یورپ میں حال ہی میں اپنائے گئے کچھ بینکاری قوانین اور دیگر جو زیر بحث ہیں، جن کا مقصد بینکاری کے نظام کو مضبوط بنانا اور معیشت کو لاحق خطرات کو کم کرنا ہے، دراصل الٹا نتیجہ خیز ہیں۔ نہ صرف پردیی ممالک کی معیشتوں کے لیے، جہاں آج سب سے زیادہ مشکلات ہیں، بلکہ ان بنیادی ممالک کے لیے بھی، جنہوں نے ان قوانین کو سب سے زیادہ متاثر کیا۔ بینکوں کے ذریعہ گھریلو سرکاری بانڈز کی خریداری کو محدود کرنے کی تجویز بینک قرض اور خودمختار قرض کے درمیان تعلق کو نہیں توڑتی ہے۔ بینکنگ سسٹم "قومی" رہتے ہیں کیونکہ ہر ملک میں سرکاری بانڈز پر حاصل ہونے والی پیداوار درمیانی مدت کی شرحوں کو بڑھاتی ہے، خاص طور پر بینک فنڈنگ کی لاگت۔ مزید برآں، اس حد سے معیشت میں زیادہ کریڈٹ فلو نہیں ہوگا، بلکہ اس میں کمی آئے گی۔
بینک بیل آؤٹ (بیل انز) کے نئے قواعد، جو حصص یافتگان، بانڈ ہولڈرز اور 100 ہزار یورو سے زیادہ کے اکاؤنٹ ہولڈرز کو بحران میں ڈالتے ہیں، کا مقصد ٹیکس دہندگان کی حفاظت کرنا ہے۔ درحقیقت، نظامی مشکلات کے پیش نظر، ٹیکس دہندگان کے لیے اخراجات چار گنا ہو جاتے ہیں۔ بینکوں کی بیلنس شیٹ پر این پی ایل کی بڑی مقدار طویل اور گہری کساد بازاری کی وجہ سے تھی، نہ کہ لاپرواہی سے قرض دینے کی وجہ سے۔ بینک بیلنس شیٹس کو فوری طور پر خالی کرنے کے لیے مداخلتوں کا ایک مجموعہ، بشمول متعدد گاڑیوں کی کمپنیوں کی تشکیل جس میں غیر فعال قرضوں کی منتقلی، کئی سالوں کے دوران ہونے والے نقصانات کو کم کرنا اور ضمانتوں کے نفاذ کے لیے وقت کی رفتار کو بڑھانا ضروری ہے۔ کریڈٹ اور معیشت کو فروغ دینے کے لیے، لیکن کچھ اقدامات نئے یورپی قوانین کی وجہ سے رکاوٹ ہیں۔ مارکیٹ کی قیمتوں پر ریاستی ضمانتوں سے مسئلہ حل نہیں ہوتا۔
بینک بیلنس شیٹس میں موجود گھریلو سرکاری بانڈز کی خطرناک حد
یورو زون کے بینکوں کی طرف سے گھریلو سرکاری بانڈز کی خریداری کو محدود کرنے کی تجویز میں سنگین تضادات ہیں اور، اگر اسے قبول کر لیا جائے تو، یورپی یونین کے استحکام پر خلل ڈالنے والے اثرات مرتب ہوں گے۔ اعلان کردہ مقصد بینکاری نظام اور عوامی قرضوں کے درمیان شیطانی دائرے کو توڑنے کے ارادے سے اداروں کے اپنے ملک کے خود مختار خطرے کے سامنے آنے کو کم کرنا ہے۔ مزید برآں، ہم بینکوں کو آمادہ کرنا چاہیں گے کہ وہ گھرانوں اور کاروباروں کو کریڈٹ دینے کے لیے مزید وسائل مختص کریں۔
