آپ کو ایسے ہونے کی ضرورت نہیں ہے جو جانتا ہے کہ کتنے پرانے حالات کو یاد رکھنا ہے جس میں پرانے یورپ نے فخر کے جھٹکے میں محسوس کیا کہ وہ امریکہ سے مثبت طور پر ہٹ گیا ہے۔ یہ حالات تاریخی طور پر تین طرح کے رہے ہیں۔
پہلی قسم وہ تھی جب یہ سمگلی نوٹ کرنا ہوا جو ہمارے پاس نہیں تھا۔ ان کا کوئی بڑا مسئلہ مثال کے طور پر، 2008 کی دہائی سے لے کر XNUMX تک، ہمیشہ یہ دلیل دی جاتی رہی کہ امریکی غیر ملکی قرضے جمع کرکے اپنے وسائل سے باہر رہتے ہیں جب کہ ہم یورپی، اخلاقی طور پر اعلیٰ، طرز زندگی اور صحت مند نظم و ضبط کو برقرار رکھتے ہیں، جس کا بدلہ بعد میں ایک نشان اور پھر ڈالر کے مقابلے میں مسلسل ساختی قدر میں یورو کی طرف سے.
اسی طرح، ہم نے اکثر اپنے آپ کو بتایا ہے کہ ہم نے اسٹاک یا رئیل اسٹیٹ کے بلبلوں کے دوران ان کے پیتھولوجیکل طور پر خطرناک رویے کا تجربہ نہیں کیا کیونکہ ہم ان کی طرح لالچی نہیں تھے۔ سوائے اس کے یہ دریافت کرنے کے کہ، ہمارے گھر میں ایک ہی سائز کے بلبلے نہ بنانے کے باوجود، ہم نے ان کی مالی اعانت میں بڑا حصہ ڈالا، پھر دھماکے کا الزام لگایا۔
دوسری قسم کی خود پسندی نے ہماری مالیاتی پالیسیوں کی سنجیدگی اور ان کی سستی کا مقابلہ کیا۔ جب وہ سائیکل کے اختتام کی ہوا اور قریب آنے والی کساد بازاری کو محسوس کرتے ہیں۔ امریکی شرح کو کم کرنے میں بہت جلدی کرتے ہیں۔ اور ڈالر کو نیچے پھینکنے اور مہنگائی کے بارے میں ذرا بھی پرواہ نہ کرنے میں، جو کساد بازاری میں اپنا خیال رکھتی ہے۔ ہم (خاص طور پر اگر جرمن) مہنگائی کو بہت زیادہ دیکھتے ہیں (مستقبل کے مقابلے میں ماضی بھی زیادہ) اور سائیکل کے اختتام پر، جب افراط زر عام طور پر زیادہ ہوتا ہے، تو ہم اپنے محافظوں کو کم نہیں ہونے دیتے، لیکن ہم اس کے ساتھ لڑتے ہیں۔ زیادہ طاقت جو دشمن کو اکیلے مرنا ہے۔
اور اس طرح ہم جولائی 2008 میں شرحیں بڑھاتے ہیں، سب کچھ کریش ہونے سے چند ہفتے پہلے۔ پھر ہم نے انہیں ایک بار نہیں بلکہ 2011 میں دو بار اٹھایا جیسے ہی چیزیں بہتر نظر آئیں۔ یہ سب کچھ اس دوران امریکہ ایک مقداری آسانی سے دوسرے میں جاتا ہے، یورپ کی تنقیدی اور شدید نظروں کے نیچے، جو کہ تیسری دنیا کی ایسی چیزیں نہ کرنے میں محتاط ہے۔ سوائے اس کے کہ دوبارہ کساد بازاری میں گرنے کے، ہم نے نہ کہ امریکہ نے، ان میں اضافے کے تین ماہ بعد عجلت میں شرحیں کم کیں اور انتہائی حقیر Qe کو اس جوش و جذبے سے اپنایا کہ آج ECB کی طرح، اس کی بیلنس شیٹ Fed کے مقابلے میں بھی زیادہ پھولی ہوئی ہے۔ (اور ایک سال میں ہمارا اور بھی بڑا ہو جائے گا جبکہ ان کا آج سے چھوٹا ہو جائے گا)۔
تیسری قسم کی سمگ تقریر ہم سال کے اس مہینے میں کرتے ہیں جب ایسا ہوتا ہے۔ یورپ اسٹاک مارکیٹ میں امریکہ سے بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کرتا ہے۔ انحراف کا ایک مرحلہ شروع ہو چکا ہے، ہم پرجوش ہو کر اپنے آپ سے پوچھتے ہیں، شاید یہ ہمارے لیے ان سے الگ ہونے کا صحیح وقت ہے؟ ماضی میں، سچ کہوں تو، کوئی بھی چند ہفتوں کی کارکردگی سے زیادہ شاندار یا کم خستہ حالی سے آگے نہیں گیا۔ اس بار، تاہم، یہ مختلف ہو سکتا ہے.
