جب ہم مالیاتی بحرانوں کے بارے میں بات کرتے ہیں، تو ہمارے پاس صرف ایک یقین ہوتا ہے: جلد یا بدیر، ایک اور بھی ہوگا۔ وہ بینک جو ناکام ہو جاتے ہیں، بلبلے جو مہینوں تک پھول جاتے ہیں اور پھر ایک صبح کے اندر ڈیفلیٹ ہو جاتے ہیں، ہنگامہ آرائی میں کرنسی اور خود مختار ریاستیں یا دیگر بڑے جاری کنندگان جو ڈیفالٹ میں چلے جاتے ہیں: ٹرگر پوائنٹس بہت ہیں اور ان کی مکمل طور پر پیش گوئی کرنا مشکل ہے، کیونکہ 'بڑی تعداد میں کھیل میں متغیرات.
تاہم، پیچھے مڑ کر دیکھا جائے تو ایک مشترک عنصر ابھرتا ہے: پیداوار، روزگار، آمدنی، بچت اور گھریلو استعمال کے لحاظ سے حقیقی معیشت پر اثرات۔
مالی بحران کیا ہیں؟
مالیاتی بحران کی وضاحت کرنا آسان نہیں ہے کیونکہ ہر بحران مختلف شکلیں لے سکتا ہے اور مختلف حالات میں پیدا ہوسکتا ہے۔ خوش قسمتی سے، ادب نے دلچسپ صورتحال کو کھولنے کا خیال رکھا ہے۔ بین الاقوامی مالیاتی فنڈ کی طرف سے ایک حالیہ مطالعہ1, مقداری اور کوالٹی کے لحاظ سے مالی بحرانوں کے چار خاندانوں کی نشاندہی کی۔
- کرنسی کے بحران: کرنسی پر قیاس آرائی پر مبنی حملہ قدر میں کمی یا تیزی سے گراوٹ کا سبب بنتا ہے یا حکام کو بین الاقوامی ذخائر کی بڑی مقدار میں سرمایہ کاری کر کے یا شرح سود میں زبردست اضافہ کر کے یا سرمائے کے کنٹرول کو مسلط کر کے کرنسی کا دفاع کرنے پر مجبور کرتا ہے۔
- "اچانک رک جانا(ادائیگی کا توازن بحران): اسے غیر ملکی سرمائے کی آمد میں بڑی اور اچانک کمی یا عام طور پر سرمائے کے بہاؤ کے اچانک الٹ جانے کے طور پر بیان کیا جا سکتا ہے۔
- بینکنگ بحران: اسٹاک ایکسچینج میں بینک کی مشکل اور/یا اس کے اسٹاک کے گرنے کی خبریں، کم و بیش بنیادیں، ان اکاؤنٹ ہولڈرز کے ساتھ "کاؤنٹر کی دوڑ" شروع کر سکتی ہیں جو اپنے اکاؤنٹس کو اجتماعی طور پر بند کرنا چاہتے ہیں۔ اس طرح، زیر بحث بینک کو دیوالیہ ہونے کا خطرہ ہے، کیونکہ وہ ایک ہی وقت میں صارفین کی طرف سے درخواست کردہ لیکویڈیٹی کی کل رقم کو پورا کرنے سے قاصر ہے، اور ریاست سے مدد طلب کرنے یا کرنٹ اکاؤنٹس پر نقل و حرکت کی دستیابی کو محدود کرنے پر مجبور ہے۔ .