نتیجہ متضاد طور پر برعکس ہوگا: ٹیکس دہندگان کے لئے زیادہ لاگت اور معیشت کو کم کریڈٹ۔ درحقیقت، مجوزہ اقدام بیکار اور نقصان دہ ثابت ہوگا۔ بیکار کیونکہ، یورپی بینکنگ یونین کے مکمل ہونے کے بعد بھی، بینکنگ سسٹم قومی ہی رہیں گے اس لیے کہ فنڈنگ کی لاگت اب بھی ہر ملک کے سرکاری بانڈز کی پیداوار سے منسلک ہوگی۔ اگر بینکوں کے پاس ان میں سے کم سیکیورٹیز ہوں تو بھی ایسا ہی ہوگا۔ درحقیقت، اٹلی اور دیگر یورپی ممالک میں خودمختار بانڈز پر پیداوار کی کارکردگی اور بینک بانڈز پر پیداوار کے درمیان بہت گہرا تعلق ہے۔
اطالوی بینکوں کے لیے، بانڈز کے ذریعے فنڈنگ کی لاگت 2012 کے آغاز میں اپنے عروج پر پہنچ گئی، 2011 سالہ بی ٹی پی، رہنما سیکورٹی، 10 کے آخر میں اپنے عروج پر پہنچنے کے فوراً بعد۔ اس کے بعد، 2012 کے بعد سے خود مختار پیداوار میں کمی کے تناظر میں، بینک بانڈز پر شرح آہستہ آہستہ کم ہوتی گئی۔
بحران سے پہلے، اطالوی بینکوں کی صحت کی حالت یورو زون کے دیگر ممالک کے مقابلے میں واضح طور پر بہتر تھی۔ لیکن پھر قرضوں کے خودمختار بحران، یورپ میں اپنائی گئی پالیسیوں اور اس کے بعد آنے والی طویل کساد بازاری سے اٹلی میں بینک بیلنس شیٹ کی صورتحال مزید خراب ہو گئی۔ بینک فنڈنگ کی لاگت میں اضافہ ہوا ہے اور غیر فعال قرضوں میں اضافہ ہوا ہے۔ بحران کے بدترین لمحے میں، اطالوی بینکوں نے قومی خودمختار بانڈز کی بڑے پیمانے پر خریداری کی: ان بانڈز کا ان کا پورٹ فولیو 205 کے آخر میں 2011 بلین سے بڑھ کر جون 402 میں 2013 بلین ہو گیا، پھر ان قدروں پر باقی رہ گیا (390 بلین میں دسمبر 2015)۔ اس میں خودمختار پیداوار میں اضافہ شامل تھا، جو پہلے سے ہی ملک کے خطرے کے لحاظ سے جائز اقدار سے زیادہ تھیں۔
اس نے بینکوں کو اپنی بیلنس شیٹ کو بہتر بنانے کے قابل بنایا ہے، ان کے منافع کو سہارا دیا ہے۔ اگر 2011-2012 میں اداروں کو اپنی خریداریوں کو محدود کرنا پڑتا، تو اٹلی میں ہمارے پاس بینکنگ کا نظام بدتر بیلنس شیٹ اور زیادہ کریڈٹ بحران کے ساتھ ہوتا، اور اس وجہ سے معیشت کو کم کریڈٹ ملتا۔ اور ہمارے پاس سرکاری بانڈز پر بھی زیادہ پیداوار ہوتی، جس کے منفی اثرات عوامی مالیات اور جی ڈی پی کے رجحان پر پڑتے۔ اگر آج بینکوں کے ذریعے خودمختار بانڈز کی خریداری کو کم کر دیا گیا تو، ان بانڈز کی مانگ کے ایک اہم ذریعہ کو ختم کر کے، یورو زون کے ممالک میں جن کے عوامی قرضے زیادہ ہیں، سرکاری بانڈز کی پیداوار دیگر جگہوں سے ساختی طور پر زیادہ ہو گی۔
