پرانی کہاوت ہے: "اسٹاک مارکیٹ میں آپ سیڑھیوں سے اوپر اور کھڑکی سے نیچے جاتے ہیں"۔ اور کہاوت، مقبول حکمت کا پھل، اندرونی اور بین الاقوامی خبروں کے سامنے ایک بار پھر ٹاپیکل بننے کا خطرہ مول لے رہی ہے جس سے مالیات کے آسمان کو تاریک کرنے کا خطرہ ہے، جو کچھ دن پہلے تک واضح تھے۔ یہاں تک کہ بہت پرسکون، یہ دیکھتے ہوئے کہ Vix، بدنام زمانہ خوف کا انڈیکس جو قیمتوں کی فہرستوں کے اتار چڑھاؤ کو ماپتا ہے، اس سطح پر پھسل گیا تھا جو ہزار سال کے آغاز کے بعد سے نہیں دیکھا گیا تھا۔ اب، ہسپانوی سکینڈلز کی بدولت جنہوں نے راجوئے حکومت کو ہلا کر رکھ دیا اور اس سے بھی زیادہ، سلویو برلسکونی کے میڈیا پر پاپولسٹ اور اینٹی یوروپی جھونکے کی آواز پر جارحانہ ("Silvio's reveng" شہ سرخی Business Insider in morning, سب سے زیادہ سنی جانے والی آوازوں میں سے ایک امریکی تاجروں کی طرف سے) تصویر بدل جاتی ہے۔ اور بچت کرنے والوں کے بٹوے قیمت ادا کرنے والے سب سے پہلے ہو سکتے ہیں، یعنی وہ بوٹ لوگ جو، انتہائی ڈرامائی بحران کے لمحات میں، بین الاقوامی سرمایہ کاروں کے ذریعے دونوں ہاتھوں سے فروخت کیے گئے Bots اور BTPs کو خریدنے کے لیے واپس آئے۔ یہ بالکل وہی بوٹ لوگ ہیں جنہوں نے اس کو سمجھے بغیر، پہلے گھر پر امو کی مبینہ واپسی کے مبینہ فوائد کو سرکاری بانڈز میں کمی کے ساتھ ختم ہوتے دیکھا ہے...
ایسی پریشان کن صورت حال میں آگے بڑھنے کے بارے میں مشورہ دینا مشکل ہے۔ یہ کہنا کافی ہے کہ پیر کے بعد سے گزشتہ چند دنوں کی خبروں نے ماہرین اور تجزیہ کاروں کی تمام پیشین گوئیوں کو عملی طور پر رد کر دیا ہے، ماسوائے ان لوگوں کے جنہوں نے (اے آئی اے ایف کے پینل اسٹارٹجسٹ کو دیکھیں) یورو ایریا کی بلندی کو دیکھتے ہوئے سمجھداری کا مشورہ دیا۔ 2012 کے دوران اتار چڑھاؤ ریکارڈ کیا گیا۔ لیکن کورس کے کچھ اشارے، مختصر مدت میں، ممکن ہیں۔
اسپریڈ کمپاس
پہلا مشورہ: پھیلاؤ پر پوری توجہ دیں۔ دوسرے اشاریوں (قیمت/آمدنی کا تناسب، منافع، سال کا رجحان، وغیرہ) کو دیکھنے میں وقت ضائع کرنا بیکار ہے چاہے وہ طویل مدتی منطق میں ضروری ہوں۔ ایک سخت فیصلہ لیکن جس کی تصدیق حقائق سے ہوتی ہے: پچھلے چھ مہینوں کے دوران، فروری کے آغاز سے جاری ہونے والی اصلاح سے پہلے، Piazza Affari اس حقیقت کے باوجود کہ 36 میں درج کمپنیوں کے منافع پر اتفاق رائے میں 2013% کی کمی واقع ہوئی تھی، 14% ریکور کر چکی تھی۔ "اسرار" کی وضاحت صرف اس پھیلاؤ کا سہارا لے کر کی جاسکتی ہے جو جولائی سے جنوری کے آخر تک عملی طور پر آدھی رہ گئی تھی۔ یہ پیشین گوئی کرنا مشکل نہیں ہے کہ اسپریڈز اور حصص کی قیمتوں کے درمیان تقریباً مکینیکل ربط آئندہ چند مہینوں میں معاشی صورتحال میں رجحان کے الٹ جانے کی غیر موجودگی میں (جیسا کہ افسوس، امکان ہے) جاری رہنا ہے۔
