В пятницу, 13 января, Standard and Poor's одновременно снизили кредитные рейтинги — так называемые «рейтинги» — девяти европейских стран входит в зону единой валюты. Помимо прочих соображений, «понижение» оценок Италии и других стран подчеркивает риск неблагоприятного сочетания ухудшения экономической активности и других факторов. Эти другие факторы заслуживают внимания.
В отчете, составленном S&P's, несколько раз упоминается проблемы с управлением на европейском уровне, в определении, координации и осуществлении соответствующих действий для преодоления общего кризиса. «Открытый и длительный спор между европейскими политиками по поводу надлежащего подхода к решению проблем», открытый и длительный спор между европейскими правительствами дословно считается одним из факторов, оправдывающих скидки. А в разделе, посвященном Италии, издержки, связанные с недостатками европейского управления, даже контрастируют с большей способностью, продемонстрированной Италией в формулировании и реализации экономической политики, способной смягчить кризис: «ослабление политической среды на европейском уровне в достаточной степени компенсируется более сильной способностью Италии формулировать и осуществлять политику смягчения последствий кризиса». С нашей точки зрения, речь идет о важное признание для Италии. Это почти инверсия перспективы, где поведение Рима считается более эффективным, чем поведение Брюсселя. К сожалению, этого было недостаточно, чтобы предотвратить понижение рейтинга.
Про мало, бонум. Понижение рейтингов европейских стран указывает на то, насколько важным может быть прогресс в плане координации и эффективности общеевропейского управления. быть полезным для Европы и положительно отразиться также на мнении, которое рейтинговые агентства и рынки формулируют о кредитоспособности стран единой валюты. Это бонус сотрудничества и координации, который необходимо использовать. Это также стало бы решающим фактором в исправлении аномалии, обнаруживаемой сегодня при сравнении рейтингов крупных стран-членов еврозоны и США с учетом размера соответствующих государственных долгов по отношению к ВВП.
Давайте сделаем несколько примеров. Франция и США имеют одинаковый рейтинг AA+.. Однако у Франции есть государственный долг, который по отношению к ВВП составляет и, как прогнозирует Международный валютный фонд в последнем выпуске «Перспектив развития мировой экономики», будет по-прежнему оставаться ниже 90 процентов, в то время как в Соединенных Штатах его отношение выросло на несколько процентов. лет с 60 до 100 процентов, и они рискуют в предстоящие годы значительно увеличиться. В своих последних прогнозах Международный валютный фонд предполагает, что отношение государственного долга к ВВП Соединенных Штатов может возрасти до 115 процентов в 2016 году, что даже выше, чем тот уровень, который мог бы быть на ту же дату, опять же согласно МВФ Италии.
В следующие пять лет вероятно, что государственный долг по отношению к ВВП уменьшится в Италии и увеличится в США и что США должны обогнать нас в невостребованном рейтинге по этому ключевому показателю. Если не принимать во внимание этот согласованный сценарий, пять ступеней, отделяющих наш рейтинг от рейтинга США, возможно, слишком много. Хорошо известно, что суждения рейтинговых агентств, как правило, оглядываются назад, а не вперед. Нам, итальянцам и европейцам, следует проявить дальновидность.