ان ممالک میں قرض لینے کی لاگت پر غور کرتے ہوئے، یہ قرض تک رسائی کو محدود کرے گا، ترقی کو کم کرے گا۔ ایک شیطانی دائرے میں جو عوامی قرضوں کی پائیداری کو نقصان پہنچائے گا۔ بینک بیلنس شیٹس میں حکومتی بانڈز کی حد کے ساتھ جو کچھ حاصل کرنا چاہے گا اس کے بالکل برعکس ہے، یعنی بینکوں سے کاروبار اور گھرانوں میں زیادہ سے زیادہ رقوم کی فراہمی، ترقی کو سہارا دینے کے لیے۔ اس وجہ سے سرکاری بانڈز کی بینک خریداری پر حد کا تعارف ایک طرف پردیی معیشتوں کے درمیان فرق کو بڑھا دے گا، جس پر اور بھی زیادہ جرمانہ عائد کیا جائے گا، اور دوسری طرف بنیادی معیشتوں کے درمیان۔ یورپ میں اختلافات کو وسیع کرنے اور اس وجہ سے سینٹری فیوگل قوتوں میں اضافہ کے نتیجے میں جو یورپی یونین کے استحکام کے لیے خطرہ ہیں۔
صرف اس صورت میں جب ایک مالیاتی یونین (یا مالی یونین) ہو، وفاقی سیکیورٹیز کے اجراء کے ساتھ جو تمام جاری کنندگان کے لیے ایک معیار کے طور پر کام کر سکتی ہے، کیا مالیاتی نظام اب قومی نہیں رہیں گے اور ہر جاری کنندہ، بشمول بینکوں، کی قدر کی جائے گی۔ ، اور کم و بیش زیادہ عوامی قرض والی ریاست سے تعلق رکھنے کے لیے نہیں۔ اس کے بعد ہی، اوپر بیان کیے گئے منفی اثرات کے بغیر، بینک بیلنس شیٹس میں پبلک سیکیورٹیز کے انعقاد پر پابندی عائد کرنا ممکن ہوگا۔ حامیوں کے لیے، حکومتی بانڈز کی نال ویٹنگ کا خاتمہ اور/یا بینک بیلنس شیٹس میں خودمختار بانڈز کی حد مالیاتی یونین کی طرف ایک قدم ہے، لیکن یہ ہدف کبھی حاصل نہ ہونے کا خطرہ ہے اگر اس خاتمے اور اس حد کو نافذ کر دیا جائے کیونکہ وہ ان ممالک کے درمیان فاصلے کو بڑھانا جو خود مالیاتی یونین کو جان دے دیں۔ عدم مطابقت کی وجہ سے ناکامی۔
تعمیر کے مختلف مراحل کے درمیان وقت۔
بیل اِن نئے خطرات لاحق ہے، نہ صرف اس ملک میں جس کے بینک بحران کا شکار ہیں۔
2016 جنوری 100 کو بیل ان کے نافذ ہونے کے بعد، بینکنگ بحران کی صورت میں، ان اداروں کی طرف سے جاری کردہ تمام بانڈز (صرف ماتحت نہیں) کے حاملین کو کسی بھی بیل آؤٹ میں ایک ساتھ حصہ لینے کے لیے بلائے جانے کا خطرہ ہوتا ہے۔ حصص یافتگان اور XNUMX ہزار یورو سے زیادہ کے ذخائر رکھنے والوں کے ساتھ۔ اگر بحران صرف ایک بینک سے متعلق ہے تو، بیل ان اخلاقی خطرے کے لیے ایک رکاوٹ بن سکتا ہے اور اس لیے ایک قابل قبول حل کا آلہ بن سکتا ہے (جبکہ یہ نہ بھولیں کہ بینک کی شاخوں پر بھاگ دوڑ کسی ایک بینک کی ناکامی سے بھی شروع ہوسکتی ہے، اور یہاں تک کہ نہیں۔ ایک بڑا)۔
