تظل ذخيرة البازوكا كما هي ، لكن معدل التسديدات يزداد. قرر مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي عدم تغيير أسعار الفائدة و 1.850 مليار منحة من PEPP ، برنامج شراء الأوراق المالية غير العادي المصمم للتعامل مع الوباء. في الوقت نفسه ، أعلن Eurotower أنه - بدءًا من الربع الثاني - ستكون وتيرة الشراء "أعلى بكثير" من تلك المسجلة في الأشهر الأولى من العام.
وعلى وجه الخصوص ، سيجري مجلس الإدارة عمليات الشراء "بطريقة مرنة ، وفقًا لظروف السوق ، من أجل تجنب تشديد شروط التمويل التي لا تتوافق مع مواجهة التأثير الهبوطي للوباء على المسار المتوقع للتضخم".
والنتيجة الطبيعية هي نفسها دائمًا: "إذا كان من الممكن الحفاظ على ظروف التمويل المواتية من خلال تدفقات شراء الأصول التي لا تستنفد الهبات على مدى أفق الشراء الصافي PEPP ، فلن يكون من الضروري استخدام الوقف بالكامل. وبالمثل ، يمكن إعادة ضبط الظرف ، إذا لزم الأمر ، للحفاظ على ظروف التمويل المواتية التي تساعد في مواجهة الصدمة السلبية للوباء على ملف التضخم ".
لاغارد: النفخ لن يدوم طويلا ، المنشطة مطلوبة
طمأنت الأخبار الأسواق ، حيث شعرت بالقلق في الأسابيع الأخيرة من المستوى المنخفض غير المعتاد لعمليات الشراء من قبل البنك المركزي الأوروبي. كان المستثمرون يخشون من أن البنك المركزي ، في ضوء احتمال عودة التضخم ، يعتزم تعديل اتساع السياسة النقدية. اجتاحت كريستين لاجارد المخاوف: في المؤتمر الصحفي الذي أعقب اجتماع المجلس ، أوضح رئيس البنك المركزي الأوروبي أن التضخم قد ارتفع خلال الأشهر القليلة الماضية مدفوعة بعوامل مؤقتة (مثل الزيادة في أسعار الطاقة) وأن ضغوط الخلفية لا تزال قائمة قليل. في الوقت نفسه ، "لا تزال درجة كبيرة من التحفيز النقدي ضرورية - حدد لاجارد - من أجل الحفاظ على ظروف التمويل المواتية في فترة الوباء لجميع القطاعات الاقتصادية".
لم يكن رد فعل الأسواق طويلاً: في وقت مبكر من بعد الظهر ، كانت البورصات الأوروبية الرئيسية إيجابية (ميلان + 0,6٪) ، بينما انخفض الفارق بين BTP والبوند إلى 92 نقطة أساس.
إعادة الاستثمار حتى عام 2023
يكرر البنك المركزي الأوروبي أيضًا أنه ، بموجب خطة حماية البيئة ، سيستمر في إعادة استثمار رأس مال الأوراق المالية المستحقة على الأقل حتى نهاية عام 2023. لن ينتهي البرنامج قبل 31 مارس 2022 ، وعلى أي حال ، سيستمر حتى البنك المركزي لن يعتبر أن المرحلة الحرجة المرتبطة بـ Covid قد انتهت.
التيسير الكمي "التقليدي"
في الوقت نفسه ، سيستمر التيسير الكمي أيضًا بمعدل 20 مليارًا شهريًا تقليدي، أي برنامج شراء الأوراق المالية الذي كان موجودًا بالفعل قبل الجائحة. في هذه الحالة ، سيقوم البنك المركزي الأوروبي بإعادة استثمار المبلغ الأساسي المدفوع على الأوراق المالية المستحقة "لفترة ممتدة من الوقت بعد التاريخ الذي يبدأ فيه رفع أسعار الفائدة المرجعية" ، و "على أي حال طالما كان ذلك ضروريًا للحفاظ على ظروف السيولة الملائمة ودرجة كبيرة من التسهيلات النقدية ".
اسعار الفائدة
وبقدر ما يتعلق الأمر بالمعدلات ، يبقى السعر المتعلق بعمليات إعادة التمويل الرئيسية عند الصفر ، والهامشي عند 0,25٪ والآخر على الودائع عند -0,50٪. ويؤكد البنك المركزي أن النسب المئوية لن ترتفع "حتى تتقارب توقعات التضخم بثبات إلى مستوى قريب بما فيه الكفاية ، ولكن أقل ، 2٪ خلال أفق الإسقاط الخاص به وهذا التقارب لا ينعكس باستمرار في ديناميكيات التضخم الأساسية".
عمليات التكرير
أخيرًا ، ستواصل Eurotower توفير السيولة للنظام المالي من خلال عمليات إعادة التمويل الخاصة بها وستكون على استعداد "لتعديل جميع أدواتها ، عند الاقتضاء ، لضمان استمرار التضخم في الاقتراب من المستوى المستهدف بطريقة مستقرة ، بما يتماشى مع الالتزام بالتناظر ".
التوقعات لعام 2021
وأضافت لاجارد أن البنك المركزي الأوروبي يتوقع "انتعاشًا قويًا في الاقتصاد خلال عام 2021" ، ومع ذلك ، "على الرغم من تحسن الوضع ، لا تزال هناك شكوك حول ديناميكيات الوباء وسرعة التطعيمات". تشمل عوامل الخطر "معدلات الإصابة بفيروس كوفيد المرتفعة باستمرار ، وانتشار الطفرات وتدابير الاحتواء التي تؤثر على النشاط على المدى القريب". في منطقة اليورو ، خلصت لاجارد إلى أن الربع الأول سينتهي على الأرجح بانكماش آخر في الناتج المحلي الإجمالي.