Il میکرون تجارت وہ اصل میں تھکن کو سنبھال رہا ہے۔ ٹرمپ تجارت۔ ٹرمپ کی تجارت، جس کی آخری بازگشت اب بھی امریکی اسٹاک مارکیٹ میں اب بھی بلند ترین سطح پر سنائی دے رہی ہے (لیکن اب ڈالر یا شرح میں نہیں)، پانچ ماہ تک جاری رہی (پچھلے دو میں صرف چند اسٹاک بڑھے ہیں اور بہت سے گر گئے ہیں)۔ میکرون کی تجارت زیادہ سے زیادہ چل سکتی ہے۔
یورپ کی طرف دو عوامل ہیں، پہلا سیاسی اور دوسرا اقتصادی۔ سیاسی سطح پر ہم معجزوں کی امید نہیں رکھتے یا سنسنی خیز موڑ، لیکن ایک لیبر اصلاحات اور فرانس میں عوامی اخراجات میں کچھ کٹوتیوں کے ساتھ، یورپی انضمام کے عمل کو دوبارہ شروع کرنے سے کسی بھی صورت میں ماضی قریب کے مقابلے میں بڑا فرق پڑے گا۔ اولاند سے بہتر کام کرنا مشکل نہیں ہوگا۔ e جنکر سے زیادہ کرنا مشکل نہیں ہوگا۔. یقیناً اٹلی باقی ہے، لیکن اکتوبر میں ہمارے پاس عظیم اتحاد کی کوئی نہ کوئی شکل ہوگی جو ملک کو چپکا کر رکھے گی۔ مختصراً، یہ ضروری نہیں کہ یورپ میں ایک پُرجوش زندگی ہو، لیکن یہ اس ہائبرنیشن سے بہتر، بہت بہتر ہو گی، جس کے سڑنے سے پہلے ہم عادی ہو رہے تھے۔
اقتصادی طور پر یورپ اس سے لطف اندوز ہو رہا ہے۔ اپنی ترکیب، کفایت شعاری، اور دو یا تین سال کی تاخیر کے ساتھ امریکی سڑک کو اپنانے سے حاصل ہونے والے فوائد. اس سال (اور شاید اگلے) یورپ کی بہتر رشتہ دار کارکردگی اس کے ماڈل کی برتری سے نہیں بلکہ اسے اپنانے سے حاصل ہوئی ہے جو امریکہ میں کامیاب رہی ہے۔ جو لوگ صحت مند ہیں وہ اور بھی صحت مند ہونے کے لیے جدوجہد کرتے ہیں، جو لوگ بیمار ہیں وہ اس کے بجائے بہت بہتر ہو سکتے ہیں اگر وہ اپنا خیال رکھیں۔
میکرون کی تجارت کے لیے جگہیں اچھی ہیں، لیکن، جیسا کہ ہم نے ٹرمپ کی تجارت کے ساتھ دیکھا جب ریٹ اور ڈالر اسٹاک ایکسچینج کے ساتھ ایک خاص مقام پر ٹکراتے ہیں، یورو اور اسٹاک ایکسچینج ایک دوسرے سے مقابلہ کریں گے کہ کون پکڑے گا۔ سب سے بڑا حصہ بڑا ہے، جبکہ معیاری بانڈز متاثر ہوں گے، اگرچہ ڈرامائی طور پر نہیں۔
بہر حال یورو کی قدر ڈالر کے مقابلے میں کم ہے، بنڈز اور ٹریژریز کے درمیان پھیلاؤ حد سے زیادہ ہے اور ایک یورپی اسٹاک ایکسچینج جس کا سرمایہ 11 ٹریلین ہے، امریکی اسٹاک ایکسچینج کے ساتھ مفاہمت نہیں کی جا سکتی جو 26 کیپٹلائز کرتی ہے۔ مضبوط یورو، کمزور بنڈز اور اعلیٰ اسٹاک مارکیٹ کے ساتھ ہر چیز کو معمول پر لانا ہوگا۔
