كل شيء سيتقرر في الخريف ولكن في نهاية المعركة البرلمانية على فاتورة رأس المال، قيد النظر حاليًا من قبل مجلس الشيوخ، رئيس الوزراء جيورجيا ميلوني سيتعين عليه الاختيار بين الخط الحركي للباني الروماني فرانشيسكو جايتانو كالتاجيروني، والتي تهدف إلى قلب الإدارة العليا لـ ميديوبانكا e عام أو الدفاع عن التوازن الحالي في جواهرتي الرأسمالية الإيطالية ولكن أيضًا في Tim وفي Banco Bpm. الألعاب مستمرة وسنتحدث عنها مرة أخرى في 6 سبتمبر عند إعادة افتتاح اللجنة المالية في قصر ماداما والتي ستجد نفسها أمام 130 تعديلاً للنص الأساسي لقرار العاصمة والتي تنتظر معرفة توجهات الحكومة. هناك مسألتان سيتقرر بشأنهما المستقبل القريب للرأسمالية المالية: شرعية أو عدم شرعية قائمة مجلس الإدارة المنتهية ولايته - القضية التي سمحت حتى الآن ألبرت ناجل للفوز في Mediobanca عصام فيليب دونيت للفوز في Generali - والاختيارية (ما يسمى ب التقيد في) أو إلزاميًا بموجب القانون (إلغاء الاشتراكبالفرنسية) لمضاعفة ما يصل إلى 10 من حقوق التصويت للمساهمين المستقرين في الشركات المدرجة. إنها تبدو كقضايا فنية لكنها سياسية بعمق والتحول في قمة الرأسمالية المالية الإيطالية أو الدفاع عن التوازنات الحالية ، أو انتصار سلطة المساهمين الأكثر أهمية أو انتشار استقلالية المدير سيعتمد على الحل الذي يقرره ميلوني .
قائمة مجلس الإدارة المنتهية ولايته أو قائمة المساهمين
إن تقديم قائمة لمجلس الإدارة الجديد من قبل مجلس الإدارة المنتهية ولايته ، أي المديرين ، كان بالفعل في قلب المناقشات والخلافات التي دارت في آخر اجتماعات المساهمين في Generali و Mediobanca ، وفي حالة عدم وجود اتفاقيات اللحظة الأخيرة ، فإنه سيكون كذلك كما سيكون في اجتماع بنك ميلانو في Piazzetta Cuccia أكتوبر المقبل. قصر قائمة اللوحة Mediobanca صادرة وتدعم نموذج الحوكمة هذا لنفسها ولشركة Generali على حد سواء ، حيث تمتلك الحصة الرئيسية التي تساوي 13,10٪ من رأس المال. من ناحية أخرى ، فإن الإعداد هو عكس ذلك كالتاجيروني و دلفين (الشركة القابضة لورثة ليوناردو ديل فيكيو) التي تمتلك حصصًا كبيرة في كل من Mediobanca (19,9٪ لـ Delfin و 9,9٪ لـ Caltagirone) و Generali (9,77٪ لـ Delfin مع إمكانية زيادة تصل إلى 20٪ و 6,23٪ لـ كالتاجيرون). حداثة الساعات القليلة الماضية ، التي لم تعلن الحكومة عن موقفها بعد ، هي وابل التعديلات في مجلس الشيوخ ضد قائمة مجلس الإدارة. عدوانية بشكل خاص خمس نجوم ولكن أيضا إخوان إيطاليا، حفلة ميلوني. قدم The Five Stars تعديلاً ، وقعه أيضًا زعيم مجموعتهم في مجلس الشيوخ والوزير السابق ستيفانو باتوانيللي ، والذي إذا تمت الموافقة عليه ، فسيكون قنبلة حقيقية. ينص هذا التعديل على أنه ، ما لم تنص اللوائح الداخلية للشركة على خلاف ذلك ، "لا يمكن للقائمة المقدمة من قبل مجلس الإدارة المنتهية ولايته بأي حال من الأحوال أن تساهم في انتخاب الهيئة الإدارية وتعتبر لم يتم تقديمها عند وجود مساهم واحد أو أكثر ، بشرط أن يكون أصحاب الأسهم بشكل فردي أو مشترك يساوي أو يزيد عن 9٪ من رأس المال ، يقدمون قائمة تحتوي على عدد من المرشحين يساوي عدد المديرين الذين سيتم انتخابهم ". مع هذه القاعدة ، سيكون لدى Delfin و Caltagirone تفويض مطلق. أبداً خمس نجوم هم ليسوا وحدهم ضد قائمة مجلس الإدارة المنتهية ولايته: تعديل من الرابطة وواحد من إخوان إيطاليا. أن من أشابة، الذي قدمه بورغي وبورغيسي ، ينص على أنه "إذا كانت قائمة مجلس الإدارة المنتهية ولايته هي القائمة التي حصلت على أكبر عدد من الأصوات ، باستثناء المرشحين المنتمين إلى الأقليات ، فسيتم إجراء الاجتماع بتصويت فردي إضافي لكل فرد المرشح ": إسفين لطيف لقائمة مجلس الإدارة المنتهية ولايته. أخيرًا ، هناك تعديل من قبل Fratelli d'Italia ، حزب ميلوني ، الذي وقعه Melchiorre ، والذي بموجبه ، في حالة وجود قائمة بمجلس الإدارة ، يجب اعتبار جميع المساهمين الذين لديهم حصص متساوية طرفًا ذا صلة (مع كل ذلك أو أكثر من 5٪ من رأس المال: إسفين آخر لقائمة مكافحة مجلس الإدارة.
