اسٹاک مارکیٹ کی حالیہ "ریلی" بنیادی اصولوں (سب سے اہم میکرو اکنامک ڈیٹا) کے لحاظ سے خاطر خواہ بہتری کا جواز نہیں ہے، جس نے لامحالہ بہت سے مبصرین کو اس "بیل مارکیٹ" کی پائیداری پر سوال اٹھانے پر اکسایا ہے۔
آپ اسٹاک ایکسچینج کی اس اچانک سرعت کی وضاحت کیسے کریں گے؟ خطرات کہاں ہیں؟
عام طور پر یہ خیال کیا جاتا ہے کہ کم شرح سود اور مرکزی بینکوں کی طرف سے لگائے جانے والے لیکویڈیٹی کی بڑی مقدار نے سرمایہ کاروں کو پہلے کارپوریٹ بانڈز، پھر سرکاری بانڈز اور آخر میں حصص میں منافع حاصل کرنے پر اکسایا ہے۔
کچھ قارئین یہ کہہ سکتے ہیں: "یہ کیسے ممکن ہے، اگر میکرو اکنامک منظرنامہ زیادہ تبدیل نہیں ہوا ہے؟" اور وہ درست کہے گا، لیکن مرکزی بینکوں کی طرف سے لیکویڈیٹی کے تعارف (مقدار میں نرمی) نے اس لمحے کے اہم خطرات (یورو زون میں بحران، امریکہ اور چین میں سست روی) اور اس سے منسلک "دم کے خطرات" کے تصور کو نرم کر دیا ہے۔ .
درحقیقت، اگر ہم 2009 کے پہلے حصے سے شروع ہونے والے بل مارکیٹ کے پورے دور پر ایک نظر ڈالیں، تو ہم دیکھیں گے کہ ایکویٹی مارکیٹس نے نظامی خطرات کی موجودگی میں بھی کافی اچھا برتاؤ کیا ہے اور اس میں واحد منی ریورسل تھا۔ اطالوی بحران (2011 کے موسم گرما) کے ساتھ مل کر۔
مختصر مدت میں منظر نامہ کیا ہے؟
ہم مرکزی بینکوں کی غیر روایتی مالیاتی پالیسیوں کے "مسخ کرنے والے" اثرات پر لامتناہی بحث کر سکتے ہیں لیکن حقیقت یہ ہے کہ، مختصر مدت میں، نظام میں لیکویڈیٹی کے انجیکشن کو روکنے کی کوئی وجہ نہیں ہے۔
PIMCO کے مینیجر مارک کیزل کے مطابق Fed اور BOJ (جاپانی سنٹرل بینک) 2.000 میں 2013 بلین ڈالر کی کل مالیت کے بانڈز خریدنے کے لیے تیار ہیں اور کچھ دنوں سے یورپ بھی اس امکان پر بات کر رہا ہے کہ ECB قرض کی ضمانتوں کی خریداری کا منصوبہ شروع کریں۔
مختصراً، لیکویڈیٹی مختصر مدت میں تمام اثاثوں کی کلاسوں کو سپورٹ کرتی رہے گی۔
تو ابھی سرمایہ کاری کیسے کی جائے؟
حالیہ ایکویٹی ریلی کے بعد بھی، قیمتیں مجموعی طور پر سستی رہیں۔ اگر ہم طویل المدتی قدر کے حوالے سے کلاسک قیمت/آمدنی کے تناسب فی حصص (یا P/E) پر غور کریں، تو قیمت کا اندازہ حاصل کرنے کے لیے عام طور پر استعمال شدہ طریقہ (لیکن صرف ایک ہی نہیں) "فیئر ویلیو" کی سمجھی جانے والی قدر کا احترام ہمیں بتاتا ہے کہ USA ایک ایسی مارکیٹ ہے جو ابھی بھی تاریخی اوسط سے تھوڑا نیچے ہے اور یورپ اور جاپان کی تشخیص نسبتاً زیادہ دلچسپ ہیں۔
آخر میں، کہ ایک ہے خطرے کی تعریف کا مسئلہ اس میں کوئی شک نہیں ہے، لیکن بدقسمتی سے ہم میں سے کوئی بھی بالکل ٹھیک اندازہ لگانے کے قابل نہیں ہے۔ وقت جس میں اسٹاک مارکیٹ اور بانڈ مارکیٹ پلٹ جائے گی۔
اس نے کہا، جب تک قیمتوں نے ایکوئٹی خریدنے کا جواز پیش کیا، مارکیٹ نے بگڑتی ہوئی معیشت کے حوالے سے کافی اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کیا، یہاں تک کہ ایسے ماحول میں بھی جہاں نظامی خطرات کافی تھے۔ اس کے علاوہ، مختصر مدت میں ایسی کوئی علامتیں نہیں ہیں جو لیکویڈیٹی میں نرمی کی طرف اشارہ کرتی ہوں، بالکل اس کے برعکس۔
مختصراً، میں مارکیٹ کو دوبارہ اوپر جاتا دیکھ کر حیران نہیں ہوں گا۔ لیکن درجہ بندی پر نظر رکھیں!