- قرضوں کا بحران: ایک خودمختار یا نجی قرض کے بحران کا باعث بن سکتا ہے۔ قرض کا بحران اس وقت ہوتا ہے جب کوئی شخص اپنے قرض کو ادا کرنے سے قاصر ہوتا ہے یا اس کے لیے تیار نہیں ہوتا ہے، اور اس لیے ڈیفالٹ ہو جاتا ہے۔ قرض ادا نہ کرنے کے مختلف طریقے ہیں: افراط زر، سود کی ادائیگی نہ کرنا، معاہدے کی پختگی میں توسیع، معاونت کی دیگر اقسام۔
دوروں کی تعدد
اپنی درمیانی مدت کی یادداشت پر انحصار کرتے ہوئے، ہم بحران کو بہت واضح طور پر یاد رکھتے ہیں۔ subprime 2007 میں کھیل اور 2011 کے قرض کا۔ کیا یہ کافی ہے؟
واقعی نہیں: لیون اور والنسیا کا کام2 (آئی ایم ایف بھی) نے 431 سے 1970 تک 2011 کی گنتی کی۔ اگر 2 کی دہائی کے دوران کرنسی کے بحران کی اوسطاً 7 فی سال تھی، تو 9 کی دہائی میں وہ XNUMX فی سال ہو گئی، XNUMX کی دہائی میں XNUMX فی سال (دوبارہ اوسطاً) تک۔
گزشتہ 40 سالوں میں، کرنسی اور بینکنگ کے بحرانوں نے غلبہ حاصل کیا ہے، لیکن 2000 کی دہائی کے بعد سے ان کی تعداد میں بہت کمی آئی ہے (تاہم، اگر ہم لہمن بحران کے بارے میں سوچیں تو شدت میں نہیں)۔ تاہم، آج تک، جدید معاشی نظام اچانک رکنے کے بحرانوں سے زیادہ بے نقاب نظر آتے ہیں۔
جیسا کہ آپ تصور کر سکتے ہیں، اکثر بحران اوورلیپ ہوتے ہیں۔ مثال کے طور پر، حالیہ یورو زون کا بحران اچانک بند ہونے، عوامی قرضوں کے بحران اور بینکاری کے بحران سے گزرا ہے۔. بس اس لیے آپ کو کسی چیز کی کمی محسوس نہ ہو۔ ذیل کا چارٹ مختلف بحرانوں کے درمیان ان گنت چوراہوں کو ظاہر کرتا ہے۔ بظاہر، بینکنگ کے بحران میں کسی بھی دوسرے بحران کے ساتھ بہت کچھ مشترک ہے۔ بینک، جیسا کہ ہم جانتے ہیں، اہمیت رکھتے ہیں۔
بحران کی 5 بنیادی خصوصیات
اس لیے مالی بحران بہت مختلف شکلیں لے سکتے ہیں، چاہے ان میں کئی پہلو مشترک ہوں:
- اثاثوں کی قیمتوں میں غیر متناسب اضافہ
- کریڈٹ کے حجم میں تیزی سے اضافہ
- مالیاتی حالات کا شدید بگاڑ (بینک چینل یا بیرونی ذرائع)
- کاروباری اداروں، گھرانوں، مالیاتی آپریٹرز اور خودمختار ریاستوں کے لیے سنگین بجٹ کے مسائل
- حکومت یا اعلیٰ قومی اداروں کی طرف سے فوری مداخلت
ان 5 عوامل میں سے، اثاثوں کی قیمتوں میں غیر معمولی اضافہ (خاص طور پر مکانات کی قیمتیں) اور قرضوں کے حجم میں اضافہ مالیاتی بحران کے دوران سب سے زیادہ عام ہیں۔
اثاثہ جات کی قیمتوں میں تیز اور تیز اضافہ (اسٹاک یا دوسری صورت میں) جس کے بعد بڑے پیمانے پر نیچے کی طرف اصلاح کی گئی ہے ایک ایسا رجحان ہے جو صدیوں سے اکثر دہرایا جاتا رہا ہے ("ٹیولپ ببل" کو یاد رکھیں؟) جیسا کہ نیچے دیے گئے گراف سے دیکھا جا سکتا ہے، وہ ادوار جن میں کریڈٹ یا پراپرٹی کی قیمتوں میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے، اس کے بعد مالیاتی بحرانوں کے ادوار یا غیر معیاری معاشی ترقی کے ادوار، یا دونوں شامل ہیں۔
معیشت پر اثرات
بین الاقوامی مالیاتی فنڈ نے وضاحت کی ہے کہ مالیاتی بحران، جہاں سے بھی آتے ہیں، واضح طور پر اقتصادی سرگرمیوں پر مضبوط اثرات مرتب کرتے ہیں اور کساد بازاری کو متحرک کر سکتے ہیں۔ اب، اقتصادی سائیکل اپنے آپ میں "پروگرام شدہ" ہے - سائیکلی طور پر، حقیقت میں - چار مراحل: بحالی، توسیع، سست روی، کساد بازاری۔
اس کے بعد، یہ کہنا کہ کساد بازاری مالیاتی بحران سے پیدا ہوئی ہے غلط ہے۔. بحران کی غیر موجودگی میں بھی کساد بازاری ہو سکتی ہے۔ تاہم، یہ سچ ہے، جیسا کہ آئی ایم ایف بتاتا ہے، کہ مالیاتی بحران اکثر کساد بازاری کو "قدرتی" سے بدتر بناتے ہیں: مالیاتی بحران سے وابستہ کساد بازاری کا اوسط دورانیہ تقریباً چھ چوتھائی ہوتا ہے، جو ایک عام سے دو چوتھائی زیادہ ہوتا ہے۔ کساد بازاری.
