قم بضبط عوائد سندات إيطاليا وإسبانيا إلى أقل من 5٪ مع المدخرات على الفوائد المتراكمة من قبل دول شمال أوروبا. وبدلاً من ذلك ، ستظل اليونان والبرتغال وأيرلندا تحت المظلة الوقائية لصندوق الإنقاذ الأوروبي وآلية الإنقاذ الأوروبية. هذا هو اقتراح فريدريش هاينمان ، الخبير الاقتصادي في مركز زيو للأبحاث في مانهايم. إنها نسخة بديلة لسندات اليورو قادرة على تحقيق الاستقرار في الأسواق على غرار برنامج شراء البنك المركزي الأوروبي الذي تمت الموافقة عليه في مايو 2010. ولكن مع اختلاف واحد: سيكون للمشروع الجديد ميزة عدم المساس بأهداف السياسة النقدية لـ Eurotower ، وتجنب بحاجة إلى طباعة النقود.
على وجه الخصوص ، يقترح Heinemann إنشاء صندوق يسمى Fire (معادلة سعر الفائدة المالية) التي ستساهم فيها فقط الدول الأعضاء في الاتحاد النقدي ذات العائد المنخفض (مثل ألمانيا وهولندا والنمسا وفنلندا ولوكسمبورغ) لفترة زمنية محدودة (ستة أشهر أو سنة) ولمبلغ محدود (سيكون هذا رقمًا أقل بقليل من 6 مليارات يورو). سيكون على برلين أن تمول حوالي 90٪. وفقًا لـ Heinemann ، لم يعد الفرق بين عائدات سندات الحكومة الألمانية وعائدات الدول المحيطية مبررًا بأساسيات المالية العامة ، ولكنه يرجع إلى حالة من الذعر العام في الأسواق.
في سياق اتصاله إلى البوندستاغ فيما يتعلق بنتائج المجلس الأوروبي يوم الجمعة الماضي ، أشارت المستشارة أنجيلا ميركل أيضًا إلى أنه في ضوء جهود الإصلاح التي تدعمها حتى الآن حكومتا إيطاليا وإسبانيا ، من الضروري أن تكون قادرًا على التأثير على أسعار الفائدة المرتفعة بشكل مفرط. ومن هنا جاءت الموافقة المبدئية على ما يسمى بـ "الدرع الواقي من الانتشار" ، والذي لم يتم بعد توضيح كيفية عمله بشكل كامل. في هذا الصدد ، يمكن أن يساعد اقتراح Zew بعد ذلك ، والذي يتمتع بلا شك بميزة - بالنسبة للألمان - في عدم وضع فرضية دائمة لتقاسم الديون بين دول منطقة اليورو.
علاوة على ذلك ، فإن إنشاء صندوق مماثل لن يكون مشروطًا بتقديم ضمانات من قبل الدول المُقرضة وستتحقق التكاليف على الفور ، دون إثقال كاهل الأجيال القادمة. سيكون بالتأكيد مقياسًا وقائيًا ، يمكن عكسه في أي وقت ، وينبغي قياس فرص نجاحه فيما يتعلق بكمية السندات العامة المشتراة. الشعور هو أنه ، تمامًا كما في حالة برنامج سوق الأوراق المالية من البنك المركزي الأوروبي ، قد تكون عمليات الشراء مع ذلك غير كافية لتهدئة الأسواق.
ومما يزيد الأمر سوءًا ، كما يقترح هاينمان ، أن تحتفظ إحدى الدول المقرضة الخمسة بحق النقض ، ليتم ممارستها في حالة مقاطعة روما ومدريد لعملية الإصلاح. تظل الحقيقة أنه بعد اقتراح الحكماء الاقتصاديين الخمسة بشأن صندوق استرداد القيمة ، تواصل ألمانيا مناقشة طرق نشطة لوقف مخاطر الانهيار الداخلي لمنطقة اليورو.
