ٹیلی کام کی تقدیر پر بحث ہماری کارپوریٹ کنٹرول مارکیٹ کے کام پر قدیم اور ترک شدہ مسائل کو دوبارہ کھولتی ہے جس پر دوبارہ غور کرنا ضروری ہے۔ خاص طور پر "Muchetti تحریک"سینیٹ سے منظور شدہ، حکومت سے اس بات کا عہد کرتا ہے کہ: 1) انفرادی حصص یافتگان کی طرف سے ڈی فیکٹو کنٹرول کے حالات کی موجودگی کا پتہ لگانے کے لیے کنسوب کے کنٹرول کے اختیارات کو مضبوط کرنا یا ایک دوسرے کے ساتھ کنسرٹ میں، خود Consob کی طرف سے پہلے سے ہی اسی طرح کے فیصلوں کے مطابق۔ مقدمات؛ b) 30 فیصد کی مقررہ حد میں اضافہ کریں، لازمی ٹیک اوور بولی کے لیے پہلے ہی تصور کیا گیا ہے، ایک دوسری حد جو ڈی فیکٹو کنٹرول کی یقینی صورتحال سے منسلک ہے۔
یہ تجویز اتنی ہی سادہ دکھائی دیتی ہے جتنا اس کا نفاذ پیچیدہ ہے۔ یہ یاد رکھنے کے قابل ہے کہ کارپوریٹ کنٹرول مارکیٹ کی حالیہ تاریخ میں، ٹیک اوور بولی کا رجحان ایک مختصر مدت کا تجربہ تھا، جو 1999 تک محدود تھا۔1999: ٹیلی کام کے لیے ٹیک اوور بولی، بینکا انٹیسا کے لیے بینکا کمرشل اٹالیانا، اور Assicurazioni Generali Ina کے لیے. درحقیقت، ٹیک اوور کی تین بولیوں کا ابھی ذکر کیا گیا ہے جس نے 1999 میں پیش کی گئی پیشکشوں کی مساوی قیمت کو ختم کر دیا ہے۔ اور یوں 1999 کے واقعات کے بعد یہ مارکیٹ ختم ہو گئی۔ مثال کے طور پر، 2012 (Consob 2012) میں درج کمپنیوں پر ٹیک اوور بولیوں کی کل مالیت ایک بلین یورو (30 میں تقریباً 1999 بلین) سے کچھ زیادہ تھی اور پیشکشوں کی کل تعداد، 7 کے برابر، 1993 کے بعد سے کم از کم قیمت تھی۔
دوسری جانب موجودہ صورتحال کو بہتر طور پر سمجھنے کے لیے یہ یاد رکھنا چاہیے کہ نجکاری کے دوران بہت سے "مضبوط طاقتیںاندرونی اور بین الاقوامی مقابلے سے محفوظ عوامی افادیت کی خدمات فراہم کرنے کے لیے گھریلو شعبے میں پناہ لینے کو ترجیح دی، جیسے اشاعت، ہوائی اڈے، ہائی ویز، ٹیلی کمیونیکیشن، کیٹرنگ، اگر کوئی چیز وزارت سے منسوب اینٹی ٹیک اوور "خصوصی اختیارات" سے بھی محفوظ ہو خزانہ کے. اور تو اطالوی مینوفیکچرنگ انڈسٹری کو اس جگہ پر رکھنے کے لیے پرائیویٹائزیشن پر قبضہ نہیں کیا گیا تھا جو کہ یورپ میں تھی اسی کی دہائی کے آخر میں. لیکن اطالوی سرمایہ کاروں کی جانب سے خالی چھوڑی گئی جگہوں کو غیر ملکی خریداروں نے فوری طور پر بھر دیا: 1992 اور 2000 کے درمیان، مارکیٹ میں جگہ کا تعین کرنے کے علاوہ دیگر تکنیکوں کے ساتھ فروخت ہونے والی تقریباً 40 کمپنیوں میں سے تقریباً نصف کو فروخت کیا گیا۔ خوراک، لوہے اور سٹیل، ایلومینیم، کیمیکل، مکینیکل، الیکٹرو مکینیکل، ٹیلی کمیونیکیشن، پلانٹ انجینئرنگ کے شعبوں میں غیر ملکی خریدار۔ فروخت سے حاصل ہونے والی رسیدیں جن کی وجہ سے کنٹرولنگ حصص کو عوامی اداروں سے غیر ملکی سرمایہ کاروں کو منتقل کیا گیا، کنٹرول کی فروخت سے حاصل ہونے والی کل وصولیوں کا تقریباً ایک تہائی حصہ ہے۔
اس کے علاوہ صرف بیان کردہ حقائق کی وجہ سے ٹیک اوور بولی کا مسئلہ کئی سالوں سے بہت سے لوگوں کی بھول بھلیوں میں پڑا رہا۔. 2007 میں ٹیک اوور بولیوں سے متعلق ڈائریکٹو 2004/25/EC کی منتقلی کے لیے قانون سازی کے حکم نامے کے متن کے وزراء کی کونسل کی طرف سے جانچ کے دوران اس پر گہرائی سے بحث کی جانی چاہیے تھی۔
