لها تأثير معين، لا شك في ذلك، رؤيته مخزون التكنولوجيا الأمريكية الاستمرار في تحطيم الرقم القياسي تلو الآخر. والعديد منهم لديهم بعض الشكوك المشروعة حول حقيقة ذلك الذكاء الاصطناعي يمكن أن يؤدي إلى فقاعة المضاربة بأسلوب الدوت كوم كما كان في عامي 2000 و2007 وجزئيًا أيضًا في عام 2021. وكان العديد من المحللين يبحثون عن إشارات يمكن أن تشير إلى وجود فائض في التقييم. والوضع الآن مختلف تماماً مقارنة بتلك الفقاعة، خاصة وأن ارتفاع الأسعار يدعمه أ زخم قوي للأرباح الشركات التي تنمو بشكل أسرع. دعونا نرى ما هم علامات إيجابية ظهرت.
يضاعف مؤشر Fang Plus الخاص بـ "Magnificent Seven" مؤشر S&P500
نبدأ بحقيقة، وهو مؤشر Fang Plus، الذي يجمع الأوراق المالية التي تم تعريفها حاليًا على أنها "سبعة عظماء" وهذا هو ابل، مايكروسوفت، ميتا-فيسبوك، أمازون، ألفابيت-جوجل، NVIDIAوTesla، بالإضافة إلى Snowflake وBroadcom وNetflix. كان الأسبوع الماضي هو الأسبوع الإيجابي السابع من بين الأسابيع الثمانية الماضية، مما جعله فوق مستوى العتبة النفسية 11 ألف نقاط لأول مرة في التاريخ. ليس هذا فحسب، بل أظهر مؤشر فانغ بلس منذ بداية العام أ + نمو 28,50٪أي أكثر من ضعف الممتاز بالفعل +13,90% من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، يؤكد Websim.
يقول: "لقد ارتفعت أسهم Microsoft وNvidia وGoogle وAmazon.com وMeta Platforms بشكل جماعي بنسبة 45% وتمثل الآن 25% من رأس مال أسهم S&P500". جولدمان ساكس التي رفعت هدفها لنهاية العام 2024 لمؤشر S&P500. "العوامل التي حددت الارتفاع هي المراجعات التصاعدية للتقديرات من الإجماع على مفيد لعام 2024 لشركات التكنولوجيا نفسها وتوسيع التقييمات الناتجة عن زيادة حماس المستثمرين تجاهالذكاء الاصطناعي". وقال الوسيط في مذكرة إن الهدف المحدث يعكس ارتفاعًا بنحو 3,1٪ عن الإغلاق الأخير للمؤشر عند 5.431,60.
من هي الأكثر عاصمة في المملكة؟
تتنافس Apple وNvidia وMicrosoft بالتناوب على أولوية زيادة رأس المال من العالم. بالأمس فقط حدث ذلك NVIDIA والتي برأسمال وصل إلى 3.326 مليار دولار بعد الظهر، تجاوزها لأول مرة Microsoft (3.321 مليار) هـ ابل (3.277 مليار). ويتوقع المحلل هانز موسيسمان من Rosenblatt Securities، كما ذكرت بلومبرج، أن عملاق أشباه الموصلات يمكن أن يصل إلى ذروة رأسماله البالغ 5 تريليون دولار في العام المقبل. لقد كان هذا هو العنوان الرئيسي للأيام القليلة الماضية ابل ليصعد إلى المركز الأول في ترتيب الأسهم الأكثر رسملة بالتجاوز Microsoft (والتي تجاوزت لاحقًا كوبرتينو). باختصار، مطاردة متواصلة ومن المحتمل أن يستمر الثلاثة في التجاوز والانقضاض. وللمقارنة: تبلغ قيمة شركات آبل ونفيديا ومايكروسوفت معًا أكثر من سوق الأسهم الصينية بأكملها، ثاني أكبر اقتصاد في العالم. ثم هنالك جوجل (مع تكتل الأبجدية)، أمازون، ميتا. في الولايات المتحدة يتنافسون على المركز السابع بيركشاير هاثاواي (خزنة وارن بافيت)، ايلي ليللي (وهو في الواقع دواء) ه بروأدكم (التي تنتج المعالجات الدقيقة).
