یورپی اسٹاک مارکیٹس کا مستقبل ان قوانین کے گرد گھومتا ہے جو جاری کنندگان اور اچھی کارپوریٹ گورننس کو متاثر کرتے ہیں۔ یہ وہ دو اہم تھیمز ہیں جن کو کل بورسا اٹالیانا میں Assonime اور EuropeanIssuers کی طرف سے منعقد کی گئی کانفرنس میں دریافت کیا گیا جس میں دوسروں کے علاوہ، ماسیمو ٹونی (اطالوی اسٹاک ایکسچینج کے صدر) Didier Lombard (یورپی جاری کرنے والوں کے صدر) ایمل پولس (ڈی جی انٹرنل مارکیٹ اینڈ سروسز یورپی کمیشن)، زاویر رولٹ (سی ای او لندن اسٹاک ایکسچینج) چارلس بوزوٹی (صدر اور سی ای او، ایس ٹی مائیکرو الیکٹرانکس)، لارینٹ ڈیگابریل (ESMA)، البرٹو جیوانینی (CEO، Unifortune Sgr) جارجین ہولمکوسٹ (ECGI صدر) اینڈریا بیلٹریٹی (Intesa Sanpaolo) گیبریل گیلٹری آف جینولا (Assicurazioni Generali کے صدر اور کارپوریٹ گورننس کمیٹی کے) e ڈومینک سینیکیئر (CEO، AXA پرائیویٹ ایکویٹی)۔ حتمی مشاہدات اس کے بجائے وزیر اقتصادیات وٹوریو گریلی کو سونپے گئے۔
اس طرح گورننس کا مرکزی موضوع بحث کی طرف لوٹتا ہے: مارکیٹوں تک رسائی حاصل کرنے اور نجی سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کی خواہشمند کمپنیوں کے لیے بھی ایک لازمی ذریعہ۔ میکوسی نے کہا کہ جب کمپنیاں شفاف طریقے سے چلائی جائیں گی تو انہیں کیپٹل مارکیٹ تک آسانی سے رسائی حاصل ہو گی اور وہ مستحکم سرمایہ کار تلاش کریں گے جو اپنی ترقی کی حکمت عملیوں کی حمایت کے لیے تیار ہوں گے۔ ایک ہی وقت میں، ناقص کارپوریٹ گورننس کمپنی کو صلاحیت سے محروم کر دیتی ہے اور زوال اور شیئر ہولڈر کے قبضے کی راہ ہموار کر سکتی ہے۔
MICOSSI، لازمی اور غیر لازمی قواعد کے درمیان توازن
یوروپی یونین میں لسٹڈ کمپنیوں کے کارپوریٹ گورننس کے قوانین یورپی اور قومی سطح پر قانون سازی اور غیر پابند (نرم) ضوابط کا مجموعہ ہیں، بشمول کارپوریٹ گورننس کی سفارشات اور کوڈز۔ یورپی کمیشن جلد ہی 2011 کے گرین پیپر کی پیروی کرتے ہوئے ایک کارپوریٹ گورننس ایکشن پلان شائع کرے گا۔
Micossi کے لیے لازمی اور غیر لازمی قوانین کے درمیان توازن برقرار رکھنا ضروری ہے۔ "لازمی قواعد عام اصولوں اور کم سے کم معیارات کو قائم کرتے ہیں - میکوسی نے وضاحت کی - اور حقیقت میں قانون کو اپنے مقصد کے طور پر کارپوریٹ آپریشنز سے متعلق تمام امور کی تفصیل سے ضابطہ نہیں ہونا چاہئے کیونکہ قانون سازی ہمیشہ تبدیلیوں کو یقینی بنانے کے قابل نہیں ہے۔ جس کے لیے کاروباری ترقی کی ضرورت ہو سکتی ہے۔ یہ وہ جگہ ہے جہاں آپ کو غیر لازمی گورننس ٹولز کی ضرورت ہے۔ سیلف ریگولیشن بہترین طرز عمل کا تعین کرتا ہے۔ خود ضابطہ کو سرمئی علاقوں کا احاطہ کرنے یا قانونی معیارات کو بڑھانے کے لیے استعمال کیا جا سکتا ہے۔ اسے تیزی سے تبدیل کیا جا سکتا ہے، بعض اوقات قانون میں مفید تبدیلیوں کی راہ ہموار ہوتی ہے۔'
