После проверки ЕЦБ Piazza Affari ухудшается, а Ftse Mib теряет 2,28%. Рынок пошел по пути продаж: обвал в начале сессии вертикальный для двух банков, оказавшихся на сетке: Banca Carige e м.с. Для обоих результаты оказались хуже, чем ожидалось, и фондовая биржа соответственно отреагировала на снижение: -17% для генуэзского банка по 0,0765 евро за акцию; -15% в Сиене по 0,84 евро за акцию с Consob, которая ввела запрет на короткие продажи акций на сегодня и завтра. Неудивительно, что имена институтов, которые оказались в выигрыше, оказались в выигрыше. Но, наверное, неожиданные данные на цифровом фронте. У Banca Carige, который вчера сразу же объявил об увеличении капитала до 650 миллионов, ЕЦБ запрашивает новые ресурсы в размере более 800 миллионов, почти текущая капитализация в 942 миллиона. Мпс нужно 2,1 миллиарда, почти половину того, что на данный момент оценивает рынок (4,9 миллиарда) и сейчас мы думаем о всех вариантах, даже о возможном слиянии.
Но и другим банкам, прошедшим проверку, тоже удалось ненадолго (и в меру) отпраздновать. После неудачного старта все кредитные учреждения стали отрицательными с шквалом приостановок, несмотря на 25-миллиардный профицит от экзаменов ЕЦБ: Entesa -2,04% (профицит 10 млрд), Unicredit -1,44%% (профицит 8,7 млрд) и Ubi -3,25%. %% (1,7 млрд), Banco Popolare -0,57%%, а Bpm ускоряет падение и теряет около 5%.
НАСКОЛЬКО НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ СЦЕНАРИЙ? ИТАЛЬЯНСКАЯ ГАНДИКАПНАЯ ГОНКА
Италия вопреки себе катализировала (негативно) хронику вчерашних стресс-тестов. «Двадцать пять банков не прошли стресс-тесты ЕЦБ, а Италия сообщила о худшем результате», — такова была первая реакция Bloomberg. «Италия находится под давлением из-за того, что девять банков не прошли стресс-тесты», — озаглавила сегодня утром Financial Times, подчеркнув, что «центральный банк Италии занял оборонительную позицию, поскольку банковская система показала худшие результаты в тестах на устойчивость финансовой системы. Чиновники сочли параметры стресс-теста нереально жесткими».
Разочарование Банка Италии не было явным, но ясно проявилось в заметке, опубликованной вскоре после публикации ЕЦБ, и в комментариях к пресс-конференции. Генеральный директор Банка Италии Сальваторе Росси охарактеризовал стресс-тесты EBA как фору для Италии. Первым препятствием является особенно негативный неблагоприятный сценарий, на котором был построен тест: «падение ВВП на 12 пунктов за трехлетний период, что в истории Италии наблюдалось только после войны», — сказал Росси. Гипотетический сценарий, который, таким образом, приведет к коллапсу итальянской экономики с серьезными последствиями далеко за пределами банковской сферы.
В Германии, однако, неблагоприятный сценарий включал кумулятивное сокращение ВВП на 7,6% за три года при повышении процентных ставок и падении цен на суверенные облигации, уравновешиваемое, однако, устойчивостью суверенных облигаций Германии к банковским балансам. Вторым препятствием является ситуация, с которой начали другие международные банки с точки зрения государственной помощи, начиная с немецких с 250 миллиардами государственной помощи, входящей в оценку капитала более высокого качества. Вот почему в своей вчерашней заметке Банк Италии хотел подтвердить устойчивость сектора с профицитом в 25 миллиардов евро и хорошие результаты для всех итальянских банков в первой части тест ЕЦБ, т. е. проверка качества активов.