في الوقت الحالي ، يعتبر Nagel و Mediobanca آمنين: لن تصل قواعد الحوكمة الجديدة في الوقت المناسب لاجتماع المساهمين في أكتوبر
إذا تمت الموافقة على تعديلات قائمة مكافحة Cda في الماضي من قبل البرلمان ، لكان كل من Donnet في Generali و Nagel في Mediobanca واجهوا العديد من العقبات في طريقهم وكانوا بالكاد قد فازوا. لكن الوقت الآن يلعب لصالح ناجل لأنه من غير المحتمل تمامًا أن يتمكن البرلمان ، الذي لا يزال في القراءة الأولى ولا حتى في الجلسة العامة ، من الموافقة على قواعد حوكمة الشركات الجديدة الواردة في مشروع قانون رأس المال قبل الخريف. اجتماع Mediobanca. لذلك ، لدى Nagel فرصة جيدة لكسرها مرة أخرى ويستمر تفويض Donnet لمدة ثلاث سنوات أخرى. مترجم: لا يوجد تحول في الأفق على المدى القصير لمؤسسة Piazzetta Cuccia ولأسد تريست ولكن العديد من الغيوم تلوح في الأفق ، لأن المعركة على قائمة مجلس الإدارة ليست المأزق الوحيد لعمالقة المال الإيطالي الرأسمالية. ساحة المعركة الأخرى هي ساحة التصويت المتعدد.
نعم التصويت المتعدد ولكن اختياريًا بموجب القانون أو إلزاميًا بموجب القانون؟
لتجنب عمليات هروب جديدة إلى هولندا وجذب مستثمرين جدد إلى Piazza Affari Stock Exchange ، ينص مشروع قانون Capitali أيضًا على تعزيز أصوات متعددة للشركات المدرجة وقبل كل شيء للشركات المدرجة بالفعل. بعبارات بسيطة ، يتعلق الأمر بمضاعفة حقوق التصويت للمساهمين المستقرين في الشركات حتى 10 على الأقل. كما في زمن هنري كوتشيا لا تحسب الأفعال بل تزن. لكن النقطة الحاسمة التي أثارها أيضا رئيس مجهول باتريشيا جريكو في التدخل على FIRSTonline في 13 يوليو ، هو تحديد ما إذا كان يجب تعزيز التصويت المتعدد بطريقة اختيارية (Opt-in) من خلال قانون الشركة ، الأمر الذي يتطلب تعديل أغلبية مؤهلة في الاجتماع ، أو إلزاميًا بموجب القانون إلى النموذج الفرنسي (إلغاء الاشتراك). إذا مر الخيار الثاني ، أي من خلال الضرب الإلزامي لما لا يقل عن 10 من أصوات المساهمين المستقرين ، فإن التوازن الحالي للرأسمالية الإيطالية سوف يحدث ثورة. هذا هو السبب في أنه من المتوقّع للغاية أن تتحرك رئيسة الوزراء ميلوني بحذر على أرض مقوضة لا محالة ، ولن تفشل في استشارة الحاكم الجديد قبل أن تقرر في اتجاه أو آخر. بنك ايطاليا، فابيو بانيتا ، رئيس CONSOB، باولو سافونا ، ولكن أيضًا المفوض الأوروبي للشؤون الاقتصادية في Ue، باولو جنتيلوني وربما الرئيسة أورسولا نفسها من ليندون أن نغفل عن مشورة وتوصيات رئيس الجمهورية سيرجيو Mattarella وكذلك الجمعيات المهنية. ميلوني على مفترق طرق ومن أجل الرأسمالية الإيطالية أعلن خريف دافئ.
