غير مريح. غير متطابقة. وهذا يضر بمساهمي شركة بياتزا ميد. وهو يقلل من قيمة البنك. باختصار: لا. وفقا ل Banco Bpm، عرض يونيكريديت إنه ليس جيدا. وقد تم رفضه من قبل مجلس الإدارة، وبالتالي،مكتب خدمات المشاريع أطلقها المعهد بقيادة أندريا أورسل. وليس هذا فقط. القيمة الناتجة عن الاستحواذ أنيما - ويؤكد مجلس إدارة بنك Bpm - "أن هذه الأصول قد تتعرض للتخفيف داخل Unicredit، مما يعرض التطوير المستقبلي لمصنع المنتجات للخطر". يضاف إلى ذلك الكلمات التي قالها الرئيس التنفيذي لبنك Bpm، جوزيف كستناءوفقًا لـ "بيازا ميدا"، يتمتع البنك بسجل حافل يُمكّنه من تحقيق قيمة أكبر للمساهمين. نواجه بنكًا لا يرفع حصصه. سنصل إلى 50% من العمولات، بينما ستصل حصة يونيكريديت إلى حوالي 42%، وهم أكثر عرضة لتقلبات السوق". ومن هنا جاء تكرار النصيحة للمساهمين: "بما أن هذا العرض غير مناسب على الإطلاق، فإننا سنستمر في نصح مساهمينا بعدم قبوله".
اقرأ أيضا لماذا تطالب القوة الذهبية في يونيكريديت بالانتقام؟
بنك بي بي إم: إليكم ما قاله مجلس الإدارة بشأن عرض الاستحواذ من يونيكريديت
وافق مجلس إدارة بنك Bpm بالإجماع على "البيان الصحفي الصادر عن الجهة المصدرة" بشأنعرض تبادل عام طوعي على جميع أسهمها تم الترويج لها من قبل Unicredit. "بعد تقييم دقيق للشروط والأحكام الموضحة في وثيقة العرض التي نشرتها شركة يونيكريديت في 2 أبريل والمعلومات الأخرى المتاحة، مع الأخذ في الاعتبار أيضًا العناصر المختلفة التي تم تسليط الضوء عليها بمزيد من التفصيل في البيان الصحفي الصادر عن الجهة المصدرة، اعتبر أن إجازة الأبوة والأمومة غير ملائمة وأن الاعتبار غير مناسب"، كما قرأنا في مذكرة أصدرها البنك نفسه.
إن الاعتبار الذي يتوخاه عرض الاستحواذ الذي تروج له شركة يونيكريديت "هو غير مرضي تماما للمساهمين "بنك بي بي إم لا يعترف بالقيمة الحقيقية للأسهم ويعاقب المساهمين مقارنة بمساهمي يونيكريديت"، كما جاء في البيان الصحفي. المجموعة التي يقودها كاستانيا.
بنك بي بي إم: اعتبارات غير متناسبة في عرض الاستحواذ على يونيكريديت
بعد تقييم دقيق للمعلومات المتاحة، وفي ضوء عوامل متعددة، خلص مجلس الإدارة إلى أن هذا المقابل غير مناسب من الناحية المالية. ويدعم هذا الاستنتاج، من بين العوامل المختلفة التي تم أخذها في الاعتبار، التحليلات المالية التي أجراها كل من سيتي e لازارد"بصفتنا مستشارين ماليين، ومن خلال آرائهم المتبادلة"، يضيف بنكو بي بي إم.
وعلى وجه الخصوص، تسلط المجموعة الضوء على "الفشل في الاعتراف بمكافأة التحكم لمساهمي بنك بي بي إم. الاعتبار الذي يتضمن قسط 0,5% وبالمقارنة بسعر السهم في 22 نوفمبر 2024 (آخر يوم تداول قبل الإعلان عن عرض الاستحواذ)، فإنه لا يعكس بشكل جوهري أي علاوة للسيطرة. "ويصدق هذا الاعتبار أيضًا عند الأخذ في الاعتبار، كما هو الحال عادةً في هذا النوع من العمليات، متوسط أسعار أسهم بنكو بي بي إم وأسهم يونيكريديت لفترات زمنية مختلفة قبل الإعلان عن عرض الاستحواذ، والتي تظهر أقساطًا منخفضة للغاية"، كما جاء في بيان مجلس إدارة المعهد.
علاوة على ذلك، وبالاستناد إلى القيم النقطية للأسعار الرسمية قبل ستة أشهر واثني عشر شهرًا من إعلان عرض الاستحواذ، فإن المقابل يعكس خصمًا مقارنةً بسعر سهم بنكو بي بي إم في هذين التاريخين، بنسبة 6% و12% على التوالي. ويوضح البيان أن غياب العلاوة بشكل كبير لا يتوافق مع صفقة بهذه الأهمية، ويُعد حالة غير مسبوقة في هذا النوع من الصفقات.
ويعمل سيتي ولازارد كمستشارين ماليين لبنك بي بي إم وقد قدما آراءهما إلى مجلس الإدارة، والتي تم تضمينها في البيان الصحفي الذي أصدره البنك والذي تمت الموافقة عليه للتو. كما استفاد مجلس إدارة بنك Bpm من دعم شركة Intermonte، كمستشار مالي، وشركة Legance – Avvocati Associati، كمستشار قانوني.
Bpm: الخطة الصناعية المشتركة لـ Unicredit مفقودة
وما يشير إليه مجلس إدارة البنك في تأكيد رفضه لعرض الاستحواذ الذي قدمه يونيكريديت هو أن مساهمي بي بي إم "ليس لديهم خطة مشتركة ليونيكريديت وبي بي إم ولا خطة موحدة ليونيكريديت وحدها يمكنهم بناء تقييماتهم عليها". ومرة أخرى: "اعتبارًا من تاريخ البيان الصحفي الصادر عن الجهة المصدرة"، يونيكريديت "لم تقدم خطة استراتيجية محدثة الذي يأخذ في الاعتبار التوقعات والتقديرات الشاملة للكيان الناتج عن دمج Bpm و Anima مع Unicredit.
