Урожайность связь переживают фазу роста из-за переоценки самих облигаций, реального роста их доходности и, в значительной степени, также из-за ожиданий, связанных с ростом инфляции. Но, даже учитывая, что этой экспансивной фазе суждено закончиться (или, по крайней мере, в краткосрочной перспективе резко замедлиться), каковы последствия роста доходности облигаций и волн их продаж? на акции с переменной стоимостью?
Для этой картины существует много возможных перспектив, о чем свидетельствует рост ставок немецких бундов, последовавший за моделью количественного смягчения и приведший к более слабому доллару, более высоким ценам на нефть и более слабому Eurostoxx.
Подробно показать нам возможных победителей и проигравших в этой конкретной рыночной ситуации поможет отчет, составленный Команда Credit Suisse Global Equity Strategy, согласно которому выгоду от роста доходности получит большая часть акций, которые не ослабнут, если доходность 2,8-летних американских облигаций не превысит 100%, а процентная ставка не должна стать проблемой, если не будет дальнейшего роста доходности 200 б.п. в США и XNUMX б.п. в Европе.
На региональном уровне более высокая доходность облигаций будет положительной для японских компаний и отрицательной для компаний США. Обычно в условиях повышения процентной ставки улучшаются показатели так называемых «цикликов», среди которых выделяется технический сектор. В первую очередь от ситуации выигрывают банки, особенно те, которые присутствуют в розничном секторе.
С другой стороны, в этом сценарии проигрывают более дорогие «защитные акции», такие как регулируемые коммунальные услуги и основные продукты, ценные бумаги так называемых «акций роста» (компании, которые ожидают быстрого роста прибыли) и дивидендной доходности, который рискует стать уязвимым в этой ситуации.
