بالنظر إلى ما حدث وما زال يحدث في البورصات حول العالم ، أتساءل عما إذا كان من غير المناسب إعادة النظر في رأي كينز المنصوص عليه في النظرية العامة لعام 1936. حقيقة أن الكازينوهات ، باسم المصلحة العامة ، يجب أن تكون جعل الوصول إليها باهظ الثمن وغير ممكن. وهذا ينطبق أيضًا على البورصات ”.
ما هو مؤكد هو أن أشياء كثيرة قد تغيرت منذ عهد كينز. على سبيل المثال ، أصبحت شبكات الكمبيوتر عاملة والتي تربط أسواق الأوراق المالية دون انقطاع على مدار 24 ساعة والتي زادت بشكل كبير من سرعة تحركات رأس المال بين مختلف المراكز المالية.
ولكن ما لم يتغير بالتأكيد منذ زمن كينز هو ميل الكثيرين (الوسطاء الماليون والأفراد الطبيعيون) إلى المضاربة في سوق الأوراق المالية بحثًا عن مكاسب فورية بدلاً من عوائد طويلة الأجل ، مرتبطة باتجاه الأرباح المتوقعة الناتجة عن اعترفت الشركات بالإدراج والتداول في البورصة. البحث عن الأرباح الفورية اليوم تفضله أيضًا تقنيات المعلومات الجديدة التي توجه المفاوضات على منصات الكمبيوتر الأكثر تنوعًا.
إذا كانت بورصة وول ستريت مفتوحة قبل بضعة أيام في الدقائق الخمس الأولى ، وانهار مؤشر سوق الأسهم بنسبة خمسة بالمائة تقريبًا ، فمن الصعب القول بأن هذا الانهيار يرجع إلى "اليد الخفية" التي توجه الاختيارات الواعية لـ المتداولون الذين قاموا جميعًا معًا وفي غضون دقائق قليلة قرروا إغراق السوق بمبيعات الأوراق المالية الموجودة لديهم.
يجب أن نضيف ، على سبيل المثال ، أن ما يسمى ب "الوسطاء الخالصون" (غالبًا ما ينتمون إلى بنك عالمي) قد عملوا دائمًا أيضًا في أسواق الأوراق المالية ، وكسبوا عمولات سواء كان حجم الصفقات الوسيطة للشراء أو للبيع. من الواضح أنه كلما زاد حجم التداول ، في أي لحظة من وقت التداول المستمر ، زادت العمولات التي يحصل عليها الوسيط.
وقد تفاقمت هذه السلوكيات لبعض الوقت بسبب تقدم تقنية المعلومات الجديدة التي أدخلت ما يسمى بالتداول عالي التردد: أي إمكانية تكليف نظام معقد من الخوارزميات التي تديرها أجهزة الكمبيوتر الخاصة بالوسطاء الماليين الكبار لزيادة سرعة التبادلات التي يمكن الاستفادة منها من كلا العمولتين والتغيرات الجزئية الإيجابية أو السلبية في الأسعار التي تتبع بعضها البعض بشكل مستمر في كل ثانية من المفاوضات.
إذا أضفنا أن هذه الخوارزميات المعقدة التي يديرها الكمبيوتر (والتي تقرأ بشكل أساسي من البنوك الأمريكية الكبيرة) متشابهة جدًا مع بعضها البعض لأنها تستجيب بنفس الطريقة لنفس الاختلاف في المعلمة (على سبيل المثال للأخبار التي تفيد بأن الصين قد باعت حجم كبير من سندات الخزانة الأمريكية) ، يمكن الاستنتاج أن أسواق الأسهم على منصات التداول الأكثر تنوعًا ، فضلاً عن كونها غير عقلانية ، هي أيضًا خارجة عن السيطرة تمامًا والتي قد تكون بسبب ذكاء الوسطاء.
أثناء انتظار أجهزة الكمبيوتر لتصبح ذكية ، يجب أن نتذكر أن السوق بدون قواعد لم يعد سوقًا ، ولكن ، كما يقول كينز ، كازينو "يمكن معالجته ، باسم المصلحة العامة ، بإلغاء كل بورصات الأوراق المالية ومنصات تكنولوجيا المعلومات العديدة للتفاوض على الأوراق المالية ، على الأقل إمكانية اللجوء إلى الخوارزميات المعقدة التي تولد تلقائيًا ما يسمى بمفاوضات التداول عالية التردد والتي تتحمل الكثير من المسؤولية عن عدم عقلانية اتجاهات التداول.
