لم يعد هناك المزيد الملاذات الآمنة في الماضيتقليديًا، المستثمرون، في حالة أزمة مستعرة مثل تلك التي حدثت هذا الأسبوع بسببالهجوم الأمريكي على إيران وبناءً على نتائج مختلفة، كانوا يعرفون جيداً أين يضعون أموالهم في المأوى وتوجهوا إليه مباشرة. الذهب والمعادن الثمينة، سندات الحكومة الأمريكية، الين، الفرنك السويسري أو الدولار. لكن هذه الأصول هذا الأسبوع لقد فقدوا سحرهم من أصول الملاذ الآمن. يشعر المستثمرون بالارتباك نتيجة لعدة عوامل، أولها التوقعات المتعلقة بـ السياسات النقدية للبنوك المركزيةولكن أيضًا المرتفع مستوى الأسعار وصلت المعادن الثمينة إلى هذا المستوى بالفعل. دولار يُعد الدولار من بين الأصول الرئيسية القليلة التي سجلت ارتفاعًا في بداية الأسبوع، ولكنه عاد للانخفاض صباح اليوم. علاوة على ذلك، بدأت مكانة الدولار كملاذ آمن موضع تساؤل.بداية العام الماضي وخاصة بعد هجمات ترامب المتكررة مع الواجبات مفروضة على الشركاء التجاريين الدوليين.
سندات الخزانة الأمريكية تحت ضغط بسبب مخاوف من ارتفاع التضخم
لطالما اعتُبر سوق السندات الأمريكية أحد أكثر الملاذات أماناً في العالم. لكن الوضع اختلف هذا الأسبوع، إذ ساهمت المخاوف من ارتفاع الأسعار العالمي في تأجيج الأزمة. من التضخم أدت أسعار النفط والغاز المرتفعة إلى عزوف المستثمرين عن شراء الأسهم الأمريكية. عوائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات ارتفعت أسعار الفائدة بمقدار 20 نقطة أساس هذا الأسبوع، مسجلةً أكبر مكاسبها منذ إعلان ترامب عن جدول الرسوم الجمركية في أبريل الماضي. ويمثل هذا تحولاً عن الشهر الماضي، حين سجلت أكبر انخفاض لها في عام. كما أن خطر ارتفاع التضخم يعني أن المتداولين يتوقعون تخفيضات أقل في أسعار الفائدة. ويتوقع سوق صناديق الاحتياطي الفيدرالي حالياً تخفيضات تتراوح بين ربع وربع نقطة مئوية هذا العام، مقارنةً بثلاثة تخفيضات قبل أسبوع.
لم يكن أداء الذهب جيداً أيضاً.
على مدار العام الماضي، اكتسب الذهب شعبية واسعة بين المستثمرين، كبارًا وصغارًا، باعتباره الملاذ الآمن من تقلبات الأوضاع الاقتصادية. وقد شهدنا العديد من هذه التقلبات في السنوات الأخيرة، بدءًا من الهجوم الروسي على أوكرانيا عام 2022، مرورًا بأخطاء ترامب بشأن الرسوم الجمركية، وصولًا إلى هجوم حماس على غزة في 7 أكتوبر 2023، والآن مع اتساع رقعة الحرب في الشرق الأوسط، ظل الذهب دائمًا سندًا للمستثمرين، موفرًا لهم ملاذًا آمنًا. وقد حقق المعدن الأصفر، الذي كان يُنظر إليه على أنه مُغطى بغطاء مالي، مستويات قياسية جديدة متتالية، متجاوزًا 5.600 دولار للأونصة في يناير الماضي. إلا أنه هذا الأسبوع، متأثرًا بتقلبات سعره، والارتفاع الطفيف للدولار الأمريكي، وتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة، فقد الذهب 3,5% من قيمته. وعادةً ما يصبح هذا المعدن النفيس، الذي لا يُدرّ فوائد، أكثر جاذبية عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة.
