بعد انتعاش قصير الأجل سجل في عام 2017 ، أصبح ضعف الأرجنتين الشديد أمام تطبيع السياسة النقدية الأمريكية وعدم اليقين في الأسواق المالية واضحًا خلال العام الماضي ، عندما الزيادة في غلة رباط الولايات المتحدة الأميركية ضرب البيزو وبدأ المستثمرون بيع الأصول الخطرة في أبريل. تم تحديد الانكشاف من خلال استمرار ارتفاع العجز المالي والعجز في الحساب الجاري ، وكذلك من خلال حصة عالية من الدين بالعملة الأجنبية (حوالي 70٪). ضربت الأرجنتين أزمة ثقة خطيرة ، وعلى الرغم من اتفاق الاستعداد لصندوق النقد الدولي الذي تم تنفيذه في يوليو 2018 ، هروب رأس المال من قبل دأنهم واصل المستثمرون ، المنتجة انخفاض قيمة العملة بنسبة 50٪ وانخفاض الاحتياطيات الرسمية. فشلت محاولات وقف التدفقات الخارجة عن طريق رفع أسعار الفائدة إلى مستوى قياسي مرتفع بأكثر من 60٪ وتشديد السياسة المالية ، حيث فشلت في القضاء على المخاوف بشأن احتياجات التمويل المرتفعة.
في هذا السيناريو، في سبتمبر 2018 صندوق النقد الدولي زيادة خط الائتمان الأرجنتيني من 50 إلى 57 مليار دولار دولار تسريع الإقراض لضمان احتياجات التمويل الحكومية في عام 2019. وقد أدى ذلك إلى تقليل احتمالية تخلف الأرجنتين عن السداد في الوقت الحالي ، ولكن في المقابل ، كان على الحكومة الموافقة على موازنة الميزانية في عام 2019. للقضاء على العجز الضريبي الأولي ، الإنفاق العام على البنية التحتية وتم تخفيض التحويلات إلى حكومات المقاطعات وإعانات الطاقة والنقل العام وفُرضت ضريبة مؤقتة على الصادرات. ثانية أتراديوس, التدابير التقشفيةأو المعلم مصحوبًا بمعدلات فائدة عالية تتجاوز 60٪ ، سيعمق ويطيل الانكماش الاقتصادي: تشير أحدث التوقعات إلى أن الناتج المحلي الإجمالي عند -1,2٪ لنهاية هذا العام. بعد الضغط التصاعدي على البيزو في أواخر 2018 وأوائل 2019 ، والذي سمح للبنك المركزي بتكوين احتياطيات ، انخفضت قيمة البيزو مرة أخرى منذ أواخر فبراير ، بعد مخاوف بشأن فرص ماكري للفوز في الانتخابات المقرر إجراؤها في أواخر أكتوبر. في نفس الوقت، ارتفع معدل التضخم بأكثر من 50٪ نتيجة الانخفاض القوي في قيمة العملة في عام 2018 وتعديل الأسعار المستمر. ومع ارتفاع معدلات البطالة ، يزداد خطر الاضطرابات الاجتماعية.
فرضت الحكومة الأرجنتينية قيودًا جزئية على العملة اعتبارًا من 2 سبتمبر لتنظيم المعاملات في سوق الصرف الأجنبي. وجاءت هذه الإجراءات في أعقاب انخفاض حاد في البيزو والاحتياطيات الرسمية (حوالي 20٪) بعد هزيمة ماكري غير المتوقعة في الانتخابات التمهيدية في 11 أغسطس من العام الماضي. للأعمال التجارية، تتطلب هذه الضوابط من المصدرين إعادة أرباح العملات الأجنبية إلى الوطن في غضون خمسة أيام عمل من التحصيل أو 180 يومًا بعد الموافقة على الشحن (15 يوم في حالة البضاعة). علاوة على ذلك ، سيتعين السماح للشركات بإعادة الأرباح إلى الخارج. ومع ذلك ، لا توجد قيود على شراء العملات الأجنبية لتسهيل التجارة أو لسداد الديون عند استحقاقها. وبالتالي ، في الوقت الحالي ، لا تؤثر القيود على قدرة الشركات على الوصول إلى النقد الأجنبي لأغراض تجارية أو لأغراض الديون ؛ ومع ذلك ، فإن انهيار البيزو يؤدي إلى تفاقم التضخم ، مما يؤخر الانتعاش الاقتصادي.
تحليل صندوق النقد الدولي مُتوقعe ل ممكن استؤنفت ليس قبل نهاية عام 2019مدفوعة بشكل أساسي بالصادرات مع الاستفادة من ضعف البيزو. إن زيادة الصادرات من المنتجات الزراعية (ما يعادل 50٪ من إجمالي الصادرات) من شأنه أن يؤدي إلى تدفق العملة الصعبة ، وإلى جانب انخفاض الواردات ، سيقلل من عجز الحساب الجاري. من المتوقع أن ينخفض التضخم على مدار العام مع بدء سريان تنبؤات السياسة النقدية الصارمة للغاية.
