کمپنیاں یورپ میں سرمایہ کاری کیوں نہیں کرتیں؟ بنیادی ڈھانچے کا بہت بڑا خسارہ کیوں بڑھ رہا ہے، حالانکہ شرح سود کبھی کم نہیں ہوئی؟ بینک اب کریڈٹ کیوں نہیں دیتے؟ طویل مدتی ترقی کو ہوا دینے والے میکانزم کا کیا ہوا؟ یہ وہ سوالات ہیں جو یورپ کے مستقبل کے بارے میں وزن رکھتے ہیں اور جو کہ Assonime اور CEPR کی طرف سے Emittenti Titoli (Luigi Abete کی سربراہی میں ایک کمپنی) کے تعاون سے فروغ پانے والی ایک تحقیق نے آج میلان کی بوکونی یونیورسٹی میں ایک میٹنگ میں پیش کی ہے۔ جواب
میٹنگ کا مقصد اکیڈمی اور مرکزی تحقیقی مراکز کو اصل تحقیق کو فروغ دینا ہے جو ان مسائل کا جواب دینے اور درست آپریشنل تجاویز کے ساتھ ایک حتمی رپورٹ تیار کرنے میں مدد کرے گی۔ اس منصوبے نے اب تک ایک گرین پیپر تیار کیا ہے (جس پر البرٹو جیوانینی، کولن مائر، سٹیفانو میکوسی، کارمین ڈی نویا، مارکو اوناڈو، مارکو پگانو اور اینڈریا پولو نے دستخط کیے ہیں) جو یہ ظاہر کرتا ہے کہ آج کے یورپ کے سنگین مسائل کس طرح بڑھے ہیں، لیکن اس کا تعین نہیں کیا گیا۔ مالیاتی بحران کی طرف سے. لہٰذا، اب تک برسلز میں یا انفرادی دارالحکومتوں میں جو ہنگامی صورت حال کھل گئی ہے، وہ یورپ کو کم ترقی اور اس وجہ سے زوال کے طویل عمل کو شروع کرنے سے روکنے کا قطعی جواب نہیں ہو سکتا۔ خاص طور پر، گرین پیپر یہ ظاہر کرتا ہے کہ یورپی کمپنیاں اب بھی بینک کریڈٹ پر بہت زیادہ انحصار کرتی ہیں اور یہ کہ اٹلی وہ ملک ہے جہاں یہ بگاڑ سب سے زیادہ واضح ہے کیونکہ صنعتی ڈھانچہ چھوٹے اور درمیانے درجے کے کاروباروں کی طرف بہت زیادہ متعصب ہے، روایتی کے حقیقی متبادل کا فقدان ہے۔ قرض لہذا، دوسرے ممالک کے برعکس، اٹلی میں مالیاتی منڈی کریڈٹ بحران کے اثرات کا مقابلہ کرنے میں ناکام رہی۔
مزید برآں، بحران کے سالوں میں کمپنیوں کی مالی صورتحال بہت زیادہ تبدیل ہوئی ہے، جس نے کمزوری کے مختلف عناصر کو ظاہر کیا ہے اور سب سے بڑھ کر زیادہ مضبوط اور زیادہ نازک کمپنیوں کے درمیان ایک مسلسل بڑھتا ہوا فاصلہ کھول دیا ہے، جو ظاہر ہے کہ اب اضافی کریڈٹ حاصل کرنے کے لیے جدوجہد کر رہے ہیں۔ . اس کا مطلب ہے کہ کریڈٹ کی کمی کا تعین نہ صرف سپلائی کے عوامل سے ہوتا ہے، یعنی بینکوں کے رویے سے، بلکہ طلب کے عوامل سے بھی۔ گرین پیپر میں موجود اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ پہلی قسم کا عنصر بحران کے شدید ترین لمحات میں غالب رہا (خوش قسمتی سے اب ہمارے پیچھے ہے) لیکن اس کے بعد دوسرے عنصر نے پہلے سے کہیں زیادہ وزن اختیار کر لیا ہے۔ اور ایک بار پھر: یورپی کمپنیاں (اور خاص طور پر اطالوی کمپنیاں) کم سرمایہ دار ہیں، اس لیے بھی کہ وہ حصص کی فہرست میں بہت ہچکچاتے ہیں۔ بنیاد پر حصص کی ملکیت کو کھولنے کا بہت زیادہ خوف ہے، اس لیے حکمرانی کا ایک عام مسئلہ ہے، جس کی وجہ سے کنٹرول کے قلیل مدتی فوائد حجم میں اضافے کے طویل مدتی فوائد پر غالب رہتے ہیں۔
لیکن بحران نے یہ ظاہر کیا ہے کہ کاروباری فیصلوں کی کم نگاہی صرف چھوٹے اور درمیانے درجے کے کاروباری اداروں تک ہی محدود نہیں ہے: یہ ایک زیادہ عام مسئلہ ہے جس نے بینکوں کو متاثر کیا ہے، جنہوں نے مضبوطی کے مقابلے میں قلیل مدتی نتائج کو ترجیح دی ہے۔ اس نے مالیاتی منڈیوں کو نشانہ بنایا، اب ان تجارتوں کا غلبہ ہے جو پلک جھپکتے ہی ہوتے ہیں۔ اس نے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں پر غلبہ حاصل کیا، جنہوں نے اپنی سرمایہ کاری کے افق کو تیزی سے تنگ کر دیا۔
گرین پیپر کی تدوین کرنے والے کولن میئر نے ایک حالیہ کتاب میں لکھا ہے کہ کمپنی نے طویل مدتی میں ترقی اور سرمایہ کاری کے لیے اپنے فطری پیشہ کو دھوکہ دیا ہے۔ بوکونی سیمینار جس تحقیق کی درخواست کرتا ہے اسے یہ سمجھنے میں مدد کرنی چاہیے کہ ایسا کیوں ہو سکتا ہے اور اس وجہ سے مستقبل کے لیے مالیاتی آلات، معاہدے کی شکلوں، ادارہ جاتی حلوں کی نشاندہی کرنا چاہیے۔
منسلکات: یورپی طویل مدتی سرمایہ کاری Finance.pdf کو دوبارہ شروع کرنا