فقاعة أم لا فقاعة؟ ليس في الوقت الحالي، إنها ثورة في الواقع
لقد أثار اتجاه السوق هذا الجدل بين المستثمرين والمحللين: نحن أمام أ فقاعة التكنولوجيا الجديدة مثل الذي رأيناه في عامي 2000 و2007 وجزئيًا أيضًا في عام 2021؟ عند الاستماع إلى آراء مختلف المحللين، الذين يبحثون، مثل الأطباء، عن جميع أعراض المرض، تبدو الإجابة واضحة: في الوقت الحالي لا توجد علامات على وجود فقاعة. والحقيقة أننا على عتبة واحدة ثورة صناعية جديدة والتي سيستفيد منها أيضًا عدد كبير جدًا من الصناعات ذات الصلة. دعونا نرى لماذا.
وارتفعت الأسعار بالتوازي مع أرباح الشركة
خبراء الصناعة لديهم واحد سلسلة من المعلمات التي يجب مراعاتها لفهم ما إذا كان المريض مريضا أم لا. "المؤشر الأول الذي يجب ملاحظته لفهم ما إذا كنا في وجود فقاعة، بعد كل شيء، هو فهم ما إذا كان هناك فقاعة أم لا. المبالغة في التقييم, وهو مع ذلك شرط ضروري ولكنه ليس كافيًا”. ماركو بيرسيموني، الرئيس المشارك لأصول Euro Multi في شركة Pictet Asset Management. في الواقع، إلى جانب هذا فمن الضروري تقييم ما إذا كان توقعات الأرباح المستقبلية واقعية وإذا أصبح المستثمرون في الأسواق غير عقلانيين باللجوء إلى فائض نفوذ والتسامح مستويات مخاطرة عالية جدًا.
"إذا قمنا بتحليل هذه الافتراضات في سياق السوق الحالي، فيمكننا أن نرى كيف يمكن أن تكون العلاقة بين هذه الافتراضات في الولايات المتحدة السعر والأرباح يقول بيرسيموني: "إنها تقترب من 21 مرة، وهي قيمة أعلى بكثير من متوسط السنوات العشر الماضية". إن العائد الزائد (ERP) الذي يمكن تحقيقه من خلال الاستثمار في الأسهم مقارنة بالسندات الحكومية الحقيقية لأجل 10 سنوات، وصل إلى أدنى مستوياته خلال العقدين الماضيين. وهذا يعني تقييمات عالية للأسهم، ولكن لا تزال عند مستويات أقل من تلك التي لوحظت في عام 2000"، كما يقول بيرسيموني. علاوة على ذلك، تشير عناصر أخرى إلى أن الاسعار الحالية يتم دعمها فعليًا – لأسهم التكنولوجيا في ناسداك – بواحد نمو الأرباح وهذا يسير جنباً إلى جنب: فقد سجل كل منهما في الواقع زيادة قدرها 11 ضعفاً في السنوات العشرين الماضية. وهو الجانب الذي يعني أن النسبة بين السعر والأرباح، في الواقع، ظلت مستقرة إلى حد كبير في النطاق الزمني الذي تم تحليله.
تبرز حالة نفيديا. وفي العام الماضي ارتفع سعر أسهمها ثلاث مرات، لكن الأرباح تضاعفت خمس مرات. وأدى ذلك إلى انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح، بما في ذلك تخفيض التصنيف بنسبة 15٪. ولذلك، يقوم المستثمرون بشراء أسهم Nvidia بتقييم أرخص مما كانوا عليه قبل عام.
إذا نظرت أيضًا إلى تقييمات Oracle، وهي شركة لا تزال نشطة وتمكنت من التغلب على أزمة الدوت كوم، وشهدت ارتفاع سعر سهمها خمسة أضعاف بين عامي 1999 و2000، في حين أن الأرباح - على الرغم من نموها بنسبة 60٪ - لم تتقدم بنفس السرعة، مما تسبب في نسبة السعر إلى الأرباح إلى ثلاثة أضعاف.