الاورا میں نے Zapatero کی ہسپانوی حکومت کی نقل کرنے کی تجویز پیش کی۔ اور 30 فیصد کی حد کو واحد حد کے طور پر ترک کرنا جس سے آگے نچلی حد کے ساتھ اس کی تکمیل کے لیے لازمی ٹیک اوور بولی کو متحرک کرنا (دیکھیں آواز کی معلومات ڈوزیئر: یورپی قبضے کی بولی۔ فرانسسکو ویلا کے ذریعہ ترمیم شدہ 14-09-2007). اس ترک کرنے کے مخالفین نے اعتراض کیا کہ ملکیتی ڈھانچے کی مارکیٹ مکمل یقین کی شرط کھو چکی ہوگی۔ درحقیقت، یہ دلیل دی گئی تھی کہ کنسوب کو اس بات کی تصدیق کرنے کا کام سونپنا کہ جب کارپوریٹ کنٹرول (30 فیصد کی حد سے بھی نیچے) ٹیک اوور کی لازمی بولی کو متحرک کرنے کے لیے مارکیٹ کو غیر یقینی کی صورت حال سے دوچار کر دیا جائے گا، خوف زدہ اپیلوں کی وجہ سے بھی۔ انتظامی عدالتوں کو جو Consob کے اس صوابدید پر عمل کریں گی۔
کیا یہ تنقید اب بھی درست ہے یا یہ فرسودہ یا قابل گرفت معلوم ہوتی ہے؟ جواب قانون ساز کے پاس ہے۔ جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، ہسپانوی قانون ساز نے ایسا فیصلہ نہیں کیا تھا۔ مؤخر الذکر، درحقیقت، اقلیتی حصص یافتگان کے تحفظ کے بارے میں فکر مند تھا، اس کا خیال تھا کہ کنٹرول میں تبدیلی جو کہ ٹیک اوور بولی لگانے کی ذمہ داری عائد کرتی ہے، ہمیشہ اس وقت متحرک ہوتی ہے جب 30 فیصد کی حد سے تجاوز کیا جاتا ہے، بلکہ اس وقت بھی جب کوئی مضمون اس سے کم فیصد حاصل کرتا ہے۔ یہ حد، اگر خریداری کے بعد کے دو سالوں میں نئے کنٹرولر نے آدھے سے زیادہ ڈائریکٹرز کا تقرر کیا ہو، اور خریداری سے پہلے مقرر کیے گئے کسی بھی ڈائریکٹر کو بھی مدنظر رکھا جائے۔
شاید یہ آج دوبارہ ٹیلی کام/ٹیلیفونیکا کیس کے لیے Zapatero کی تجویز پر غور کرنے کے قابل ہو گا۔ یہ تعمیر کے دوران تصور کیا گیا کوئی سابقہ اصول نہیں ہوگا بلکہ اگلے چند سالوں کے لیے ایک حوالہ فریم ورک ہوگا جس پر ملکیت کے نئے ڈھانچے کو جھلکنا چاہیے۔
بہر حال، اٹلی میں سفر کرنے کے لیے ایک بہت ہی مشکل سڑک جہاں اطالوی سیاست اور کاروباری مفادات ہمیشہ مخالف سمت میں دھکیلتے رہے ہیں، اطالوی قانون سازی (آرٹیکل 104 اور TUF کی پیروی) کو 1998 کے متفقہ قانون کی روح سے تیزی سے دور کر رہا ہے۔ اتنا زیادہ کہ اس وقت کنسوب کے صدر نے اعلان کیا (2008) کہ "اٹلی میں، ٹیک اوور بولیوں اور اہم شیئر ہولڈنگز کے ضوابط میں تبدیلی، جو کہ مارکیٹ کے ڈرامائی عدم استحکام کے ایک مرحلے میں کی گئی ہے، نے مسابقت کو کنٹرول کرنے کے لیے اعلی کھلے پن کو کم کر دیا ہے، جو خصوصیات - دوسرے یورپی ممالک سے زیادہ - ریگولیٹری فریم ورک۔ موجودہ ہنگامی مرحلہ گزر جانے کے بعد، ان تبدیلیوں کے لیے وقت کی حدیں ہو سکتی ہیں۔ طویل مدتی میں، مالیات سے متعلق متفقہ قانون کے بنیادی اصول ایک ٹھوس نقطہ نظر بنے ہوئے ہیں۔ (Consob، 2008. pp. 15-16). آج تک، ایسا لگتا ہے کہ ہنگامی صورت حال کو اب بھی قابو میں نہیں لایا گیا، جس کا مقصد جامع قانون کے بنیادی اصولوں کی طرف لوٹنا ہے۔
کیا ٹیلی کام کیس، ٹیلی کام اور ٹیلی فونیکا کے درمیان اکاؤنٹس کو طے کرنے کے لیے ایک الگ کیس نہ سمجھا جانے کے لیے، ہمیں لازمی ٹیک اوور بولی کے لیے دوسری حد کے ساتھ، کنسولیڈیٹڈ قانون کے بنیادی اصولوں کی طرف واپس لا سکتا ہے؟ لیکن معاشی اور مالیاتی ماحول 1998 کی روح پر کیا رد عمل ظاہر کرے گا؟ بہت برا، تجربہ بتاتا ہے۔
ایک تلخ پیشین گوئی آگے بڑھی تاکہ یہ پوری نہ ہو: ٹیلی کام کے اطالوی کردار کو خراج تحسین پیش کرنے کے طور پر، سیاست غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے رکاوٹیں کھڑی کرے گی۔ روایت کے مطابق، گھریلو انٹرپرینیورشپ محتاط رہے گی کہ ٹیلی کمیونیکیشن سیکٹر میں رسک کیپیٹل کی سرمایہ کاری نہ کی جائے، جو اب مسابقت سے محفوظ نہیں رہے گی، بینکوں سے قرض کی سرمایہ فراہم کرنے کی اپیل کریں گے۔ مسابقتی اتھارٹی کاروبار کے منافع کو نقصان پہنچانے کے لیے صارفین کے مفادات کی حمایت جاری رکھے گی: نئی iri کا دکھائی دینے والا اور بچانے والا ہاتھ Cassa depositi e prestiti کی آڑ میں ظاہر ہوگا۔ آمین