جہاں تک اٹلی کا تعلق ہے، بہترین یورپی معیارات کے مطابق گزشتہ دس سالوں میں لازمی اور نرم دونوں قوانین متعارف کرائے گئے ہیں: 2010 میں Consob نے متعلقہ فریقوں کے ساتھ لین دین پر ایک ضابطہ اپنایا؛ ڈائریکٹرز کے معاوضے پر مکمل شفافیت قائم ہے اور کمپنی کے اجلاسوں اور صنفی مسائل پر نئی قانون سازی کی گئی ہے۔ حالیہ قانون کو فراموش کیے بغیر جس میں مسابقتی مالیاتی اداروں میں آپس میں گٹھ جوڑ کی ممانعت تھی جس کی وجہ سے فہرست میں شامل اطالوی کمپنیوں کے بورڈز میں 70 تبدیلیاں ہوئیں۔ 2011 کے آخر میں، ایک نیا کارپوریٹ گورننس کوڈ اپنایا گیا جس نے بورڈ کے کردار اور ساخت کے بارے میں اختراعی سفارشات کو اپنایا، رسک مینجمنٹ کو مضبوط بنایا اور معاوضے پر نئی سفارشات کا مسودہ تیار کیا۔ نئے کوڈ کے ساتھ (1999، 2002 اور 2006 کے بعد چوتھا ورژن) ایک نئی کارپوریٹ گورننس کمیٹی بھی بنائی گئی جس کا مقصد بہترین طریقوں کو فروغ دینا، کوڈ کو اپ ڈیٹ کرنا اور کوڈ کے نفاذ کی نگرانی کرنا ہے۔ ضابطہ تین ستونوں پر مبنی ہے: بورڈ آف ڈائریکٹرز کی تاثیر، آزادی اور جوابدہی بھی کارپوریٹ گورننس پر تفصیلی سالانہ رپورٹس کی بدولت۔
GALATERI، اٹلی نے نمایاں پیش رفت کی ہے۔
"اٹلی میں - کل کی کانفرنس میں اس موضوع پر مداخلت کرنے کے لیے بلائی گئی کمیٹی کے صدر گیبریل گالیٹری ڈی جینولا کے ساتھ ساتھ Assicurazioni Generali کے صدر کی طرف اشارہ کرتے ہیں - لازمی قوانین کے تحت آنے والی جگہ دوسرے ممالک سے زیادہ ہے، یہی وجہ ہے کہ کوڈ کچھ معاملات میں ہلکا دکھائی دے سکتا ہے۔" ایک مثال: بورڈ آف سٹیٹوٹری آڈیٹرز سے توقع کی جاتی ہے کہ وہ اندرونی کنٹرول کے کام کے لیے ذمہ دار ہوں گے اور اس سے بورڈ آف ڈائریکٹرز کے اندر کنٹرول اور رسک کمیٹی کا کردار کم ہو جاتا ہے۔
Galateri di Genola کی زیر صدارت کمیٹی کا اجلاس آج کے ایجنڈے پر ہے جس میں اس بات پر تبادلہ خیال کیا جائے گا کہ کوڈ کے نفاذ کی سطح کا کیسے جائزہ لیا جائے۔ "خاص طور پر توجہ - وضاحت کی گئی Galateri di Genola - تعمیل یا وضاحت اور نگرانی کے معاملے پر ادا کی جائے گی، یہ بھی یورپی یونین کے مختلف رکن ممالک میں ہونے والی پیش رفت کو ذہن میں رکھتے ہوئے"۔ ان کے شیئر ہولڈر کے حقوق کے استعمال میں ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے کردار کا بھی جائزہ لیا جائے گا۔ اگلی میٹنگ 2013 کے پہلے نصف میں ہوگی۔ "میرے ذاتی تجربے سے - Galateri di Genola نے نتیجہ اخذ کیا - اٹلی میں کارپوریٹ گورننس نے لسٹڈ کمپنیوں میں نمایاں پیش رفت کی ہے، اکثریت دیگر مارکیٹوں کے بہترین طریقوں کے مطابق ہے جو ظاہر ہے وہ ہمیشہ ترقی کرتے رہتے ہیں۔"