إمكانية تسويق الأصول والأموال والمضاربة
وهو مقتنع أيضًا بأنها ليست فقاعة على طراز الدوت كوم غابرييل ديباش، محلل السوق الإيطالي لمنصة eToro الاستثمارية، 34 مليون مستخدم حول العالم، والتي تعتمد على ثلاثة عناصر حيوية: الأكسجين والوقود والحرارة. الأكسجين (قابلية تسويق الأصول): من الواضح أن قابلية تسويق الأصول موجودة، حيث تعد Nvidia ثالث أكبر سهم في مؤشر S&P 500 ويمثل "Magnificent 7" 32% من المؤشر. يعد هذا المستوى العالي من القابلية للتسويق نموذجيًا لمرحلة الاهتمام والمشاركة القوية من قبل المستثمرين. وقود (توافر المال والائتمان): في الفقاعة، يعد توفر الأموال والائتمان أمرًا بالغ الأهمية. في الوقت الحالي، هذا العنصر ليس موجودًا كما كان في سنوات فقاعة الدوت كوم. فقد بلغت أسعار الفائدة أعلى مستوياتها منذ أجيال، وعوائد السندات الطويلة الأجل مرتفعة. وهذا يحد من المضاربة التي تغذيها الديون، على الرغم من ملاحظة النمو في المنتجات المتداولة في البورصة ذات الرفع المالي على Nvidia، والتي قد تشير إلى بعض الرغبة في المخاطرة.
حرارة (تكهنات المستثمرين): غالبًا ما يتم تغذية المضاربة بحماس غير عقلاني. في حالة Nvidia وAI، لا يبدو أن هناك الكثير من التكهنات. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لـ Nvidia حوالي 45 ضعفًا، ومعنويات المستثمرين معتدلة، مما يشير إلى عدم وجود فقاعة أصول. ومع ذلك، فإن الاهتمام المتزايد بالذكاء الاصطناعي قد يؤدي إلى مزيد من التكهنات في المستقبل.
ثم هناك عناصر أخرى لا تتماشى مع ما يتوقع المرء رؤيته في ظل فقاعة المضاربة. على سبيل المثال، صافي التدفقات الداخلة وفي سوق الأوراق المالية ينبغي أن تكون عند مستويات عالية، وبدلا من ذلك تبقى حول الصفر. ولا حتى التقليدية مؤشرات الثقة تشير آراء المستثمرين إلى وجود فائض من التفاؤل في الأسواق: في الوقت الحالي، لا يوجد فائض من الثقة أو عدم الثقة، فضلاً عنتوزيع الأسهم مقابل السندات إنه متوازن إلى حد كبير. وبالمثل، بين الشركات لا نرى زيادة في - الميل إلى تنفيذ عمليات الاندماج والاستحواذ. وتاريخياً، يصل هذا العامل الأخير إلى مستويات عالية خلال فترات الفقاعة: إلى درجة أنه، بالتزامن مع أزمة ليمان براذرز، وصل حجم عمليات الاندماج والاستحواذ إلى مستوى يكاد يكون ضعف المتوسط، في حين تسجل الأحجام اليوم حول المتوسط أو أعلى قليلاً. وأخيرا، فإن مستوى ديون الأسرة الأميركيين، والتي لا تزال عند مستويات منخفضة للغاية بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي. وكذلك الأمر كذلك مستوى الائتمان المقدم وقالوا لبيكتيت إن سعره أقل من المستويات التاريخية، وهذا يشير إلى غياب الرافعة المالية الزائدة داخل النظام
هناك انتعاش أوسع في الأفق في عام 2025 بفضل تطور الذكاء الاصطناعي
مايكروسوفت وأبل ونفيديا في طريقها للوصول إلى قيمة سوقية تبلغ 4 تريليون دولار العام المقبل، وذلك بفضل الحماس المتزايد لآفاق المستقبل.الذكاء الاصطناعي، يقول المحللون في ويدبوش. الاستثمارات الضخمة من قبل الشركات لن تؤدي فقط إلى تغذية أ "الثورة الصناعية" الجديدة في قطاع التكنولوجيا، وفقًا لـ Wedbush، ولكنها ستدعم أيضًا مسيرة أوسع من السوق في عام 2025. “ببساطة، نعتقد أن سوق التكنولوجيا الصاعدة لديها مجال للقيام بذلك تمديد يقول محللو Wedbush أيضًا لبقية البرامج والتكنولوجيا الاستهلاكية والأمن السيبراني والمنتجات شبه النهائية والبنية التحتية في الأشهر الـ 12 إلى 18 المقبلة.