بازاروں میں آنے والوں کے لیے مسئلہ یہ ہے کہ کیا اور کب وہ بچھو جس نے مینڈک کو نہ کاٹنے کا وعدہ کیا تھا اسے دوبارہ کاٹنا شروع کر دے گا۔ اگر اور کب، یعنی، یورپ کی مالیاتی اور مانیٹری پالیسی واپس یورپی، یا جرمن ہو جائے گی۔ اگر اور کب، دوسرے لفظوں میں، ہم مالیاتی سطح پر کفایت شعاری اور ٹرائیکاس کے بارے میں دوبارہ سنیں گے (جسے مالیاتی سطح پر دوبارہ پینٹ کیا گیا ہے)، کرنسی کی سطح پر مضبوط یورو اور اعلی شرحیں، Qe کے آخر میں، جب 2019 میں ویڈ مین ڈریگی کی جگہ لیں گے۔
یہ ان خطوں پر ہے جو آنے والے مہینوں اور سالوں میں کے دبے ہوئے کمروں میں لڑے جائیں گے۔ برلن، فرینکفرٹ اور برسلز۔ ستمبر تک تقریباً کچھ نہیں ہوگا۔ پھر، اکتوبر میں یوروپی انتخابی دور کے اختتام کے بعد، ہمارے پاس شرحوں اور Qe پر پہلی زبانی تبدیلی ہوگی۔ 2018 میں ہمارے پاس پہلے کمی ہوگی اور پھر Qe کا اختتام ہوگا۔ 2019 میں ہمارے پاس پہلی شرح میں اضافہ ہوگا، جس میں یورو پہلے ہی 1.20 کے قریب ہے۔
ایک حد سے زیادہ جرمن ورژن میں خود کے علاوہ، یورپ کو امریکہ، چین یا ابھرتے ہوئے ممالک میں ممکنہ حادثات سے ڈرنا پڑے گا۔ یورپ نے آج جتنی برآمدات کبھی نہیں کیں اور موجودہ سطح پر اس کی ترقی کو برقرار رکھنے کے لیے اس کی آؤٹ لیٹ مارکیٹوں کی جانفشانی ضروری ہے۔ مسئلہ یہ ہے کہ امریکہ اور چین سائیکل کے ایک پختہ مرحلے میں ہیں، چاہے ابھی ٹرمینل ہی کیوں نہ ہو۔
مضبوط یورو یورپی اسٹاک ایکسچینجز سے پولش کا کچھ حصہ لے گا اور اسے دوسروں میں تقسیم کر دے گا۔. یہاں تک کہ اس معذوری کے ساتھ، یورپی اسٹاک ایکسچینج ہمیں لگتا ہے. کسی بھی صورت میں، کمزور ترین ممالک کے سب سے زیادہ افسردہ شعبوں کے لیے ترجیح کے ساتھ، زیادہ وزن ہونا۔
وہ لوگ جو ڈالر میں سرمایہ کاری کرتے ہیں اور تنوع کو ترک نہیں کرنا چاہتے وہ شرح سود کے فرق سے خود کو تسلی دے سکیں گے جو آہستہ آہستہ کم ہو جائے گا اور اس طرح ڈالر کی گراوٹ کو کم کرے گا۔ جو لوگ منفی کیری کے ایک سال میں دو پوائنٹس ادا کیے بغیر یورو کے اوپری حصے پر قیاس کرنا چاہتے ہیں وہ ین کو چھوٹا اور یورو کو لمبا کر سکتے ہیں۔