وعلاوة على ذلك، فإن أحدث توقعات يونيكريديت متوسطة وطويلة الأجل ترجع إلى 11 فبراير 2025، عندما قدمت يونيكريديت "تحديثًا لتقديرات طموح 2025-2027 والتوجيهات لعام 2025". في هذه الوثائق "تم تقديم عدد قليل فقط من الأهداف المالية للأعوام من 2025 إلى 2027 "على أساس مستقل، دون وصف تفصيلي للإجراءات المحددة لدعم أهداف الخطة ودون تفاصيل حول تطور رأس المال التنظيمي وغيره من الكميات الاقتصادية والمالية".
"حتى يتم الموافقة على خطة صناعية مشتركة جديدة لشركة Unicredit"، يؤكد Bpm، "سيكون المساهمون معرضين لخطر عامل آخر من عوامل عدم اليقين".
بنك Bpm، ما قاله الرئيس تونوني
"يعترف مجلس الإدارة بأن عرض Unicredit يقلل من قيمة بنكنا": يقول رئيس Banco Bpm، ماسيمو تونونيبعد أن جدد مجلس إدارة المجموعة معارضته لعرض الاستحواذ الذي تقدمت به شركة يونيكريديت. "العرض غير كاف ماليا وأضاف تونوني في المؤتمر الهاتفي مع المحللين الماليين بعد موافقة مجلس إدارة بنكو بي بي إم على البيان الصحفي الصادر عن الجهة المصدرة: "هذا ليس عادلاً بالنسبة لمساهمينا".
ومن بين العناصر التي تم الاستشهاد بها لرفض عرض الاستحواذ الذي قدمته شركة يونيكريديت، هناك حقيقة مفادها أن مجموعة أورسيل تنوي تقليص "مساهمة الأعمال الإيطالية"كما سبق أن أُبلغنا خلال عرض نتائج نهاية عام 2024، بينما تتوقع الخطة الاستراتيجية لشركة BPM، التي عُرضت في 12 فبراير 2025، نموًا. وفيما يتعلق بإيطاليا، تُشير BPM إلى أن Unicredit "أعلنت أنها تتوقع انخفاضًا في صافي الربح بمعدل 3% سنويًا على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وانخفاضًا في مساهمة المجموعة في صافي الربح من 45% في عام 2024 إلى 40% في عام 2027". على النقيض من ذلك، تتوقع خطة BPM "مزيدًا من التوسع في الائتمان للعملاء في إيطاليا". علاوة على ذلك، "ليس من الواضح كيف يُمكن التوفيق بين توقعات Unicredit المذكورة أعلاه والمتطلب الوارد في بند "القوة الذهبية" المتعلق بالحفاظ على نسبة القروض إلى الودائع التي تمارسها BPM وUniCredit في إيطاليا على مدى السنوات الخمس المقبلة، وما تأثير هذا المتطلب على أعمال مُقدم العرض".
وفي نهاية المطاف، تابع تونوني، أن مجلس إدارة بنك Bpm يعتقد أن Unicredit "أنت تقلل من قيمتنا بشكل كبيرفيما يتعلق بالمقابل، يُعاد التأكيد على أنه نظرًا لأن المقابل يصب في مصلحة مساهمي يونيكريديت، وينقل إليهم القيمة من مساهمي BPM، فإن "توزيع قيمة أي تآزر غير عادل وغير مواتٍ لمساهمي BPM".
بنك بي بي إم: "قيمة أنيما قد تنخفض في يونيكريديت"
القيمة الناتجة عن الاستحواذ أنيما - يقول بنك Bpm أيضًا - "يمكن تخفيفها داخل Unicredit، وضع التطور المستقبلي في خطر "من منتج المصنع".
حتى الآن، "أعلنت شركة يونيكريديت أنها لم تقم بتطوير خطة استراتيجية ولم توضح خططها المستقبلية فيما يتعلق بأنيما - يستمر البيان الصحفي - يُذكر أن شركة يونيكريديت باعت أنشطة إدارة الأصول الخاصة بها إلى Amundi "وبالتزامن مع ذلك، وقعنا اتفاقية شراكة مع المجموعة الفرنسية لا تزال سارية المفعول". ولم يتضح بعد "كيف سيتم التوفيق بين شراء أنيما والمشروع الصناعي" لمجموعة أورسيل. في الواقع، "إن التعايش بين أنيما والشراكة مع أموندي داخل يونيكريديت قد يؤدي إلى تداخل من حيث تصنيع المنتجات على الأقل في بعض المناطق، مع ما يترتب على ذلك من تشتت محتمل للقيمة، مما قد يؤدي إلى نشوء عدم التآزر مع شركاء التوزيع الحاليين لأنيما.
أفاد بنك Bpm أن يونيكريديت "ارتأت أنه من المناسب أن يكون أحد شروط عرض الاستحواذ عدم إدخال أي تعديلات على عرض Bpm للاستحواذ على Anima، مشيرةً إلى أن تحديد المقابل قد تم بناءً على الأسعار قبل إعلان Bpm عن الصفقة. ولم توضح يونيكريديت هذا الغموض حتى بعد تطبيق بند Golden Power". ملك ضد قيود القوة الذهبيةنتذكر أن بنك يونيكريديت قرر شحذ أسلحته وخوض المعركة، وربما حتى اللجوء إلى سلطة التاج.
