Он только что оставил нас Роберт Александр Манделл, Нобелевская премия по экономике 1999 года как основатель теории оптимальные валютные зоны (АВО). Ушел из жизни великий человек и ученый огромной глубины, еще живой на пороге девяноста лет, вождь экономической мысли. Вопрос, который звучит наиболее резко в ответах средств массовой информации, сообщивших об исчезновении, заключается в том, что на Манделла недвусмысленно навешивают ярлык архитектор евро. На самом деле это представление противоречит логическому следствию его исследований.
Его теория оптимальных валютных зон является чисто денежной теорией, которая как таковая принимает как данность экономические, социальные и институциональные основы стран, которые должны решить, отказаться ли от своих национальных валют в пользу общей валюты, тем самым отказываясь от автономии. собственной денежно-кредитной политики. Как прекрасно знал Манделл и как бесчисленное количество раз объяснял Поль де Грауве, при своем рождении евро не былAVO. И у того, кто решит принять единую валюту там, где нет условий ОВО, неизбежны проблемы, вплоть до возможного распада единой валюты, что, собственно, и было с евро в 2012 году. его исследования приводят к тому, что Манделл больше классифицируется как кассандра евро чем архитектор единой европейской валюты. Более взвешенно, вычитая его из противоположных эпитетов архитектора или кассандры, можно считать великого покойного экономиста величайшим знатоком евро.
Поэтому, если изначально евро не был AVO, следует признать, что выбор в пользу единой валюты был политический выбор более чем дешево. Об этом знали Манделл и многие другие выдающиеся экономисты, в частности лауреаты Нобелевской премии Пол Кругман и Джозеф Стиглиц. Поэтому все эксперты на этом уровне ожидали, что запуск евро будет только первой фазой. Неизбежно, что эта субоптимальная валютная зона не могла оставаться такой. Столкнувшись с первым крупным международным экономическим потрясением, было необходимо согласиться с отменой евро или реализовать политику второй фазы, т. е. провести дальнейшую политику, чтобы превратить зону евро в настоящую AVO. Именно это и произошло между 2008 и 2012 годами. Шок мирового финансового кризиса обнажил хрупкость еврозоны до такой степени, что вызвал волну из Греции, Ирландии, Португалии, Испании, Италии и других стран Кипра. евросуверенный кризис. Кризис был разряжен памятной речью»Все, что нужно"из Марио Драги, который, таким образом, стал истинным архитектором второй фазы евро в этой области.
Хотя необходимость второго этапа — сделать субоптимальную зону национальной валюты оптимальной — было общепринятым, Манделл и другие ожесточенно спорили о том, какая политика подходит для этой цели. Основываясь на своем взгляде на достоинства рынка и скептическом отношении к государственному вмешательству, первый предложил больше гибкости и экономическая интеграция стран-членов, чтобы позволить рыночным силам поглощать асимметричные потрясения между странами. Вместо этого, в кейнсианской традиции, подчеркивающей провалы рынка и необходимость компенсирующего государственного вмешательства, Кругман и Стиглиц предложили создать сильные общественные институты и принять общий бюджет. Конфликт между двумя школами был сильным. Со своей стороны, Драги, долгое время выступавший за реформы и гибкость, прагматично обратился к кейнсианскому видению, когда вспышка европейского суверенного кризиса сигнализировала о том, что время для реформ прошло.
Нам нравится думать о Роберте Манделле, который все еще смотрит на огромные балюстрады виллы Петруччи, его убежище более пятидесяти лет на склонах Сиенской Монтаньолы. Отсюда ему были видны просторы оливковых деревьев, переливающихся на ветру красками, и дальше пологие холмы, позеленевшие каменными дубами. За ней все еще виднелась долина, где, по выражению Данте, гвельфы и гибеллины сражались ввеликий хаос, из-за которого Арбия окрасилась в красный цвет». Как ни крути, честь ушедшему от нас великому вождю.