مشاريع الأسماء الكبيرة
على وجه الخصوص Microsoft سيساعد الذكاء الاصطناعي الشركة على تحقيق الدخل من قاعدة مستخدميها "الضخمة" في السنوات المقبلة، وفقًا لـ Wedbush. وقد حددت الشركة، التي دعمت سابقًا OpenAI، الشركة المصنعة لـ ChatGPT، خططًا لجلب الذكاء الاصطناعي إلى عدد من مجالات الأعمال من خلال عرض Copilot الخاص بها. على الرغم من التقدم قليلاً في سباق الذكاء الاصطناعي، ابل كشف النقاب سلسلة من التحسينات بناءً عليه، تم تطبيقه على منتجاته في مؤتمر المطورين السنوي الذي عقد الأسبوع الماضي والذي، وفقًا لـ Wedbush، يمكنه ذلك إطلاق "الدورة الفائقة" من مبيعات الايفون . وأخيرًا، تم تحسين الرقائق للذكاء الاصطناعي NVIDIA إنها "في الأساس الذهب أو النفط الجديد في قطاع التكنولوجيا" حيث يتبنى عدد متزايد من الشركات التكنولوجيا الناشئة.
النجم الصاعد: Broadcom، +5% في 25 أيام
لكن إذا كان صعود إنفيديا معروفًا، فإننا الآن نسأل أنفسنا: من سيكون التالي؟ ويشير العديد من المحللين بأصابع الاتهام بالفعل: إنه كذلك بالفعل بروأدكم، التي حققت مكاسب بنسبة 5٪ في الأيام الخمسة الماضية، والآن، بقيمة سوقية تزيد عن 25 مليار دولار، مرشحة لدخول النادي المرموق "الشركات التي تبلغ قيمتها تريليون دولار". إنها واحدة من أقدم الشركات في وادي السيليكون، تأسست عام 800، باسم HP Asscociates: فرع من شركة Hewlett-Packard مخصص لأشباه الموصلات. وقد غيرت اسمها بعد سنوات عديدة، لكنها ظلت واحدة من الشركات الرائدة عالميًا في إنتاج أشباه الموصلات ومكونات البنى التحتية للشبكات، وركزت مؤخرًا بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي. لدى Broadcom فئتان عريضتان من منتجات "Ai": منتجات الشبكات، مثل رقائق التبديل القائمة على الإيثرنت، ورقائق ASIC المخصصة، التي تستخدمها الشركات السحابية لبناء مسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة الخاصة بها. العملاء الكبار مثل Alphabet وMeta Platforms، وأيضًا ByteDance (الشركة الأم لـ Tik Tok) مهتمون بهذه المنتجات، وفي الواقع، زاد قسم "الشبكات" في Broadcom، والذي يتضمن خطي الإنتاج هذين، بنسبة 1961% في الربع الأخير، الآن تمثل ما يزيد قليلاً عن نصف إيرادات الشركة من قطاع أشباه الموصلات، أي ما يعادل 44%. بالإضافة إلى ذلك، أضافت الشركة في نهاية العام الماضي أعمال VMware، وهي شركة برمجيات تم شراؤها مقابل 53 مليار دولار. وفي الربع المالي الثاني من عام 69، بلغت إيرادات شركة VMware 2024 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 2,7 مليار دولار أمريكي في الربع السابق. تسارع بنسبة 2,1٪ في ربع واحد فقط. في الأيام الأخيرة، أعلنت شركة Broadcom عن تقسيم الأسهم (29 مقابل 10) مما أدى إلى زيادات أخرى، معظمها فنية.
