В декрете «Спаси Италию» от декабря 2011 г. правительство объявило о цели сокращения дефицита государственного бюджета на 2012 г. до 1,6% ВВП и его отмены в 2013 г., а также прогнозирует падение ВВП на 0,4% в 2012 г., за которым последует восстановление в течение 2013 года. В обновленной записке к DEF от 20 сентября картина радикально меняется. Для правительства ВВП 2012 год рухнул на 2,4%. Является ли это, как говорится в Ноте, «ухудшением международного сценария»? Нет, поскольку экспорт растет в соответствии с прогнозами (+1,2%). Итак, исправление счетов общественность имеет гораздо более серьезные последствия, чем ожидалось.
Если бы это была «цена» за решение проблем государственных финансов раз и навсегда, возможно, оно того стоило бы. На самом деле это не так: в Записке признается, что цели государственных финансов на 2012 год будут перевыполнены. Дефицит составит не 1,6% ВВП, а более 2,5%. По данным Банка Италии: «опускание ниже 3% неочевидно». Отношение долга к ВВП должно было остановиться на отметке 123,4%, но в примечании указывается значение 126,4%, которое еще предстоит проверить, поскольку в июне оно уже составляло 126,1% (Евростат). Наконец, объявленного «потенциального роста ВВП» не существует: в записке сообщается об обвале (-10,8%) валовых инвестиций в основной капитал в машины, оборудование и заводы.
Угасает даже надежда на «возврат к росту» в 2013 г. Сейчас Правительство ожидает падения ВВП на 0,2% по сравнению с +0,3 в декабре прошлого года; по оценке МВФ -0,7%. Что касается государственного долга, то сейчас Правительство ожидает, что в 2015 году он составит не 110%, а 120%. По словам Марио Монти, «только дурак может думать, что можно повлиять на [долг] ... без замедления». Но проблема не в этом, а в том, что падение ВВП задерживает консолидацию государственных финансов. Вчера комиссар Рен призвал к новым сокращениям. Что сейчас? Вы принимаете дальнейшее сжатие?
Уроки кризиса
С 2008 года идет жесткая дискуссия между сторонниками двух альтернативных стратегий. Для некоторых финансовое оздоровление является необходимым условием выздоровления. Только на этой основе возобновится рост. Для других необходимо перезапустить экономику, потому что только это увеличит налоговые поступления и вернет государственный бюджет в нужное русло. Европа выбрала первый путь, США — второй.
С технической точки зрения дискуссия сосредоточена вокруг численного значения так называемых «фискальных мультипликаторов», которые показывают, насколько маневры по сокращению дефицита влияют на ВВП (и наоборот) и какое обратное влияние оказывает изменение ВВП на дефицит и бюджет. коэффициент задолженности. Чем ниже мультипликаторы, тем менее сильны негативные последствия мер жесткой экономии. Политика сокращения дефицита, принятая Европой, основана на гипотезе о том, что фискальные мультипликаторы составляют порядка 0,5. Сторонники другого тезиса утверждают, что на этом этапе мультипликаторы намного выше и находятся между 1 и 3.
В случае Италии, если бы мультипликатор был равен 0,5, маневр «Спасти Италию» (22,5 миллиарда, 1,4% ВВП) привел бы к желаемому сокращению отношения дефицита к ВВП (-1%) с общей потерей - 0,7% ВВП: сценарий, соответствующий прогнозам декабря 2011 г. Вместо этого, в случае мультипликаторов около 1,5, маневр в размере 22,5 млрд. уменьшает дефицит только на 0,35% ВВП, и для получения желаемого соотношения дефицит/ВВП было бы необходимо преследовать цель с помощью повторных маневров жесткой экономии на общую сумму, превышающую 50 миллиардов, что нанесет -6,5% ВВП. Это падение ВВП, зафиксированное в Греции в последние годы. Должны ли мы пойти той же дорогой?
Действия правительства Монти были вдохновлены целью убедить международные рынки и учреждения в том, что Италия не потеряла контроль над государственными финансами. В этом смысле оно казалось обязательным. Но он был основан на идее о том, что фискальные мультипликаторы были низкими и, следовательно, можно было скорректировать дефицит государственного бюджета, не вызывая вертикального падения ВВП.
Сегодня налицо гораздо более сильный негативный эффект, чем тот, который предвидит Правительство. Нам нужно серьезно об этом подумать. Этот вывод согласуется с обширным объемом исследований, проведенных в последние годы (Фатас, Михов, Бланшар, Перотти, Самнер, Эйхенгрин, О'Рурк, Альмуния, Мендоза, Вег, Илзецки, Саммерс, Де Лонг, Эггертссон, Кругман, Romer, Auerbach, Gorodnichenko, Leigh, Batini, Callegari, Melina, Portes, Hurts, Holland), которые подчеркивают высокие значения фискальных мультипликаторов.
