法国豪华的重型座椅，受到一连串销售热潮的打击， 不堪重负 该领域的两位冠军， 爱马仕和欧莱雅，尽管两者都有 公布了稳健的季度业绩这些账目证实了商业模式的稳定性，但是 投资者预期更多而此刻的股市是无情的。
爱马仕股价下跌逾4%, 欧莱雅股价下跌6%：这两个负号表明，在宏观经济不确定性和全球奢侈品消费前景不那么光明的背景下，良好的基本面与市场情绪之间的差距正在扩大。
爱马仕：优雅的增长，但变化毁了这场秀
2025年第三季度，爱马仕国际 销售额达3,88亿欧元，按公布数据计算上涨4,8%，按固定汇率计算上涨9,6%。这一结果符合市场预期，但并未引发股市热情。
本组 由阿克塞尔·杜马斯 (Axel Dumas) 领导 强调“与第二季度相比略有改善”，服装和配饰领域以及丝绸和纺织品领域的增长更为显著，证实了产品组合的稳健性。今年前九个月， 总营业额 增至 11,9 亿欧元，按公布基础计算增长 6,3%，按固定汇率计算增长 8,6%。
Le 地区表演 它们呈现出一种均衡的景象：亚洲（日本除外）的增长主要由大中华区推动，其中本地客户仍然是主要驱动力；欧洲和美洲呈现连续改善；而日本的增长较为温和（+4%），但仍处于稳健水平。
硬币的另一面来自 货币走势截至9月底，这给公司收入造成了254亿欧元的负面影响。对于一个60%以上销售额来自欧元区以外的品牌来说，这一数字尤其沉重。
他评论道：“爱马仕之所以能坚持下去，得益于其模式的力量和顾客忠诚度。” 阿克塞尔·杜马斯（Axel Dumas）尽管地缘政治和货币政策存在不确定性，爱马仕仍重申了其雄心勃勃的中期增长目标。爱马仕以控制生产、精选分销和对手工奢华的承诺为中心的战略仍在继续发挥作用。然而，在经历了多年的卓越业绩之后，市场开始要求更显著的增长加速。
欧莱雅：有机增长加速，但预期较高
不同的摄影 欧莱雅，但 市场反应相同这家巴黎化妆品集团在 2025 年前九个月的业绩表现 营业额 32,8 亿欧元，按公布数据计算，同比增长1,2%，按固定汇率计算，同比增长3,4%。按固定汇率计算，增幅升至4%，证实了环比增长。
在第三季度， 发展 同比来看，受欧洲和亚洲市场活力的支撑，全球经济增速达到+4,9%，但受北美和南美市场表现疲软的拖累。然而，分析师此前预期会有更高的增长。
Le 各部门业绩 它们描绘了一幅异质的画面：
- 专业产品（同比增长 7,4%）：这是集团最好的部门，得益于卡诗 (Kérastase) 和 Redken 以及对快速增长的高端护发品牌 Color Wow 的收购。
- 消费品（+3,1%）：表现强劲，销量和价格不断上涨，北美和新兴市场势头强劲。
- 欧莱雅高档化妆品部（同比增长 2,2%）：这是一个关键的细分市场，但低于预期，受到美元疲软以及高端化妆品和香水更挑剔的需求的制约。
- 皮肤美容（+3,7%）：受理肤泉和CeraVe等品牌的推动，尤其是在线上渠道。
对于首席执行官 尼古拉斯·尼罗尼莫斯 业绩证明了该战略的实力：“我们每个季度都实现了加速增长。所有地区都做出了贡献，而且我看到了奢华美妆领域的巨大潜力，这部分归功于我们与开云集团的新合作以及对Creed的收购，这使我们成为小众香水领域的领先企业。” 尽管持乐观态度，加拿大皇家银行资本市场的分析师认为，与上一季度相比的改善“令人失望”：“只有专业部门的业绩超出预期，其他部门的业绩低于市场普遍预期。”
因此市场受到惩罚，股价下跌超过 6%，至 372,90 欧元，成为 CAC 40 指数中表现最差的股票。
奢侈品正处于正常化进程中
总体印象是流量正在进入正常化阶段经过多年的两位数增长和创纪录的利润率，后疫情时代的效应和来自中国的爆炸性需求正在趋于稳定。爱马仕和欧莱雅继续超越竞争对手，但它们无法摆脱行业的新模式：增长放缓、成本上升和汇率压力。
在此期间， 市场正在等待开云集团的财报预计很快就会了解古驰集团是否能够确认许多投资者希望看到的稳定迹象。