تاہم، سنگین غلطی یہ تھی کہ بیل ان کو ٹیکس دہندگان کے لیے تحفظ کے طور پر تصور کرنا تھا کہ بینکوں کو بیل آؤٹ کرنے کے لیے بلائے جانے کے خطرے سے بچایا جائے، جیسا کہ بحران کے آغاز میں بہت سے ممالک (برتری میں جرمنی) میں ہوا تھا۔ لیکن اگر بینکنگ کا بحران سیسٹیمیٹک ہوتا، جیسا کہ 2008-2009 میں تھا، تو بیل ان ٹیکس دہندگان کو ایک بار نہیں بلکہ چار بار بل جمع کرنے کے لیے بلایا جائے گا۔ سب سے پہلے، ان کے اثاثوں کی قیمت کے نقصان کے ساتھ، اسٹاک کی قیمتوں اور گھر کی قیمتوں کے خاتمے کی وجہ سے. دوسرا، آمدنی میں کمی کے ساتھ۔
تیسرا، ملازمت کے نقصانات کے ساتھ۔ چوتھا، ٹیکس میں اضافے اور/یا عوامی اخراجات میں کٹوتی کے ساتھ، معیشت کی خرابی کی وجہ سے عوامی خسارے کو پورا کرنے کے لیے ضروری ہے۔ یہ چوگنی بل درحقیقت، اس کی جگہ پر بیل ان کو چلانے کے لیے بینکوں کو بیل آؤٹ کرنے میں ناکامی کی وجہ سے پیش کیا جائے گا، جو ایک پرتشدد کساد بازاری کو جنم دے گا۔ اور ایک مربوط نظام جیسے کہ یورپی نظام میں، بھاری بل (اعتماد، تجارتی اور مالیاتی تعلقات کے ذریعے) دوسرے ممالک تک بھی پھیلے گا۔
بیل ان کے ذریعے پیدا ہونے والے بچت کرنے والوں کے لیے نئے خطرات کا بھی فوری نتیجہ ہو سکتا ہے: اگر بینک بانڈز کے زیادہ خطرے کا تصور ان پیداوار میں اضافے کا باعث بنتا ہے جو بینکوں کو انہیں جاری کرنے کے لیے پیش کرنا چاہیے، تو اس کی عکاسی اس کی لاگت میں ہو گی۔ اداروں کی طرف سے پیش کردہ کریڈٹ، جس کے نتیجے میں ایک نیا نچوڑ ہوتا ہے۔ ایسا ہی ہو گا اگر یہ تاثر گھرانوں کے پاس موجود بینک ڈپازٹس میں کمی میں ترجمہ کرتا ہے۔
اٹلی میں بینک بانڈز کی ریٹیل پلیسمنٹ کا حصہ زیادہ ہے، جبکہ یورو زون کے دیگر ممالک میں یہ کردار زیادہ ہے۔
بانڈز کی سبسکرپشن میں ادارہ جاتی سرمایہ کاروں میں سے، ایسے سرمایہ کار جو پیشہ ورانہ طور پر ہر بینک کی اصل بیلنس شیٹ کے حالات کا جائزہ لینے کے قابل ہیں۔ اطالوی بینکوں کے جاری کردہ بانڈز کا ذخیرہ 664 بلین تھا، جس میں سے 187 بلین اطالوی گھرانوں (28,2%) نے خریدے تھے۔ بینک بانڈز کا بقیہ حصہ دیگر کریڈٹ اداروں، انشورنس کمپنیوں، پنشن فنڈز اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کے پورٹ فولیو میں ہے۔ مزید برآں، اطالوی بینکوں کے جمع کرنے پر (4.074 بلین کے برابر) بانڈز بہت دور ہیں: 16,3% (جن میں سے 4,6% خاندانوں کو فروخت کیے گئے ہیں)۔ قدریں یورو زون کے دیگر ممالک کے مقابلے میں بہت زیادہ ہیں۔ جرمنی میں، بینکوں نے 1.250 بلین کے بانڈز جاری کیے ہیں، جن میں سے صرف 86 بلین جرمن گھرانوں کے پورٹ فولیو میں ہیں (6,9%، اٹلی کے مقابلے میں چار گنا کم)۔
