وہاں تھے دو بڑے نامعلوم جب ہم نے لکھا تھا، ایک ماہ پہلے، کے نصوص ہاتھ ایک طرف الیزیونی امریکی، دوسری طرف i contagions Covid-19 سے، جنہوں نے پہلے ہی دوسری دوڑ شروع کر دی تھی۔
پہلا نامعلوم حل ہو گیا ہے: جو بائیڈن وہ جیت گیا، اور ایک دن ٹرمپ کو بھی اس کے ساتھ معاہدہ کرنا پڑے گا۔
دوسری نامعلوم کو بھی تحلیل کر دیا گیا ہے، لیکن، پہلے کے برعکس، مثبت معنوں میں نہیں۔انفیکشن کی لہر جاری ہے، اور، پچھلے مہینے کے برعکس، امریکہ میں سب سے زیادہ مضبوط یورپ کے مقابلے میں.
سوئی شرحیں، دونوں کا اثر کم از کم اب تک کمزور رہا ہے۔ ٹی بانڈ e بند. مؤخر الذکر مستحکم رہا، ہمیشہ صفر سے نیچے، جبکہ سابق کی پیداوار نے کمزور خواہش کا اشارہ کیا۔ چڑھائی, تک پہنچنے کی کوشش کر رہے ہیں – ناکام – 1%، لیکن بہرحال مکمل ہو رہا ہے۔ مٹھی بھر بیس پوائنٹس پچھلے مہینے کی سطح سے اوپر. چیزوں کو تناظر میں رکھنے کے لیے، آئیے یاد کریں کہ ایک سال پہلے، خوشگوار وقتوں میں جب ہمیں آنے والے وائرس کے بارے میں کچھ معلوم نہیں تھا، 10 سالہ T-Bond 1,8% اور اس سے ایک سال پہلے، 2,8% واپس کر رہا تھا۔
ان چڑھائی ٹیسٹوں کے پیچھے کیا ہے؟ ایک طرف مہنگائی: یہ سچ ہے کہ امریکہ میں قیمتوں پر کچھ دباؤ دیکھنے کے لیے مائکروسکوپ کا سہارا لینا پڑتا ہے، لیکن یہ بھی سچ ہے کہ موسم گرما کے آغاز کے مقابلے میں مہنگائی – شہ سرخی e لازمی - یہ امریکہ میں کچھ زیادہ ہے۔ یوروزون کے مقابلے میں، اور یہ دونوں i پر لاگو ہوتا ہے۔ صارفین کی قیمتوں یہ میرے لئے پروڈیوسر کی قیمتیں. دوسری طرف، وائرس کے باوجود حقیقی معیشت برقرار ہے۔ طویل شرح وہ اس اسٹیٹ کی بھی عکاسی کرتے ہیں۔
ہم نے کہا ہے کہ شرح سود پر اثر، دو نامعلوم کے حل کے بعد، T-Bonds اور Bunds کے لیے معمولی تھا۔ لیکن یہ میرے لیے مدھم نہیں تھا۔ بی ٹی پی: پیداوار جاری رہی تاریخی کمیاں پیسنا، یہاں تک کہ 0,60% کو چھو رہا ہے، اور نومبر کے وسط میں اس سطح سے بالکل اوپر ختم ہو رہا ہے۔
یہ صرف اطالوی سیکیورٹیز نہیں ہیں جنہوں نے پیداوار میں تیزی سے کمی ریکارڈ کی ہے: ایسا ہی ہوا، بحیرہ روم کلبکے لیے تاریخی نشیب و فراز کے ساتھ یونان، 0,77 ، اسپین، 0,12%، ای پرتگال، 0,09%۔ پرتگال کی بات کرتے ہوئے، جب، خود مختار قرضوں کے بحران کے دوران، متاثرہ ممالک کو ایک کے طور پر کہا جاتا تھا۔ بحیرہ روم کلب, پرتگالی وزیر خزانہ نے جاندار احتجاج کیا، دلیل دی، بغیر کسی وجہ کے، کہ ان کا بحیرہ روم سے کوئی تعلق نہیں ہے۔ لیکن یہ ہمیشہ کے ساتھ منسلک ہونا بہتر ہے گھوڑی ہماری ویبخنزیر کے مقابلے میں، PIGS پہلا مخفف ہے جس نے اس بحران میں ممالک کو متحد کیا۔
میں کیوں "پردیی" ممالک کی پیداوار میں کمی آئی ہے۔ جبکہ وہ دیوتا بند سونو رمستی مستحکم، اگر نہیں تھوڑا سا چڑھا؟ اچھا سوال. شاید مارکیٹوں کو یہ احساس ہونے لگا ہے کہ، ایک ECB نے پڑھے لکھے اور پڑھے لکھے لوگوں کے عنوانات لکھے ہوئے ہیں، ہم سب ایک ہی کشتی میں سوار ہیں۔, ہم سب کو بغیر کسی امتیاز کے بچایا جائے گا، جیسا کہ اطالوی آئین میں کہا گیا ہے کہ جنس، نسل، زبان اور مذہب؛ تو مشہور اسپریڈز کو بہت زیادہ رکھنے کی کوئی وجہ نہیں ہے۔: جرمنی تمام خوبیوں کا مالک ہو گا، لیکن دوسرے ممالک قابل پیروکار بن جائیں گے، ایک بار جب وہ یورپی مرکزی بینک کے سینٹ پیٹرک کے کنویں پر متوجہ ہو سکتے ہیں۔
