ما الذي يمكن توقعه من تعيين جانيت يلين كرئيسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي؟ من المناسب التمييز بين ما يتعلق بالسياسة النقدية وبقية مسؤوليات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فيما يتعلق بالعمل النقدي ، فإن الشيء الأكثر منطقية هو أنه ستكون هناك استمرارية تحت حكم بن س. برنانكي. وهذا يعني أن عمليات السياسة النقدية غير التقليدية ، أي التيسير الكمي ، ستستمر على الأرجح (ولكن هل يمكن أن يطلق عليها اسم غير تقليدية بعد عدة سنوات من وجودها؟).
ربما ، يمكن لرئاسة يلين أن تبطئ الخروج من هذه السياسات النشطة ، مما يؤخر ما يسمى بالتناقص التدريجي. ينبع هذا التوقع من حقيقة أن يلين ، بحكم خلفيتها الثقافية أيضًا ، كانت دائمًا منتشرة في مجال "الحمائم" النقدية ، كما يتضح من سجلها الحافل في المكتب. أي أن الرئيس الجديد ينتمي إلى مجموعة أولئك الذين بين الهدفين الكلاسيكيين للاحتياطي الفيدرالي ، وهما السيطرة على التضخم ودعم خفض البطالة ، أعطوا دائمًا وزناً أكبر للثاني أكثر من الأول.
ملاحظة مهمة في هذا الصدد هي أن ترشيح يلين ، كما سيذكر ، هزم ترشيح لاري سمرز ، الذي يُنسب إليه عمومًا كبديل "الصقر" النقدي ، أي أنه أكثر توجهاً نحو سياسات مكافحة التضخم وأقل حساسية لقضية التوظيف. من وجهة النظر هذه ، فإن تعيين جانيت يلين يعني أيضًا انتصار مدرسة أكثر تدخلاً (في التقليد الكينزي) بدلاً من نهج ليبرالي محرج. في الواقع ، من بين زلاته الأخرى ، قال لاري سمرز ، كبير الاقتصاديين (ونائب الرئيس الأول) للبنك الدولي ، إنه سيكون من الأفضل نقل الأنشطة الإنتاجية الأكثر تلويثًا من البلدان الغنية إلى البلدان الفقيرة بسبب الخسائر في الأرواح البشرية التي يتسبب فيها هذا التلوث. يستلزم أن يكون أقل.
هذا ليس لأن التلوث نفسه ينتج عنه عدد أقل من الضحايا في البلدان الفقيرة ، ولكن لأن قيمة الحياة ، حسب تقدير سمرز ، أقل في البلدان الفقيرة منها في البلدان الغنية. وبطبيعة الحال ، تسبب هذا المنطق في فضيحة ، لكنه في نفس الوقت يكشف عن قيم عدم الضمير والقيم المشكوك فيها لصاحب المشروع. لكن الأمر الأكثر إثارة للقلق هو سجل سمرز الحافل عندما وجه ، بصفته وزيراً للخزانة ، الضربات الأخيرة إلى قانون جلاس ستيجال ، واستكمل التحرير المالي الذي يمكننا القول اليوم بعد أن شهدنا الأزمة الكبرى من عام 2007 فصاعدًا. ، لم يكن جيدًا للولايات المتحدة والعالم الغربي.
في هذا الصدد ، من المفيد أن نتذكر أن جانيت يلين ليست فقط خبيرة اقتصادية وموظفة عامة تفكر برأسها ، ولكنها أيضًا زوجة جورج أكيرلوف ، أحد المفكرين الأكثر ذكاءً الذين طوروا تحليل الخيارات في حالات فشل السوق. كتب أكيرلوف ، الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 2001 ، بالاشتراك مع سبنسر وستيجليتز ، ورقته البحثية الرئيسية في أواخر الستينيات. هذا هو "سوق الليمون" الشهير ، أي سوق الصناديق ، حيث يمكن أن يؤدي عدم اليقين بشأن جودة السلعة التي يتم تداولها إلى حالات اختلال وظيفي في السوق.
حسنًا ، من الغريب أن نتذكر أنه قبل أن يصبح عملًا كلاسيكيًا وواحدًا من أكثر الأعمال التي يتم الاستشهاد بها في تاريخ مهنة الاقتصاد ، تم رفض الورقة بشدة من قبل ثلاث مجلات أولية - American Economic Review ، Review of Economics and Statistics ، Journal of الاقتصاد السياسي - تنشره أولاً مجلة كوارترلي جورنال أوف إيكونوميكس. علاوة على ذلك ، حكم محرر مجلة الاقتصاد السياسي بأن مساهمة أكيرلوف غير صحيحة بالقول إنه "إذا كانت هذه الورقة صحيحة ، فيجب أن يتغير علم الاقتصاد" ، وفي الواقع ، تغير علم الاقتصاد حتى بعد نشر "سوق الليمون" .
تعطي الخلفية الثقافية لجانيت يلين الأمل في أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على لعب دور أكثر نشاطًا أيضًا في تعزيز التنفيذ الأكثر فاعلية للوائح الجديدة التي أصبحت ، في الواقع وفي القانون ، الهدف الرئيسي الثالث للاحتياطي الفيدرالي. في الواقع ، فإن تركة الأزمة الكبرى هي أنه لا يمكن أن يكون هناك استقرار نقدي بدون استقرار مالي. وبعد ذلك ، يمكن أن تثبت يلين كرئيسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أنها بيدق حاسم في تعزيز وتسريع تدخلات إعادة التنظيم ، والتي بدونها سنكون دائمًا تحت رحمة موجات جديدة من عدم الاستقرار المالي. يبقى كل شيء لنرى إذا ، بعد أن افتقر إلى فرديناند بيكورا جديد (راجع مقالتي "لإنقاذ أوروبا ، سيستغرق الأمر قلب الأسد وشهرًا كخروف" على Firstonline بتاريخ 10/6/2012) ، سيعرف شخص آخر التعويض للغياب.
اقرأ أيضًا جيوفاني فيري
"لإنقاذ أوروبا سيستغرق قلب الأسد وشهرًا كالخروف"