اسپین میں، بینکوں کے جاری کردہ بانڈز کا ذخیرہ 371 بلین کے برابر ہے، جس میں سے صرف 1 بلین ہسپانوی گھرانوں نے خریدے ہیں (0,2%)۔ جرمن بینکوں کی فنڈنگ میں سے، بانڈز 15,0٪ کی نمائندگی کرتے ہیں، اٹلی کے مقابلے میں ڈیڑھ پوائنٹ کم، اور سپین میں صرف 11,6٪۔ تاہم، بیل اِن کو کسی ایک ملک یا دوسرے ملک کی صورت حال کی وجہ سے معطل نہیں کیا جانا چاہیے، بلکہ اس لیے کہ اس کے حقیقی معاشی اثرات کا غلط اندازہ لگایا گیا ہے، جو کہ قابلِ فہم وجوہات کے حوالے سے بالکل الٹا نتیجہ خیز ہیں۔
تعارف
بینکوں میں بہت سارے غیر فعال قرضے اور یورپی یونین کے قوانین کے تحت روکے گئے عوامی مداخلت
اٹلی کے بینکنگ سسٹم میں آج غیر فعال قرضوں کا ایک بڑا ذخیرہ موجود ہے جو طویل اور گہری کساد بازاری کی وجہ سے تیار ہوا ہے۔ غیر فعال قرضے 143 کے آخر میں بڑھ کر 2015 بلین ہو گئے (کاروباری قرضوں کا 18,3%)، جو 25 کے آخر میں 2008 بلین (2,9%) تھے۔ اس نے بینکوں کو خاص طور پر محتاط بنا دیا ہے اور وہ نئے قرضوں کی تقسیم کو روک رہے ہیں۔ اٹلی میں، غیر فعال قرضوں کا حجم (غیر فعال، غیر معیاری، ماضی کی بقایا، تنظیم نو) سرفہرست 20,9 اطالوی اداروں کے لیے کل قرضوں کے 8% کے برابر ہے (250 بلین یورو کے برابر)، سب سے اوپر کے لیے 6,0% کے مقابلے میں 21 یورپی بینک
اٹلی میں بینک بیلنس شیٹس میں نان پرفارمنگ آئٹمز کی زیادہ موجودگی۔ تاہم، یہ کریڈٹ لائنوں میں بینکوں کے بدتر انتظام کی وجہ سے نہیں ہے، بلکہ اس کی وضاحت دوہری اور گہری کساد بازاری سے ہوتی ہے، جس کی وجہ سے جی ڈی پی میں 9 فیصد سے زیادہ، صنعتی پیداوار میں 25 فیصد سے زیادہ کی کمی واقع ہوئی۔ تقریباً 50 فیصد تعمیراتی سرگرمیاں۔ ان خوفناک میکرو اکنامک حالات نے ناگزیر طور پر بحران سے پہلے اور سب سے بڑھ کر 2011-2014 کی کساد بازاری کے کم ہونے سے پہلے کئی قرضوں کے جائزے کیے تھے۔ اور مجموعی طور پر اطالوی بینکنگ سسٹم کو اس قدر مشکل معاشی حالات کے اثرات کو برداشت کرنے کے قابل ہونے کے لیے تسلیم کیا جانا چاہیے۔ ایسا نہیں، شاید، دوسرے ممالک میں ہوا ہو گا۔
سالوں کے دوران، بڑے اطالوی بینکوں نے مجموعی طور پر 115 بلین کے خطرات کے لیے انتظامات کیے ہیں۔ یہ فنڈز ان کی بیلنس شیٹس پر 46,0% غیر فعال قرضوں کا احاطہ کرتے ہیں، جو بڑے یورپی بینکوں کے لیے ہوتا ہے (44,8%) سے زیادہ۔ قرضوں کے ذخیرے کے سلسلے میں، اٹلی میں 9,6% اور یورپ میں 2,7% کی فراہمی ہے۔ اس بات پر بھی زور دیا جانا چاہیے کہ اطالوی بینک روایتی طور پر اعلی ضمانتوں کے عوض قرض دیتے ہیں، اس حد تک کہ 8 سرفہرست اطالوی اداروں کے لیے کوریج کی شرح ان ضمانتوں سمیت 40 پوائنٹس تک بڑھ جاتی ہے، یعنی غیر فعال قرضوں کا 87,6% تک۔ یورپی بینکوں کے ساتھ موازنہ کا ڈیٹا دستیاب نہیں ہے۔
