В конце 2010 года группа Premafin Finanziaria Holding контролировала Fondiaria-Sai с 53% акций и Milano Assicurazioni с 64% акций.. В свою очередь группу возглавила семья Лигрести, члены которой занимали должности управляющего директора и вице-президентов. Из консолидированной и промежуточной финансовой отчетности по состоянию на 30 июня 2011 г. следует, что на последнюю дату собственный капитал, т.е. рисковый капитал, равнялся 2.295 5 миллионам, что соответствует XNUMX процентам от общей суммы активов, и что доля в руках Ligresti, 314 миллионов, представляла собой всего 7 на тысячу активов.. Из этих двух процентов самым серьезным было не столько 5 процентов акционерного капитала, учитывая, что в Assicurazioni Generali индекс финансовой независимости такой же, сколько 7 процентов на тысячу в руках эталонного акционера, доля теперь неосязаема.
В конце 2010 года общая выручка группы Premafin от технических средств составила чуть более 10 миллиардов долларов, что составляет одну шестую часть оборота Generali.. За последние пять лет, в том числе благодаря некоторым корпоративным приобретениям, доля лайф-классов Premafin увеличилась с 24 до 34% от общего дохода в ущерб не-лайф-классам. Однако этого было недостаточно, чтобы компенсировать убыток последнего, как потому, что этот убыток лавинообразно возрастал, накопив за двухлетие 1.300-2009 гг. .
Причина убытков в классах, не связанных со страхованием жизни, должна быть указана в расходах, связанных с претензиями. В 2006 г. на эти сборы приходилось 67% соответствующих доходов, именно столько же было зафиксировано Generali в последние годы. Но по состоянию на 2009 год эти расходы только группы Premafin подскочили до 86 процентов доходов и привели к снижению маржи. Некоторое сжатие комиссионных расходов оказалось бесполезным. Кроме того, в этих же отраслях доход от вложенных инвестиций был скорее отрицательным.
Создается впечатление, что в условиях жесткой конкуренции масштабы Premafin начали показывать свои пределы вскоре после середины прошлого десятилетия. В первой половине 2011 года премиальные премии еще больше снизились., но на этот раз с более чем пропорциональным сокращением расходов, что является признаком определенных усилий по рационализации со стороны руководства. В результате общие потери группы показали признаки замедления.
Соглашение между Premafin и Unicredit – на основании которого капитал Fondiaria-Sai был увеличен на 450 млн., Unicredit приобрел 6,6% капитала последнего до такой степени, что Премафин остался владельцем 35% акций. – был реализован после полугодового отчета 2011 года, так что влияние можно увидеть только в окончательном балансе за год.
В заключение, кажется, можно сказать, что акционеры группы Premafin недооценили негативные последствия ее недостаточного размера и, даже принимая во внимание дефицит собственных рисковых активов, добился незначительной и недостаточной коррекции портфеля страхового бизнеса; что руководство группы опоздало с внесением управленческих исправлений; что семья Лигрести не может сохранить контроль над акциями и что, наоборот, она уже творит чудеса в этом смысле; Что любая смена руководства должна сопровождаться глубоким переосмыслением промышленной стратегии в страховом секторе.; что банку Unicredit также необходимо улучшить свою способность оценивать стратегии своего нового участия; что в общих интересах заинтересованных сторон предложения на столе должны оцениваться с промышленной логикой, а не только с точки зрения справедливости и финансов.