В США республиканцы поддерживают жесткую экономию; Белый дом, оценив мультипликаторы в 2009-1,5 в 1,6 г., выбрал при поддержке Бернанке налогово-бюджетный стимул. Многие развивающиеся страны сделали то же самое. В Великобритании Управление по бюджетной ответственности предполагаемые фискальные мультипликаторы равны 0,5, что недооценивает влияние мер жесткой экономии правительства Кэмерона. Европа Маастрихта встала на сторону жесткой ограничительной политики. Свидетельства, которые накапливались с 2008 года, подтвердили силу мультипликаторов. В США стимулы Обамы, по оценкам, позволили сохранить 3 миллиона рабочих мест при тех же тенденциях в соотношении долг/ВВП. Поворот Европы в 2010 году к жесткой экономии не окупился.
Оценки Валютного фонда
Теперь вмешался Валютный фонд, полностью подтвердивший кейнсианские тезисы. Он оценивает значения мультипликаторов после 2008 года между 0,9 и 1,7. В Европе из-за фиксированных обменных курсов, нормирования кредита, негативного воздействия на предложение эти значения могут быть еще выше. Жаль, что потребовалось так много времени, чтобы понять, как обстоят дела: Кейнс уже написал это в тридцатые годы. На самом деле в Европе долгое время предпочитали скрывать правду. Уже в октябре 2011 года в «строго конфиденциальном» отчете Европейского союза был отмечен «непредсказуемый» провал политики «тройки» в Греции. Бундесбанк в своем октябрьском бюллетене даже подтверждает достоинства кризиса: спреды «не должны уменьшаться», иначе существует риск «смягчить и затянуть процесс адаптации» на периферии Европы.
Как писал Фааред Закария, «европейская элита, особенно в Германии… хорошо понимает, что сокращение расходов во время рецессии еще больше замедляет экономику. Но они не верят, что правительства стран, находящихся в затруднительном положении, приведут в порядок свои бюджеты, когда экономика восстановится… Кризис служит для того, чтобы навязать общую реформу функционирования этих стран». Сама г-жа Меркель, кажется, имеет ясные идеи, когда, столкнувшись с риском рецессии в Германии, она ссылается на кейнсианскую политику дома. Но не в других.
МВФ отмечает, что многие правительства — Италии, Ирландии, Португалии, Греции, Испании, Великобритании и т. д. — радикально ошиблись в своих прогнозах. Для Фонда структурные реформы в сочетании с мерами жесткой экономии рискуют усугубить ситуацию.
Возможно, было бы преувеличением сказать, что структурные реформы угнетают – хотя они иногда подпитывают микроэкономическую неопределенность и предусмотрительные сбережения – но они, безусловно, неэффективны для оживления спроса. Они становятся проблемой, когда правительства полагаются только на них и пренебрегают эффективными методами лечения. Повышение производительности, достигнутое благодаря так называемым реформам, рискует привести лишь к росту безработицы.
Была ли Европа добросовестно неправа? Если так, то теперь такой беспристрастный арбитр, как МВФ, постановил конец игры: Европа больше не прячет голову в песок. Как и в регби, пришло время третьего тайма. На карту поставлена социальная стабильность: отказ от вердикта судьи был бы антипатриотичным.
Что делать?
Италия должна признать, что стратегия ускоренного сокращения дефицита не работает. Правительство иллюстрирует эти данные Европе и энергично ставит тему европейской стратегии. Что стало с договоренностями «восьмерки» и решениями Совета Европы от 8 июня?
Нам нужно изменить направление. Недавние опросы общественного мнения содержат полезную информацию. Он читает Республика что «для Демоса 66% итальянцев отвергают маневр в отношении ИДУ, 66% — пенсионную реформу, 60% — рынок труда. По данным Ipsos, 48% итальянцев однозначно выступают против мер по подоходному налогу с населения и НДС, содержащихся в предложении правительства по Закону о стабильности». Но «Монти имеет очень высокий уровень доверия: 55,2% для Demos, 53% для Ipr, 43,9% для Euromedia и 42% для Swg». Как бы говоря: «нам нужно компетентное и честное правительство, но такое, которое движется в рамках другой парадигмы экономической политики».
До сих пор в итальянских дебатах выдвигались крайние предложения: ждать без действий или уйти с евро. Нужен третий путь: предложение о глубокой реформе функционирования евро, которая позволит применить функциональную политику, чтобы действительно выйти из кризиса и ослабить адский механизм, который нас душит. Манихейское разделение между сторонниками «Списка Монти» и «популизмом» душит в зародыше третий путь, предложенный лучшими экономическими исследованиями: неокейнсианское предложение для еврозоны. В XNUMX-е годы Кейнс спас капитализм.
Если сегодня возобладают две крайности, то рост социальной и политической напряженности достигнет недопустимых порогов, из которых не смогут выйти фундаментальные ценности нашей цивилизации – Европа, целостность национальных государств, Конституция, социальная справедливость. победоносный. Через несколько месяцев итальянский электорат выберет своих представителей. Им придется сказать Европе, что нынешняя парадигма нехороша. Ни политики, ни правил: они неэффективны и жестоки, противоречат интересам европейских народов. Humanum fuit errare, diabolicum est per animositatem in error manere. Это истинная «европеистская» позиция.