اس وجہ سے، Piazza Affari کے تجزیے میں دو عوامل کو مدنظر رکھنا ضروری ہے: a) پھیلاؤ کا ارتقا؛ b) Btp اور Bund کے درمیان فرق کے دونوں سمتوں میں اتار چڑھاو کے لیے انتہائی حساس سیکیورٹیز کی تلاش۔
الیکشن کی شرط
آنے والے ہفتوں میں پھیلاؤ کا براہ راست تعلق اٹلی اور اسپین میں سیاسی تناؤ کے برابر ہے۔ درحقیقت، دونوں ممالک میں سے ہر ایک EMS فنڈ کی خریداریوں پر عمل درآمد کیے بغیر ECB کی اخلاقی تسکین پر مبنی ذہین لیکن نازک طریقہ کار کو اڑا سکتا ہے۔ اگر اٹلی یا اسپین یورپی مدد مانگیں تو کیا ہوگا؟ یہ وہ سوال ہے جو بازاروں کو چونکا دیتا ہے، جو پہلے ہی ایم پی ایس سے شروع ہونے والی بینکنگ کی دنیا کی آفات کی وجہ سے چوکس ہے۔
اس تناظر میں، سیاسی تجزیوں میں جانے کی خواہش کیے بغیر، مبصرین متفق ہیں کہ:
a) ماریو مونٹی کے مرکز کے ساتھ چیمبر اور سینیٹ میں بعد میں کسی خاص اتحاد کے ساتھ مرکز-بائیں بازو کی توثیق کی صورت میں، کوئی ایک مقننہ حکومت کا تصور کر سکتا ہے، جو EU کے ساتھ ہم آہنگی کے راستے پر گامزن رہنے کے لیے پرعزم ہے۔ اس صورت میں، پھیلاؤ تنگ ہو سکتا ہے، جس سے قیمت کی فہرست میں مزید اضافے کی گنجائش باقی رہ جاتی ہے۔ سب سے پہلے، بینک اسٹاک کو پسند کیا جائے گا (Intesa، Unicredit اور Ubi لیڈ میں) اور انشورنس۔ سب سے زیادہ مقروض کمپنیوں (Enel نے، مثال کے طور پر). یہ ایک خصوصی نوٹ کا مستحق ہے۔ ایم پی ایس، ایک پرخطر شرط لیکن جو 2012 میں ہیلینک بانڈز میں سرمایہ کاری کی طرح نتیجہ خیز ثابت ہوسکتی ہے۔
b) مخالف منظر نامہ اگر انتخابات سے مرکز کے دائیں اور درمیانی بائیں کے درمیان زہریلی ٹائی ابھرتی ہے۔ اس صورت میں، 2012 کے آغاز میں یونانی منظر نامہ ابھر سکتا ہے، یعنی ایک مستحکم حکومت کی تقرری اور مختصر وقت میں انتخابات کا سہارا لینا ناممکن ہے۔ اس صورت میں، پھیلاؤ میں اضافے کو مدنظر رکھنا ہوگا۔ طوفان سے نمٹنے کے لیے، بہتر ہے کہ ایسے حصص پر توجہ مرکوز کی جائے جو شرح سود کے لحاظ سے زیادہ لچکدار ہوں اور یورو ایریا کی مارکیٹ کے سامنے کم ہوں: لگژری اسٹاک، Salvatore Ferragamo a کوکینیلی a لکسوٹیکا; کاؤنٹر سائیکلکل اسٹاک جیسے Campari e رجسٹر کریں۔. ایک شرط Yoox کا مستحق ہے، ایک عنوان پہلے ہی اچھی طرح سے جانچا گیا ہے لیکن ایشیا میں ای کامرس کی توسیع سے متعلق عظیم امکانات کے ساتھ۔
ETFs کا ہتھیار
انگریزی کہاوت خبردار کرتی ہے کہ اپنے تمام انڈے ایک ہی ٹوکری میں رکھنا کبھی بھی عقلمندی نہیں ہے۔ ایک ایسے موسم میں بہت کم جس میں ہر طرف سے گولیاں اور بکواس برس رہے ہوں۔ لہٰذا، بہتر ہے کہ دستیاب آلات سے فائدہ اٹھایا جائے، چاہے وہ قیاس آرائی میں ہو یا حفاظتی کلید۔ Piazza Affari میں ماہرین کے لیے مختلف ٹولز دستیاب ہیں:
a) انفرادی سیکیورٹیز پر آپشنز ڈالیں یا پھر بھی بہتر، آپشنز ڈال اسٹاک مارکیٹ انڈیکس سے منسلکS&P Mib. وہ کیسے کام کرتے ہیں؟ اگر آپشن کی میعاد ختم ہونے پر انڈیکس دی گئی سطح سے نیچے گر گیا ہے ( ورزش کی قدر)، آپ کو کے درمیان فرق کے برابر ادائیگی ملتی ہے۔ ورزش کی قدر اور انڈیکس کی قدر؛ بصورت دیگر، آپ کو کچھ نہیں ملے گا اختیارات Piazza Affari میں درج ہیں۔ ڈال انڈیکس پر S&P Mib، مختلف میعاد ختم ہونے کی تاریخوں کے ساتھ اور مختلف ورزش کی اقدار. ان کی قیمت کافی حد تک مختلف ہو سکتی ہے: قیمت ان لوگوں کے لیے زیادہ ہے جن کے پاس اے ورزش کی قدر زیادہ (کیونکہ وہ آپ کو گرنے سے زیادہ بچاتے ہیں) اور ان لوگوں کے لیے جن کی پختگی زیادہ ہے (کیونکہ یہ زیادہ امکان ہے کہ اسٹاک مارکیٹ انڈیکس کے نیچے گرنے کا وقت ہو) ورزش کی قدر)، ایک قاعدہ جو، تاہم، ایسی صورت حال میں لاگو نہیں ہوتا ہے جیسے کہ موجودہ میں زیادہ اتار چڑھاؤ کے خطرے کا غلبہ ہے۔
ب) دوسرے "تحفظ" کے اوزار ہیں i مستقبل اسٹاک مارکیٹ انڈیکس پر. لیکن، اختیارات کے برعکس، درحقیقت، یہ آلات نہ صرف ابتدائی لاگت فراہم کرتے ہیں، بلکہ انڈیکس کی کارکردگی کی بنیاد پر روزانہ کی "ایڈجسٹمنٹ" بھی فراہم کرتے ہیں: اگر اسٹاک ایکسچینج متوقع سمت میں نہیں جاتا ہے، تو آپ اپنے آپ کو ابتدائی اخراجات سے کہیں زیادہ ادائیگی کرنا پڑ سکتا ہے۔
c) ETFs زیادہ موثر ہیں۔ شارٹس کہ ان میں اسٹاک مارکیٹ انڈیکس کو نقل کرنے کی خصوصیت ہے، لیکن اس کے برعکس: جب انڈیکس گرتا ہے تو یہ بڑھتا ہے، اور اس کے برعکس۔ ہیجنگ کے آلے سے زیادہ، کسی بھی صورت میں کسی کے اثاثوں کو مندی سے بچانے کے لیے بہت مہنگا، تاہم، یہ ان لوگوں کے لیے مثالی ہتھیار ہیں جو انتخابی غیر یقینی صورتحال سے مشروط، شاید عارضی، کمی کے امکان میں قیاس آرائی کرنا چاہتے ہیں۔ آلات کی کوئی کمی نہیں ہے، یہ دیکھتے ہوئے کہ ETFs پر تجارت کی جانے والی جوابی قیمتیں اب اسٹاک مارکیٹ کے حجم سے زیادہ ہیں۔ لیوریجڈ مصنوعات کی کوئی کمی نہیں ہے جیسےEtfx Ftse Mib انتہائی مختصر حکمت عملی، جو Piazza Affari کے اتار چڑھاو کو (مخالف نشان کے ساتھ) دوگنا کرتا ہے۔ لیکن حقیقی "بم" بھی ہیں جیسے کہ 5X لانگ/شارٹ لیوریجڈ سرٹیفکیٹ جو اوپر یا نیچے کی طرف اثرات کو 5 سے ضرب دیتے ہیں۔ ایک کامیکاز سسٹم جس پر آپ ایک چپ پر شرط لگا سکتے ہیں، اس آگاہی میں کہ نقصانات (صرف فائدہ ہی نہیں) کو بھی 5 سے ضرب دیا جا سکتا ہے۔ ہوشیار رہیں، کیونکہ ڈر انڈیکس رعایت نہیں دیتا۔
