”الأسواق المبالغة في تقدير المخاطر المرتبطة بالمرحلة التالية مباشرة للتصويت الأمريكي في 3 نوفمبر". إنه يؤيدها أليساندرو فوجنولي، استراتيجي كايروس ، في الحلقة الأخيرة من البودكاست الشهري "في الطابق الرابع".
"بالتأكيد هناك مخاوف من الاحتيال والنزاعات المتعلقة بفرز بطاقات الاقتراع والطعون ومشاكل النظام العام - يواصل فوغنولي - ولكن كل هذه الاحتمالات مدرجة بالفعل في الأسعار ، وقبل كل شيء ، كان السوق يشتري التأمين ضد التقلبات بالنسبة للبعض أسابيع في شكل خيارات ". ونتيجة لذلك ، وفقًا للمحلل ، "في المرحلة التي تلي التصويت ، قد يكون التقلب أقل من تقديرات اليوم".
في الوقت نفسه ، ومع ذلك ، يعتقد فوجنولي أنه "في هذه المرحلة تميل الأسواق إلى التقليل من حجم التغييرات طويلة الأجل التي قد يجلبها فوز بايدن. إذا فاز ترامب ، فسيتم الحفاظ على الوضع الراهن بشكل أساسي حتى إذا أصبح الكونغرس ديمقراطيًا بالكامل ، لأن الرئيس يمكن أن يخفف من المطالب الأكثر راديكالية من خلال ممارسة حق النقض. من ناحية أخرى ، فإن فوز بايدن ، خاصة إذا ترافق مع فتح مجلس الشيوخ ، سيكون له قوة تغيير جذري في السيناريو الأمريكي والعالمي".
للحصول على ترتيب بحجم ما يمكن أن يفعله بايدن ، "تذكر أنه في عام 2018 خفض ترامب الضرائب بمقدار تريليون دولار - يواصل استراتيجي كايروس - حسنًا ، يريد بايدن زيادتها بمقدار أربعة تريليونات. في المقابل ، يخطط المرشح الديمقراطي لإنفاق مبلغ أكبر ، زيادة نفقات الحكومة الفيدرالية بمقدار ثمانية تريليونات. الأموال التي من شأنها أن تذهب إلى الرعاية الصحية ، إلى الدول - وكثير منها على وشك الإفلاس - وإلى البيئة ".
ماذا ستكون عواقب كل هذا على أولئك الذين يستثمرون؟ وفقًا لـ Fugnoli ، هناك أربع نقاط أساسية:
- أضعف دولار"نتيجة لارتفاع العجز المالي في الولايات المتحدة وارتفاع عجز الحساب الجاري ، وهو أمر متوقع".
- زيادة في عائدات الشركات، "بسبب زيادة الإنفاق العام" ، مصحوبة "مع ذلك" انخفاض في أرباحهم نتيجة لزيادة العبء الضريبي ، وإعادة التنظيم والضغط على تكلفة العمالة من خلال زيادة النقابات ، والتي من شأنها أن تشجعها قوانين محددة ".
- زيادة العبء الضريبي على السوق نفسه، "مع ضريبة جديدة على المعاملات المالية وزيادة في ضريبة مكاسب رأس المال".
- إعادة تحديد العلاقات بين القطاعات من السوق لصالح "أولئك الذين سيستفيدون من الإعانات الجديدة ، مثل البيئة".
ستكون هذه التغييراتمتطلبة للغاية للأسواق للاستقلاب - يختتم Fugnoli - ما يقودنا إلى أن نظل إيجابيين هو ذلك السياسات النقدية والمالية ستظل توسعية كما هي اليوم ، في حالة فوز ترامب ، أو ستصبح أكثر من ذلك ، إذا انتصر بايدن. لذلك ستظل الأسعار عند مستوى الصفر خلال العامين المقبلين على الأقل ، مع استمرار دعم سعر السهم كما حدث في الشهرين الماضيين ".