عام طور پر پیداوار میں بھی بڑی کمی ہوتی ہے، اور مزید: بحران کے بعد کی کساد بازاری کھپت، سرمایہ کاری، صنعتی پیداوار، روزگار، برآمدات اور درآمدات میں بہت بڑی کمی کو ظاہر کرتی ہے۔ مزید برآں، مالیاتی نظام کی تشکیل نو کے اخراجات اور ایک جدوجہد کرنے والی معیشت کا امتزاج عوامی قرضوں میں بہت تیزی سے اضافے کا سبب بن سکتا ہے۔
بازاروں پر اثرات
مالیاتی بحران کے بعد عام طور پر کرنسی کی قدر میں کمی، حصص اور بانڈز کی قدر میں گراوٹ، قرضوں اور رہن تک زیادہ مشکل رسائی اور، آخری لیکن کم از کم، لیکویڈیٹی اور سرمائے کی نقل و حرکت کے لیے خطرات ہوتے ہیں۔
اپنے آپ کو مالی بحران سے بچائیں۔
اگر یہ اندازہ لگانا ممکن ہو کہ اگلا بحران کب اور کیسے جنم لے گا، تو ہم اپنے دفاع کے بارے میں ہر حصے میں وقت کی پابندی کا جواب دے سکتے ہیں۔ تاہم، بدقسمتی سے، مالیاتی بحرانوں کی پیش گوئی کرنا بہت مشکل ہے۔ بلاشبہ، مفروضے بنائے جا سکتے ہیں: مرکزی بینکوں کے غیر معمولی اقدامات سے دستبرداری اور بڑے پیمانے پر سیاسی خطرے کے علاوہ کچھ ممالک (جیسے اٹلی) کے عوامی مالیات کی نازک صورتحال سے ہمیں کچھ اشارے مل سکتے ہیں، لیکن وہ ہمیں قطعی طور پر کوئی یقین نہ دیں کیونکہ جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، متغیرات بہت سے ہیں۔ ہم صرف یہ کر سکتے ہیں کہ تیار ہو جائیں اور اپنے اعصاب کو برقرار رکھیں۔
جیسا کہ؟ متنوع کورس کے. لیکن ہوشیار رہو: بہت سی سرمایہ کاری کے درمیان ارتباط نسبتاً کم ہوتے ہیں جب سب ٹھیک ہو جاتا ہے، لیکن جب چیزیں خراب ہوتی ہیں، یعنی مالی بحران میں اضافہ ہوتا ہے۔ اگر عام حالات میں جب اسٹاک ایکسچینج اوپر جاتے ہیں تو بانڈز نیچے جاتے ہیں (اور اس کے برعکس)، بحران ایک "سطح" کے طور پر کام کرتا ہے اور ہر چیز کو نیچے بھیج دیتا ہے۔
ٹھیک ہے، بالکل سب کچھ نہیں. سونا، "محفوظ ممالک" کے قلیل مدتی سرکاری بانڈز اور لیکویڈیٹی (اس بینک کی سالوینسی پر خاص توجہ کے ساتھ جہاں ہم نے اپنی بچتیں جمع کرائی ہیں) کا دیگر اثاثہ جات کے طبقوں سے بہت کم تعلق ہے اور اسی وجہ سے ہم یہاں سے کچھ حاصل کر سکتے ہیں۔ بحرانوں میں تحفظ
مختصراً، بچت کے انتظام میں، ہر چیز کو ایک ہی سرمایہ کاری میں نہ ڈالنے کا خیال رکھنا (کبھی نہیں)، خطرے سے پاک سرگرمیوں پر توجہ مرکوز کرنے سے نہ گھبرائیں، اس لیے بہت کم منافع کے ساتھ۔ آخر میں، یاد رکھیں کہ پورٹ فولیوز کی ساخت کو حکمت عملی سے مختلف کرنا ہے۔
کاسٹ: صرف مشورہ دیں۔
اس حصے میں جہاں کسی کو یہ بتانا چاہیے کہ بحران سے کیسے بچنا ہے، ایسا نہیں کیا گیا اور موضوع کو مختصراً اور بہت کم گہرائی کے ساتھ نمٹا گیا ہے۔ پورے احترام کے ساتھ، مجھے یہ ایک مفید مضمون نہیں لگتا