В СТРЕСС-ТЕСТЕ ДЕВЯТЬ СНИЖАЮТСЯ, НО СЕМЬ ПОДНИМАЮТСЯ
Фактически тест ЕЦБ состоит из двух частей: первая — это AQR (тест того, как активы оцениваются в балансе); второй касается печально известных стресс-тестов ЕБА, которые моделировали капитал, который понадобится банкам в случае ухудшения состояния экономики, по двойному сценарию (один базовый и один особенно сложный и неблагоприятный). Согласно анализу ЕЦБ, основанному на данных на конец 2013 года, не менее девяти итальянских банков не сдали экзамен Eurotower, что составляет более трети из двадцати пяти в целом, отклоненных на европейском уровне (остальные 16 — 3 греческих, 3 киприоты, 2 словенца и бельгийца и по одному в Германии, Франции, Испании, Португалии, Ирландии и Австрии). Тем не менее, счет значительно сокращается, однако, если мы подсчитаем меры, которые институты реализовали в течение 2014 года (рекапитализация и конвертация конвертируемых облигаций, осуществленные до 30 сентября 2014 года): на европейском уровне с 25 падает до 13 учреждений, в Италии с девяти до четырех. Таким образом, Banco Popolare, Bper, Creval, Banca Popolare di Sondrio, Veneto Banca сохраняются. Кроме того, есть Bpm и Banca Popolare di Vicenza, которые под увеличительным стеклом ЕЦБ предприняли некоторые экстремальные меры, которые, как вчера объявила Bankitalia в своей заметке, подходят для защиты двух банков.
Так что в сети осталось только два: Banca Carige и Monte dei Paschi di Siena. С запросами на новые ресурсы хуже, чем ожидалось.Наоборот, Испания сдала экзамены без проблем, Франция и Германия собирают добро без послабления (даже если в Берлине неизвестный фактор остается, тысячи более мелких учреждений, исключенных из стресс-тестов на ощущается недавнее ухудшение экономической ситуации). Даже Греция и Кипр принесли домой лучший результат, чем ожидалось. В Афинах только один из четырех крупных греческих банков после акций 2014 года не сдает экзамены ЕЦБ и в любом случае за копейки: двадцать миллионов евро. На Кипре только Hellenic Bank придется привлечь еще 176 миллионов, причем дорога идет вниз: 71 уже предоставлено и 105 будет привлечено с выпуском ценных бумаг.
ПОГЛОЩЕНИЕ В СИЕНЕ? МАЛУМОР ВИОЛЫ И ДУХОВ
В Сиене это была настоящая заморозка для банка, который уже боролся с трудным планом реструктуризации, согласованным год назад с Европейской комиссией и через несколько месяцев после бурного увеличения капитала на 5 миллиардов. Если и ожидался возможный отказ, то уж точно не такого масштаба. Настолько, что в последние дни рынок начал задумываться о цифрах, которые могли бы исключить необходимость нового увеличения капитала. А на бирже в пятницу на волне спекуляций разразился ажиотаж с покупками, в результате чего акции подорожали более чем на 10%. Теперь сценарий резко изменился.
Нам нужно понять, как наскрести 2,1 миллиарда и быстро: есть 2 недели на представление планов в ЕЦБ и до девяти месяцев на их реализацию. Не следует забывать, что для преодоления последнего увеличения капитала MPS пришлось прибегнуть к поддержке двух иностранных инвесторов (бразильского и мексиканского), которые теперь контролируют банк вместе с MPS Foundation с 9% всего синдицированного капитала. В Сиене нет недостатка в разочарованиях.
Высшее руководство в длинной и подробной записке, опубликованной институтом вчера днем, оспорило методы проведения экзаменов и заявило о достаточности проведенного увеличения капитала на 5 миллиардов (ответ тем, кто поставил под сомнение выбор в отношении степени увеличения, начиная с финансиста Давиде Серра, который на последнем семинаре Чернобббио говорил о необходимости увеличения на 6 миллиардов).
Однако и председатель Алессандро Профумо, и генеральный директор Фабрицио Виола осознают, что нет ни места, ни времени для взаимных обвинений, и уже дали мандат UBS и Citigroup на «определение, структурирование и реализацию мер по смягчению последствий, связанных с планом капиталовложений, как а также оценить все стратегические варианты, доступные банку». Проще говоря, саммит СМП не исключает никаких гипотез, в том числе перспективы поглощения. «Мы готовы к любой операции», — сказал президент Профьюмо. Со своей стороны, заместитель генерального директора Банка Италии Фабио Панетта (итальянец, член Наблюдательного совета во Франкфурте) сказал, что любая операция по слиянию с участием MPS найдет Банк Италии «чрезвычайно счастливым, если бы это была операция, способная возобновить предоставление кредита реальной экономике и укрепить надежность банка». И если так говорит Bankitalia, шансы на свадьбу возрастают в геометрической прогрессии.