بینک گارنٹیوں کے نفاذ کے ذریعے بھی غیر فعال قرضوں کے کم و بیش بڑے حصے کی وصولی پر اعتماد کرتے ہیں۔ یہ میکرو (معاشی کارکردگی) اور مائیکرو (دیوالیہ پن کی کارروائی، قرض کی وصولی میں کارکردگی) عوامل سے متاثر ہوگا۔ جون میں
2015 حکومت نے دیوالیہ پن کی کارروائی کو تیز کرنے کے ساتھ ساتھ کریڈٹ نقصانات کے ایک سال میں ٹیکس کٹوتی کے اقدامات کا آغاز کیا۔ فروری میں اس نے قرض کی وصولی کو آسان بنانے کے لیے نئے ٹیکس اقدامات متعارف کرائے تھے۔
یہ بھی یاد رکھنا چاہیے کہ اٹلی میں بینکوں کے سرمائے کی رقم کل قرضوں کے سلسلے میں یورپی اقدار کے مطابق ہے: بڑے اداروں کے لیے 10,6%، یورپ میں 11,3%۔ تاہم، غیر فعال قرضوں کی رقم کریڈٹ روک رہی ہے اور اس وجہ سے، ملک کی اقتصادی ترقی. یہ اس بوجھ سے اداروں کی بیلنس شیٹ کو ہلکا کرنے کے لیے نظام کی مداخلت کو ضروری بناتا ہے اور اس کے نتیجے میں، کریڈٹ کی وصولی کے حق میں اور اطالوی معیشت کی بحالی میں مدد کرتا ہے۔ کئی سطحوں پر مداخلتیں: متعدد گاڑیوں کی کمپنیوں کا قیام جس میں غیر فعال قرضوں کی منتقلی، کئی سالوں کے دوران ہونے والے نقصانات کو کم کرنا، ضمانتوں کے نفاذ کے لیے اوقات میں تیزی۔ گاڑیاں بنانے والی کمپنیاں نان پرفارمنگ قرضوں کی مارکیٹ قیمت (جو فی الحال ان کی زیادہ رقم کی وجہ سے افسردہ ہے جس سے ان کی سپلائی میں اضافہ ہوتا ہے) اور ان کی مناسب قیمت کے درمیان ایک ٹائم برج بنانا ممکن ہو جائے گا۔
نئے یورپی قوانین (خاص طور پر جو ریاستی امداد پر ہیں) ان میں سے کچھ اقدامات میں رکاوٹ ہیں۔ دوسری طرف، بہت سے دوسرے یورپی ممالک، 2008 اور 2013 کے درمیان، حالیہ برسوں میں پہلے ہی اپنے بینکوں کو عوامی وسائل کے ساتھ سپورٹ کر چکے ہیں۔ بینکوں سے تعاون: 8 بلین کیپٹل انجیکشن، اسپین میں 73، جرمنی میں 56، آئرلینڈ میں 49 اور فرانس میں 28۔ جی ڈی پی کے سلسلے میں، اٹلی میں 0,5%، فرانس میں 1,4%، جرمنی میں 2,2% اور سپین میں 6,6%۔ اسی طرح کے تحفظات ضمانتوں پر لاگو ہوتے ہیں: اٹلی میں 119 بلین (2013 کے آخر میں ڈیٹا)، جبکہ جرمنی میں 382 اور فرانس میں 141۔ 2011 اور 2012 کے درمیان، خود مختار قرضوں کے بحران کے درمیان، اٹلی کو بین الاقوامی منڈیوں میں خاصی مشکلات کا سامنا کرنا پڑا، خاص طور پر سرکاری بانڈ کی پیداوار میں اضافے کے ساتھ، جس نے اس وقت ملک کو غیر فعال قرضوں پر مداخلت کرنے کی اجازت نہیں دی۔ وہی وسائل جو دوسرے ممالک نے فراہم کیے ہیں۔
