بالطبع، رقاقة زرقاء ستظل بمثابة قاطرات الأسواق، لكن الشركات المتوسطة والصغيرة إنها تمثل منصة ممتازة لاستثمار أموالك والمشاركة في المنافسة بأسعار أقل. ويتضح ذلك من الشركات الإيطالية متوسطة وصغيرة الحجم شهرياً di انترمونتي والذي يحلل القطاع قبيل رفع الستار عن موسم المحاسبة للربع الثاني ويُظهر "العديد من الفرص المثيرة للاهتمام بفضل تقييمات جذابةتقديرات بشأن أرباح مرنة وتحسين سيولة"يقول التقرير الذي حرره أندريا راندونيرئيس قسم أبحاث الشركات المتوسطة والصغيرة. "تمثل الشركات في هذا القطاع..." الوصول الفعال إلى اتجاهات النمو "عالميًا، مستفيدًا من مضاعفات أكثر ملاءمة وتعزيز تدريجي لظروف السوق".
منذ بداية عام 2026 (البيانات حتى 22 يونيو) ساحة عفاري ارتفع بنسبة 16,4%، مدفوعاً بشكل رئيسي بـ فتسي ميب (+ 17,2٪) ، في حين أن قبعة متوسطة من Ftse Italia توقف عند +10% و قبعة صغيرة من Ftse Italia بل إنها في المنطقة السلبية (-2,1%). كما حققت الشركات ذات رأس المال الكبير أداءً أفضل في الشهر الماضي، حيث سجلت مكاسب بنسبة 8,3% مقابل مكاسب بنسبة 7,1% للشركات ذات رأس المال المتوسط ومكاسب بنسبة 5,2% للشركات ذات رأس المال الصغير.
على الرغم من استمرار تباين الأداء بين القطاعات، إلا أن البيانات تشير إلى تحسن تدريجي في ظروف السوق، مع عدم وجود دليل على تدهور التوقعات الأساسية أو علامات واضحة على فقاعات التقييم بين الشركات الإيطالية المتوسطة والصغيرة، وفقًا للتقرير.
Il إعادة تقييم الشركات متوسطة القيمة السوقية منذ بداية العام، بلغت النسبة 14,3%، وهي قريبة من نسبة 15,2% التي سجلتها الشركات الكبرى، بينما اقتصرت نسبة الشركات الصغيرة على 3,6%. علاوة على ذلك، جائزة التقييم انخفضت نسبة أسهم الشركات المتوسطة والصغيرة مقارنةً بمؤشر فوتسي ميب إلى 17%، أي أقل من المتوسط التاريخي البالغ 21%، مما يشير إلى أن السوق لا يشهد مضاربات مفرطة. يُضاف إلى ذلك تحسن في سيولةوالتي نمت بنسبة 44% في الشركات متوسطة القيمة السوقية وبنسبة 32,4% في الشركات صغيرة القيمة السوقية مقارنة بالعام الماضي.
أما بالنسبة لشركة إنترمونتي... الإطار الجيوسياسي لا تزال التوقعات "غامضة للغاية": تتأرجح الأسواق بين الآمال في أن يمهد الاتفاق الأمريكي الإيراني الطريق لحل النزاع الروسي الأوكراني، والشكوك حول مدى جدية هذا الاتفاق. ولا تزال المخاطر المتعلقة بالتضخم والتباطؤ الاقتصادي "متغيرات يصعب التنبؤ بها، ولم تُدمج بالكامل بعد في التقديرات المتفق عليها"، في حين تُشير المؤشرات الأولية لنتائج الربع الثاني من عام 2026 إلى "أداء تشغيلي أقل تألقًا في كثير من الحالات مقارنةً بالربع السابق".
التقديرات، وإعادة التقييم، والسيولة: مقاييس إنترمونتي
منذ بداية عام 2026، قمنا بتنفيذ مراجعة تصاعدية بنسبة 1,5% / 1,7% من stime يشير التقرير إلى توقعات ربحية السهم لعامي 2026/2027، إلا أن هذه الأرقام ستكون سلبية (-2%/-0,7%) في حال استبعاد أسهم الطاقة. وعلى وجه الخصوص، شهدت تقديرات ربحية السهم للشركات الكبيرة خلال الشهر الماضي تعديلات إيجابية (+1,2%/+1,7% على ربحية السهم لعامي 2026/2027). وبالتركيز على تغطيتنا للشركات المتوسطة والصغيرة، قمنا بتعديل توقعاتنا تصاعديًا بنسبة +0,2%/+0,1% على ربحية السهم لعامي 2026/2027 خلال الشهر الماضي.
