة قد أنفقت ما يقارب 1,6 مليار دولار على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في عام 2026، أي عشرة أضعاف استثمارها في عام 2025، بينما سيبلغ إجمالي إيراداتها المتكررة السنوية حوالي 500 مليون دولار.
هناك مورد آخر أصبح من الصعب الحصول عليه: المواهب. فقدت شركة DeepSeek مؤخراً بعض الباحثين لصالح مجموعات صينية ممولة بشكل أفضل، بما في ذلك ByteDance e شاوميقد يخدم الاكتتاب العام المرتقب هذا الغرض أيضاً: تقديم حوافز أقوى للاحتفاظ بالموظفين الرئيسيين واستخدام أسهم الشركة كجزء من تعويضاتهم. في قطاعٍ تستطيع فيه مجموعة صغيرة من الباحثين التأثير بشكل مباشر على جودة النموذج، تُعدّ رأس المال البشري لا يقلّ قيمةً عن رأس المال المالي.
لكن قصة شركة ديب سيك أصبحت عالمية حتى قبل أن تصبح ذات قيمة مالية. في بداية عام 2025، نموذج R1 لقد تحدّت هذه الخطوة إحدى المعتقدات السائدة في وادي السيليكون: وهي أن تطوير أنظمة ذكاء اصطناعي تنافسية لا يتطلب بالضرورة إمدادًا غير محدود من الرقائق ورأس المال. وكان الأثر فوريًا. في 27 يناير 2025، ارتفعت أسهم الشركة NVIDIA انتهى بهم الأمر بخسارة حوالي 10%، بينما بدأت وول ستريت تتساءل عن عواقب النماذج الأكثر كفاءة على اقتصاد الذكاء الاصطناعي بأكمله. وقد أظهر ديب سيك أن الفجوة التكنولوجية بين الولايات المتحدة والصين قد يكون الأمر أقل شمولاً مما يبدو.
ومنذ ذلك الحين، واصلت الشركة الناشئة تحديث نماذجها. وفي 13 أغسطس 2026، قدمت ديب سيك V4 برويركز هذا المشروع بشكل أساسي على وكلاء الذكاء الاصطناعي، والبرمجة، وتنفيذ المهام المعقدة، بالإضافة إلى نموذج أعمال جديد للوصول إلى واجهات برمجة التطبيقات (API). ولذلك، لم يعد التحدي يقتصر على إثبات فعالية التكنولوجيا فحسب، بل على تحويلها إلى مشروع تجاري قادر على النمو والحصول على التمويل.
اندفاع الذكاء الاصطناعي الصيني نحو سوق الأسهم
لا تُعدّ شركة DeepSeek الوحيدة في هذا المجال. خلال عام 2026 ز.اي e MINIMAX هبطوا في البورصة هونج كونج، في حين Moonshot AIقدمت الشركة المطورة لعائلة نماذج كيمي، وثائق سرية لطرح أسهمها للاكتتاب العام، مرة أخرى في هونغ كونغ. وبذلك، أصبح التهافت على أسواق الأسهم فصلاً جديداً في المنافسة بين شركات الذكاء الاصطناعي الصينية.
لكن الأرقام عبر المحيط الهادئ تحكي قصة مختلفة. أنثروبيقال المستثمرون إن قيمة الشركة المطورة لنموذجي كلود وميثوس قد تصل إلى 2.000 تريليون دولار عند طرحها للاكتتاب العام. OpenAI بدلاً من ذلك، يمكنها أن تستهدف تقييماً يصل إلى تريليون دولار في عملية إدراج مستقبلية.
لا يقتصر الفارق على حماس المستثمرين فحسب، بل يعكس أيضاً اختلافاً في الإيرادات، ويُبرز الصعوبة التي تواجهها الشركات الصينية في تحويل التكنولوجيا التنافسية المتزايدة إلى أرباح. بالنسبة لشركة ديب سيك، قد يُصبح الإدراج في البورصة أداةً لسدّ هذا الفارق جزئياً على الأقل، من خلال تمويل البحث والتطوير دون الاعتماد حصراً على كبار المستثمرين من القطاع الخاص. لكن هذا الإدراج المحتمل يأتي في وقتٍ تُدار فيه لعبةٌ أكبر بكثير حول ديب سيك.
ديب سيك على الجبهة الجديدة للحرب التكنولوجية
قبل يوم واحد فقط من انتشار خبر التعيين في شركة سيتيك للأوراق المالية، اتهم مسؤولون أمريكيون شركة ديب سيك, Moonshot AI, علي بابا وقد استخدمته شركات صينية أخرى على نطاق واسعتقنيات التقطير، أي أنهم استغلوا الاستجابات التي تولدها نماذج الذكاء الاصطناعي الأمريكية لتدريب أنظمتهم الخاصة أو تحسينها. ووفقًا للسلطات الأمريكية، يُزعم أن بعض الشركات الصينية استخدمت نسخًا معدلة من النماذج التي طورتها الولايات المتحدة. أنثروبي, OpenAI, جوجل e (سبيس اكس).
وتزعم واشنطن أن هذه الممارسات ربما تم إبلاغ السلطات الصينية بها، وأنه بالإضافة إلى خفض تكاليف التطوير، فإنها يمكن أن تعزز القدرات العسكرية والسيبرانية للصين. رفضت بكين هذه الاتهاماتويجادل بأن تقدم الصين في مجال الذكاء الاصطناعي ينبع من قدراتها العلمية والتكنولوجية الخاصة، ويدعو إلى مزيد من التعاون بين البلدين.
يُضفي التوقيت أهميةً بالغةً على هذه القصة. إذ يأتي احتمال إدراج شركة DeepSeek في البورصة في وقتٍ تتنافس فيه الولايات المتحدة والصين على الوصول إلى الرقائق الإلكترونية المتطورة، والملكية الفكرية، وقوة الحوسبة. وبالتالي، فإن طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام في سوق شنغهاي ستار لن يكون مجرد خطوة مالية لشركة ناشئة أصبحت لاعباً رئيسياً في السوق، بل سيُثبت أيضاً قدرة إحدى أبرز شركات الذكاء الاصطناعي في الصين على توفير الموارد اللازمة لمواصلة نموها في أسواق رأس المال المحلية.
بالطبع، من السابق لأوانه الحديث عن ذلك في الوقت الحالي. لاول مرة في البورصةانطلقت عملية الاكتتاب العام الأولي، لكن التوقيت وحجم الطرح والتقييم النهائي لا تزال غير واضحة. ومع ذلك، يشير قرار شركة سيتيك للأوراق المالية إلى أن شركة ديب سيك قد بدأت فعلياً في الاستعداد للمرحلة التالية من مسيرتها: فبعد منافسة الشركات الأمريكية العملاقة في مجال نماذج الذكاء الاصطناعي، تسعى الآن إلى منافستها في مجال رأس المال الذي لا يقل أهمية.
