بعد الانخفاض التدريجي في التدفقات إلى أسواق الأسهم الأوروبية والتي وصلت إلى الحد الأدنى في الأسبوع الأول من شهر يناير ، نشهد الآن انتعاشًا خجولًا. على وجه الخصوص ، عادت التدفقات من الولايات المتحدة إلى 27 مليار دولار ، من 35 مليارًا في سبتمبر ، لتغلق فصلًا دراسيًا سيئًا.
إن الحجم الذي شهدنا به عمليات التخلص من عنصر الأسهم في المحافظ غير الأوروبية خلال الأشهر الستة الماضية كان مدفوعًا بالمخاوف من سباق الماراثون نحو الانتخابات الأوروبية المليئة بالشكوك ، بدءًا من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وحتى تأكيد اليمين المتطرف وما إلى ذلك- يسمون "السياديين" ، على استعداد لعرقلة المشروع الأوروبي ، ولكن دون التخلي عن امتيازات المكاتب الأوروبية والصناديق ذات الصلة لبلدانهم.
البريكست أم لا: هذه هي المعضلة
سواء كان من الأجمل أن تتحمل
الضرب والسب لمصير مروع ،
أو حمل السلاح في مواجهة بحر من المشاكل
والقتال يبيدهم.
بالتأكيد لا يمكن لشكسبير أن يكتب نتيجة أكثر إقناعًا. في الوقت الحالي ، بعد ثلاثة أيام من التصويت ، من الواضح أن فرضية الاستفتاء الثاني قد اختفت نهائيًا ، ما لم يصبح الأمل الوحيد للحصول على تمديد لفترة طويلة من الدوام دون تطبيق الفن. 50 التي استندت إليها رئيسة الوزراء ماي نفسها لصالح الخروج من الاتحاد الأوروبي. في هذه المرحلة ، من المستحيل جعل أوروبا الـ 27 تستوعب التمديد قصير الأمد في مواجهة رفض قبول الاتفاقية المقترحة.
يصبح الأسبوع المقبل حاسمًا وإذا كان "لا صفقة" فإن تدفق الاستثمارات نحو الاتحاد الأوروبي سوف ينعكس مرة أخرى ، ويعود إلى أرقام نهاية العام ، مع أداء الأصول الرئيسية التي ستدفع غالياً للتقلب المرتبط بهذا. أحدث حكم لملحمة بلا نهاية سعيدة.
وفي الوقت نفسه ، فإن الجدل في البنك المركزي الأوروبي حول حالة التضخم والفشل المكرر في الوصول إلى هدف 2٪ قاد رين إلى اقتراح الحاجة إلى مراجعة منهجية للتدابير غير التقليدية ، كما يرى النتيجة. ومن الاتحاد الأوروبي إلى اليابان ، يظل التضخم حجر عثرة أمام البنوك المركزية.
في اليابان ، وجد البنك المركزي نفسه في صعوبة الموازنة بين الإجراءات الانكماشية الحكومية والتدابير المرتبطة بإملاءات الميزانية والتي امتدت من الحد من أسعار تعريفات الهواتف المحمولة إلى توسيع نطاق الوصول إلى التعليم الحكومي المجاني ، وصولاً إلى القيود المفروضة على ضوابط الرقابة على التكاليف الإدارية للإدارة العامة.
لقد تم رفع هذه المشكلة بالنسبة للاتحاد الأوروبي إلى قوة 27 مرة بسبب دقة تصرفات الحكومات الفردية ، التي لا تمر بفترة من الهدوء النسبي.
السترات الصفراء لا تتراجع
في فرنسا ، تعيش الحكومة في حالة طوارئ اجتماعية لأكثر من ربعها الآن مع أضرار واسعة النطاق بالدورة الاقتصادية. ما بدأ في تشرين الثاني (نوفمبر) باعتباره احتجاجًا على ضريبة الوقود التي فرضت على الضواحي الأقل تنظيماً وتخدمها وسائل النقل العام بكفاءة ، أصبح محكمة شعبية تشير بأصابع الاتهام إلى فشل نموذج اقتصادي يقلل من الخدمات العامة بسبب احتياجات الميزانية التي غذت الاقتصاد. عدم المساواة التي تؤثر على السلام الاجتماعي. ذلك السلام الذي كفله الاتحاد الأوروبي منذ فترة ما بعد الحرب والذي يرى الآن عدم قدرة حكومة ماكرون على وقف الاحتجاج الذي دخل فيه مثيري الشغب و "المتخصصون في التمرد" ، الذين أشعلوا النار في العاصمة في نهاية كل أسبوع بأعداد كبيرة. ضرر. هناك خطر أن تكون النتائج الإيجابية لتعافي مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر فبراير مجرد وهم.