بیلٹریٹی، آپ کی کمپنی کے لیے بہترین بیلنس کے اخراجات اور فوائد
اینڈریا بیلٹریٹی، بوکونی کے پروفیسر اور بورڈ آف انٹیسا سانپاؤلو کے صدر نے بھی ریگولیشن کے موضوع پر بات کی، خود سے پوچھا کہ "ہمیں کتنا ریگولیٹ کرنا چاہیے"؟ ہمیں محتاط رہنا ہوگا، وہ جواب دیتا ہے۔ "کارپوریٹ گورننس کا انتخاب لاگت اور فوائد کو متوازن کر کے بہترین طریقے سے کیا جا سکتا ہے، ملک کے تھیم (سرمایہ کاروں کے تحفظ کے لحاظ سے) کے فریم ورک کی روشنی میں بھی - وہ کہتے ہیں - اس بات کے بین الاقوامی ثبوت موجود ہیں کہ اچھی کمپنیاں کمزور ممالک کارپوریٹ گورننس میں سرمایہ کاری کرنے کو تیار ہیں تاکہ سرمایہ کاروں کو ایک مضبوط سگنل بھیجیں اور حاصل کریں، مثال کے طور پر، سرمائے کی کم قیمت۔ شعبوں میں فرق ہے، کمپنیوں کے سائز میں، آج بہت سارے اصول کمپنیوں کو بہترین ڈھانچہ تلاش کرنے کی اجازت نہیں دے سکتے ہیں۔"
کرکٹ، مزید کوئی اصول نہیں بلکہ بہتر تعریف اور نگرانی
"اچھی کمپنی اور گڈ گورننس ایک ساتھ چلتے ہیں"، وزیر اقتصادیات وٹوریو گریلی نے اپنے اختتامی مظاہر میں بھی تبصرہ کیا، جس میں انہوں نے بینکنگ یونین پروجیکٹ کی مرکزیت کی تصدیق کرتے ہوئے، بحران، مسائل اور اب تک کیا کیا گیا ہے، کا دوبارہ پتہ لگایا، پہلا قدم واحد نگرانی کے ساتھ اگر ایک مشترکہ گیم پلان حاصل کرنا ہے اور مارکیٹ کی تقسیم سے بچنا ہے جس سے کمپنیوں اور مارکیٹوں کو نقصان ہوتا ہے۔ "ہمیں اصولوں کو دوبارہ بنانا ہوگا - انہوں نے وضاحت کی - اس عمل میں شروع میں وہ بہت زیادہ لگتے ہیں اور زندگی کو مزید مشکل بنا دیتے ہیں۔ لیکن بحران سے پہلے قوانین کی دنیا تسلی بخش نہیں تھی۔ لہٰذا یہ زیادہ قواعد کی نہیں بلکہ بہتر تعریف اور نگرانی کی بات ہے۔ مختلف منڈیوں، ممالک اور اقتصادی شعبوں میں یکساں ہونے والے قوانین: "اگر ہم چاہتے ہیں کہ بچت اچھی طرح سے مختص کی جائے تو ہمیں اس بات کو یقینی بنانا چاہیے کہ قواعد ہر جگہ اچھی طرح سے لاگو ہوں"۔ ایس ایم ایز کے ذریعہ مالیاتی منڈیوں میں۔ Grilli کے لیے، یورپ نے پہلے ہی بہت کوششیں کی ہیں اور دوسرے ممالک کے برعکس فیصلے کیے ہیں اور مستقبل قریب میں اسے ایک معیار کے طور پر استعمال کیا جائے گا اور اب اسے پیچھے چھوڑے گئے علاقے کے طور پر نہیں سمجھا جائے گا۔