2016 کے آغاز میں، نافذ ہونے والے نئے یورپی قوانین کے ساتھ جو اب اس قسم کی مداخلت کی اجازت نہیں دیتے ہیں، MEF نے غیر فعال بینک قرضوں (GACS) کی حفاظتی لین دین کے حق میں ادائیگی کے خلاف، ریاستی ضمانتیں دینے کا طریقہ کار شروع کیا۔ )۔ یہ صحیح سمت میں مداخلت ہے، لیکن مصائب کے مسئلے کا حل نہیں۔ ریاست سیکورٹیزیشن کی صرف سینئر ترین قسط کی ضمانت دیتی ہے، سب سے محفوظ، جس میں کوئی بھی نقصان ہوتا ہے، نہ کہ سب سے خطرناک قسط (جونیئر اور میزانین)۔
مزید برآں، ریاست صرف اس صورت میں گارنٹی جاری کرے گی جب سیکیورٹیز ECB کی طرف سے تسلیم شدہ ایجنسی سے حاصل کی گئی ہوں، ایک درجہ بندی کم از کم سرمایہ کاری کے درجے کے برابر ہو، یعنی BBB سے کم نہ ہو، اطالوی ریاست سے زیادہ دور نہ ہو جو BBB کے درمیان اتار چڑھاؤ آتی ہے۔ - اور BBB+۔ یہ دونوں داؤ
غیر فعال قرضوں کی مقدار کو نمایاں طور پر محدود کرنا جو ضمانتوں کا استعمال کر سکتے ہیں۔ ضمانتوں کی درخواست ان بینکوں سے کی جا سکتی ہے جو غیر فعال قرضوں کو محفوظ بناتے ہیں، ریاست کو کمیشن کی ادائیگی کے خلاف، ضمانت شدہ رقم کے فیصد کے طور پر ظاہر کیا جاتا ہے۔ گارنٹی کی قیمت ایک اہم نکتہ تھا، جس پر MEF کو EU کمیشن کے ساتھ ایک معاہدہ کرنا تھا: یہ مارکیٹ کی قیمت ہوگی، تاکہ گارنٹی کو ریاستی امداد تصور نہیں کیا جائے گا۔
قیمت کا حساب اطالوی جاری کنندگان کے کریڈٹ ڈیفالٹ سویپس کے حوالہ کے طور پر کیا جائے گا جس کے خطرے کی سطح ضمانت شدہ سیکیورٹیز کے مقابلے میں ہے۔ وقت کے ساتھ ساتھ قیمت میں اضافہ ہوتا جائے گا، دونوں سیکیورٹیز کی طویل مدت سے وابستہ زیادہ خطرات کو مدنظر رکھتے ہوئے، اور وصولی کی فوری وصولی کے لیے ایک ترغیب متعارف کرانے کے لیے۔ یہ مارکیٹ میکانزم ایک قدم آگے کی نمائندگی کرتا ہے، کیونکہ سسٹم کے لیے ایک نیا ٹول دستیاب ہوتا ہے۔ تاہم، ضمانتیں بینکوں کی بیلنس شیٹ پر غیر فعال قرضوں کے تصرف پر تیزی سے اثر ڈالنے کے قابل نظر نہیں آتیں۔ درحقیقت، میکانزم بینکوں اور ممکنہ سرمایہ کاروں کے لیے موجودہ مارکیٹ کے حالات کو فیصلہ کن طور پر بہتر نہیں کرتا ہے۔ یہ بتدریج ان غیر فعال قرضوں کی ڈس انویسٹمنٹ کی سہولت فراہم کر سکے گا جن کے لیے پوچھنے والی قیمت اور پیشکش کی قیمت کے درمیان ابتدائی فاصلہ کم ہے۔
لیکن غیر فعال قرضوں کے موجودہ اسٹاک کو جسمانی سطح تک کم کرنے میں کئی سال لگیں گے۔ غیر فعال قرضوں کے پہاڑ کو کم کرنے کا سب سے بڑا طریقہ اقتصادی ترقی ہے، تاہم کریڈٹ نوڈس کے ذریعے اسے روکا جا رہا ہے۔