حدث ديناميكية مماثلة بعد ذلكالغزو الروسي لأوكرانياارتفعت أسعار الطاقة، بالتزامن مع ارتفاع توقعات أسعار الفائدة وقيمة الدولار الأمريكي، مما أدى إلى انخفاض قيمة الذهب في الأشهر اللاحقة. ويقول المحللون إن ارتفاع سعر المعدن بنحو 54% منذ منتصف أغسطس/آب جعله أيضاً مرتعاً للمضاربات، مع تقلبات حادة.
أوقات عصيبة للين
حتى العملة اليابانية، التي كانت ملاذاً آمناً في فترات أخرى من التاريخ، لم تُحقق النتائج المرجوة. ومرة أخرى، يدور كل شيء حول الطاقة. تعتمد اليابان على الشرق الأوسط في أكثر من 90% من وارداتها من النفط الخام، والتي يأتي معظمها عبر مضيق هرمز، الذي أغلقته الحرب فعلياً. علاوة على ذلك، تُطالب النقابات العمالية اليابانية برفع الأجور، وبدأ التضخم في الارتفاع. يقول المحللون إن هذا المزيج الأمثل لتحقيق... التضخم المصحوب بركود اقتصاديبدلاً من ذلك، لم يشهد الين نمواً في الأسعار مدفوعاً بالطلب، وهو ما قد يدعم تشديداً نقدياً حاداً من جانب بنك اليابان. وهذا يفسر سبب فشل الين أيضاً في أداء دوره كملاذ آمن هذا الأسبوع، بل انخفض بنحو 1% مقابل الدولار. يوم الأربعاء، أكدت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما مجدداً أن الحكومة قد تتخذ إجراءات للحد من التقلبات المفرطة في العملة، بما في ذلك التدخل المباشر في السوق.
الفرنك السويسري تحت مراقبة خاصة من قبل البنك الوطني السويسري
إن انخفاض الدين العام في سويسرا، وسياساتها الرصينة، وحيادها السياسي، جعلت من الفرنك العملة المفضلة كملاذ آمن خلال العام الماضي. لكن خصوصيته حساسية يكمن جذر أزمة العملة في الرغبة الواضحة لصناع السياسات في كبح جماح الزيادات المفرطة من خلال التدخلات المباشرة في السوق. نائب رئيس البنك الوطني السويسريقال أنطوان مارتن إن البنك المركزي مستعد لـ للتدخل لكبح قوة الفرنك وسط الاضطرابات في الشرق الأوسط، مما أدى إلى خسارة العملة السويسرية 1,5% مقابل الدولار هذا الأسبوع.
ماذا نفعل إذن؟
أين يضعونه؟ ثم أموالهم للمستثمرين، بينما هم الخروج من الأصول الأكثر خطورةخاصةً من أسواق الأسهم التي شهدت انهياراً تاريخياً في جميع أنحاء العالم هذا الأسبوع؟ يقول المحللون إن أسهل طريقة للتعافي في الوقت الحالي هي عدم القيام بأي شيء. حافظ على سيولة جسمك، ربما يهدف إلى حسابات الودائعابقَ على الحياد وراقب ما سيحدث. ارتفاع عوائد السندات الحكومية في أوروبا، قد تكون هذه فرصة جيدة: ففي إيطاليا على سبيل المثال يوجد قيمة Btp والتي اختتمت اليوم عملية جمع التمويل، مقدمةً عوائد أعلى من باقي السوق. وبدلاً من ذلك، هناك دائماً خيار الاستثمار العقاري، حتى من خلال صناديق المؤشرات المتداولة، والتي تُعتبر مجدداً ملاذاً آمناً.
وسط اضطرابات العملة، يشير المحللون إلى أن دولار كندي هو العملة الوحيدة من بين عملات مجموعة العشر التي ارتفعت هذا الأسبوع. ومع ذلك، يرى محللو استراتيجيات العملات في بنك باركليز أوصوا المستثمرين بشراء الفرنك السويسري مقابل الين الياباني. ورغم أن كلا العملتين معرضتان لمخاطر الطاقة، إلا أن الفرنك يتمتع بوضع أفضل نسبياً، على حد قولهم. وتشهد خيارات التداول مقابل دولار إنها تدل على المرونة.
