سوق الأوراق المالية ذو الوجهين ، في عام 2018. على الأقل فيما يتعلق بالاكتتابات العامة: السيناريوهات الدولية الجديدة والرسوم التجارية والاضطرابات السياسية الإيطالية وعوامل عدم الاستقرار الأخرى تتسبب في بعض التقلبات في الأسواق ، لا سيما في المنظور ، وقد أدى ذلك بالفعل إلى التأثيرات على الأسعار. بعد عام 2017 مع اتجاه إيجابي بالتأكيد ، خاصة في Piazza Affari حيث عادت Pirelli إلى Ftse Mib وحيث كان هناك 24 اكتتابًا أوليًا في AIM وحده، كان 2018 حتى الآن أكثر حذرًا: مرة أخرى أخذ AIM كمعامل ، قطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة الذي شهد طفرة أيضًا بفضل تأثير PIR ، اعتبارًا من 15 مايو ، كان هناك ثمانية إدخالات فقط في البورصة ، على عكس Stoxx Europe Ipo ، الذي سجل اتجاهًا سلبيًا منذ بداية العام ، لكنه لا يزال يتباطأ في خارطة الطريق المتوقعة (نحن نتحدث عنه الوصول إلى 300 شركة صغيرة ومتوسطة مدرجة في نهاية عام 2020).
إذا كان صحيحًا أن هذا قد سمح مع ذلك لشركة AIM Italia بالوصول وتجاوز العتبة التاريخية لـ 100 شركة مدرجة (Somec ، المدرجة في 14 مايو ، أصبحت رقم 101) ، فمن الصحيح أيضًا أنها أحد أعراض الميل نحو الحذر. في الواقع ، تم سحب أو تأجيل 17 اكتتابًا أوليًا في الأسواق المالية الأوروبية منذ يناير، منها 11 فقط بين أبريل ومايو. تشير الأرقام بالتالي إلى تباطؤ في الطلاب الجدد بعد التوقعات الكبيرة للأشهر الماضية. من بين السحوبات الممتازة عمليات السحب من إسبانيا الإسبانية في مدريد (بقيمة 500 مليون) ، و Springer Nature في فرانكفورت (قطاع استهلاكي بقيمة حوالي مليار) ، لشركة Gategroup في زيورخ (بقيمة تزيد دائمًا عن مليار وتنشط في تجارة التجزئة) حتى شركة Itema الإيطالية ، وهي شركة عالمية رائدة في مجال صناعة الأنوال عالية التقنية من Bergamo: عملية تبلغ قيمتها 130 مليون يورو.
إذا نظرت إلى الأرقام بمزيد من العمق ، فإن ملف التباطؤ في سوق رأس المال الأساسي الأوروبي هو 27٪ منذ بدلية العام ز حتى اليوم. لكن ما سبب هذا الكبح المفاجئ؟ يجب أن يقال أن سوق الأسهم الأمريكية قد سجلت تصحيحًا وبالتالي فقد شوهدت نفس الاتجاه من قبل القوائم الأوروبية. يجب أن نضيف أنه في الشهرين الماضيين كان هناك ازدحام في السوق ، مع وجود عدد كبير جدًا من العمليات ، غالبًا ما تكون متكررة ، على طاولة المستثمرين المؤسسيين. علاوة على ذلك ، كان هناك فائض من الورق في بعض القطاعات مثل العقارات على سبيل المثال: ليس من قبيل المصادفة أنه بالإضافة إلى هيسبانيا الأيبيرية ، قفزت أيضًا قوائم البورصة في English Fundamentum و Irish Core Industrial. باختصار يزداد التقلب ، يصبح المستثمرون أكثر انتقائية وبالتالي تبدأ الشركات في التراجع عن مقترحاتها للإدراج في البورصة.
ثم هناك أيضًا قضية مهمة تتعلق بالتقييم. مقارنة بالأشهر الأربعة الماضية ، انخفضت تقييمات الطلاب الجدد المحتملين بحوالي 4٪. لذلك تخلى الكثيرون عن اقتناعهم بحقيقة أن قيمة الشركة المملوكة أعلى بكثير مما يقدره السوق اليوم. هذا هو الحال ، على سبيل المثال ، لشركة Itema ، ولكن أيضًا لشركة Octo Telematics ، وهي شركة إيطالية مشهورة بـ "الصندوق الأسود" للسيارات والدراجات النارية: في هذه الحالة ، توضح مقدار الوزن الديناميكي الدولي أيضًا ، فقد أثرت المغامرات السيئة على المساهم الروسي فيكتور فيكسيلبيرج ، الذي انتهى به المطاف على القائمة الأمريكية "السوداء" لأصحاب القلة المعاقبين لعلاقاتهم مع حكومة فلاديمير بوتين. ومع ذلك ، تشير التوقعات إلى أن الصيف يجب أن يجلب تفاؤلًا جديدًا: هل سيحدث هذا أيضًا في إيطاليا ، حيث لا توجد حكومة حتى الآن؟