في المؤتمر الصحفي الأخير ، ربط دراجي التباطؤ الأوروبي بالأزمة في قطاع السيارات الألماني والتراجع الدوري الإيطالي ، لكنه كان حريصًا على عدم التدخل في المسألة الفرنسية ، نظرًا لأن التوتر في الاتحاد الأوروبي مرتفع بالفعل وفرنسا. هم الأكثر عدم تسامحًا مع مسألة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وأي تخفيف لموقف الاتحاد الأوروبي.
الصين تطلق عوامة الحياة لاتفاق الواجبات
وعلى الرغم من بطء ظهور بوادر انخفاض في المخاطر الخاصة من الاقتصادات الناشئة ، إلا أن التوترات تتصاعد على التقويم الجيوسياسي للانتخابات المقبلة في تركيا وأوكرانيا وجنوب إفريقيا والأرجنتين والهند. وتبقى تفضيلات المستثمرين على الأصول بالعملة "الصعبة" مقارنة بالعملة المحلية.
الصين فقط هي التي ألغت الميزانية الأسبوعية ، ووافقت بسرعة البرق (إغلاق العملية التي بدأت في أكتوبر) على القانون الجديد بشأن الاستثمار الأجنبي ، والذي سيدخل حيز التنفيذ في 2020 يناير 1979. ويلغي القانون الجديد القوانين السابقة التي تعود على التوالي إلى 1990 و 50. بهذا القانون ، يلبي الصينيون مطالب الولايات المتحدة ، وبمعنى ما ، الحاجة إلى الخروج من الحرب التجارية ، ورفع مستوى حماية الملكية الفكرية للشركات الأجنبية ، وإتاحة فرص اختراق الشركات الأجنبية. السوق الداخلية متساوية ، مع الاستثناء الوحيد للقطاعات المحمية التي تم تخفيضها إلى أقل من XNUMX. إلى هذا الالتزام الأول ، طلب وزير الخزانة الأمريكي إضافة واحدة أيضًا لصناعة السينما ، التي تضررت حتى الآن من الالتزام بإنشاء مشترك المشاريع التي تفرض عقوبات شديدة على الشركات الأمريكية.
وفي الوقت نفسه ، فإن صبر الاحتياطي الفيدرالي وحذره بشأن أسعار الفائدة يفضلان صلابة الاقتصاد الأمريكي بمتوسط 2,5٪ لهذا العام ، مع تراجع من 2,9٪ في 2018 أيضًا بسبب أطول إغلاق قياسي في تاريخ الولايات المتحدة الأمريكية.
ومع وجود 98٪ من النتائج الفصلية الإيجابية ونمو الأرباح قريب جدًا من 15٪ ، فمن الواضح أن مسألة التدفقات الأمريكية إلى الاتحاد الأوروبي تظل عاملاً غير معروف تلعب فيه الانتخابات الأوروبية دورًا حاسمًا بعد 70 يومًا من التصويت. في استطلاعات الرأي ، تفوق اصطفاف يمين الوسط للحزب الشعبي الأوروبي على الاشتراكيين الأوروبيين بضعفين ، ويبدو أن الظاهرة القومية المتطرفة تحت السيطرة.
ومع ذلك ، لا يزال هناك شك في أن وضع حكومات الدول المؤسسة الملتزمة بتحويل المشروع الأوروبي إلى مسار أكثر أمانًا وصلابة لا يزال غير مؤكد إلى حد ما: من ألمانيا ميركل في نهاية مسيرتها إلى إيطاليا نحو انتخابات مبكرة محتملة.