إذا قارنا الأداء منذ بداية عام 2026 مع التغير في التقديرات للسنة المالية 26 في نفس الفترة، فسنجد أن أسهم مؤشر FTSE MIB قد سجلت إعادة التقييم ارتفعت أسهم الشركات بنسبة 15,2% (مقارنةً بـ 6,6% قبل شهر)، وارتفعت أسهم الشركات المتوسطة بنسبة 14,3%، وأسهم الشركات الصغيرة بنسبة 3,6%. وعلى أساس نسبة السعر إلى الأرباح، تتداول أسهم الشركات المدرجة لدينا بعلاوة سعرية قدرها 17% مقارنةً بأسهم الشركات الكبيرة، وهي نسبة أقل من متوسط العلاوة السعرية التاريخي (21%) ومستوى الشهر الماضي (21%).
بالنظر إلى اتجاه المؤشرات الإيطالية الرسمية، نلاحظ أن سيولة ارتفعت سيولة الشركات الكبيرة خلال الشهر الماضي (محسوبة بضرب متوسط أحجام التداول في متوسط الأسعار خلال فترة محددة) بنسبة 37,1% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي (حيث بلغت الزيادة 16,1% على أساس سنوي في الشهر الماضي)، وبنسبة 16,4% منذ بداية العام. كما يشهد وضع الشركات المتوسطة والصغيرة تحسناً ملحوظاً؛ فمنذ 1 يناير 2026، زادت السيولة بنسبة 44% على أساس سنوي للشركات المتوسطة و32,4% للشركات الصغيرة، مع تحسن ملحوظ في وضع الشركات المتوسطة خلال الشهر الماضي.
أفضل 10 وأسوأ 10 عروض قدمها فريق إنترمونتي منذ بداية العام.
من بين الشركات التي تتابعها انترمونتي يتصدر قائمة تصنيف عام 2026 تيسميكوالتي سجلت زيادة بنسبة 131% منذ بداية العام. تليها من الإثنين إلى الجمعة (+ 77٪)، ويت (+ 64٪)، فارمانوترا (+ 62٪)، سوميك (+ 51٪)، مجموعة المعارض الايطالية (+ 50٪)، دانييلي (+ 50٪)، Star7 (+ 39٪)، ريفو للتأمين (+ 34٪) و الاوفس (+28%). يأتي خارج المراكز العشرة الأولى مباشرةً DATALOGIC (+ 26٪)، Cy4Gate (+ 25٪) و IGD (+ 22٪).
وعلى الجانب الآخر، التصحيحات القوية لـ ميسيتانو وستراكوزي (-85٪)، بنك بفف (-67٪) و مجموعة البحر الإيطالية (-67%). استكمال الترتيب السلبي نحن نبني (-29٪)، ELICA (-28٪)، مار (-26٪)، اريستون (-26%)، INTERPUMP (-25٪)، doValue (-24٪) و الاسمنتير (-17٪).
الشركات التي سجلت أعلى إعادة تقييم
إن تحليل إعادة التقييم، أي الزيادة في التقييم التي ينسبها السوق للأسهم فيما يتعلق بتطور الأرباح المتوقعة، يسلط الضوء على تصنيف يختلف إلى حد ما عن أداء سوق الأسهم البسيط. في المقدمة لا تزال شركة Tesmec في الصدارة، مع ارتفاع في تقييمها بنسبة 137%، متقدمةً على شركات Lu-Ve (72%)، وWiit (67%)، وDatalogic (52%)، وItalian Exhibition Group (51%)، وPharmanutra (48%)، وCy4Gate (41%)، وRevo Insurance (37%)، وIntercos (26%)، وFine Foods (23%). كما تحتل شركتا IGD وAnima (22%) مراكز متقدمة أيضاً. وعلى النقيض من ذلك وتشمل هذه الشركات مجموعة البحر الإيطالية، التي أظهرت انخفاضًا في التقييم بنسبة 67٪، وبنك بي إف إف (-46٪)، وميسيتانو وستراكوزي (-41٪)، وويبيلد (-29٪)، ودوفاليو (-23٪)، وهي علامة على أن السوق قد خفض بشكل كبير المضاعفات المعترف بها لهذه الشركات.
الشركات ذات أعلى نمو متوقع في ربحية السهم
من بين المؤشرات التي يتابعها المستثمرون عن كثب، النمو المتوقع في ربحية السهم في عام 2026 مقارنةً بعام 2025. وتتصدر شركة أكوافيل قائمة تصنيف إنترمونتي، مع زيادة متوقعة في ربحية السهم بنسبة 123%، تليها دوفاليو (+83%)، وجي بي آي (+71%)، وريديلفي (+52%)، وتكنو (+50%)، وبياجيو (+46%)، وسيكو (+35%)، ودي إتش إتش (+33%)، وكاريل إندستريز (+32%)، وسوميك (+32%). وتأتي شركتا دانيلي وإل.إن. في المراكز التالية مباشرةً، مع نمو متوقع بنسبة 30% لكل منهما، تليها شركة ريفو للتأمين (+29%).
