Непрекращающиеся дебаты о недавнем поведении Consob и его председателя Джузеппе Вегаса рискуют оказаться непонятными вкладчикам со средним финансовым образованием и не предлагают решения, кем бы ни был председатель Consob, решающего раз и навсегда проблему вероятностных сценариев и целесообразность его включения в информационные проспекты.
На моем Блог от 9 июня Я указал на неуверенность финансовых учреждений сообщать в проспекте вышеупомянутые вероятностные сценарии, которые, очевидно, имеют офисы, направленные на оценку рисков в их различных конфигурациях, как того требует регулирующий надзор Банка Италии: ст. 53 Сводного закона о банковской деятельности. Регулирующий надзор. Банк Италии издает положения общего характера, касающиеся: а) достаточности капитала; б) сдерживание риска в различных его конфигурациях (…).
Правда, выражение «вероятностные сценарии» вошло в политический и журналистский жаргон не так давно и до сих пор может показаться не совсем понятным даже самым искушенным инвесторам. В блоге от 9 июня я привел пример, используя язык электоральных вызовов и связанных с ними «вилок». В случае с финансовыми рынками Сводный закон о финансах (TUF) может помочь предостеречь вкладчика, если его читать, интерпретировать и интегрировать не только формально, но и с учетом способности среднего инвестора к чтению. На самом деле, я помню, что в ст. 94, с. 2, мы читаем, что «проспект содержит сводную записку, которая кратко и нетехническим языком предоставляет ключевую информацию», или что «формат и содержание сводной заметки вместе с проспектом дают адекватную информацию о фундаментальные характеристики финансовых продуктов, которые помогают инвесторам при принятии решения об инвестировании в такие продукты.
В настоящее время бесспорно установлено, что вероятностные сценарии должны быть среди фундаментальных характеристик финансового продукта, как это было в начале XNUMX-х годов.
Мало кто помнит, что выражение «вероятностные сценарии» восходит, как показал опыт Консоба, к немногочисленной, но четкой информации, которую следует включить в информационный проспект. Следующее, взятое из исторического архива проспектов, поданных в Consob, но анонимное, иллюстрирует то, что следует сообщить вкладчику, вставив информацию о вероятности наступления определенных событий типа, указанного в проспекте: а) Доходность отрицателен с вероятностью 68,50%: б) доходность положительна, но ниже, чем у безрискового актива с вероятностью 2,80%; в) доходность положительная и соответствует доходности безрискового актива в размере 4,40%; г) Доходность положительная и выше, чем у безрискового актива 24,30%. Эти вероятностные сценарии и относительные центральные значения были рассчитаны на основе среднего арифметического Базовых цен Акций XXX, зарегистрированных на MTA с 29 июля XXXX по 25 августа XXXX года.
Как видите, информация проста и понятна каждому, как и предвыборные «вилки».
Для обеспечения проспекта такой информацией, придающей определенность рынкам, нет необходимости в пересмотре многих правил, достаточно было бы следующей поправки: «ст. 94, с. 2 Законодательного декрета 58/1998 после слов «адекватная информация об основных характеристиках финансовых продуктов, чтобы помочь инвесторам при оценке целесообразности инвестирования в такие продукты» добавить следующие слова «включая вероятностные сценарии».
Декрет-закон о банке, рассматриваемый парламентом, мог бы стать возможностью, которую нельзя упустить, если банки позволят, чтобы успокоить вкладчиков и, таким образом, также финансовые рынки.