ای آئی حقیقی شرحیں? بنیادی سی پی آئی (جس میں خوراک اور توانائی شامل نہیں ہے) کے ذریعے کم ہونے والے افراد تقریباً باقی رہے۔ مستحکم. یو ایس گورنمنٹ بانڈز پر شرحوں کے لیے تھوڑا سا زیادہ (معاون شرحوں کے مطابق)، جبکہ بی ٹی پیز کے لیے برائے نام بانڈز میں کمی کو حقیقی سطح پر، افراط زر کی شرح میں کمی سے مسترد کر دیا گیا۔ کے لیے واقعی معیشت کی مدد کرتا ہے۔ ہونا چاہئے، امریکہ میں اور ہر جگہ، بہت کملیکن ہمیں طے کرنا ہے…
کے تبادلے پر بھی ڈالر مندرجہ بالا دو نامعلوموں کی قرارداد کا زیادہ اثر نہیں ہوا۔ یورو کے خلاف 1,18 کی سطح حالیہ مہینوں کی حد سے ہٹی نہیں ہے۔ ڈالر، جیسا کہ پچھلے مہینے دہرایا گیا تھا، سال کے آغاز کے مقابلے میں تقریباً 5 فیصد کمزور ہوا۔ مستقبل کی طرف دیکھ رہے ہیں، اور شمالی ستارے کو لے رہے ہیں۔حقیقی معیشت کی تقابلی کارکردگی بحر اوقیانوس کے دونوں کناروں پر، ڈالر کو چاہیے مضبوط. جب تک کہ وہاں بھی کوئی نیا، زیادہ سخت لاک ڈاؤن نہیں آتا، جس کا بہت امکان ہے۔
دوسرا اہم فیصلہ کن، طویل مدتی حقیقی شرح کا فرقجو کہ کافی حد تک امریکی اسٹاک کے حق میں تھا اور اب صفر پر آ گیا ہے، اب اسے غیر جانبدار رہنا چاہیے۔ لیکن، جیسا کہ ہم اب تک تھک چکے ہیں، یہ سب وائرس اور ویکسین پر منحصر ہے۔: دو متغیرات جن کے لیے کوئی صرف کہہ سکتا ہے۔ دیکھو اور انتظار کرو.
شرح تبادلہ کے موضوع پر، کی کارکردگی چینی سکہ: یوآن نے اپنی دوڑ جاری رکھی۔ ڈالر کے مقابلے میں، ایک سال پہلے کے مقابلے میں، اس میں 6 فیصد اضافہ ہوا۔ وہاں وبائی مرض نے یوآن کو اچھا کیا ہے۔، جیسا کہ ایک ایسی قوم کے لئے موزوں ہے جس نے SARS-CoV-2 پیدا کرنے کے اصل گناہ کی ادائیگی کی ہے، لیکن وہ اس سے پہلے اور دوسروں سے بہتر طور پر نکلنے میں کامیاب رہی۔ یہ بات بھی یاد رکھنے کے قابل ہے کہ عظیم کساد بازاری سے پہلے کی سطح کے مقابلے (وسط 2007) اور آج تک، لو یوآن ایک سے گزر چکا ہے۔ قدردانیحقیقی مؤثر شرح مبادلہ کے لحاظ سے، 40 فیصد سے زیادہ.
ای آئی مالیاتی منڈیوں? کا جواب بستے بائیڈن کی جیت کے لیے یہ کمپوزڈ اور مثبت کے درمیان تھا۔ ٹرمپ نے کہا تھا کہ اگر وہ جیت گئے تو سٹاک مارکیٹوں کی طرح بڑھے گی۔ راکٹاور اس کا واضح مطلب یہ تھا کہ اگر مخالف جیت گیا تو یہ مارکیٹیں گر جائیں گی۔ ایسا نہیں ہوا، ای کوٹیشنز بڑھ گئے ہیں.
اور بھی ہوں گے۔ اتار چڑھاو، لیکن اب تک وہ ہو جائیں گے۔ وائرس کے چکروں کے ساتھ براہ راست رابطے میں، جس نے حالیہ دنوں میں امریکہ میں نئے انفیکشن کے ریکارڈ کے بعد ریکارڈ نشان زد کیا ہے۔ اور، یقیناً، خدا کا کارڈ موجود ہے۔ ویکسینز، جو، جب بھی اسے میز پر رکھا جاتا ہے، حصص میں اضافے کا سبب بنتا ہے (مثبت اعلانات) یا اچانک پیچھے ہٹنا (معطلی، تاخیر…)۔
کی قیمت کیسے ہونی چاہئے؟ پیلے رنگ کی دھات امریکی انتخابات میں؟ سونا گرا، اس بات کا اشارہ ہے کہ آنے والی پریشانیاں کم ہیں: ایک اچھی 'کانری میں کینری' کی طرح، جب چیزیں خراب ہوتی ہیں تو سونا ایک پناہ گاہ بن جاتا ہے۔ یا کم از کم حال ہی میں ایسا ہی تھا، جب اس کے بجائے اسٹاک مارکیٹ اور سونے کی قیمتیں بڑھتی رہیں۔ لیکن اب "عجیب جوڑے" تھیلے - سونا اب رقص نہیں گال سے گال پہلے کی طرح.
اگر آپ اوپر کے گراف کو دیکھیں تو اگست سے اب تکسونے è نیچے چلا گیا اور بستے (S&P500 کی طرف سے نمائندگی) ہیں اوپر جاؤ. جیسا کہ واقعی ہونا چاہئے۔ یہ دیکھنا دلچسپ ہوگا کہ کیا یہ جسمانی الٹا تعلق قائم رہے گا، اگر وائرس کا پھیلاؤ ایک بار پھر معیشت کو پٹڑی سے اتار دے…
