بخلاف الأزمات ، فإنه في فترات الركود على وجه التحديد مثل تلك التي يمر بها الاقتصاد العالمي ، يجب ألا تفوت الشركات ، ولا سيما الشركات التي تتمتع بصحة مالية أكبر ، فرصة الحصول على عوائد إضافية مضاعفة من خلال عمليات الدمج والاستحواذ.
جاء ذلك من خلال دراسة أجراها Carefin Bocconi و Goldman Sachs ، والتي تم تقديمها اليوم في جامعة ميلانو ، والتي تحتوي على تحليل من قبل Stefano Gatti و Carlo Chiarella من Carefin: ورقة الموقف لديها تحليل 1.248،1 عملية اندماج واستحواذ بمتوسط قيمة 2001 مليار يورو تم إجراؤها في أوروبا من بداية عام 2012 إلى نهاية عام XNUMX ، حيث تم إدراج كل من الشركة المستحوذة والشركة المستهدفة في البورصة. حسنًا ، اكتملت عمليات الاندماج والاستحواذ البالغ عددها 348 في فترات الأزمة التي أعقبت انفجار فقاعة التكنولوجيا في عام 2002 ، وفقاعة سوق العقارات في عام 2008 ، وأزمة الديون السيادية في عام 2011. مضاعفة العوائد الإضافية مقارنة بـ 900 معاملة تم إنجازها في الأوقات العادية. بعد 180 يومًا من إتمام الصفقة ، تفوقت أسهم الشركات المشترية على السوق بنسبة 2,62٪ في فترات الهدوء الاقتصادي وبنسبة 5,34٪ في أوقات الأزمات.
ومع ذلك ، فإن النتيجة تتناقض مع الملاحظة (التي أكدتها أيضًا بيانات هذا البحث) في أوقات عدم اليقين الاقتصادي ، ينخفض عدد عمليات الاندماج والاستحواذ بشكل كبير. من ناحية أخرى ، في الواقع ، يجعل الاضطراب الاقتصادي من الصعب تقييم الشركات المستهدفة ، ويقوض قيمة تجربة المشتري في المعاملات من نفس النوع ، ويعقد مرحلة ما بعد الاندماج. من ناحية أخرى ، تقدم أوقات الأزمات فرصة كبيرة لأفضل المشترين، أي الشركات السليمة ماليًا التي لديها سيولة ولديها قدرة تفاوضية قوية وبالتالي يمكنها تحمل اختيار أفضل الأهداف.
لاحظ العالمان أيضًا أن خصائص المعاملات في أوقات الأزمات لا تختلف اختلافًا جوهريًا عن خصائص عمليات الاندماج والشراء في الأوقات العادية. الفروق الجوهرية الوحيدة هي الانخفاض الكبير في قيمة عمليات الاستحواذ العدائية وزيادة استخدام طريقة الدفع في الأسهم ، بدلاً من النقد ، حتى على حساب الاعتراف بالهدف علاوة أعلى من تقييم السوق.
ويظهر ذلك الاتجاه التاريخي لعدد وقيمة المعاملات المبرمة من 2007 إلى 2012 الشركات الأمريكية واليابانية والآسيوية كانوا قادرين على الرد على حالة عدم اليقين ، وبعد التراجع العام المسجل بين نهاية عام 2008 وبداية عام 2009 ، أعادوا استيعاب الصدمة وعادوا إلى السوق. من ناحية أخرى ، لا تستفيد الشركات الأوروبية من فرصة النمو الخارجي التي يوفرها سوق الاندماج والاستحواذ: في الربع الثالث من عام 2007 ، مثلت أوروبا 42٪ من سوق الاندماج والاستحواذ العالمي وانهارت إلى 21٪ في الربع الأخير من عام 2012.
